-Che cosa è la valuta digitale della banca centrale (CBDC)?
Come suggerisce il nome, la valuta digitale della banca centrale (CBDC) è una valuta virtuale "emessa" dalla banca centrale, che sfrutta la tecnologia blockchain. La valuta digitale della banca centrale è sostanzialmente diversa dalla valuta virtuale privata (criptovaluta). L'essenza della valuta virtuale è una valuta decentralizzata e completamente democratica, anche se la maggior parte delle valute virtuali e dei token non possono più essere considerati "valuta", ma sono diventati asset per speculazioni e investimenti. In teoria, le criptovalute non sono soggette a giurisdizione centrale, mentre le valute digitali delle banche centrali sono l'esatto opposto. Sono valute che sono dominate e regolamentate centralmente. Sebbene entrambi si basino tecnicamente sulla blockchain, il loro significato è completamente diverso. La valuta digitale della banca centrale è anche una colonna nel bilancio della banca centrale. È una delle tante forme di valuta che utilizziamo (denaro contante, prestiti a breve termine, ecc.). La banca centrale può utilizzare il suo pacchetto di strategie, come l'aumento dei tassi di interesse, per distribuire e regolare in modo simile la liquidità e l'importo totale della valuta digitale della banca centrale sul mercato. Le normali valute virtuali non sono gestite e regolamentate da un'agenzia centrale che controlla la domanda e l'offerta della valuta. Che si tratti di una criptovaluta PoW o PoS, in teoria la sua domanda e offerta sono determinate dal "sistema" di mercato, che dipende dagli algoritmi e dalle regole specifiche della società privata che emette la valuta. La criptovaluta viene generata tramite il "mining". La valuta digitale della banca centrale viene generata dalla banca centrale espandendo il proprio bilancio, ovvero ciò che comunemente chiamiamo "stampa di moneta". Naturalmente, non c'è bisogno di essere così disgustati dall'idea di "stampare denaro", perché "stampare denaro" non è necessariamente una cosa negativa. Sebbene l'eccessiva emissione di denaro porterà effettivamente a una grande inflazione, una leggera inflazione è necessaria per la crescita economica. Pensateci un attimo: per un'economia in continua espansione, la quantità di denaro di cui ha bisogno deve aumentare, altrimenti un'economia in espansione non avrà abbastanza denaro.
Molte criptovalute sostengono che la differenza tra loro e le valute sovrane è che le valute virtuali non saranno emesse in grandi quantità, quindi non ci sarà "un'inflazione più feroce di una tigre". In teoria, la domanda e l'offerta di moneta vengono bilanciate tramite algoritmi e c'è offerta solo quando c'è domanda. Prendiamo l'esempio di TerraUSD, una delle principali stablecoin che in passato è crollata. Questa valuta virtuale si presenta sotto forma di doppia valuta ed è agganciata al dollaro statunitense. Se un utente desidera un TerraUSD (in teoria ha un rapporto 1:1 con il dollaro USA, ovvero vale 1 dollaro USA), l'utente deve "convertire" i suoi dollari USA in un token LUNA tramite conio e poi distruggere (bruciare) il token LUNA in cambio di un TerraUSD. Lo scopo dell’esistenza di LUNA è quello di fungere da tramite tra Terra e il dollaro statunitense; gli utenti utilizzano Terra per acquistare generi alimentari. Durante il processo di conversione, il rapporto effettivo tra il dollaro statunitense e i due token non è necessariamente 1:1, potrebbe essere 1:0,98, ma se tutti trovano opportunità di arbitraggio nel mezzo, quelle persone aumenteranno (cioè conieranno) o ridurranno (cioè distruggeranno) una determinata moneta di conseguenza, in modo che domanda e offerta possano essere bilanciate. Questo principio è molto simile all'arbitraggio di base in economia. Sebbene l'arbitraggio sia onnipresente, nella società odierna ci sono anche molte persone o robot in grado di trovare opportunità di arbitraggio. Se tutti gli arbitraggisti scoprono la stessa opportunità, i profitti saranno azzerati se tutti faranno lo stesso. Quindi nel mondo reale, in altri mercati, come quello azionario, non ci sono molte opportunità di arbitraggio. Questa è anche l'origine dell'ipotesi di mercato efficiente (EMH).
