1. La carta di Trump: il coraggio di controllare il gioco

Durante i negoziati con Zelensky, Trump ha dichiarato: "Non hai più carte!" Questa frase non solo mostra la sua forza negoziale, ma suggerisce anche che ha in mano molte carte. Le politiche dei dazi, le promesse di riduzione delle tasse, la strategia di indipendenza energetica, e persino la pressione politica sulla Fed, sono tutte "carte" a sua disposizione. Supponendo che Trump abbia "3 carte rialziste e 1 carta ribassista" (o "2 rialziste e 2 ribassiste"), come giocherà? La risposta è ovvia: la carta ribassista prima, la carta rialzista dopo, soprattutto nel quarto anno (2028) deve esserci un rialzo, per garantire la rielezione o una uscita dignitosa.

Appena Trump è salito al potere, ha lanciato la grande mossa dei dazi, non con l'intento di distruggere l'economia globale, ma per far esplodere rapidamente la bolla e preparare il terreno per il rilancio dell'economia americana. Potrebbe aver deliberatamente fatto del 2025-2026 il "momento di disperazione" per il mercato, estraendo segnali di recessione attraverso dolori a breve termine, poi nel 2027-2028, con sgravi fiscali, infrastrutture e possibile allentamento monetario, tentare un ribaltamento, costruendo l'immagine di un "salvatore economico". Questa strategia del "prima distruggere, poi costruire" si adatta al suo stile di azione e alle aspettative degli elettori orientate ai "risultati".

2. Perché è meglio tenere la carta rialzista per dopo?

La logica di tenere la carta rialzista per la fase finale si basa su tre punti, semplici ma profondi:

La memoria a breve termine degli elettori: studi psicologici mostrano che le persone hanno un'impressione molto più forte degli eventi recenti rispetto a quelli passati. La performance economica dell'anno elettorale (come l'aumento del mercato azionario, il miglioramento dell'occupazione) determina direttamente come vengono espressi i voti. I dati mostrano che il tasso di successo della rielezione del presidente degli Stati Uniti è altamente correlato alla crescita del PIL e al tasso di disoccupazione del quarto anno.

Il dominio della narrazione: il rialzo successivo permetterà a Trump di dichiarare "ho riportato indietro l'economia", coprendo facilmente i minimi iniziali e costruendo una storia di ispirazione che emerge dal fondo.

La difficoltà dell'avversario: se nel quarto anno l'economia è robusta, l'opposizione avrà difficoltà a trovare punti di attacco, massimizzando il capitale politico di Trump.

Naturalmente, nella realtà non può controllare completamente l'"ordine delle carte" - le politiche della Fed, le fluttuazioni economiche globali e gli eventi imprevisti possono disturbare il ritmo. Ma strategicamente, tenderà a far sì che il 2025-2026 subisca pressioni al ribasso e poi, nel 2027-2028, concentri l'energia al rialzo.

3. Considerazioni reali: il gioco nella complessità

La situazione di Trump è più complessa di quanto suggerisca il modello teorico. Non può controllare il gioco con la stessa precisione con cui si gioca a poker: l'indipendenza della Fed, il contraccolpo delle catene di approvvigionamento globali e persino le resistenze politiche interne possono deviare le sue "carte". Tuttavia, il suo stile è sempre stato "prima il dolore, poi il piacere" - innescando attivamente una crisi a breve termine attraverso guerre commerciali o aggiustamenti del debito, e poi recuperando terreno con sgravi fiscali e politiche di stimolo. Questo approccio ad alto rischio potrebbe mettere ulteriormente sotto pressione il mercato nel 2025, ma pianta anche i semi per una ripresa successiva.

4. Cosa dovremmo fare? Opportunità nella disperazione

Il mercato è già entrato nel "momento di disperazione": il crollo delle attività on-chain, le altcoin secondarie a zero, gli asset core (mercato azionario statunitense, BTC) vacillano. Le politiche aggressive di Trump hanno sicuramente intensificato questa paura, ma il suo vero obiettivo è rimodellare l'economia americana, non distruggere il mercato globale. Per noi investitori comuni, è sia una sfida che un'opportunità.

Strategia a breve termine: osservare con pazienza, mantenere liquidità. Il mercato non ha ancora toccato il fondo, la contrazione della liquidità è ancora in corso, entrare a mani vuote potrebbe portare a perdite.

Prospettiva a lungo termine: prepararsi a una ripresa. La "carta rialzista" di Trump e il "rubinetto" della Fed si apriranno prima o poi, la chiave è resistere alla paura attuale.

