Riepilogo

L'indicatore del rendimento reale della criptovaluta confronta il rendimento fornito da un progetto con le sue entrate. Se il rendimento effettivo della puntata è superiore all'interesse fornito, l'emissione verrà diluita. Ciò significa che i guadagni del progetto sono insostenibili o “irreali”. Sebbene il rendimento reale non sia necessariamente migliore dell’emissione diluitiva, che viene spesso utilizzata per scopi di marketing, il parametro può fungere da strumento utile per valutare le prospettive di guadagno a lungo termine di un progetto.

introduzione

Rendimenti annuali elevati (APY) sono spesso riscontrati nel campo della finanza decentralizzata (DeFi) e sono senza dubbio attraenti per gli investitori. Tuttavia, se hai mai riscontrato un rendimento del 100% o addirittura del 1000% su un'opportunità di staking, è ragionevole dubitare che sia reale. Un modo popolare per valutare i rendimenti promessi è calcolare il tasso di rendimento reale del progetto. Questo calcolo è semplice, veloce e relativamente efficace e ti aiuta a valutare chiaramente la fattibilità della promessa di un progetto e a stimare la "realtà" dei suoi benefici effettivi.

Cos’è il mining di liquidità DeFi?

Con il mining di liquidità, gli utenti possono guadagnare premi in criptovaluta bloccando i propri asset in pool di rendimento. Le opportunità di estrazione di liquidità sono diverse e includono pool di liquidità, staking di rete nativo e protocolli di prestito. Ciò che queste opportunità hanno in comune è che tutte generano ritorni per gli utenti mettendo a frutto i loro fondi. I minatori di liquidità utilizzano in genere protocolli che massimizzano i loro rendimenti, noti come ottimizzatori delle entrate. Inoltre spostano fondi per cercare i migliori rendimenti sul mercato.

Man mano che la DeFi diventa sempre più popolare, molti protocolli hanno iniziato a offrire ricompense elevate come incentivi per gli stakeholder. Tuttavia, ciò porta spesso a rendimenti annuali elevati (APY) innaturali e insostenibili, con l’APY di alcuni progetti che supera addirittura il 1.000%. Una volta che questi APY diminuiscono a causa della contrazione della tesoreria del progetto, gli utenti saranno ansiosi di vendere i token estratti e, di conseguenza, i prezzi dei token spesso crolleranno. Risulta che la domanda di tali token è supportata dal volume di emissione piuttosto che dall’utilità.

Considerati gli elevati APY comuni nello spazio DeFi, come si stima il vero valore di un progetto e il suo potenziale di generare interesse? Un approccio è quello di concentrarsi sul rendimento reale della criptovaluta di un progetto.

Rendimenti reali sostenibili ed emissioni diluitive

Quando usiamo la parola "reale" per descrivere i benefici di un progetto, parliamo della sostenibilità dei suoi benefici. Se le entrate del progetto sono in grado di coprire il numero di token assegnati agli staker, i suoi fondi propri non saranno esauriti. In teoria, se le entrate del progetto rimangono le stesse, possono portare lo stesso APY elevato agli utenti per un tempo indefinito.

Tuttavia, anche le emissioni diluitive sono più comuni, il più delle volte quando un progetto alloca gli APY in un modo insostenibile a lungo termine, finendo per esaurire le sue casse. Se le entrate del progetto non aumentano, non è possibile mantenere lo stesso livello APY. L'APY in questo caso proviene solitamente dal token nativo del progetto, perché il token nativo ha una grande disponibilità ed è facile da ottenere.

Le parti interessate possono anche vendere questi token minati sul mercato aperto, facendo diminuire il loro prezzo. Ciò può creare un circolo vizioso in cui i progetti devono emettere più token nativi agli utenti per mantenere lo stesso APY, il che può portare a un esaurimento più rapido delle casse.

Si noti che mentre è meglio emettere “rendimenti reali” sotto forma di token blue-chip, i progetti che emettono token nativi possono anche emettere rendimenti reali in modo sostenibile.

Cos'è l'indicatore del rendimento reale della criptovaluta?

L'indicatore del rendimento reale della criptovaluta è un modo rapido per valutare il rendimento offerto da un progetto rispetto alle sue entrate. Con questo indicatore, gli utenti possono comprendere la proporzione delle ricompense diluite rispetto alle ricompense del progetto, o sapere che il progetto è finanziato principalmente dall'emissione di token piuttosto che dalle entrate. Facciamo un semplice esempio:

Nel corso di un mese, Project X ha distribuito 10.000 token a un prezzo medio di 10 dollari, per un valore di emissione totale di 100.000 dollari. Nello stesso periodo, il progetto ha guadagnato 50.000 dollari. Dato che le entrate ammontano a soli 50.000 dollari e l’emissione è di 100.000 dollari, il deficit di rendimento reale del progetto è di 50.000 dollari. Pertanto, l’APY fornito dal progetto dipende ovviamente in larga misura dalle emissioni diluitive piuttosto che dalla crescita effettiva. Il semplice esempio qui riportato non tiene conto delle spese operative, ma è comunque una stima approssimativa e ragionevole che può essere utilizzata per valutare i guadagni.

