TL;DR - SOMMARIO

Lo spread bid-ask è la differenza tra il prezzo richiesto più basso per un asset e il prezzo bid più alto. Gli asset liquidi come Bitcoin hanno un margine inferiore rispetto agli asset con minore liquidità e volume di scambi.

Lo slippage si verifica quando un'operazione si chiude a un prezzo medio diverso da quello inizialmente richiesto. Succede spesso quando si eseguono ordini di mercato. Se non c'è abbastanza liquidità per eseguire il tuo ordine o il mercato è volatile, il prezzo finale dell'ordine potrebbe cambiare. Per combattere lo slittamento con asset a bassa liquidità, puoi provare a suddividere il tuo ordine in parti più piccole.

introduzione

Quando acquisti e vendi asset su uno scambio di criptovalute, i prezzi di mercato sono direttamente correlati alla domanda e all'offerta. Oltre al prezzo, altri fattori importanti da considerare sono il volume degli scambi, la liquidità del mercato e la tipologia degli ordini. A seconda delle condizioni di mercato e dei tipi di ordine che utilizzi, non sempre otterrai il prezzo desiderato per un'operazione.

Esiste una negoziazione costante tra acquirenti e venditori che crea uno spread tra le due parti (bid-ask spread). A seconda della quantità di un asset che desideri scambiare e della sua volatilità, potresti anche riscontrare uno slippage (ne parleremo più avanti). Quindi, per evitare sorprese, avere una conoscenza di base del portafoglio ordini di una borsa sarà di grande aiuto.

Qual è lo spread bid-ask?

Lo spread bid-ask è la differenza tra il prezzo bid più alto e il prezzo ask più basso di un portafoglio ordini. Nei mercati tradizionali, lo spread viene solitamente creato dai market maker o dai fornitori di liquidità ai broker. Nei mercati delle criptovalute, lo spread è il risultato della differenza tra gli ordini limite dell'acquirente e del venditore.

Se desideri effettuare un acquisto al prezzo di mercato istantaneo, devi accettare il prezzo richiesto più basso del venditore. Se desideri effettuare una vendita istantanea, otterrai il prezzo di offerta più alto da un acquirente. Altre attività liquide (come il forex) hanno uno spread bid-ask più ristretto, il che significa che acquirenti e venditori possono eseguire i loro ordini senza causare variazioni significative al prezzo di un asset. Ciò è dovuto all'elevato volume di ordini nel portafoglio ordini. Uno spread bid-ask più ampio avrà fluttuazioni di prezzo più consistenti quando si chiudono ordini di grandi volumi.

I market maker e lo spread bid-ask

Il concetto di liquidità è fondamentale per i mercati finanziari. Se provi a effettuare un'operazione in mercati a bassa liquidità, potresti ritrovarti ad aspettare ore o addirittura giorni affinché un altro trader eguagli il tuo ordine.

Creare liquidità è importante, ma non tutti i mercati hanno abbastanza liquidità solo dai singoli trader. Nei mercati tradizionali, ad esempio, i broker e i market maker forniscono liquidità in cambio di profitti di arbitraggio.

Un market maker può trarre vantaggio da uno spread bid-ask semplicemente acquistando e vendendo un asset contemporaneamente. Vendendo al prezzo di offerta più alto e acquistando ripetutamente al prezzo di offerta più basso, i market maker possono considerare lo spread come profitto di arbitraggio. Anche un piccolo spread può fornire profitti significativi se si scambiano grandi quantità durante il giorno. Gli asset con una domanda elevata hanno spread più piccoli poiché i market maker competono e riducono lo spread.

Ad esempio, un market maker può offrire contemporaneamente l'acquisto di BNB per 350 USD per moneta e la vendita di BNB per 351 USD, creando uno spread di 1 USD. Chiunque voglia fare uno scambio immediato sul mercato dovrà onorare le proprie posizioni. Il differenziale è ora puro profitto di arbitraggio per il market maker che vende ciò che compra e compra ciò che vende.

Grafici di spread e profondità bid-ask

Diamo un'occhiata ad alcuni esempi di criptovalute del mondo reale e alla relazione tra volume, liquidità e spread denaro-lettera. Nell'interfaccia utente dell'exchange Binance, puoi facilmente vedere lo spread bid-ask passando alla visualizzazione del grafico [Profondità]. Questo pulsante si trova nell'angolo in alto a destra dell'area del grafico.

L'opzione [Profondità] visualizza una rappresentazione grafica del registro ordini di un asset. Puoi vedere la quantità e il prezzo delle offerte in verde, insieme alla quantità e il prezzo delle domande in rosso. Il divario tra queste due aree è lo spread bid-ask, che puoi calcolare prendendo il prezzo ask rosso e sottraendo il prezzo bid verde.

Come accennato in precedenza, esiste una relazione implicita tra liquidità e spread denaro-lettera più piccoli. Il volume degli scambi è un indicatore di liquidità comunemente utilizzato, quindi prevediamo di vedere volumi più elevati con spread bid-ask inferiori come percentuale del prezzo di un asset. Criptovalute, azioni e altri asset pesantemente scambiati hanno molta più concorrenza tra i trader che cercano di trarre vantaggio dallo spread bid-ask.

Percentuale di spread bid-ask

Per confrontare lo spread bid-ask di diverse criptovalute o asset, dobbiamo valutarlo in termini percentuali. Il calcolo è semplice:

(prezzo ask - prezzo bid) / prezzo ask x 100 = percentuale di spread bid-ask

Prendiamo come esempio BIFI. Al momento della stesura di questo articolo, BIFI aveva un prezzo ask di 907 usd e un prezzo bid di 901 usd. Questa differenza ci dà un differenziale bid-ask di 6 usd. 6 USD divisi per 907 USD, quindi moltiplicati per 100, ci danno una percentuale finale di spread bid-ask di circa lo 0,66%.