Gli attuali regolatori in genere raramente usano il termine “valuta” per descrivere le valute virtuali odierne, perché il 99% degli utenti di queste valute non le usa per acquistare generi alimentari, ma piuttosto le accumula per investimenti speculativi. La Banca dei Regolamenti Internazionali e la maggior parte delle banche centrali chiamano le valute virtuali "cripto-attività" e non le riconoscono come valute. Il denaro ha diverse funzioni: può essere un mezzo di scambio, un'unità di conto, uno standard per il pagamento differito. Alcune possono diventare attività di riserva di valore, mentre altre possono diventare moneta legale. Per essere una valuta utilizzabile quotidianamente, devono essere soddisfatte determinate condizioni. La valuta deve considerare una serie di rischi di credito, due dei quali sono molto importanti: il rischio di insolvenza e il rischio di liquidità. Il rischio di arrivo dei fondi si riferisce al rischio di inadempienza da parte del mutuatario o dell'istituto emittente la valuta. Per i principali paesi del mondo oggi questo rischio è praticamente nullo. Immaginate una situazione in cui la Banca centrale cinese non possa emettere RMB. Tuttavia, la maggior parte delle valute virtuali viene coniata sotto la supervisione di una società privata. Se la società privata viene hackerata o scappa con i soldi, il rischio che il denaro venga trasferito sul conto sembra infinito. Naturalmente, l'essenza della criptovaluta è che non è regolamentata, perché è creata dagli utenti stessi, ma quando un computer trasferisce denaro, non può garantire che il 100% del denaro verrà ricevuto. Pertanto, se il rischio di ricezione non è nullo, è difficile che una valuta virtuale possa essere ampiamente utilizzata come valuta.
Dopo che le criptovalute sono diventate un fenomeno, gli enti regolatori e le banche centrali hanno notevolmente aumentato i loro investimenti nella ricerca. Molto prima che le criptovalute diventassero ampiamente note al pubblico, molte banche centrali e governi centrali avevano già avviato ricerche e vari piccoli progetti per testare l'uso della tecnologia di crittografia o della tecnologia blockchain. Nel 2016, Singapore ha collaborato con organizzazioni commerciali per testare un progetto di regolamento e compensazione, Ubin, utilizzando la tecnologia di registro distribuito (DLT), per tokenizzare il dollaro di Singapore. Nel 2020-2021 il progetto è entrato nella sua quinta e ultima fase. Quando il progetto Ubin venne implementato nella sua prima fase nel 2016, si trattava di un progetto pilota per il dollaro di Singapore tokenizzato. Nella quinta fase è stato creato un ecosistema tecnologico più ampio e di piccole dimensioni che prevedeva la liquidazione e la compensazione di più valute.
La nascita della valuta digitale della banca centrale è un processo in cui la banca centrale sperimenta con cautela l'uso della tecnologia blockchain. Ad oggi, la maggior parte delle principali economie mondiali non ha ancora implementato valute digitali delle banche centrali, perché l'incertezza che esse comportano per la finanza tradizionale e la regolamentazione monetaria tradizionale è ancora in fase di studio.
- Il principio alla base della moneta digitale della banca centrale -
Quando la banca centrale emette moneta digitale, questa verrà inviata direttamente agli utenti, senza passare attraverso una banca commerciale. Le criptovalute ordinarie vengono estratte dai miner e poi la prova del lavoro o delle partecipazioni viene utilizzata per verificare la stabilità delle informazioni su ciascun nodo. Similmente alle normali criptovalute, anche la valuta digitale della banca centrale utilizza la blockchain per verificare le informazioni tra due nodi: la banca centrale e gli utenti. In termini di utilizzo, gli utenti potrebbero non percepire necessariamente la differenza, perché tutti aprono un'app, mostrano un codice al commerciante, che poi verifica il codice. Che si utilizzi il portafoglio Alipay/WeChat per scansionare il codice per pagare, o il portafoglio RMB digitale per scansionare il "codice QR" per pagare, o il portafoglio di criptovaluta per scansionare il codice per pagare, l'effetto sembra essere simile. Ma nel back-end e nei conti della banca centrale, questi metodi di pagamento variano notevolmente.
