L'industria delle criptovalute di Dubai è entusiasta del fatto che la giurisdizione abbia finalmente svelato il suo quadro normativo sulle criptovalute, offrendo alla gente locale un regime di licenze concreto per gli emittenti di asset digitali e i fornitori di servizi.
Il quadro arriva dopo che i mercati delle criptovalute sono entrati in crisi nel 2022, spingendo i regolatori di tutto il mondo a raddoppiare l’istituzione o l’applicazione di misure di salvaguardia, lasciando le aziende e gli investitori incerti sul futuro delle criptovalute.
Secondo le nuove regole di Dubai, tutte le entità che intendono offrire uno o più servizi legati alle criptovalute nella giurisdizione devono richiedere le relative autorizzazioni e licenze. Il quadro è accompagnato da quattro regolamenti obbligatori per i fornitori di servizi e sette regolamenti basati sulle attività che stabiliscono i requisiti in base al tipo di servizio offerto, qualcosa che Talal Tabbaa, fondatore dell'exchange di criptovalute regionale CoinMENA, ha elogiato come "progettato con eleganza".
Dubai, uno dei sette emirati degli Emirati Arabi Uniti (EAU), punta a diventare un hub globale per le attività legate alle criptovalute e alla blockchain, e ha sollecitato le aziende a stabilirsi nella giurisdizione ancor prima di pubblicare le regole previste per il settore.
Da quando sono state pubblicate le nuove regole, il fornitore istituzionale di custodia di criptovalute Hex Trust è stato uno dei primi a ottenere il via libera operativo dal cane da guardia dell'emirato, la Virtual Asset Regulatory Authority (VARA).
"Stavamo aspettando un quadro di licenze. Aspettavamo che qualcuno interessato si assumesse la responsabilità", ha detto Mohamed Reda El Shiekh, responsabile della conformità presso Hex Trust per il Medio Oriente e il Nord Africa (MENA), riferendosi al periodo prima della VARA , istituito nel 2022.
Ma le nuove regole di Dubai sono un lavoro in corso, la loro natura globale lascia spazio a ulteriori sviluppi nel tempo. Il nuovo quadro giuridico dell’aspirante hub fa luce anche sui costi di conformità nella regione, qualcosa che potrebbe rendere più difficile per le aziende più piccole stabilirsi nell’area.
Anche se Tabbaa ha definito i costi di licenza "noccioline" rispetto ad altri costi operativi come l'assunzione di lavoratori o il mantenimento di uffici a livello locale, e le commissioni di conformità non sono qualcosa su cui le società crittografiche si concentrano quando cercano di entrare in un mercato, anche lui ha ammesso che alcune delle commissioni di Dubai possono essere prese in considerazione essere caro.
Secondo il documento, una società che intende offrire servizi di cambio deve pagare una tassa di iscrizione di 100.000 dirham degli Emirati Arabi Uniti (27.200 dollari) e una tassa di supervisione annuale pari al doppio di tale importo. La tassa di iscrizione non garantisce l'approvazione e se la società desidera offrire servizi aggiuntivi come custodia, prestito o pagamenti, deve richiedere licenze aggiuntive (con uno sconto del 50% sulle tasse di iscrizione) e coprire ulteriori spese di supervisione.
Per fare un confronto, Abu Dhabi, un altro emirato degli Emirati Arabi Uniti, addebita una tassa di iscrizione di 20.000 dollari e una tassa di supervisione annuale di 15.000 dollari. Ma questo aumenta se le aziende vogliono offrire altri tipi di asset, ha affermato l’Abu Dhabi Global Market (ADGM) in una e-mail a CoinDesk.
"Oltre a qualsiasi titolo tokenizzato, secondo i regolamenti dell'ADGM, qualsiasi scambio di criptovalute che gestisce un mercato spot o derivato in relazione ad asset virtuali (che includono criptovalute come bitcoin ed etere) dovrà richiedere una licenza per il Multilateral Trading Facility", l'ADGM disse. I regolamenti richiedono una tassa di iscrizione di 125.000 dollari e una tassa di supervisione annuale di 60.000 dollari per le aziende che cercano di aprire MTF.
