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Tre mesi fa, George Karam, CEO di Sequans Communications, una società di semiconduttori quotata alla Borsa di New York, non aveva mai pensato di acquistare Bitcoin. Ma dopo il fallimento di un affare che ha preoccupato gli investitori e l'arrivo di notizie su un forte aumento del prezzo delle azioni di una società sanitaria dopo aver acquistato una criptovaluta, Karam è rimasto affascinato dall'idea.
Ha rapidamente convinto il suo consiglio di amministrazione, ha raccolto 384 milioni di dollari dai mercati del debito e delle azioni e ha acquistato la criptovaluta più popolare al mondo. Il risultato? Il prezzo delle azioni di Sequans è aumentato del 160% da un giorno all'altro.
Karam ha detto: "Non avrei potuto dire questo lo scorso anno, ma oggi ci credo fermamente… Sono completamente convinto che Bitcoin rimarrà", attribuendo in parte la sua conversione a Michael Saylor, l'evangelista delle criptovalute americano la cui azienda, MicroStrategy, ha raggiunto una capitalizzazione di mercato di 115 miliardi di dollari raccogliendo Bitcoin e organizzando conferenze per attrarre compratori aziendali.
L'ascesa delle aziende di "tesoreria di criptovalute"
Dalle aziende biotecnologiche e minerarie ai proprietari di hotel e produttori di sigarette elettroniche, le aziende in vari settori stanno intensificando i loro investimenti in Bitcoin e altre criptovalute per aumentare il valore delle loro azioni.
I dati di Architect Partners mostrano che nell'anno fino al 5 agosto, 154 aziende pubbliche hanno raccolto o si sono impegnate a investire 98,4 miliardi di dollari per acquistare criptovalute – un enorme balzo rispetto ai 33,6 miliardi di dollari raccolti da sole 10 aziende prima di quest'anno.
Alcune aziende hanno riprogettato la loro identità aziendale per adottare il colore arancione di Bitcoin, aggiungendo cruscotti pubblici che mostrano le partecipazioni in criptovalute e presentandosi come strumenti di investimento per le risorse digitali. Anche la società mediatica familiare di Donald Trump ha raccolto due miliardi di dollari per acquistare Bitcoin e token correlati, nel contesto dell'assalto delle aziende all'oro.
Perché gli investitori pagano un premio?
Per gli azionisti, la principale misura è il "prezzo di Bitcoin per azione" – cioè quanto Bitcoin viene supportato per ogni azione. Le aziende che espandono rapidamente le loro partecipazioni vengono premiate con valutazioni che spesso superano il valore delle criptovalute stesse.
Questo modello speculativo ha portato i prezzi delle azioni a livelli sorprendenti, come nel caso di Sequans e della britannica The Smarter Web Company, il cui valore di mercato è di 560 milioni di sterline, che riduce i suoi modesti profitti di 93.000 sterline grazie a 238 milioni di sterline in possesso di Bitcoin.
Brian Estes, CEO di Off The Chain Capital, paragonando questo fenomeno alla bolla dot-com del 1998, avverte che un'eccessiva saturazione potrebbe preannunciare problemi se i prezzi di Bitcoin dovessero scendere.
Avvertenze degli esperti: rischi sistemici in arrivo
La vulnerabilità del modello è evidente: il crollo di Bitcoin porterebbe a una diminuzione dei prezzi delle azioni e impedirebbe ai compratori sopraffatti dai debiti di soddisfare i loro obblighi. Eric Benoist di Natixis CIB avverte che questo potrebbe essere "sistemico" per l'ecosistema di Bitcoin.
Rob Hadiak di Dragonfly Capital avverte che le aziende operative potrebbero soffrire se la speculazione sulle criptovalute distrae la gestione dalle sue priorità fondamentali. Allo stesso tempo, Kevin De Patuol di Kirok osserva che queste aziende stanno immettendo "una quantità enorme di rischi nel sistema... supportato solo dal costante aumento del valore dell'attivo."
Oltre Bitcoin: ampliare la scommessa
Mentre Bitcoin domina, le aziende si stanno espandendo nel campo di Ethereum e Solana, e anche nelle criptovalute specializzate. ReserveOne intende acquistare diverse criptovalute per un miliardo di dollari da sostenitori, tra cui Kraken e Blockchain.com, mentre The Ether Machine ha raccolto 1,5 miliardi di dollari per Ethereum.
Bob Diamond, ex CEO di Barclays, ha raccolto 888 milioni di dollari per acquistare token HYPE, e Changpeng Zhao, co-fondatore di Binance, ha investito 500 milioni di dollari in un piano di una società produttrice di sigarette elettroniche per acquistare BNB.
Nei mercati in cui i fondi indicizzati per criptovalute sono vietati, come nel Regno Unito e in Giappone, le aziende di "tesoreria di criptovalute" offrono agli investitori accesso indiretto – a volte con vantaggi fiscali.
La fase successiva: dal possesso di criptovalute ai servizi finanziari
Alcune grandi aziende, tra cui la giapponese Metaplanet e l'americana KULR Technology, stanno ora puntando a prestiti e servizi finanziari supportati da Bitcoin. Il gruppo minerario Panther Metals prevede di utilizzare Bitcoin per finanziare le sue operazioni di esplorazione.
Ma la storia getta un'ombra – il crollo dell'azienda di prestiti in criptovalute FTX nel 2022 ha seguito una serie di default causati dal calo dei prezzi dei token. Come avverte Benoist, la strategia rischia di diventare un "circuito vizioso" che richiede acquisti infiniti per mantenere i pagamenti delle assicurazioni.
Il calcolo inevitabile?
Gli investitori sono consapevoli che il boom potrebbe non durare. E mentre Estes supporta molte aziende di tesoreria di Bitcoin, prevede: "Questa crisi finirà in un disastro e si trasformerà in una bolla... così come è salita rapidamente, potrebbe anche scendere".
Attualmente, il rialzo continua, sostenuto da una combinazione di entusiasmo speculativo, opportunismo aziendale e la convinzione – o addirittura il rischio – che il valore di Bitcoin continuerà a salire. La domanda più importante rimane: è una strategia finanziaria rivoluzionaria o l'inizio di un altro crollo del mercato?