I normali portafogli Alipay e WeChat non hanno il diritto di coniare valuta, sono solo una piattaforma in cui depositiamo i nostri contanti. Queste piattaforme sono chiamate fornitori di servizi di pagamento (PSP). In Cina ci sono Alipay e WeChat, mentre all'estero ci sono PayPal, ApplePay e simili. Questo denaro non viene inviato direttamente sui conti dei nostri utenti dalla banca centrale, ma viene trasferito dalle banche commerciali. La banca centrale "stampa denaro" non accendendo la macchina da stampa e iniziando a stampare banconote direttamente, ma attraverso operazioni di mercato aperto, coniando nuova moneta ed emettendo titoli di Stato, per poi immettere liquidità tramite le banche commerciali. In parole povere, investe denaro in banche commerciali come la Bank of China, l'Industrial and Commercial Bank of China, ecc., per la distribuzione. Pertanto, la nostra moneta legale ordinaria ha tre nodi: la banca centrale, le banche commerciali/istituzioni finanziarie e gli utenti. Perché fare questo? Tutte le banche centrali del mondo utilizzano operazioni simili, che coinvolgono numerose e complesse teorie finanziarie e monetarie. È più efficace regolare la liquidità tramite le banche commerciali e, in questo processo, il denaro contante sarà influenzato dal moltiplicatore dei depositi (moltiplicatore monetario), perché le banche commerciali presteranno la maggior parte del denaro sotto forma di prestiti, quindi l'effetto del denaro originale può essere moltiplicato più volte e utilizzato. Il motivo più importante è che la banca centrale non ha abbastanza personale, risorse materiali e potenza di calcolo per gestire i propri conti. Se la banca centrale si collega direttamente con gli utenti ordinari, ogni deposito e prelievo degli utenti ordinari deve essere registrato e confermato nei libri contabili della banca centrale. Per gestire questi dettagli, la banca centrale potrebbe dover aumentare innumerevoli volte la potenza di calcolo e il personale. Negli ultimi cento anni, il funzionamento della moneta è diventato altamente sviluppato e ingegnoso, e non può essere decifrato da un giorno all'altro o con una singola criptovaluta.
Ora la maggior parte degli utenti della Cina continentale può scegliere di trasferire parte del denaro dalle banche commerciali al PSP, soluzione comoda da utilizzare. La circolazione del denaro raggiunge il quarto nodo, ovvero i PSP. Ma la maggior parte del denaro continua a scorrere tra tre nodi: la banca centrale, le banche commerciali e gli utenti.
Quando un utente paga tramite WeChat o Alipay, come fa il commerciante a sapere che il denaro proviene dall'utente/come fa il commerciante a sapere che il denaro è arrivato? Tutti i pagamenti WeChat e Alipay, indipendentemente dalla loro velocità, sembrano avvenire in tempo reale, ma ogni transazione ha un ritardo di alcuni decimi di secondo, perché il nostro PSP ha bisogno di conoscere l'interfaccia di programmazione dell'applicazione (API) del nostro portafoglio attraverso i suoi canali tecnici per trovare le informazioni del nostro portafoglio e quindi confermarle rapidamente. A volte, se paghiamo tramite Alipay e scegliamo "Paga con carta bancaria", il PSP deve accedere all'API della banca per confermare che questo portafoglio abbia effettivamente così tanti soldi disponibili. Grazie alla tecnologia odierna, lo sforzo necessario per tutto questo può richiedere solo pochi decimi di secondo, quindi gli utenti percepiscono tutto in tempo reale, ma ogni transazione che c'è dietro è composta da dati elaborati in modo rigoroso. Le transazioni valutarie comportano un'enorme quantità di dati ogni secondo e ogni giorno. Solo in questo modo, se si verifica un errore in ogni transazione, ad esempio un utente paga ma il commerciante non riceve il denaro, abbiamo informazioni su ogni transazione che possono essere rintracciate per confermare a quale collegamento il denaro è stato perso o rubato.