A Singapore, gli scambi di criptovalute che non operano con valute fiat in genere richiedono una licenza Major Payments Institution (per il servizio di token di pagamento digitale), che prevede una commissione annuale di 10.000 dollari di Singapore (7.500 dollari). La BitLicense di New York prevede una tassa di iscrizione di 5.000 dollari, ma le aziende hanno riferito di sostenere un costo di circa 100.000 dollari per allocazione del tempo, spese legali e di conformità.
Le commissioni di Dubai sono ragionevoli per le aziende più grandi, ma potrebbero non essere molto sostenibili per le startup, ha detto a CoinDesk Irina Heaver, un avvocato specializzato in criptovalute con sede negli Emirati Arabi Uniti.
“Tuttavia, sono pienamente d’accordo sul fatto che Dubai avesse bisogno di farsi avanti e di regolamentare lo spazio, con così tanti truffatori che cercano di stabilirsi qui, basta. Si spera che questi regolamenti vengano utilizzati per prendere di mira davvero quei cattivi giocatori", ha detto Heaver.
A gennaio, il ministro per l'economia digitale degli Emirati Arabi Uniti, Omar bin Sultan Al Olama, ha dovuto affrontare domande difficili sul perché Dubai fosse diventata la destinazione preferita per i fondatori di criptovalute caduti in disgrazia, come Do Kwon dell'emittente di token Terra. Al Olama ha affermato che i regolamenti di VARA sarebbero tutt’altro che un “tocco leggero”.
Non riguardo alle tasse
I costi di licenza potrebbero essere alti a Dubai, ma il raggruppamento di paesi del Medio Oriente e del Nord Africa (noto come MENA) è un mercato redditizio che vale il prezzo, ha detto Tabbaa.
Mohammed AlKaff AlHashmi, co-fondatore di Islamic Coin con sede a Dubai, ha fatto eco a Tabbaa, aggiungendo che i "buoni progetti" non avranno problemi con gli elevati costi di conformità, il che potrebbe anche aiutare a filtrare i "progetti indesiderati".
“Le commissioni non sono il problema, si possono raccogliere fondi, guadagnare o ottenere in altro modo il capitale”, ha affermato Heaver, aggiungendo che, se non costose, le normative VARA potrebbero essere troppo prescrittive.
“Dopo aver letto la normativa, anche se comprendo il sentimento e lo sostengo, continuo a credere che la normativa sia eccessivamente prescrittiva, al punto che renderebbe difficile per il personale di vigilanza di VARA vigilare sul rispetto delle proprie normative, "Ha detto Heaver.
Heaver ha affermato che l'obbligo di ottenere licenze per attività crittografiche specifiche potrebbe ostacolare l'applicazione delle norme. Lei, a sua volta, ha elogiato la regolamentazione svizzera basata sui principi, che emana ampie linee guida su come le norme esistenti si applicano a determinate attività.
La Svizzera non dispone di norme specifiche o separate per le criptovalute. Nel 2017 e nel 2018, l'autorità di regolamentazione finanziaria del paese ha emanato linee guida su come le norme bancarie, sui titoli e antiriciclaggio si applicano al popolare metodo di raccolta fondi in criptovalute noto come offerta iniziale di monete (ICO).
Sebbene il quadro di Dubai possa essere considerato “leggermente” basato su regole, non è prescrittivo, secondo Kristi Swartz, partner dello studio legale DLA Piper, che è stato il consulente legale esclusivo globale di VARA nella creazione del pacchetto normativo.
“Non è qualcosa di prescrittivo, perché in questo settore è necessario essere leggermente flessibili, nella misura in cui si tratta di un settore frenetico e in rapido movimento. Quindi, se sei molto prescrittivo per natura, probabilmente potresti aspettarti che fosse qualcosa di obsoleto non appena lo hai scritto", ha detto Swartz, aggiungendo che DLA Piper ha lavorato sul pacchetto per nove mesi e ha monitorato La regolamentazione del settore da parte di Dubai ancor prima di impegnarsi formalmente con VARA.
"Mentre osserviamo l'attuale panorama normativo, è importante notare che diverse giurisdizioni e organismi di regolamentazione possono intraprendere percorsi diversi quando si affrontano le risorse digitali", ha affermato Alex Chehade, direttore generale di Binance Dubai. "I principali aspetti chiave che queste normative forniscono all'Emirato sono la chiarezza e una maggiore sicurezza per gli operatori del settore, gli utenti e gli investitori."
