TL;DR 

Lo spread bid-ask è la differenza tra il prezzo più basso richiesto per un asset e il prezzo bid più alto. Gli asset liquidi come Bitcoin hanno spread inferiori rispetto agli asset con liquidità e volume di scambi inferiori.

Lo slippage si verifica quando un'operazione viene completata a un prezzo medio diverso da quello originariamente richiesto. Ciò accade spesso quando si eseguono ordini di mercato. Se la liquidità non è sufficiente per completare un ordine o il mercato diventa volatile, il prezzo finale dell'ordine potrebbe cambiare. Per combattere lo slittamento con asset a bassa liquidità, puoi provare a suddividere gli ordini in più piccole parti.


Introduzione

Quando si acquistano e si vendono asset sugli exchange di criptovalute, i prezzi di mercato sono direttamente correlati alla domanda e all'offerta. Oltre al prezzo, altri fattori importanti da considerare sono il volume degli scambi, la liquidità del mercato e il tipo di ordine. A seconda delle condizioni di mercato e del tipo di ordine utilizzato, non sempre si ottiene il prezzo desiderato per una transazione.

Si verifica una negoziazione costante tra acquirenti e venditori, che crea uno spread tra le due parti (spread bid-ask). A seconda del numero di asset che intendi negoziare e della loro volatilità, potresti anche riscontrare uno slippage (ne parleremo più avanti). Quindi, per evitare sorprese, potrebbe essere utile avere una conoscenza di base del registro degli ordini di una borsa.


Cos'è lo spread bid-ask?

Lo spread bid-ask è la differenza tra il prezzo bid più alto e il prezzo ask più basso di un portafoglio ordini. Nei mercati tradizionali, gli spread sono spesso generati dai market maker o dai broker fornitori di liquidità. Nel mercato delle criptovalute, lo spread è il risultato della differenza tra gli ordini limite degli acquirenti e dei venditori.

Se vuoi effettuare un acquisto immediato al prezzo di mercato, devi accettare il prezzo più basso richiesto dal venditore. Se vuoi effettuare una vendita immediata, accetterai l'offerta più alta fatta dall'acquirente. Gli asset più liquidi (come il forex) hanno spread bid-ask più ristretti, il che significa che acquirenti e venditori possono eseguire gli ordini senza causare una variazione significativa del prezzo dell'asset. Ciò è dovuto all'elevato volume di ordini nel portafoglio ordini. Uno spread bid-ask più ampio comporterà fluttuazioni di prezzo più sostanziali quando si completano ordini di grandi volumi.


Market maker e spread bid-ask

Il concetto di liquidità è importante per i mercati finanziari. Se provi a fare trading in un mercato con bassa liquidità, potresti dover attendere diverse ore o addirittura giorni prima che un altro trader esegua il tuo ordine.

Creare liquidità è importante, ma non tutti i mercati dispongono di liquidità sufficiente, derivante solo dai singoli trader. Ad esempio, nei mercati tradizionali, broker e market maker forniscono liquidità in cambio di profitti derivanti dall'arbitraggio.

I market maker possono trarre profitto dallo spread bid-ask semplicemente acquistando e vendendo un asset contemporaneamente. Vendendo a un prezzo di domanda più alto e acquistando a un prezzo di offerta più basso più volte, i market maker possono vedere lo spread come un profitto da arbitraggio. Anche spread ridotti possono generare profitti significativi se negoziati in grandi volumi nell'arco della giornata. Gli asset molto richiesti hanno spread più piccoli perché i market maker si stanno allontanando e stanno riducendo lo spread.

Ad esempio, un market maker potrebbe offrire di acquistare BNB a 350 $ per moneta e poi vendere contemporaneamente BNB a 351 $, creando uno spread di 1 $. Chiunque voglia operare immediatamente sul mercato deve soddisfare la propria posizione. Lo spread diventa ora un profitto di puro arbitraggio per il market maker che vende la posizione lunga e acquista quella corta.


Diagramma di profondità e spread bid-ask

Analizziamo ora alcuni esempi concreti di criptovalute e la relazione tra volume, liquidità e spread bid-ask. Nell'interfaccia utente di Binance Exchange, puoi visualizzare facilmente lo spread bid-ask passando alla vista del grafico [Profondità]. Questo pulsante si trova nell'angolo in alto a destra dell'area del diagramma.


L'opzione [Profondità] mostra una rappresentazione grafica del registro degli ordini di un asset. L'importo dell'offerta e il prezzo sono in verde, mentre l'importo della richiesta e il prezzo sono in rosso. Il divario tra le due aree è lo spread bid-ask, che può essere calcolato sottraendo il prezzo bid verde dal prezzo ask rosso.


Come abbiamo accennato in precedenza, esiste una relazione implicita tra liquidità e spread bid-ask più piccoli. Il volume degli scambi è un indicatore di liquidità frequentemente utilizzato, quindi un volume più elevato con uno spread bid-ask più basso può essere visto come una percentuale del prezzo di un asset. Le criptovalute, le azioni e altri asset ampiamente negoziati presentano una maggiore concorrenza tra i trader che cercano di trarre vantaggio dagli spread bid-ask.


Percentuale di spread bid-ask

Per confrontare lo spread bid-ask di diverse criptovalute o asset, dobbiamo valutarlo in percentuale. Il calcolo è semplice:

(Prezzo di richiesta - Prezzo di offerta)/Prezzo di richiesta x 100 = Percentuale di spread tra domanda e offerta

Prendiamo come esempio il BIFI. Al momento della stesura di questo articolo, il prezzo richiesto da BIFI è di $ 907 e quello offerto di $ 901. Questa differenza determina uno spread bid-ask di 6 $. 6 $ diviso 907 $, quindi moltiplicato per 100 produrrà una percentuale di spread bid-ask finale di circa lo 0,66%.