Il principio di conferma delle informazioni nelle criptovalute ordinarie sembra essere molto simile al tradizionale sistema di pagamento rapido finanziario (FPS), che viene anch'esso confermato tra nodi informatici, ma la sua fonte non è una banca o una banca centrale, bensì la domanda dell'utente; e grazie all'irreversibilità della blockchain, le transazioni sono anonime. Le transazioni sono anonime, quindi anche il riciclaggio di denaro e i reati saranno anonimi. In teoria, la valuta digitale della banca centrale distribuisce denaro direttamente agli utenti, quindi ogni transazione effettuata tramite la valuta digitale verrà registrata sul conto della banca centrale. Come già accennato in precedenza, elaborare direttamente una quantità così grande di dati rappresenterebbe una sfida enorme per la banca centrale. Per questo motivo, le banche centrali dei principali paesi stanno ora sperimentando valute digitali al dettaglio, fondamentalmente ancora attraverso istituzioni finanziarie tradizionali e un modello di conferma a tre punti. Il progetto Ubin del governo di Singapore menzionato in precedenza è una collaborazione con banche commerciali e commercianti pilota, quindi non è ancora stato esteso agli utenti al dettaglio. La Banca dei Regolamenti Internazionali, la Banca nazionale svizzera, alcune banche commerciali e altre banche centrali internazionali hanno già testato due progetti sul franco svizzero digitale. Tra gli istituti pilota e le banche centrali sono stati avviati anche i progetti Helvetia e Jura. Il progetto Helvetica sta sperimentando la valuta digitale della banca centrale (wCBDC) all'ingrosso con borse locali e banche commerciali. Il progetto JuLa sta sperimentando la possibilità di transazioni transfrontaliere di wCBDC con la banca centrale francese e la Banca di Francia.
- Utilizzo globale delle valute digitali delle banche centrali -
Attualmente, solo nove stati sovrani al mondo hanno emesso ufficialmente e in modo completo valute digitali della banca centrale, ovvero Nigeria, Bahamas e sette paesi dei Caraibi orientali (Eastern Caribbean Currency Union), nessuno dei quali è un paese importante. Tuttavia, le valute digitali delle banche centrali sono al centro di progetti pilota e ricerche in diversi paesi importanti. Lo sviluppo dello yuan digitale al dettaglio in Cina merita davvero molta attenzione. A partire da ottobre dell'anno scorso, il progetto pilota RMB digitale della Banca Popolare Cinese aveva gestito pagamenti per 62 miliardi di yuan e 140 milioni di persone in tutto il Paese avevano aperto conti in valuta digitale. Io sono uno di loro e possiedo il mio portafoglio digitale RMB tramite la Banca di Cina. In Cina, il RMB digitale è M0 e non matura interessi. La Banca Popolare Cinese attribuisce grande importanza alla valuta digitale della banca centrale ed è attualmente l'unico grande Paese che sta realmente implementando un progetto pilota di valuta digitale della banca centrale.
