TL;DR
I pool di liquidità sono una delle tecnologie fondamentali dietro l'ecosistema DeFi di oggi, svolgendo un ruolo fondamentale nei market maker automatizzati o nei market maker automatizzati (AMM), nei protocolli di prestito e prestito, nell'agricoltura di rendimento, nelle risorse sintetiche, nell'assicurazione on-chain, nei giochi blockchain - e lì ce ne sono molti altri, l'elenco potrebbe continuare.
Di per sé, l’idea è molto semplice. I pool di liquidità sono fondamentalmente fondi riuniti in grandi cumuli nel mondo digitale. Cosa puoi fare con questo stack in un ambiente senza autorizzazione, dove chiunque può aggiungervi liquidità? Esploriamo come la DeFi implementa l'idea dei pool di liquidità.
Introduzione
La finanza decentralizzata (DeFi) ha creato un'esplosione di attività on-chain. Il volume DEX può ora competere con il volume sugli scambi centralizzati. A dicembre 2020, il valore bloccato nei protocolli DeFi era di quasi 15 miliardi di dollari. L'ecosistema sta crescendo rapidamente con vari tipi di nuovi prodotti.
Ma cosa rende possibile tutta questa espansione? Una delle tecnologie principali alla base di tutti questi prodotti sono i pool di liquidità.
Cos’è un pool di liquidità?
Un pool di liquidità è una raccolta di fondi bloccati in un contratto intelligente. I pool di liquidità vengono utilizzati per facilitare il trading decentralizzato, i prestiti e molte altre funzioni di cui parleremo più avanti.
I pool di liquidità sono la spina dorsale della maggior parte degli scambi decentralizzati (DEX), come Uniswap. Gli utenti chiamati fornitori di liquidità (LP) aggiungono lo stesso valore di due token in un pool per creare un mercato. In cambio della fornitura di fondi, guadagnano una quota delle commissioni di negoziazione sostenute nel pool in questione, proporzionale alla loro quota della liquidità totale.
Poiché chiunque può diventare un fornitore di liquidità, gli AMM hanno reso il mercato più accessibile.
Uno dei primi protocolli a utilizzare pool di liquidità è stato Bancor, ma il concetto sta guadagnando sempre più attenzione grazie alla popolarità di Uniswap. Alcuni altri scambi popolari che utilizzano pool di liquidità su Ethereum includono SushiSwap, Curve e Balancer. I pool di liquidità in queste sedi contengono token ERC-20. Scambi simili su Binance Smart Chain (BSC) sono PancakeSwap, BakerySwap e BurgerSwap, dove i pool contengono token BEP-20.
Pool di liquidità vs. libretto degli ordini
Per comprendere le differenze nei pool di liquidità, diamo un'occhiata a una parte fondamentale del trading elettronico: il registro degli ordini. In poche parole, un portafoglio ordini è una raccolta di ordini attualmente aperti al mercato.
Un sistema che abbina un ordine a un altro è chiamato macchina di corrispondenza. Insieme al motore di abbinamento, l'order book è il nucleo di qualsiasi borsa centralizzata (CEX). Questo modello è molto utile per facilitare scambi efficienti e consentire la creazione di mercati finanziari complessi.
Tuttavia, nel trading DeFi comporta l’esecuzione on-chain, senza che un soggetto centralizzato detenga i fondi. Ciò causerà problemi nel portafoglio ordini. Ogni interazione con il portafoglio ordini costa gas, il che rende le transazioni molto più costose da eseguire.
Ciò rende molto costoso anche il lavoro dei market maker, i trader che forniscono liquidità alle coppie di trading. Ma, cosa ancora più importante, la maggior parte delle blockchain non è in grado di gestire il throughput necessario per scambiare miliardi di dollari ogni giorno.
Ciò significa che su una blockchain come Ethereum, lo scambio del registro degli ordini on-chain è praticamente impossibile. Puoi utilizzare una soluzione sidechain o layer 2, che sono ancora in fase di sviluppo. Tuttavia, la rete non è in grado di gestire il throughput nella sua forma attuale.
Prima di proseguire, vale la pena notare che esistono DEX che funzionano bene con i registri degli ordini on-chain. Binance DEX è basato su Binance Chain ed è progettato specificamente per il trading veloce ed economico. Un altro esempio è Project Serum, basato sulla blockchain Solana.
Detto questo, poiché la maggior parte delle risorse nel mondo delle criptovalute si trovano su Ethereum, non puoi scambiarle su altre reti a meno che non utilizzi una sorta di ponte a catena incrociata.
Come funzionano i pool di liquidità?
I market maker automatizzati (AMM) hanno cambiato le regole del gioco. L'AMM è un'importante innovazione che consente il trading on-chain senza la necessità di un book degli ordini. Poiché non è richiesta alcuna controparte diretta per eseguire un'operazione, i trader possono entrare e uscire da posizioni su coppie di token che sarebbero probabilmente altamente illiquide nel portafoglio ordini dell'exchange.
Puoi pensare agli scambi di registri degli ordini come peer-to-peer, in cui acquirenti e venditori sono collegati da un registro degli ordini. Ad esempio, il trading su Binance DEX è peer-to-peer perché il trading avviene direttamente tra i portafogli degli utenti.
L'AMM è un po' diverso. Puoi pensare al trading su AMM come a un trading peer-to-contract.
Come discusso in precedenza, un pool di liquidità è una raccolta di fondi depositati in uno smart contract da un fornitore di liquidità. Quando fai trading su AMM, non hai una controparte nel senso tradizionale. Invece, fai trading con liquidità in un pool di liquidità. Affinché gli acquirenti possano acquistare, non è necessario che ci sia un venditore in quel momento, ma solo liquidità nel pool.