Binance ha ottenuto una licenza Minimal Viable Product (MVP) da VARA nel settembre 2022, ma Chehade afferma che l'exchange è solo a metà del processo di approvazione in quattro fasi. Secondo le condizioni della licenza MVP, tutti i prodotti e servizi possono essere forniti solo a investitori qualificati e/o istituzionali. I consumatori al dettaglio “sono severamente vietati” finché VARA non deciderà di approvare una licenza operativa completa per le aziende, ha aggiunto. Nessuna entità attualmente dispone di una licenza completa da VARA.
Stablecoin e asset tokenizzati
Nonostante il suo approccio globale, il regolamento di Dubai lascia spazio a una maggiore specificità. Heaver ha sottolineato che il quadro non affronta esclusivamente le criptovalute incentrate sui pagamenti come le stablecoin, che sono vincolate al valore di altri asset. I regolatori di tutto il mondo, tra cui il Regno Unito e l’Unione Europea – con il suo quadro di regolamentazione delle criptovalute intergiurisdizionale MiCA – si sono finora concentrati principalmente sulla regolamentazione delle stablecoin.
VARA si occupa delle stablecoin in una certa misura, ha detto Swartz, solo non nel suo regolamento per l'emissione di token, ma in quello per le aziende. Nel regolamento aziendale di VARA, vengono stabiliti i requisiti di riserva di attività liquide per le aziende, compresi gli asset virtuali collegati al valore delle valute sovrane.
Il regolamento stabilisce che, in ogni caso, gli asset virtuali con riferimento a Fiat devono essere “garantiti da contanti o equivalenti in contanti... riserve denominate nella valuta fiat di riferimento non inferiori al valore di mercato dell'asset virtuale con riferimento a Fiat in circolazione pubblica, o non ancora redento”.
Questo requisito di riserva è in linea con quello di altre giurisdizioni che stanno pianificando regolamentazioni sulle stablecoin come Hong Kong e Israele.
Il regolamento per l'emissione, invece, si concentra sugli asset tokenizzati, inclusi i token non fungibili (NFT), ha affermato Swartz.
VARA riceve quotidianamente richieste sull'emissione di token, ha affermato Winston Lau, avvocato specializzato in fintech e asset digitali presso DLA Piper, che ha lavorato al regime normativo con Swartz.
"E queste emissioni vanno da... forse semplici NFT vanilla, che sono solo opere d'arte digitali, a progetti forse più complessi come la tokenizzazione di beni immobili o la tokenizzazione di strumenti finanziari", ha affermato Lau, aggiungendo che il regolamento di emissione è progettato per fornire una guida a partecipanti del settore su come possono effettivamente registrarsi e ottenere l'approvazione normativa sui loro progetti.
"Gran parte del regolamento si concentra su ciò che dovrebbe essere contenuto nel libro bianco che deve essere registrato presso VARA e anche divulgato pubblicamente", ha affermato Lau.
Nessuna moneta per la privacy?
In una sezione intitolata "Asset virtuali vietati", VARA afferma che l'emissione e tutte le attività relative alle criptovalute potenziate dall'anonimato sono vietate nell'Emirato.
Ma non è un “no” difficile, ha detto Chehade di Binance.
Il regolamento include un avvertimento per i fornitori di servizi che dispongono di “tecnologie o meccanismi di mitigazione per consentire la tracciabilità o l’identificazione della proprietà”. VARA non ha chiarito come potrebbero essere queste esenzioni nella pratica e Swartz ha rifiutato di commentare le specifiche dell'applicazione.
"Se vogliamo elencarli e offrire queste monete dobbiamo dimostrare che PUOI avere un certo livello di tracciabilità", ha detto Chehade.
Non è chiaro se le opzioni di tracciabilità attivate dall'utente disponibili con criptovalute che migliorano la privacy come Zcash si qualificherebbero secondo le regole come "tecnologie attenuanti".
"Anche se capisco il sentimento, non sono completamente d'accordo", ha detto Heaver riguardo alla mossa per vietare le privacy coin. “Sono un grande sostenitore della privacy, credo che la privacy sia un diritto umano”.