Il mining di Bitcoin ha raggiunto una pietra miliare storica alla fine del 2025. Secondo un nuovo rapporto di GoMining, la rete è entrata nell'era Zetahash e ha superato una potenza di calcolo di oltre una Zetahash al secondo.
Mentre la hashrate è aumentata a livelli record, la redditività dei miner è però diminuita. L'industria del mining è diventata quindi più grande e industriale. Inoltre, ora è più esposta al rischio di mercato che mai in questo ciclo.
Hashrate ai massimi storici: il mining cresce rapidamente
Il rapporto mostra che la rete Bitcoin ha mantenuto oltre 1 ZH/s in media settimanale. Questo è un cambiamento fondamentale e non un aumento temporaneo.
La crescita è dovuta anche a rapidi miglioramenti dell'hardware, nuovi data center e a un'espansione delle attività industriali. Il mining non è più determinato da piccoli attori. Al contrario, ora assomiglia alle infrastrutture energetiche.
Di conseguenza, la competizione per i premi di blocco è diventata molto più intensa.
Sebbene la hashrate sia aumentata, il ricavo per unità di calcolo è sceso a uno dei valori più bassi di sempre.
Il rapporto sottolinea che le entrate dei miner oggi dipendono quasi esclusivamente dal prezzo del Bitcoin e dal grado di difficoltà. Altri fattori, come i picchi delle commissioni di transazione o le maggiori sovvenzioni ai blocchi, che in passato avevano aiutato, sono quasi scomparsi.
A causa di questo sviluppo, i miner lavorano con margini di profitto molto più ridotti nonostante un maggiore impiego di capitale ed energia.
Secondo quanto riferito da GoMining, ciò era visibile nel Mempool. Per la prima volta da aprile 2023, il Mempool di Bitcoin è stato svuotato completamente più volte nel 2025.
Ciò significa che la rete Bitcoin ha avuto così poche transazioni che queste sono state eseguite immediatamente - anche a commissioni minime.
Di conseguenza, i miner guadagnavano a malapena qualcosa con le commissioni e dovevano quasi esclusivamente fare affidamento sul prezzo del Bitcoin e sulle sovvenzioni ai blocchi per generare entrate.
Le commissioni di transazione portano a pochi sollievi dopo il dimezzamento
Dopo il dimezzamento, la pressione è aumentata ulteriormente.
Con la sovvenzione di blocco di 3,125 BTC, le commissioni di transazione hanno potuto a malapena compensare le perdite di entrate. Nel rapporto si afferma che nel 2025 le commissioni costituivano meno dell'1% di tutti i premi di blocco.
Pertanto, le prospettive economiche dei miner dipendono ancora di più dalle fluttuazioni del prezzo del Bitcoin - mancano ampiamente meccanismi interni di compensazione.
Questa evoluzione è chiaramente visibile nel hashprice - cioè nel guadagno giornaliero per unità di calcolo.
Secondo il rapporto, l'hashprice è sceso a un minimo storico di quasi 35 USD per PH al giorno a novembre e è rimasto basso fino alla fine dell'anno. Il trimestre si è concluso con circa 38 USD, quindi ben al di sotto della media degli anni precedenti.
Di conseguenza, i miner avevano poco margine di errore nelle operazioni.
Questi risultati si adattano ai dati attuali sui prezzi di chiusura dei miner.
Con l'attuale grado di difficoltà e i prezzi dell'elettricità intorno a 0,08 USD per kWh, i miner S21 più comuni raggiungono il punto di pareggio con un prezzo Bitcoin tra 69.000 e 74.000 USD. Al di sotto di questo intervallo, molti miner operano solo per coprire i costi o con perdite.
Macchine migliori e nuove rimangono redditizie anche a corsi più bassi. I miner di classe media sono invece subito sotto pressione.
Questo non crea un limite al prezzo. I mercati possono anche scendere al di sotto del break-even del mining.
Tuttavia, si crea così una soglia comportamentale. Se Bitcoin rimane sotto i valori di disattivazione importanti per un periodo prolungato, i miner più deboli potrebbero vendere le loro riserve, spegnere i dispositivi o ridurre il loro impegno.
Se la liquidità è già scarsa, questo comportamento può amplificare le fluttuazioni del mercato.
Il mining di Bitcoin è oggi più forte e industriale che mai. Tuttavia, questa grandezza porta anche sensibilità. Mentre la hashrate aumenta e le commissioni diminuiscono, il prezzo è più importante per la stabilità dei miner che mai.
Pertanto, valori come 70.000 USD sono economicamente significativi - non perché lo dicano i grafici, ma perché la struttura dei costi della rete lo impone.
