Nessuna azienda pubblica con tesoreria BTC ha scambiato sotto il proprio NAV di Bitcoin per un periodo prolungato.

Ma almeno una ora si sta avvicinando alla parità.

Poiché alcune di queste aziende raccolgono capitali attraverso grandi programmi at-the-market (ATM) per acquistare BTC, sta emergendo un rischio: se le azioni vengono scambiate a o vicino al NAV, l'emissione continua di azioni può diluire piuttosto che creare valore.

⚠️ Questa non è formazione di capitale. È erosione.

🧭 Le aziende che perseguono una strategia di tesoreria Bitcoin dovrebbero adottare salvaguardie ora, mentre esistono ancora premi. Alcune idee:

1️⃣ Annunciare una pausa all'emissione di ATM se le azioni vengono scambiate a meno di 0,95 volte il NAV per 10 o più giorni di trading.

2️⃣ Dare priorità ai riacquisti quando il BTC apprezza, ma il capitale azionario non riesce a riflettere quel valore.

3️⃣ Avviare una revisione strategica se il sconto sul NAV persiste. Questo potrebbe includere una fusione, uno spin-off o la cessazione della strategia BTC.

💼 La compensazione esecutiva dovrebbe essere allineata con la crescita del NAV per azione, non con la dimensione della posizione in Bitcoin o il numero totale di azioni. Abbiamo già visto questo film con i miner: emissione persistente e pagamenti esecutivi eccessivi. Non c'è bisogno di un sequel.

🚫 Una volta che si scambia a NAV, la diluizione degli azionisti non è più strategica. È estrattiva.

📣 I consigli e gli azionisti dovrebbero agire con disciplina ora, mentre hanno ancora il beneficio dell'opzionalità.