L’India vuole lanciare la sua valuta digitale della banca centrale a livello nazionale entro la fine del 2023, ma all’inizio del suo progetto pilota, la Reserve Bank of India ha identificato le sfide, hanno detto diverse persone che hanno familiarità con la questione.
L’anno scorso l’India ha lanciato due progetti pilota CBDC. Il primo, un progetto CBDC all'ingrosso (CBDC-W), è iniziato il 1° novembre con la partecipazione di nove banche. L'altro, un progetto pilota di CBDC al dettaglio (CBDC-R), lanciato il 1° dicembre in quattro città: Mumbai, Nuova Delhi, Bangalore e Bhubaneswar. Inizialmente hanno partecipato quattro banche, tra cui la State Bank of India, la ICICI Bank, la Yes Bank e l'IDFC First Bank.
È stato "ora esteso a 15 città con Chandigarh come l'ultima aggiunta", ha detto a CoinDesk un alto funzionario. "Ora sono stati coinvolti più di 50.000 clienti e 10.000 commercianti piccoli e grandi", tra cui Reliance Retail, la più grande catena di vendita al dettaglio della nazione.
La CBDC-R è destinata al settore privato e ai cittadini indiani. Le CBDC all’ingrosso sono riservate agli istituti finanziari e hanno lo scopo di migliorare l’efficienza dei pagamenti interbancari. Anche se il governo ha detto al parlamento che l’India emetterà una CBDC-R entro l’anno finanziario 2022-23, non è del tutto chiaro quando verrà implementata.
L’accusa dell’India nei confronti delle CBDC non è esattamente unica. A livello internazionale, secondo il Central Bank Digital Valuta Tracker dell’Atlantic Council, 105 paesi, che rappresentano oltre il 95% del PIL globale, stanno esplorando una CBDC.
Alcune nazioni hanno collaborato per esplorare diversi casi d’uso delle CBDC sotto la guida della Banca dei regolamenti internazionali (BRI).
Le banche centrali di Israele, Norvegia e Svezia hanno collaborato per esplorare come utilizzare le CBDC per i pagamenti internazionali al dettaglio e per le rimesse. Cina, Tailandia, Hong Kong ed Emirati Arabi Uniti stanno tentando qualcosa di simile con il progetto mBridge. Australia, Malesia, Singapore e Sud Africa si sono riuniti nel Progetto Dunbar.
Finora l’India non ha avviato alcun progetto CBDC con nessun paese, ma ha indicato che ciò avverrà in futuro. "La collaborazione con le parti interessate, inclusa la BRI, sullo sviluppo di standard globali comuni per facilitare le transazioni transfrontaliere, sarà una via da seguire", si legge in un documento della banca centrale.
Le attuali motivazioni principali dell’India sembrano essere divise tra ciò che è stato dichiarato pubblicamente e i suoi preparativi geopolitici privati.
Pubblicamente, la RBI ha affermato che la CBDC fornirà un'opzione aggiuntiva alle forme di denaro attualmente disponibili che sarà più facile, veloce ed economica da utilizzare rispetto ai sistemi di pagamento esistenti, insieme ai vantaggi transazionali di altre forme di denaro digitale.
Nel privato, essendo un’economia emergente, una delle più grandi al mondo nel 2023 e la quinta in termini di PIL, la motivazione geopolitica dell’India è contrastare la dollarizzazione dell’economia globale”.
Nel contesto dell’internazionalizzazione della rupia indiana, una CBDC indiana renderà più facile per la nazione ottenere l’accettazione internazionale perché è digitale”, ha affermato un funzionario che lavora agli sforzi della CBDC. "Per i mercati emergenti, è una buona arma da avere in modo che in futuro, quando cercheremo l'internazionalizzazione, possa essere un buon aiuto."
La sfida principale per il progetto CBDC indiano è commercializzarlo alla popolazione della nazione. Gli indiani sono alle prese con diverse domande sulle CBDC, tra cui la distinzione tra CBDC all'ingrosso e al dettaglio, la rupia digitale e le eRupee, e se sia coinvolta una blockchain.