Quando acquisti la nuova moneta alimentare su Uniswap, non c'è nessun venditore nel senso tradizionale. La tua attività è invece gestita da un algoritmo che regola tutto ciò che accade all’interno della piscina. Oltre a ciò, anche il prezzo è determinato da questo algoritmo in base allo scambio che avviene nel pool. Se vuoi saperne di più su come funziona, leggi il nostro articolo sull'AMM.
Naturalmente, la liquidità deve essere da entrambe le parti, acquirente o venditore, e chiunque può essere un fornitore di liquidità, quindi può essere visto come la tua controparte. Tuttavia, questo non è lo stesso del modello del libro degli ordini, perché in un AMM si interagisce con i contratti che governano il pool.
Quali sono i vantaggi dei pool di liquidità?
Finora abbiamo discusso principalmente degli AMM, che rappresentano l’uso più popolare dei pool di liquidità. Tuttavia, come accennato in precedenza, mettere in comune la liquidità è un concetto molto semplice, quindi può essere utilizzato in vari modi.
Uno di questi è lo yield farming o l’estrazione di liquidità. I pool di liquidità sono la base delle piattaforme automatizzate di generazione di rendimento come yearn, in cui gli utenti aggiungono i propri fondi in un pool che viene poi utilizzato per generare rendimento.
Distribuire nuovi token nelle mani delle persone giuste è un problema molto difficile per i progetti crittografici. L’estrazione della liquidità è un approccio che ha abbastanza successo. Fondamentalmente, i token vengono distribuiti algoritmicamente agli utenti che inseriscono i propri token in un pool di liquidità. Quindi, i token appena creati vengono distribuiti proporzionalmente a ciascuna sezione utente nel pool.
Tuttavia, ricorda; questi possono anche essere token di altri pool di liquidità chiamati token pool. Ad esempio, se fornisci liquidità a Uniswap o presti fondi a Compound, guadagnerai token che rappresentano la tua quota nel pool. Potresti essere in grado di depositare quei token in un altro pool per realizzare un profitto. Queste catene possono essere molto complesse, poiché i protocolli integrano pool di token di altri protocolli nei loro prodotti e così via.
Possiamo anche considerare la governance come un caso d’uso. In alcuni casi, sono richieste soglie simboliche molto elevate per votare per presentare proposte formali di governance. Se i fondi vengono messi insieme, i partecipanti possono unirsi per raggiungere un obiettivo comune che considerano importante per il protocollo.
Un altro settore DeFi emergente è quello delle assicurazioni contro i rischi dei contratti intelligenti. Molte delle implementazioni sono supportate anche da pool di liquidità.
Un altro utilizzo, ancora più sofisticato, dei pool di liquidità è il tranching. Si tratta di un concetto preso in prestito dalla finanza tradizionale che prevede la suddivisione dei prodotti finanziari in base al rischio e al rendimento. Come probabilmente già saprai, questo prodotto consente agli LP di scegliere un profilo di rischio e rendimento personalizzato.
Anche il conio di asset sintetici sulla blockchain si basa su pool di liquidità. Aggiungi un po' di garanzia in un pool di liquidità, collegalo a un oracolo fidato e otterrai un token sintetico ancorato a qualsiasi asset desideri. OK, in realtà è una questione più complicata di così, ma l'idea di base è semplicissima.
Cos'altro? Potrebbero esserci molti altri usi per i pool di liquidità ancora da rivelare, tutto dipende dall’ingegno degli sviluppatori DeFi.
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Rischio della liquidità
Se stai fornendo liquidità a un'AMM, dovresti essere consapevole di un concetto chiamato perdita impermanente. In breve, la perdita temporanea è una perdita di valore in dollari rispetto all'HODLing finché si fornisce liquidità.
Se fornisci liquidità a un'AMM, rischi una perdita temporanea. A volte possono trattarsi di piccole quantità; a volte può essere molto grande. Assicurati di leggere il nostro articolo su questo argomento se stai pensando di depositare fondi in un pool di liquidità bilaterale.
Un’altra cosa a cui prestare attenzione sono i rischi dello smart contract. Quando depositi fondi in un pool di liquidità, tali fondi rimangono nel pool. Pertanto, anche se tecnicamente non esiste alcun intermediario che detenga i tuoi fondi, il contratto stesso può essere considerato un custode di tali fondi. Ad esempio, se si verifica un bug o qualche tipo di exploit tramite un prestito lampo, i tuoi fondi potrebbero andare persi per sempre.
Inoltre, diffidare dei progetti in cui lo sviluppatore ha il permesso di modificare le regole che controllano il pool. A volte, gli sviluppatori possono avere chiavi di amministratore o qualche altro accesso privilegiato nel codice del contratto intelligente. Ciò potrebbe consentire loro di compiere azioni potenzialmente pericolose, come assumere il controllo dei fondi nel pool. Leggi il nostro articolo sulle truffe DeFi per evitare al meglio i pull pull e le truffe di uscita.
Conclusione
I pool di liquidità sono una delle tecnologie principali alla base dell’attuale stack tecnologico DeFi. Questa piattaforma consente scambi decentralizzati, prestiti, yield farming e molto altro. I contratti intelligenti in esso contenuti sono la fonte di energia per quasi tutte le parti della DeFi.
Hai ancora domande sui pool di liquidità e sulla finanza decentralizzata? Dai un'occhiata alla nostra piattaforma di domande e risposte, Ask Academy, dove la community risponderà alle tue domande.