L'emergere del protocollo Ordinali

I mercati delle criptovalute hanno vissuto il loro primo grande calo quest’anno, a causa delle difficili misure normative negli Stati Uniti e della repressione da parte della Securities and Exchange Commission. Allo stesso tempo, l’emergere degli Ordinali che consentono la creazione di NFT sulla blockchain di Bitcoin sta creando una nuova e inaspettata domanda per lo spazio dei blocchi.
Il mercato degli asset digitali ha registrato il suo primo grande calo dal rally di gennaio, con BTC che è sceso da un massimo settimanale di 23.300 dollari a un minimo di 21.500 dollari. Ciò è stato accompagnato da importanti novità normative dagli Stati Uniti, come le sanzioni della SEC contro il servizio di staking di Kraken, i procedimenti legali della SEC contro Paxos per l'emissione della stablecoin BUSD e molteplici cause legali contro partner bancari di criptovalute e fornitori di servizi di pagamento.
Le ultime settimane hanno visto anche la nascita inaspettata di NFT archiviati sulla rete Bitcoin sotto forma di numeri ordinali e iscrizioni, con oltre 69.000 iscrizioni create. Di conseguenza, l’attività della rete Bitcoin è aumentata in modo significativo e la pressione sulle commissioni sta aumentando.
Nell'edizione di questa settimana esploreremo la rete Bitcoin da due prospettive principali:
Gli elevati rendimenti nominali dei nuovi acquirenti sono indicativi del comportamento degli investitori durante i ritiri dai top locali.
L’emergere del protocollo Ordinals e il suo impatto sull’attività on-chain e sulla pressione tariffaria.
fascia di prezzo decisiva
Poiché il prezzo spot del Bitcoin supera il prezzo effettivo, il mercato entra in un periodo di transizione macro, spesso soggetto a due modelli di prezzo:
Il bordo inferiore dell'area è il prezzo effettivo ($ 19.800), che corrisponde al prezzo medio di acquisto sulla catena sul mercato.
Il margine superiore è determinato dal rapporto prezzo/attività realizzato ($32.700), una variazione della metrica del prezzo realizzato che riflette il "valore equo previsto" calcolato in base ai livelli di attività HODLing.
Confrontando i periodi precedenti nell’intervallo sopra indicato, vediamo somiglianze tra il mercato attuale e i periodi di riaccumulo del 2015-2016 e del 2019.
L'avanzamento si è fermato ai massimi locali di 23.600 dollari. A questo punto possiamo esaminare il comportamento degli investitori utilizzando l'indicatore Accumulation Trend Score, che riflette i cambiamenti nel saldo totale degli investitori attivi negli ultimi 30 giorni. I colori più scuri rappresentano entità più grandi (come balene e portafogli istituzionali) e un valore pari a 1 indica che un'ampia percentuale di investitori ha accumulato più Bitcoin nei propri portafogli.
Rispetto ai precedenti mercati ribassisti, un rally simile durante la fase di bottoming ha innescato un’attività di allocazione, principalmente da parte di entità che hanno accumulato BTC a prezzi bassi. L’ultimo rally non ha fatto eccezione, con l’indice sceso sotto 0,25.
Pertanto, la sostenibilità del rally dipenderà in parte dal fatto che queste entità più grandi continuino ad accumularsi, facendo sì che il punteggio di tendenza del sovrappeso ritorni fino a 1,0.
Il prezzo oscilla tra 2 basi di costo
In generale, dopo che il mercato Bitcoin ripercorre un punto estremo (come un massimo o un minimo macro), le recenti azioni degli investitori attivi tendono a diventare il fattore dominante. Il grafico seguente mostra i prezzi che stagnano attorno alle offerte per la vecchia offerta (>6 mesi), con sia i prezzi effettivi che la nuova offerta (< 6 mesi) che rimangono al di sotto di $ 19.800 - $ 20.000.
Osservando gli acquirenti recenti, puoi stimare il multiplo dei loro rendimenti nominali medi utilizzando l'indicatore MVRV del titolare a breve termine. L’indice misura il rapporto tra i prezzi spot e i costi a catena. Utilizzando la media settimanale di questo indicatore, abbiamo le seguenti osservazioni:
Un breakout di 1 si traduce in profitti nominali per i nuovi investitori, il che spesso indica una transizione del mercato.
I massimi (e i minimi) macroeconomici rimangono molto simili, con rendimenti nominali medi pari a +40% che indicano i massimi e -40% che indicano i minimi.
Un ritorno di STH-MVRV al suo valore centrale di 1,0 spesso segnala i massimi (e i minimi) locali mentre gli investitori reagiscono al ritorno di BTC al pareggio.
La probabilità di una correzione a breve termine tende ad aumentare quando i titolari a breve termine realizzano un profitto del +20% (STH-MVRV = 1,2) o una perdita del -20% (STH-MVRV = 0,8).