La maggior parte degli altri Paesi importanti si trova ancora nella fase di "colloquio", cioè di ricerca, e non ha ancora sperimentato la CBDC come progetto effettivo. Tra queste, l'UE ha condotto una ricerca approfondita sulle CBDC e nuovi rapporti di ricerca sono spesso consultabili presso la BCE. Anche l'India ha dichiarato pubblicamente in numerose occasioni che lancerà la rupia elettronica quest'anno, ma si tratta ancora di chiacchiere e non è stata intrapresa alcuna azione. Anche la Russia e il Brasile stanno conducendo ricerche. Di recente, anche l'Iran ha proposto di iniziare a sperimentare la CBDC. Il Paese più degno di nota sono in realtà gli Stati Uniti, perché la Banca centrale statunitense ha una visione complessivamente conservativa sulle CBDC. Se gli Stati Uniti vogliono testare le acque della CBDC, devono prima ottenere il via libera del Congresso, e il Congresso non promuove l'innovazione. La ricerca è in corso e c'è ancora molta incertezza circa l'esito finale.
Perché è più facile a dirsi che a farsi? Naturalmente, ciò è dovuto alla complessità dei sistemi finanziari globali e nazionali. Nei paesi parlamentari, le politiche devono inoltre superare vari livelli di competizione tra vari parlamenti e partiti. Tecnicamente parlando, la valuta digitale della banca centrale può essere più sicura di altre forme di moneta legale ordinaria, ma le abitudini di consumo delle persone, le forme di consumo terminali (app mobili), se imporre tasse tramite la valuta digitale della banca centrale, se e come regolamentare la valuta digitale tramite tassi di interesse, ecc., sono tutti problemi. Gli Stati Uniti sono sempre stati all'avanguardia nell'innovazione finanziaria, ma hanno anche commesso ripetutamente degli errori. Ogni crisi finanziaria è anche il prodotto di un'eccessiva "innovazione" da parte di persone intelligenti. Pertanto, gli Stati Uniti attuali sono relativamente conservatori in termini di regolamentazione. Il Congresso continua a tenere udienze con i leader delle principali società di criptovalute, ed esiste anche un piccolo team chiamato Crypto Caucacus che supporta internamente le criptovalute, ma c'è ancora molta strada da fare prima che vengano promulgate delle leggi in materia.
La recente guerra tra Russia e Ucraina ha ulteriormente messo in luce i problemi del sistema finanziario globale e ha reso più consapevoli le persone di come la Russia, sottoposta a molteplici blocchi, possa superare i blocchi finanziari attraverso le criptovalute. Ciò porta la gente a pensare che il rublo digitale, che la Russia non ha effettivamente provato a usare, possa offrire alla Russia maggiori possibilità di eludere le sanzioni.
Attualmente, il RMB digitale cinese è ancora relativamente conservativo. Oltre a considerare il RMB digitale come denaro contante M0, rispetta anche il principio secondo cui le piccole somme di denaro sono anonime, mentre quelle grandi sono tracciabili. In questo modo si può prevenire il riciclaggio di denaro, che è un problema delle criptovalute, e combattere la criminalità finanziaria, ma ciò di per sé contrasta con l'idea che le criptovalute siano completamente democratiche e decentralizzate. Ciò dimostra anche in sostanza che la criptovaluta e la valuta digitale della banca centrale hanno la stessa origine tecnologica, ma sono di natura opposta.
Alla luce di quanto sopra, i modelli di ricerca della maggior parte dei paesi stanno ancora esplorando l'uso della valuta digitale centrale come una delle molteplici forme di circolazione monetaria per dedurre l'impatto dell'aggiunta di diverse percentuali di valuta digitale. Attualmente, i principali paesi non hanno in programma di "digitalizzare" tutte le valute correnti.
- Difficoltà della criptovaluta -
Lo sviluppo della criptovaluta ha attraversato molte fasi, dal Bitcoin iniziale ai vari hard fork e soft fork successivi al Bitcoin, fino all'ascesa di Ethereum e dell'ecosistema Ethereum, che ha spinto il mercato delle criptovalute verso l'attuale prospero scenario. Anche le criptovalute hanno il loro trilemma, ovvero il triangolo impossibile tra decentralizzazione, sicurezza e prestazioni più elevate (costi di transazione più bassi) che le criptovalute devono affrontare nel loro processo di sviluppo. Nello sviluppo delle criptovalute, se si desidera che i computer eseguano calcoli sui nodi, sarà necessario sostenere maggiori costi di elettricità (come nel caso della valuta PoW). Sebbene solo due angoli del triangolo del trilemma possano essere difesi, la comunità delle criptovalute è molto innovativa e ha continuato a compiere grandi sforzi in questo triangolo quotidianamente nel corso degli anni. Le valute nuove o aggiornate sono spesso più sicure, meno costose e implementano meglio il concetto di decentralizzazione.
