Contenuti

  • introduzione

  • Cos’è un token finanziario?

  • Perché utilizzare i token finanziari?

    • Trasparenza

    • Pagamento rapido

    • Disponibilità

    • Divisibilità

  • Token finanziari o di utilità, qual è la differenza?

  • Cosa rende un token una sicurezza finanziaria?

  • Token finanziari e finanza programmabili

  • Concludere


introduzione

Un titolo finanziario è uno strumento finanziario che detiene valore e può essere scambiato. Secondo questa definizione molti degli strumenti che conosciamo oggi, azioni, obbligazioni, opzioni possono essere considerati titoli.

In un contesto giuridico, la definizione è molto più ristretta e varia da giurisdizione a giurisdizione. Se uno strumento si qualifica come garanzia finanziaria secondo i criteri di un determinato paese, è soggetto a un’intensa revisione normativa.

In questo articolo discuteremo di come la tecnologia blockchain è pronta a semplificare i mercati finanziari di lunga data con token finanziari.


Cos’è un token finanziario?

Un token finanziario è un token emesso su una blockchain, che rappresenta una partecipazione in una società o un asset esterno. Possono essere emessi da entità come società o governi e hanno lo stesso scopo delle loro controparti tradizionali (ad esempio azioni, obbligazioni, ecc.).


Perché utilizzare i token finanziari?

Per trarre vantaggio da un esempio, supponiamo che una società voglia distribuire azioni agli investitori sotto forma di token. Questi token possono essere progettati per offrire tutti i vantaggi che ci si aspetterebbe dalle azioni, inclusi diritti di voto e dividendi.

I vantaggi di questo approccio sono numerosi. Come nel caso delle criptovalute e di altre forme di token, i token finanziari beneficiano delle proprietà della blockchain su cui vengono emessi. Queste proprietà includono trasparenza, liquidazione rapida, assenza di tempi di inattività e divisibilità.

Trasparenza

Su un registro distribuito, l’identità dei partecipanti è nascosta, ma tutto il resto può essere controllato. Ognuno è libero di consultare gli smart contract che gestiscono i token o che permettono di monitorarne l’emissione e i saldi dei proprietari.

Pagamento rapido

Il trasferimento e il regolamento sono stati a lungo considerati un collo di bottiglia quando si tratta di trasferimento di attività. Sebbene le transazioni possano essere completate quasi istantaneamente, la riassegnazione della proprietà spesso richiede tempo. Su una blockchain, il processo è automatizzato e può essere completato in pochi minuti.

Disponibilità

I mercati finanziari esistenti hanno un tempo di funzionamento alquanto limitato. Sono aperti per periodi fissi durante i giorni feriali e chiusi nei fine settimana. I mercati degli asset digitali, invece, sono attivi 24 ore su 24, tutti i giorni dell’anno.

Divisibilità

L’arte, il settore immobiliare e altri beni di alto valore, una volta rappresentati da token, potrebbero essere aperti agli investitori che non sarebbero in grado di investire altrimenti. Ad esempio, potremmo avere un dipinto del valore di 5.000 milioni di dollari che potrebbe essere tokenizzato in 5.000 monete, quindi ciascuna varrebbe 1.000 dollari. Ciò aumenterebbe significativamente l’accessibilità, fornendo al contempo maggiori livelli di granularità sugli investimenti.

Va notato, tuttavia, che alcuni token finanziari potrebbero avere un limite di divisibilità. In alcuni casi, se i diritti di voto o di dividendo vengono conferiti come con le azioni, potrebbe esserci un limite alla divisibilità dei token ai fini dell'esecuzione.


Token finanziari o di utilità, qual è la differenza?

I token finanziari e di utilità hanno molte somiglianze. Tecnicamente, i due sono la stessa cosa. Sono gestiti da contratti intelligenti, possono essere inviati a indirizzi blockchain e scambiati su borse o tramite transazioni peer-to-peer.

Ciò che differisce è principalmente nel modello economico e nel livello delle normative applicabili. Possono essere emessi durante l'offerta iniziale di monete (ICO) o l'offerta iniziale di scambio (IEO), in modo che le start-up o i progetti consolidati possano finanziare lo sviluppo dei loro ecosistemi.

Contribuendo con fondi, gli utenti ricevono questi token digitali, che consentono loro di partecipare (immediatamente o in futuro) alla rete del progetto. Possono conferire diritti di voto al loro titolare o fungere da valuta specifica del protocollo per accedere a prodotti o servizi.