Un recente rifiuto a 23.600 dollari è in sintonia con questa struttura, poiché STH-MVRV ha raggiunto un valore di 1,2. Consideriamo un terzo argomento: in caso di un’ulteriore correzione, un ritorno al livello di 19.800 dollari rappresenterebbe un valore STH-MVRV di 1,0 e sarebbe coerente con un ritorno alla base di costo e alla realtà dei prezzi di un nuovo pool di acquirenti.
Slancio sulla catena positiva
Il recente arrivo degli Ordinals ha comportato un aumento significativo dei parametri di attività on-chain, ma ha avuto un impatto relativamente piccolo sull’offerta totale convertita.
Gli asset in movimento giornaliero possono essere monitorati tramite la fascia di 1 giorno dell'indicatore Realized Cap HOLD Waves. Questo parametro cattura il tasso di corrispondenza degli asset in dollari USA che cambiano di mano su base giornaliera.
Quando osserviamo una crescita significativa dall’1,5% al ​​2,5%, possiamo identificare periodi di elevata domanda di acquisto e grandi quantità di asset che cambiano di mano. La recente ripresa ha visto i ricavi crescere dallo 0,75% all'1,0%. Ciò suggerisce che, nonostante l’aumento dell’attività della rete, il volume degli scambi di BTC continua a passare di mano a un ritmo basso.
Nuovi concorrenti nel mercato dei pedaggi
Il risultato di questa attività sono nuovi acquirenti nel cyberspazio Bitcoin, che esercitano una pressione al rialzo sul libero mercato. L’analisi del mercato tariffario è una misura valida della maggiore domanda di spazi a blocchi e tende a verificarsi durante i periodi in cui è probabile che la domanda complessiva aumenti.
Osservando il reddito medio mensile dei minatori è chiaro che questo parametro non supera da molto tempo le gloriose commissioni di mercato (2,5%).
L’influenza delle entità più piccole gioca spesso un ruolo importante nel determinare la sostenibilità delle trasformazioni del mercato. In questo caso, possiamo utilizzare un altro strumento per determinare l’impatto di questi investitori sul mercato delle commissioni, osservando le commissioni di negoziazione settimanali medie restituite in USD. Si tratta di un parametro che rappresenta commissioni di negoziazione più piccole e spesso regolamentate per gli investitori al dettaglio.
Uno sguardo alla storia di questo parametro mostra che la competizione tra gli investitori al dettaglio per le transazioni confermate che entrano nel blocco successivo non è ripresa dal crollo del mercato seguito al ATH del 2021.
L'emergere del protocollo Ordinali
Un nuovo caso d'uso per la scrittura/intaglio NFT sulla blockchain di BTC ha generato molte discussioni nella comunità sin dal suo lancio a fine gennaio 2023. Come ha descritto il creatore del protocollo Ordinals Casey Rodarmor nel suo blog, Ordinals utilizza i soft fork Taproot e i numeri satoshi (serializzazione) per scrivere i dati nella parte testimone delle transazioni Bitcoin.
L'efficacia di questa nuova innovazione mostra che i tassi di adozione e utilizzo di Taproot sono saliti ai massimi storici del 9,4% e 4,2% (prendi il nostro studio). ne so di più).
Anche l’impatto degli Ordinali sulla dimensione media dei blocchi è significativo, con il bordo superiore della dimensione media dei blocchi che la scorsa settimana è aumentato da 1,5-2,0 MB a 3,0-3,5 MB.
Questi blocchi più grandi hanno suscitato una sana discussione sull'impatto a lungo termine che gli Ordinal potrebbero avere sulle dimensioni dei blocchi Bitcoin, sui tempi di sincronizzazione dei nodi head ban, sulla congestione di mempool e sulle condizioni del mercato delle commissioni a lungo termine. Finora, il ruolo degli Ordinals è quello di stabilire un nuovo limite alle commissioni di transazione che devono essere incluse in un blocco. Puoi vedere un gran numero di transazioni di pagamento a bassa tariffa (da 0 a 1 sat/vbyte) che portano al mempool. Ciò è diverso dalla crisi post-FTX, in cui il mempool è stato completamente riempito con transazioni di pagamento estremamente urgenti e con commissioni elevate.
Insomma
La rete e la risorsa Bitcoin hanno vissuto molti nuovi eventi e cambiamenti durante i suoi tumultuosi 14 anni di storia. L'arrivo degli Ordinali e delle Iscrizioni è sorprendente e potrebbe rappresentare un insolito aumento della domanda di spazio nei blocchi, anche se potrebbe non trattarsi di un trasferimento. BTC classico tra gli investitori.
Questo è un nuovo momento unico nella storia di Bitcoin, una nuova svolta sta generando attività di rete senza che BTC venga convertito per scopi monetari. Ciò descrive la crescente pressione sul mercato delle commissioni derivante dalla crescita della base di utenti e da nuovi casi d’uso che vanno oltre le rimesse e gli investimenti tipici. Gli ordinali sono una nuova area che approfondiremo nelle prossime settimane per vedere come influisce e si manifesta nelle reti on-chain e nel comportamento degli investitori.
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