Supponiamo ora che Bitcoin abbia uno spread bid-ask di 3$. Sebbene abbia un valore pari alla metà di quello dell'esempio BIFI, confrontando i due in termini percentuali, lo spread bid-ask di Bitcoin è pari solo allo 0,0083%. BIFI ha inoltre volumi di negoziazione significativamente più bassi, il che supporta la nostra teoria secondo cui gli asset meno liquidi tendono ad avere spread bid-ask più ampi.

Lo spread più ristretto del Bitcoin ci consente di trarre alcune conclusioni. È probabile che gli asset con una percentuale di spread bid-ask più bassa siano molto più liquidi. Se si desidera eseguire un ordine di mercato di grandi dimensioni, solitamente il rischio di dover pagare un prezzo al di fuori della stima è minore.


Che cosa è lo slittamento?

Lo slippage è un fenomeno comune nei mercati con elevata volatilità o bassa liquidità. Lo slippage si verifica quando una transazione viene completata a un prezzo diverso da quello previsto o richiesto. 

Supponiamo, ad esempio, di voler piazzare un ordine di acquisto di mercato di 100 $, ma che il mercato non abbia la liquidità necessaria per evadere l'ordine a quel prezzo. Di conseguenza, dovrai accettare l'ordine successivo (superiore a $ 100) finché l'ordine non sarà completamente evaso. Ciò farà sì che il prezzo medio di acquisto sia superiore a 100 $: questo è ciò che viene definito slippage.

In altre parole, quando si crea un ordine di mercato, una borsa abbinerà automaticamente l'ordine di acquisto o di vendita a un ordine limite nel libro degli ordini. Il registro degli ordini ti offrirà il prezzo migliore, ma inizierai a salire nella catena degli ordini se non c'è abbastanza volume per il prezzo desiderato. Questo processo fa sì che il mercato evada il tuo ordine a un prezzo diverso e inaspettato.

Nel settore delle criptovalute, lo slippage è un fenomeno comune nei market maker automatizzati e negli exchange decentralizzati. Per le altcoin volatili o poco liquide, lo slippage può superare il 10% del prezzo stimato.


Scivolamento positivo

Uno slittamento non significa necessariamente che otterrai un prezzo peggiore del previsto. Uno slippage positivo può verificarsi se il prezzo scende quando si inserisce un ordine di acquisto o se il prezzo aumenta quando si inserisce un ordine di vendita. Sebbene sia raro, in alcuni mercati altamente volatili può verificarsi uno slittamento positivo.


Tolleranza allo slittamento

Alcuni exchange consentono di impostare manualmente un livello di tolleranza allo slittamento per limitare lo slittamento che potrebbe verificarsi. Questa opzione è disponibile nei market maker automatizzati, come PancakeSwap su Binance Smart Chain e Uniswap su Ethereum.


La quantità di slittamento impostata può avere un effetto cumulativo sul tempo necessario per completare l'ordine. Se si imposta uno slippage basso, l'evasione degli ordini potrebbe richiedere molto tempo o potrebbe non avvenire affatto. Se imposti un valore troppo alto, altri trader o bot potrebbero vedere i tuoi ordini in sospeso e precederti. 

In questo caso, si verifica un front running quando un altro trader imposta una commissione sul gas più alta della tua per acquistare per primo l'asset. A questo punto, il favorito effettua un'altra transazione per vendertelo al prezzo più alto che sei disposto ad accettare, in base alla tolleranza allo slittamento.


Ridurre al minimo lo slittamento negativo

Anche se non è sempre possibile evitare lo slittamento, ci sono diverse strategie che puoi utilizzare per cercare di ridurlo al minimo.

1. In alternativa all'effettuare un ordine di grandi dimensioni, prova a suddividerlo in blocchi più piccoli. Tieni d'occhio il registro degli ordini per distribuire gli ordini in modo da non superare il volume disponibile.

2. Se utilizzi un exchange decentralizzato, non dimenticare di considerare le commissioni di transazione. Alcune reti hanno commissioni elevate che dipendono dal traffico della blockchain, il che può annullare eventuali guadagni realizzati, evitando così lo slittamento.

3. Se gestisci asset con bassa liquidità, come piccoli pool di liquidità, la tua attività di trading può influenzare significativamente il prezzo dell'asset. Una singola transazione può subire un piccolo slittamento, ma un gran numero di piccole transazioni inciderà sul prezzo del successivo blocco di transazioni che creerai.

4. Utilizzare ordini limite. Con questo ordine avrai la garanzia di ottenere il prezzo desiderato o migliore quando fai trading. Pur sacrificando la velocità degli ordini di mercato, puoi essere certo che non subirai alcuno slittamento negativo.


Copertina

Quando fai trading di criptovalute, non dimenticare che gli spread bid-ask o lo slippage possono modificare il prezzo finale di una transazione. Non è sempre possibile evitarli, ma è importante tenerne conto quando si prendono decisioni. Per le transazioni più piccole, questo può essere significativo. Tuttavia, tieni presente che con ordini di grandi volumi, il prezzo medio per unità potrebbe essere più alto del previsto.

Per chiunque voglia sperimentare la finanza decentralizzata, comprendere lo slippage è una parte essenziale dei principi fondamentali del trading. Senza alcune conoscenze di base, si corre un rischio elevato di perdere denaro a causa del front-running o di uno slittamento eccessivo.