Supponiamo ora che Bitcoin abbia uno spread bid-ask di 3 usd. Sebbene sia la metà di quello che abbiamo visto con BIFI, quando li confrontiamo in termini percentuali, lo spread bid-ask di Bitcoin è solo dello 0,0083%. BIFI ha anche un volume di scambi significativamente più basso, supportando la nostra teoria secondo cui gli asset meno liquidi tendono ad avere spread denaro-lettera più elevati.

Lo spread più ristretto di Bitcoin ci consente di trarre alcune conclusioni. Un asset con una percentuale di spread bid-ask inferiore è probabile che sia molto più liquido. Se desideri eseguire ordini di mercato di grandi dimensioni, generalmente c'è meno rischio di dover pagare un prezzo che non ti aspettavi.

Cos'è lo slittamento?

Lo slippage è un evento comune nei mercati con elevata volatilità o bassa liquidità. Lo slippage si verifica quando un'operazione si chiude su un prezzo diverso rispetto al prezzo previsto o richiesto.

Ad esempio, supponiamo di voler effettuare un grosso ordine di acquisto a mercato a $ 100, ma il mercato non dispone della liquidità necessaria per eseguire l'ordine a quel prezzo. Di conseguenza, dovrai prendere ordini successivi (superiori a 100 usd) fino a quando il tuo ordine non sarà completamente evaso. Ciò renderà il prezzo medio del tuo acquisto maggiore di 100 usd, e questo è ciò che chiamiamo slippage.

In altre parole, quando crei un ordine di mercato, uno scambio abbina automaticamente i tuoi ordini di acquisto o vendita con limiti dal book degli ordini. Il book degli ordini ti abbinerà al prezzo migliore, ma inizierà a risalire la catena degli ordini se il volume non è sufficiente per il prezzo desiderato. Questo processo fa sì che il mercato evada il tuo ordine a prezzi diversi e inaspettati.

Nelle criptovalute, lo slippage è un evento comune nei market maker automatizzati e negli scambi decentralizzati. Lo slippage può essere superiore al 10% del prezzo previsto per altcoin volatili o a bassa liquidità.

Scivolamento positivo‍

Lo slittamento non significa necessariamente che ti ritroverai con un prezzo peggiore del previsto. Lo slippage positivo può verificarsi se il prezzo diminuisce mentre effettui un ordine di acquisto o aumenta se effettui un ordine di vendita. Anche se raro, può verificarsi uno slittamento positivo in alcuni mercati altamente volatili.

Tolleranza allo scivolamento‍

Alcuni scambi ti consentono di impostare manualmente un livello di tolleranza allo slittamento per limitare qualsiasi slittamento che potresti riscontrare. Vedrai questa opzione sui market maker automatizzati come PancakeSwap su Binance Smart Chain e Uniswap su Ethereum.

La quantità di slittamento impostata può avere un effetto a catena sul tempo necessario per il saldo dell'ordine. Se imposti lo slittamento su un valore basso, il tuo ordine potrebbe richiedere molto tempo per essere completato o non essere completato affatto. Se lo imposti troppo alto, un altro trader o bot può vedere il tuo ordine in sospeso e approfittarsi di te.

In questo caso, il front-running si verifica quando un altro trader fissa una commissione sul gas più alta della tua per acquistare prima l’asset. Il trader quindi avvia un'altra operazione per vendertela al prezzo più alto che sei disposto ad accettare in base alla tua tolleranza allo slittamento.

Ridurre al minimo lo slittamento negativo

Sebbene non sia sempre possibile prevenire lo slittamento, ci sono alcune strategie che puoi utilizzare per cercare di minimizzarlo.

1. Invece di effettuare un ordine di grandi dimensioni, prova a suddividerlo in blocchi più piccoli. Devi tenere d'occhio il book degli ordini per distribuire i tuoi ordini, assicurandoti di non effettuare ordini che superano il volume disponibile.

2. Se utilizzi uno scambio decentralizzato, non dimenticare di prendere in considerazione le commissioni di transazione. Alcune reti prevedono commissioni elevate basate sul traffico blockchain che possono annullare eventuali profitti realizzati, prevenendo lo slittamento.

3. Se hai a che fare con asset a bassa liquidità, come un piccolo pool di liquidità, la tua attività di trading potrebbe influenzare in modo significativo il prezzo dell'asset. Una singola transazione potrebbe subire un piccolo slittamento, ma molte transazioni più piccole influenzeranno il prezzo del successivo blocco di transazioni effettuate.

4. Utilizzare gli ordini limite. Questi ordini ti assicurano di ottenere il prezzo che desideri o uno migliore durante il trading. Mentre sacrifichi la velocità di un ordine di mercato, puoi essere certo che non si verificherà alcuno slittamento negativo.

Insomma

Quando fai trading di criptovalute, non dimenticare che uno spread o uno slippage bid-ask può modificare il prezzo finale delle tue operazioni. Non puoi sempre evitarli, ma vale la pena tenerne conto nelle tue decisioni. Per operazioni più piccole, questo potrebbe essere minimo, ma ricorda che con ordini di grandi volumi, il prezzo medio per unità potrebbe essere superiore al previsto.

Per chiunque stia sperimentando la finanza decentralizzata, comprendere lo slippage è una parte importante delle basi del trading. Senza alcune conoscenze di base, corri un alto rischio di perdere i tuoi soldi perché qualcuno si è approfittato di te o per un eccessivo slittamento.