(Questo articolo è una versione ridotta. Il testo completo è stato originariamente scritto da me ed è stato pubblicato per la prima volta su Wu Blockchain il 4 marzo: https://mp.weixin.qq.com/s/cVcctUa9JPYf33ntJ066qQ)

Parliamo innanzitutto della conclusione: non ci sono prove che il trasferimento di 1,8 miliardi di USDC menzionato da Forbes sia un atto di appropriazione indebita del patrimonio degli utenti ordinari, è più probabile che si tratti di un comportamento di prelievo collettivo da parte degli utenti istituzionali. L'autore ritiene che ciò sia probabilmente dovuto al fatto che Binance ha chiesto alle istituzioni partner di ritirare i propri USDC alla vigilia della rimozione degli USDC.

Il punto centrale del lungo articolo di Forbes si riferisce agli 1,8 miliardi di dollari in stablecoin dello scorso anno, con due transazioni

① La prima valuta stabile è USDC, che si riferisce al trasferimento di 1,8 miliardi di USDC da Binance-Peg Tokens (indirizzo) a Binance 8 alle 13:42 del 17 agosto 2022, per poi essere trasferito ad Amber Group tramite Binance 14 il 24 . Alameda, Justin Sun e altri indirizzi. (1,8 miliardi è un'approssimazione, il numero effettivo è 1,779 miliardi)

② La seconda stablecoin è BUSD, che si riferisce al trasferimento di 1,8 miliardi di BUSD da Binance-Peg Tokens a Binance 8 alle 13:39 del 17 agosto 2022, per poi essere ritrasferiti in Binance-Peg Tokens da Binance 8 il 23. (1,8 miliardi è un'approssimazione, il numero effettivo è 1,854 miliardi)

La controversia riguarda principalmente i primi 1,8 miliardi di USDC, quindi l'attenzione sarà rivolta anche a questa transazione. Il flusso della seconda tranche di 1,8 miliardi di BUSD è stato relativamente semplice e alla fine è tornato sostanzialmente alla sua posizione originale. Forbes non ha dato molto peso a questa transazione. Nell'analisi successiva, l'autore ipotizza che la seconda tranche di 1,8 miliardi di BUSD potrebbe essere una misura di sostegno per la prima tranche di 1,8 miliardi di USDC.

Diamo prima un’occhiata al BUSD

Teoricamente l’indirizzo B-P Tokens si riferisce ad asset di packaging/anchoring emessi sulla catena nativa su BSC, come ad esempio il più classico e dibattuto BUSD nell’ultimo periodo. BUSD è una stablecoin emessa da Paxos sulla catena Ethereum e il BUSD che circola su BSC è la sua versione ancorata. Secondo la relazione di ancoraggio 1:1, teoricamente la quantità di BUSD detenuta dall'indirizzo dei token BP su Ethereum dovrebbe essere sufficiente a coprire completamente l'offerta di BUSD su BSC in qualsiasi momento. Nelle situazioni reali, l'ancoraggio non è in tempo reale e una certa deviazione è normale e verrà ribilanciata o aggiornata regolarmente. Il saldo BUSD dei token BP più recente è stato significativamente inferiore alla fornitura di BUSD BSC tra il 17 e il 23 agosto dello scorso anno, che è stato il risultato del trasferimento di 1,8 miliardi di BUSD. Altre volte, i token BP BUSD sono sempre approssimativamente uguali o superiori all'offerta di BUSD BSC, e non è difficile scoprire che dalla circolazione di 1,8 miliardi di BUSD lo scorso anno, la differenza tra i due è diventata relativamente maggiore.

Inoltre, dall'indirizzo di riserva POF divulgato da Binance nel novembre dello scorso anno, i token B-P sono uno degli indirizzi importanti utilizzati come riserve BUSD (Ethereum) di Binance. In altre parole, il saldo BUSD nell'indirizzo dei token B-P non serve solo come riserva ancoraggio per BSC BUSD (gestito da Binance), e una parte considerevole di esso appartiene al patrimonio degli utenti. Tra il 17 e il 23 agosto, le modifiche all'indirizzo dei token B-P di 1,8 miliardi di BUSD non hanno causato cambiamenti evidenti nell'offerta di BUSD sulla catena BSC. Da questo punto di vista, questa potrebbe essere solo una transazione istituzionale di deposito e prelievo. Un’altra possibilità, che continuerò ad esplorare più avanti, è quella di tornare al punto controverso dell’USDC.

Torniamo all’USDC

Il ruolo dell'USDC sui token BP è simile. Circle non emette USDC nativi sulla catena BSC, quindi l'USDC che circola su BSC è in realtà l'asset di ancoraggio sulla catena di emissione nativa Ethereum. Pertanto, l'USDC sui token BP fissa l'offerta di USDC su BSC. In teoria, come BUSD, il saldo USDC dei token BP dovrebbe coprire l'offerta di USDC di BSC. Tuttavia, questo non è il caso.