Potresti aver notato che il rendimento reale è concettualmente simile ai dividendi nel mercato azionario. Se una società paga dividendi agli azionisti che non sono supportati da ricavi corrispondenti, è chiaramente insostenibile. Per i progetti blockchain, le entrate provengono principalmente dalle commissioni di servizio. Per i market maker automatizzati (AMM), i ricavi possono provenire principalmente dalle commissioni sulle transazioni del pool di liquidità, mentre gli ottimizzatori dei ricavi possono condividere le commissioni di performance con i possessori di token di governance.

Come garantire l'autenticità dei rendimenti DeFi?

Innanzitutto, devi trovare un programma affidabile che fornisca servizi di cui puoi fidarti e utilizzare. Questa è una buona base per ottenere profitti sostenibili. In secondo luogo, è necessario concentrarsi sul potenziale di guadagno del progetto e sulle modalità specifiche con cui gli utenti possono partecipare. Potrebbe essere necessario fornire liquidità al protocollo o mettere in staking i suoi token di governance in un pool. Inoltre, anche il blocco dei token nativi è un meccanismo comune.

Molti utenti in cerca di rendimento preferiscono essere pagati in token blue-chip a causa della minore volatilità di tali asset. Se trovi un potenziale progetto e ne comprendi i meccanismi, assicurati di utilizzare le formule nell'articolo precedente per vedere il vero tasso di rendimento del progetto. Prendiamo come esempio un modello di entrate che incorpora il tasso di rendimento reale nella sua economia simbolica per introdurre in questo articolo come utilizzare l'indicatore del tasso di rendimento reale per verificare il tasso di rendimento reale di un progetto.

I protocolli automatizzati dei market maker forniscono entrate in due modi. Il primo è fornire reddito ai detentori del token di governance ABC, mentre l'altro è fornire reddito ai detentori del token fornitore di liquidità XYZ. Secondo il progetto, il 10% delle entrate della piattaforma viene archiviato nel caveau e le entrate rimanenti vengono distribuite uniformemente ai detentori dei due token, archiviate nei rispettivi pool di premi e pagate sotto forma di BNB.​

Secondo i tuoi calcoli, questo progetto genererà entrate di $ 200.000 al mese. Sulla base dell’economia dei token del progetto, i pool di ricompensa ABC e XYZ riceveranno ciascuno $ 90.000 in BNB per premiare i rispettivi staker. Possiamo calcolare il tasso di rendimento reale in questo modo:

$ 200.000 – ($ 90.000 X 2) = $ 20.000

I nostri calcoli mostrano che il progetto ha un surplus di $ 20.000 e che il modello di entrate è sostenibile. Questo modello economico di token di distribuzione delle entrate garantisce che l’emissione di token non superi mai le entrate. Scegliendo un progetto DeFi con un modello di distribuzione sostenibile, gli utenti possono ottenere rendimenti reali senza dover gestire personalmente i dati.

Fare affidamento sui rendimenti reali migliorerà la DeFi?

Insomma, non necessariamente. In passato, alcuni progetti hanno effettivamente acquisito con successo utenti facendo affidamento su una maggiore emissione di token. Tuttavia, questi progetti tendono a ridurre gradualmente l’emissione di token e a passare a un modello più sostenibile. Sarebbe sbagliato affermare che la ricerca di rendimenti reali sia oggettivamente migliore e che fare affidamento su emissioni diluitive sia semplicemente insostenibile. Ma nel lungo periodo, il modello di generazione di entrate dei progetti DeFi può sopravvivere solo se combinato con casi d’uso reali.

Conclusione

Basandosi sulle lezioni apprese dai precedenti cicli DeFi, lo spazio DeFi trarrà enormi benefici se sempre più protocolli riusciranno a implementare con successo funzionalità che aumentano l’adozione e guidano modelli di generazione di entrate sostenibili. E la conclusione riguardo all’emissione è chiara: gli utenti farebbero bene a comprendere la natura dell’emissione di token e il suo ruolo nell’espansione della base utenti di un progetto e nel raggiungimento della potenziale sostenibilità.

Ulteriori letture

  • Cos’è esattamente l’estrazione di liquidità nella finanza decentralizzata (DeFi)?

  • Un'introduzione alla DeFi 2.0 e alla sua importanza

  • "Guida per principianti alla finanza decentralizzata (DeFi)"