Ogni asset è valutato in base al suo valore fondamentale e alle aspettative di performance futura. Questi due fattori sono influenzati da due dimensioni del rischio - idiosincratico (cioè, relativo all'asset specifico in questione) e macro (cioè, un fenomeno più ampio a livello economico). Il rischio macro, come la minaccia di eccessiva regolamentazione e/o il calo della domanda dei consumatori, tende a ricevere la maggior attenzione, ma in realtà è meno minaccioso in alcuni aspetti.

In questo momento, molti occhi sono puntati sulla U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) e su come affronteranno Ripple, tra le altre aziende pioniere degli asset digitali o che forniscono un mezzo di scambio (ad es., Kraken). Quel rischio macro crea un effetto a catena in tutta l'economia, in particolare nel mercato degli asset digitali. Ad esempio, se XRP viene etichettato come un titolo, allora altri token potrebbero essere soggetti a sostanziali azioni regolatorie come titoli, subendo multe e dovendo affrontare nuovi costi di conformità.

Sebbene quel rischio macro sia importante, è facile concentrarsi su di esso piuttosto che sui fattori idiosincratici che contano di più per un determinato token. La chiarezza normativa diventerà - non sappiamo solo quando - e ci sarà un certo grado di convergenza tra i paesi a causa della natura mobile del capitale. Se un paese sovra-regola gli asset digitali, allora il capitale migrerà altrove e ciò causerà una rivalutazione. Ma se un asset digitale fallisce per motivi idiosincratici (ad es., una gestione terribile o il fallimento nel risolvere una domanda dei consumatori), allora ciò rappresenta un chiodo nella sua bara per sempre.

La tentazione è di concentrarsi sul rischio macro altamente saliente, ma una buona regola empirica è prestare particolare attenzione ai fattori idiosincratici - è ciò che distingue realmente un progetto da un altro - indipendentemente dal tipo di asset.

Nel frattempo, vediamo come gli organi di regolamentazione continuano a formare giudizi e come le aziende reagiscono!