Il saldo USDC nel portafoglio B-P Tokens può essere suddiviso in diversi nodi chiave,

Uno è prima che 1,8 miliardi di USDC fossero trasferiti dai token BP a Binance 8. Nei due o tre mesi precedenti a questo momento, il saldo USDC dei token BP era leggermente inferiore all'offerta USDC di BSC.

Il secondo è dopo che 1,8 miliardi di USDC saranno trasferiti dai token BP fino al 6 dicembre. Dal momento del trasferimento di 1,8 miliardi di USDC, il saldo dei token B-P è diventato 0 durante questo intervallo di tempo, ma BSC USDC è ancora in circolazione. Questo periodo di tempo è disancorato? Non necessariamente, infatti è più probabile che ci siano altri wallet su Binance sufficienti a coprire questa parte degli asset USDC che circolano su BSC. In altre parole, ci sono uno o più altri wallet a cui ancorarsi.

In terzo luogo, dal 6 dicembre, Binance 8 ha ritrasferito gli asset USDC in token B-P sufficienti a coprire l'offerta di BSC USDC. Da allora, il saldo dei token B-P USDC è stato nuovamente ancorato a BSC USDC.

Inoltre, sebbene l'indirizzo dei token B-P non fosse incluso come indirizzo di riserva USDC nel POF divulgato a novembre, B-P Tokens è uno degli indirizzi di riserva delle due principali stablecoin, USDT e BUSD, quindi si deduce che prima dell'annuncio di Binance la rimozione di USDC. La situazione di USDC a questo indirizzo potrebbe essere simile a BUSD: esiste come risorsa di ancoraggio e risorsa utente che coesistono. Ciò che è diverso da BUSD è che l'indirizzo dei token BP può essere utilizzato solo come uno degli indirizzi per ancorare l'offerta di BSC USDC, perché BSC USDC è ancora in esecuzione per un lungo periodo quando il saldo USDC del portafoglio ritorna a zero, quindi è probabile essere ancora in esecuzione. Esistono uno o più indirizzi simili che mantengono la doppia identità in un determinato periodo di tempo. Pertanto, considerando la mancanza di correlazione tra le variazioni del saldo USDC dei token BP e l’offerta di USDC BSC, e il conseguente flusso verso le istituzioni, è più probabile che si tratti di un comportamento di ritiro istituzionale.

possibile verità

Il 5 settembre dello scorso anno, Binance ha pubblicato un annuncio per convertire automaticamente USDC in BUSD e rimuovere dalla quotazione la coppia di trading USDC. Vale la pena notare che per USDC, Binance non lo elimina direttamente, ma converte USDC in BUSD. Ciò potrebbe portare a garanzie insufficienti, riserve insufficienti di BUSD, ecc. causate dalla conversione di grandi depositi di istituzioni in USDC in BUSD. È saggio lasciare che sia l’istituzione a occuparsene per prima. Questo annuncio avviene a circa mezzo mese di distanza dal 17 agosto, il che è relativamente appropriato in termini di tempo. L'organizzazione ha tempo sufficiente per considerare e operare. Inoltre, guardando indietro al trasferimento di BUSD con un intervallo di tempo simile, questa potrebbe essere un'altra preparazione da parte di Binance nel caso in cui ci sia davvero un'organizzazione disposta a convertire grandi quantità di USDC in BUSD e utilizzare altri portafogli freddi per sostituire temporaneamente le funzioni di peg BSC BUSD. Forse, una volta chiarito l'atteggiamento dell'istituzione partner, questo potrà essere riutilizzato come punto di riferimento.

A giudicare dal percorso di trasferimento di USDC, B-P Tokens → Binance 8 → Binance 14, è più probabile che questo sia il processo di conversione da cold wallet a hot wallet, ed è la preparazione di Binance per grandi prelievi di USDC da parte delle istituzioni. Dal punto di vista attuale, Binance 14 appartiene all'indirizzo di riserva patrimoniale dell'utente USDC divulgato da Binance e, a giudicare dalla natura del portafoglio e dal saldo storico, questo indirizzo è un portafoglio caldo e non può avere la responsabilità di ancorare BSC USDC e non A causa della complessità degli asset detenuti da Binance 8, è ragionevole ritirarsi da Binance 14, che viene utilizzato solo come riserva degli asset degli utenti.

L'autore comprende che l'accusa di Forbes di grandi trasferimenti di risorse di token B-P come appropriazione indebita è fuorviante dalle definizioni delle etichette. Ad esempio, le risorse sull'indirizzo dei token Binance-Peg hanno più attributi e non sono interamente risorse dell'utente sull'indirizzo dei token B-P; gli asset principali dell'utente sono USDT e BUSD; mentre gli asset USDC dell'utente sono composti principalmente da un totale di 5 indirizzi come Binance 14, 15, 16, ecc. D’altro canto, ciò richiede anche che gli scambi classifichino e utilizzino meglio le etichette degli indirizzi.