Questa ambiguità si estende alla mancanza di comprensione riguardo all’obiettivo di politica pubblica dell’India per una CBDC. Persino Nandan Nilekani, il principale architetto del programma indiano di identità unica basato sulla biometria e co-fondatore della società tecnologica Infosys, ha cercato di fare chiarezza al riguardo.
L’obiettivo generale della CBDC indiana è stato quello di “modernizzare l’attuale sistema monetario fisico (contante)”, secondo un alto funzionario che lavora agli sforzi della CBDC. Ma cosa ciò significhi effettivamente non è stato spiegato in dettaglio al grande pubblico. Il governo indiano ha iniziato a lanciare campagne di "sensibilizzazione" per avvertire i cittadini sui rischi legati all'investimento in criptovalute in generale, in contrasto con quelle dei progetti CBDC ancora in via di sviluppo.
La narrazione
Il governo indiano si è rivolto alle piattaforme mediatiche del paese per spiegare cosa sono le CBDC e a cosa potrebbero servire.
Nelle ultime settimane, le reti di notizie indiane, in particolare i canali aziendali e gestiti dal governo, si sono concentrati sulla spiegazione delle CBDC e del loro potenziale ruolo all’interno dell’economia indiana.
Si tratta di un cambiamento rispetto all'inizio di quest'anno, quando le testate giornalistiche erano più concentrate sulla pubblicità degli scambi di criptovalute e sui contenuti incentrati sul trading.
Il cambiamento potrebbe essere dovuto al fatto che l'Advertising Council of India ha pubblicato linee guida per la pubblicità relativa alle criptovalute, richiedendo dichiarazioni di non responsabilità che definiscano i prodotti crittografici "altamente rischiosi" e non regolamentati. La banca centrale indiana ora "sta spingendo per l'educazione sulle CBDC", un funzionario che lavora sugli sforzi della CBDC ha detto a CoinDesk.
"Nessuno si aspettava che la RBI lanciasse il progetto pilota così rapidamente", ha detto il funzionario. “Quindi [gli esperti dei media e della finanza] ne parlano adesso perché sono sorpresi”.
Perché le CBDC
L’India ha già un movimento senza contanti onnipresente: l’Unified Payments Interface (UPI). L'UPI consente ai cittadini di pagare generi alimentari e altri beni utilizzando un codice QR collegato al proprio conto bancario, che trasferisce automaticamente il denaro dai loro conti bancari al conto di un commerciante.
Il governatore della Reserve Bank of India (RBI), Shaktikanta Das, ha affermato che una CBDC eliminerà la necessità di un intermediario bancario, aggiungendo che "è importante chiarire questo punto perché molte persone si chiedono cosa c'è di diverso tra UPI e CBDC".
“UPI è moneta bancaria. Questo è il denaro della banca centrale", ha affermato una persona che ha familiarità con il lavoro della RBI sulla sensibilizzazione sulle CBDC. ”Avrà tutte le caratteristiche della valuta fisica senza i rischi. È diverso dall’UPI perché è un sistema valutario, non un sistema di pagamenti”.
Il contante presenta rischi di denaro tangibile da rubare, maggiore riciclaggio di denaro e contraffazione.
Il vicegovernatore della RBI T. Rabi Sankar ha affermato che una CBDC potrebbe mantenere l'anonimato simile al contante, cosa che non è disponibile nell'UPI.
“Ciò che accadrà esattamente dipenderà da come si evolveranno le cose”, ha detto Sankar. “Ma l’anonimato è una caratteristica fondamentale della valuta e dovremo farlo. E in questo senso è ancora diverso dall’UPI”, che non è anonimo perché porta un’impronta digitale.
Inoltre, la CBDC non richiede alcun tempo per il regolamento tra le banche dell’acquirente e del venditore, a differenza dell’UPI.
Una delle "motivazioni principali per esplorare l'emissione di CBDC" è quella di "promuovere l'inclusione finanziaria", si legge in un documento della banca centrale.
Al momento, l’utilizzo di una CBDC richiede un conto bancario. Se la banca e la città sono attualmente coinvolte nel progetto pilota, la tua banca, in coordinamento con la RBI, può creare un portafoglio digitale per te e trasferirvi contanti. Quindi si può iniziare a utilizzare la CBDC per effettuare transazioni. La RBI manterrà un registro delle transazioni. L’intero processo eliminerà il meccanismo di regolamento tra le banche, aggiungendo efficienza al sistema di pagamento, ha affermato un funzionario che lavora agli sforzi della CBDC.