5. La logica disperata del mercato attuale

Il crollo del mercato ha una sua logica intrinseca:

Rovesciamento delle aspettative: negli ultimi due anni, il mercato ha anticipato il "quantitative easing della Fed" (ribassi dei tassi + espansione del bilancio), il mercato azionario statunitense e il BTC sono schizzati alle stelle nel 2023-2024. Ma con l'avvicinarsi delle aspettative di allentamento, i dati positivi non hanno portato nuove sorprese, e gli investitori si sono concentrati su recessione, inflazione e rischio di debito. I capitali si ritirano, le aspettative di liquidità peggiorano, come se "le buone notizie si trasformassero in acqua gettata su un fuoco".

Reazione a catena degli asset: le attività on-chain (DeFi, NFT) e le altcoin crollano per prime, segnalando una contrazione della liquidità. Ora la pressione si sta trasferendo sul mercato azionario statunitense e sul BTC - la correlazione tra BTC e S&P 500 nel mercato ribassista supera 0,8; se il mercato azionario continua a scendere, il BTC difficilmente potrà salvarsi.

Aspettative auto-realizzanti: quando i partecipanti al mercato "scommettono sulla recessione", vendono asset e accumulano liquidità, questo comportamento esaurisce ulteriormente la liquidità e accelera il calo dei prezzi. Le vendite paniche del 1929 e del 2008 dimostrano che le aspettative non sono solo un risultato, ma anche una causa.

6. Il momento in cui il "rubinetto" si aprirà

Quando potremo superare questa fase di "scommessa sulla recessione"? La risposta è nelle mani della Fed. Stanno osservando il crollo del mercato "secondo piano" e aspettando tre segnali chiave:

Deterioramento economico: il tasso di disoccupazione supera il 5%, l'PMI scende sotto 45, il consumo si contrae.

Paura di mercato: il VIX è salito oltre 40, il mercato azionario statunitense è entrato in un mercato ribassista (ulteriore calo del 20%), l'inversione della curva dei rendimenti si intensifica.

Alleviamento dell'inflazione: l'indice dei prezzi al consumo scende sotto il 3% (attualmente circa 3,5%), aprendo spazio per un abbassamento dei tassi.

Secondo i dati dell'8 aprile 2025, il mercato azionario statunitense ha già visto evaporare 6.500 miliardi di dollari, il BTC è sceso di oltre il 30% dal massimo, la paura sta fermentando. Ma il tasso di disoccupazione non è ancora fuori controllo, l'inflazione non è ancora domata, la Fed potrebbe continuare a "osservare con dolore". Prevedo che il "momento di disperazione" durerà fino alla seconda metà del 2025, a meno che non si presenti un catalizzatore:

Il mercato azionario statunitense potrebbe scendere ulteriormente del 15-20%, innescando rischi sistemici (come una crisi bancaria).

Inflazione inaspettatamente in calo, la Fed abbassa i tassi in anticipo.

Trump preme per allentare la Fed (ha criticato Powell più volte, potrebbe usare mezzi politici).

Quando arriverà il vero mercato toro?

Il rubinetto della liquidità non è aperto, il vero mercato toro non è ancora partito. L'esperienza storica dimostra che il passaggio della Fed da una politica restrittiva a una espansiva segna l'inizio del mercato toro:

Nel 2009, QE1 ha salvato il mercato, l'S&P 500 è rimbalzato.

Nel 2020, QE illimitato, il BTC è passato da 3800 a oltre 60.000. Questa volta, quando le aspettative di recessione sono "completamente incorporate nel prezzo" (l'S&P scende sotto 4000, il BTC sotto 40.000), la Fed abbasserà i tassi e espanderà il bilancio, rinvigorendo il mercato con un'ondata di liquidità.

Previsione della finestra temporale

Scenari pessimisti: intensificazione della recessione (come una guerra commerciale incontrollata), il mercato tocca il fondo nel Q3 del 2025, la Fed allenta a fine anno, il mercato toro inizia all'inizio del 2026.

Scenari ottimisti: l'inflazione scende rapidamente, la Fed abbassa i tassi a metà anno, il mercato rimbalza nel Q4 del 2025, il mercato toro arriva in anticipo.

Conclusione

Tutto ciò che accade ora è nel piano di chi "controlla il rubinetto" - spingono il mercato al dolore per estrarre segnali di recessione e preparare il terreno per l'allentamento. La chiave per superare questo momento è "dati abbastanza cattivi" e "prezzi degli asset abbastanza bassi". Tenderei a ritenere che la seconda metà del 2025 sarà un punto di svolta, quando "le cose inizieranno a migliorare notevolmente". Per noi, la pazienza è la migliore strategia - l'opportunità si trova alla fine della paura.