I token di utilità non hanno valore intrinseco. Se un progetto cresce, gli investitori non hanno diritto a una quota dei profitti, come nel caso di alcuni titoli tradizionali. Potremmo paragonare il ruolo dei token ai punti fedeltà. Possono essere utilizzati per acquistare beni (o possono essere venduti), ma non offrono alcun interesse di proprietà nella società che li distribuisce.

Pertanto, i loro valori sono spesso guidati dalla speculazione. Molti investitori acquisteranno token nella speranza che aumentino di valore man mano che l’ecosistema cresce. Se il progetto fallisce, i titolari difficilmente saranno tutelati.

I token finanziari vengono emessi in modo simile ai token di utilità, sebbene l'evento di distribuzione sia chiamato offerta di token finanziari (STO). Tuttavia, dal punto di vista degli investimenti, le due tipologie di token rappresentano strumenti molto diversi.

Anche se sono emessi su blockchain, i token finanziari sono ancora titoli. In quanto tali, sono fortemente regolamentati per proteggere gli investitori e prevenire le frodi. A questo proposito, una STO è molto più vicina a una IPO che a una ICO.

In genere, quando gli investitori acquistano un token finanziario, acquistano azioni, obbligazioni o derivati. I loro token fungono effettivamente da contratti di investimento e garantiscono i diritti di proprietà sugli asset fuori catena.


Cosa rende un token una sicurezza finanziaria?

Attualmente, l’industria blockchain manca di chiarezza giuridica. Le autorità di regolamentazione di tutto il mondo stanno ancora cercando di adattarsi a un’ondata di nuove tecnologie finanziarie. Ci sono stati casi in cui gli emittenti credevano di emettere token di utilità, che sono stati successivamente considerati titoli dalla Securities and Exchange Commission (SEC).

Probabilmente il parametro più famoso per cercare di determinare se una transazione costituisce un “contratto di investimento” è il test di Howey. In breve, si tratta di determinare se un individuo che investe in un'impresa si aspetta di beneficiare degli sforzi del promotore (o di un terzo).

Il test è stato prodotto dai tribunali statunitensi ben prima dell’avvento della tecnologia blockchain. Difficile quindi applicarlo alla miriade di nuovi token. Detto questo, rimane uno strumento popolare per i regolatori che tentano di classificare le risorse digitali.

Ciascuna giurisdizione, ovviamente, adotterà un quadro diverso, ma molte seguono una logica simile.


Token finanziari e finanza programmabili

Date le dimensioni dei mercati attuali, la tokenizzazione potrebbe trasformare radicalmente il settore finanziario tradizionale. Gli investitori e le istituzioni del settore trarrebbero enormi benefici da un approccio completamente digitale agli strumenti finanziari.

Nel corso degli anni, un ecosistema di database centralizzato ha creato molti attriti. Le istituzioni devono dedicare risorse ai processi amministrativi per gestire dati esterni incompatibili con i propri sistemi. La mancanza di standardizzazione a livello di settore aggiunge costi alle imprese e ritarda notevolmente gli accordi.

Una blockchain è un database condiviso con il quale qualsiasi utente o azienda può interagire facilmente. Le funzioni precedentemente gestite dai server delle istituzioni potrebbero ora essere esternalizzate a una base distribuita utilizzata dal resto del settore. Grazie alla tokenizzazione dei titoli possiamo collegarli ad una rete interoperabile consentendo tempi di regolamento rapidi e compatibilità globale.

Da lì, l’automazione può subentrare in processi che altrimenti richiederebbero molto tempo. Ad esempio, la conformità KYC/AML, il blocco degli investimenti per un periodo di tempo specifico e molte altre funzioni possono essere gestite dal codice in esecuzione sulla blockchain.

Se desideri saperne di più sull'argomento, visita Come la tecnologia Blockchain avrà un impatto sul settore bancario.


Concludere

I token finanziari sembrano essere uno sviluppo logico per il settore finanziario. Nonostante utilizzino la tecnologia blockchain, sono molto più vicini ai titoli tradizionali rispetto alle criptovalute o anche ad altri token.

Sul fronte normativo, però, c’è ancora molto lavoro da fare. Con asset che possono essere facilmente trasferiti in tutto il mondo, le autorità devono trovare modi per regolarne efficacemente l’emissione e il flusso. Alcuni ipotizzano che anche questo possa essere automatizzato grazie a contratti intelligenti che codificano determinate regole. Progetti come Ravencoin, Liquid e Polymath facilitano già l'emissione di token finanziari.

Se la promessa dei token finanziari si realizzasse, le operazioni degli istituti finanziari potrebbero essere notevolmente semplificate. Presto, l’uso di token basati su blockchain al posto degli strumenti tradizionali potrebbe benissimo catalizzare la fusione dei mercati tradizionali e delle criptovalute.