Sebbene questo aspetto debba ancora essere testato, un cittadino non avrà necessariamente bisogno di un conto bancario per utilizzare la CBDC, ha affermato il funzionario. I cittadini che non hanno conti bancari non possono utilizzare UPI.
“L’entità autorizzata dalla RBI ad aprire portafogli digitali per le persone nelle aree rurali effettuerà i necessari controlli KYC (Conosci il tuo cliente). Non è necessario avere un conto bancario per avere un portafoglio digitale. Ciò accadrà in futuro a seconda di ciascun pilota”, ha detto il funzionario.
Anche se la CBDC potrebbe finanziare coloro che non hanno accesso ai servizi bancari, il problema è che gli indiani preferiscono tenere i propri risparmi a casa.
Un rapporto della Banca Mondiale del 2017 ha rivelato che oltre l’80% degli adulti indiani ha conti bancari, ma un sondaggio condotto da un ente del Ministero delle Finanze indiano ha rilevato che la maggior parte degli intervistati (52%) preferisce tenere i propri risparmi a casa.
Il denaro che prelevi dal tuo conto bancario per inserirlo nel tuo portafoglio CBDC non maturerà interessi come fa il denaro nel tuo conto bancario, secondo una persona consapevole dell'attuale pensiero della RBI.
Uno dei principali vantaggi della CBDC è che ridurrà “drasticamente” i costi operativi riducendo la spesa annuale ricorrente della valuta fisica.
Al momento, l’UPI è libera di perseguire l’obiettivo del governo di un’India digitale e di una società senza contanti. Ma il costo operativo dell’UPI potrebbe superare gli 8400 crore INR (1 miliardo di dollari) all’anno, secondo una stima dell’OMS. Il Payments Council of India stima che la perdita annuale sia di circa 664 milioni di dollari. Il governo ha dichiarato che questa perdita sarebbe assorbita dai risparmi della nazione che utilizza meno contanti.
L’India spende circa 600 milioni di dollari solo per stampare denaro contante e una cifra ancora maggiore per gestirlo. E il 14% dei 3,18 trilioni di dollari del PIL indiano è costituito da contanti in circolazione. L’India sta valutando se sia possibile ridurre questa componente.
Resta da vedere se la riduzione dei costi varrà i vantaggi offerti.
La banca centrale sosterrà i costi dell’infrastruttura CBDC, ha detto una persona a conoscenza della questione. Le considerazioni finanziarie implicherebbero che la banca centrale si assuma la responsabilità del deposito digitale di milioni di indiani.
La CBDC ha il potenziale per sostituire l’UPI, ma la RBI non “prevede un quadro senza UPI”, secondo un alto funzionario che lavora agli sforzi della CBDC.
“A partire da ora, sembra che si completeranno a vicenda. La CBDC mirerà alla componente fisica del contante. Se il conforto aumenta e le persone rifiutano l’UPI, così sia. Lasciamo che la concorrenza ci sia”, ha detto l’alto funzionario.
Non è chiaro se la nazione fornirà qualche incentivo ai cittadini per adottare le CBDC alla luce del successo dell’UPI e se si arriverà a ciò.
Tecnologia
In parlamento, il ministro delle Finanze Pankaj Chaudhary ha affermato che la CBDC, attualmente in fase di sperimentazione, ha componenti basati sulla tecnologia blockchain.
"È in parte DLT [distributed ledger technology] e in parte API [Application Programming Interface]", ha affermato l'alto funzionario. “Stiamo testando diverse tecnologie. Forse vedremo altre tecnologie in grado di soddisfare le esigenze della popolazione indiana. Non è una sfida, ma stiamo cercando di trovare la migliore tecnologia possibile”.
L'API non è collegata ad alcuna blockchain, il che significa che la CBDC indiana e la sua associazione con la blockchain rimangono opache.
“È un gruppo di utenti chiuso e stiamo cercando con un numero limitato di verificare la tecnologia e ogni aspetto, dalla creazione all’utilizzo, e questo sta funzionando bene. A poco a poco, verrà esteso ad altre città e a più utenti”, ha affermato lo stesso alto funzionario.