Ma le criptovalute private presentano anche molti svantaggi. Per alcune valute PoW sono ad alto consumo energetico e molte valute non possono essere scambiate a una velocità superiore a FPS. Ad esempio, Bitcoin può essere scambiato 7 volte al secondo, mentre Visa può essere scambiata 24.000 volte al secondo. La criptovaluta più veloce, Ripple, ha 1.500 transazioni al secondo. Le valute PoS hanno velocità di transazione molto più elevate rispetto alle valute PoW e anche molte valute soft e hard fork hanno notevolmente migliorato le loro prestazioni di transazione. Tuttavia, rispetto alle tradizionali aziende FinTech, non sembrano avere alcun vantaggio in termini di velocità.
Oltre a ciò, si può sostenere che il mercato delle criptovalute sia molto diseguale. Il mercato delle criptovalute è in piena espansione solo negli ultimi anni, per cui in economia non esistono teorie o modelli approfonditi per questo mercato. Per dimostrare la disuguaglianza nel mercato delle criptovalute, gli studiosi hanno utilizzato alcune teorie economiche tradizionali e applicato i dati sulle criptovalute per ottenere prove. Il coefficiente di Gini è ampiamente utilizzato. Il coefficiente di Gini è stato originariamente utilizzato per misurare la disuguaglianza di reddito tra i paesi e viene generalmente misurato utilizzando il PIL. Il coefficiente varia da 0 a 1: più è vicino a 1, più diseguale è il reddito nel Paese. I dati della Banca Mondiale mostrano che il coefficiente di Gini degli Stati Uniti nel 2018 era pari a 0,41, valore che rientra nella categoria di insufficiente uguaglianza. Un paese relativamente equo è la Norvegia, dove il coefficiente Gini era pari a 0,276 nel 2018. Il coefficiente Gini dello Zambia nel 2015 era pari a 0,571. Sono pochissimi i Paesi con dati compresi tra 0,7 e 0,9, e in tali Paesi la diseguaglianza è estremamente elevata.
I ricercatori hanno utilizzato i dati sulla distribuzione dei portafogli Bitcoin da http://bitinfocharts.com e li hanno adattati alla curva di Lorenz del coefficiente di Gini. I dati finali sono risultati generalmente superiori a 0,9. L'autore ha utilizzato questi dati anche per effettuare delle simulazioni e ha ottenuto un valore pari a 0,9. Sulla base di ciò, il patrimonio in Bitcoin è molto diseguale: la maggior parte delle persone detiene una ricchezza molto ridotta, mentre i principali portafogli si sono divisi la stragrande maggioranza della ricchezza.
Ma non sono queste le ragioni per cui la banca centrale vuole sviluppare la moneta digitale. Con lo sviluppo delle criptovalute, si verificano sempre più casi di riciclaggio di denaro, truffe e furti di grandi somme di denaro. Ciò rende la banca centrale molto cauta e si chiede se ciò non creerà rischi sistemici con l'evoluzione del mercato. Dopo la crisi finanziaria del 2008, le autorità di regolamentazione si sono rese conto che i rischi sistemici e i rischi tra istituzioni finanziarie sono ugualmente importanti e che il sistema finanziario potrebbe crollare direttamente. L'Associazione di Basilea ha aggiunto le normative macroprudenziali (macro-pru) sulla base di quelle microprudenziali (micro-pru). La crisi finanziaria del 2008 ha fatto sì che gli enti di regolamentazione si rendessero conto che gli investitori comuni potrebbero non essere in grado di identificare i progetti, anche se le informazioni sono relativamente complete. Le valutazioni più basse dei progetti faranno sì che i portafogli di questi investitori si svuotino. Questi investitori comuni spesso accusano il governo di non svolgere un buon lavoro di supervisione. Sono molti i casi nel mondo delle criptovalute in cui gli investitori hanno perso tutti i loro soldi a causa di attacchi hacker, fallimenti di progetti o piattaforme che hanno bloccato privatamente i portafogli di alcuni utenti, oppure in cui i progetti di investimento non corrispondono ai conti.