Casi d'uso
Uno dei casi d'uso ideali del settore delle criptovalute è quello della valuta, che consente alle persone di acquistare e vendere beni o servizi come farebbero con i contanti. Ma ciò comportava rischi emersi con il contagio delle criptovalute che ha coinvolto Terra, l’hedge fund Three Arrows Capital e l’exchange FTX.
Ora, la banca centrale sposa le CBDC come un meccanismo che fornisce al pubblico gli usi che qualsiasi valuta virtuale privata può fornire, ma senza i rischi associati del più ampio settore delle criptovalute.
Gli usi esatti delle CBDC devono ancora essere determinati.
Uno dei funzionari che lavorano sugli sforzi della CBDC ha detto a CoinDesk che la CBDC al dettaglio potrebbe essere programmata per usi specifici. Ad esempio, tutti i token distribuiti come parte di un progetto di sovvenzione governativa potrebbero essere spesi solo in beni per quel progetto.
“Stiamo esaminando vari altri casi d’uso come pagamenti offline e programmabilità. E in base ai risultati delle nostre sperimentazioni, avremo la migliore CBDC con le migliori caratteristiche”, ha affermato il funzionario.
Gara internazionale
La banca centrale e il governo vogliono che l’India, che presto diventerà la popolazione più numerosa del mondo, adotti le CBDC per ragioni che vanno oltre i possibili vantaggi tecnologici.
Una CBDC è stata spesso considerata un’arma geopolitica che potrebbe dare a una nazione un vantaggio rispetto ad un’altra o addirittura cambiare l’ordine finanziario globale. L’esplorazione anticipata della CBDC da parte della Cina rappresenta una minaccia incombente. Un articolo della facoltà di giurisprudenza dell’Università di Oxford ne ha discusso a lungo. Deutsche Bank ha affermato che le CBDC potrebbero sfidare il dominio del dollaro USA. Ex funzionari governativi e accademici statunitensi hanno persino condotto un esercizio di "gioco di guerra" esaminando il possibile ruolo che una CBDC emessa dalla Cina potrebbe svolgere nel conflitto geopolitico.
Diciannove paesi del G20, le 19 nazioni con le maggiori economie più il blocco dell’Unione Europea, stanno esplorando una CBDC, di cui 16 già in fase di sviluppo o pilota.
L'India ha assunto la presidenza del G20 il 1° dicembre 2022 e, secondo un funzionario governativo coinvolto nel procedimento, hanno già avuto luogo una serie di incontri con l'entourage della banca centrale indiana che comprende oltre 20 persone. L’India sta cercando di coordinare la creazione di norme globali sulle criptovalute, che coinvolgono diversi aspetti del quadro CBDC.
Pagamenti transfrontalieri
Inoltre, non è chiaro come o quanto le CBDC aiuteranno nello spazio dei pagamenti transfrontalieri.
L’India ha iniziato a spingere per il coordinamento della CBDC durante la sua presidenza del G20 per quanto riguarda le rimesse internazionali, hanno affermato persone a conoscenza della questione.
Le CBDC potrebbero eliminare i costi elevati, la lentezza, l’accesso limitato e l’insufficiente trasparenza delle rimesse internazionali destinate agli indiani, afferma la RBI.
Secondo un rapporto della Banca Mondiale, l’India è il più grande destinatario di rimesse al mondo, ricevendo 100 miliardi di dollari nel 2022.
La nota concettuale della RBI invitava le banche centrali a incorporare considerazioni transfrontaliere nella loro progettazione CBDC fin dall'inizio e a coordinarsi a livello internazionale" per aiutare "a superare le sfide chiave relative al fuso orario, alle differenze di tasso di cambio, nonché ai requisiti legali e normativi tra le giurisdizioni. "
L'India ha affermato nella nota che "la sicurezza deve essere la principale preoccupazione di progettazione durante la progettazione delle CBDC", ma allo stesso tempo ha dichiarato una tempistica in cui afferma che emetterà una CBDC entro l'anno finanziario 2022-23.
Per saperne di più: La Banca Centrale indiana cristallizza la visione della CBDC in una nota concettuale