Il precedente crollo dell'UST può essere descritto come il momento della "crisi finanziaria del Sud-Est asiatico" nel mondo delle criptovalute. A differenza della crisi del Sud-Est asiatico, il crollo degli UST non ha causato un collasso sistemico del sistema finanziario. Gli investitori allo scoperto hanno trovato l'occasione giusta per fare fortuna, ma ciò non ha avuto un grande impatto sulla maggior parte delle persone comuni nel mondo o in alcune regioni. Anche UST si è disaccoppiato prima del crollo nel 2022. Oltre a UST, gli studiosi hanno ripetutamente sottolineato che Tether, la principale stablecoin, presenta discrepanze nei suoi conti. Nel 2017, Newsbtc ha sottolineato che il leader della stablecoin Tether aveva un debito corrente di $ 42.313.582,47 e attività correnti di soli $ 41.371.231,42, causando agli investitori una perdita di circa $ 1 milione. Nell'aprile 2022, Neutrino, una delle prime dieci stablecoin rilasciate da Chengdu Lian'an, è stata segnalata da Blockworks che la correlazione tra il prezzo della sua moneta e il dollaro USA ha raggiunto il 20%. Per una stablecoin agganciata 1:1 al dollaro statunitense, una fluttuazione del 20% è molto ampia. Dopo il crollo di UST, anche molte stablecoin hanno subito vendite di varia entità. Immagina di andare a fare la spesa e all'improvviso il denaro contante che hai in mano si deprezza dell'80% rispetto al suo valore precedente.
Rispetto ai trilioni di asset nei mercati finanziari tradizionali, l'attuale valore di mercato totale del mercato delle criptovalute è solo la punta dell'iceberg. Tuttavia, il suo tasso di crescita estremamente rapido ha reso gli enti di regolamentazione molto attenti. Ogni governo ha i suoi trucchi. Alcune esportano direttamente le criptovalute fuori dal Paese e sperimentano autonomamente le valute digitali delle banche centrali. Alcune richiedono spesso ai leader delle valute private di presenziare alle udienze. I progetti di legge sulla regolamentazione delle criptovalute in vari Paesi stanno facendo progressi. Allo stesso tempo, stanno anche sperimentando attivamente valute digitali delle banche centrali più stabili e sicure per ampliare il mercato e favorire l'utilizzo delle criptovalute come valuta.
- CBDC futura e riforma monetaria -
Attualmente sono solo due i Paesi che utilizzano legalmente la moneta decentralizzata (Bitcoin). Uno è El Salvador, che non utilizza il dollaro statunitense come valuta propria, e l'altro è la Repubblica Centrafricana, che si è unita al gioco di recente.
La riforma digitale della moneta è fondamentale per le banche centrali di vari paesi, in particolare quelle dei paesi più grandi. Per il RMB c'è ancora una via d'internazionalizzazione. La digitalizzazione è una necessità dei tempi, e la CBDC è una di queste, ma non tutte. La digitalizzazione ha molteplici significati. Rende le transazioni più comode e veloci. Le transazioni e i trasferimenti multivaluta devono garantire legalità e sicurezza, migliorando al contempo l'interoperabilità. Attualmente, l'interfaccia per le transazioni valutarie transfrontaliere tra paesi non è molto fluida. Sono molti i fattori politici in gioco, ma ci sono anche ragioni tecniche e alcune barriere alle transazioni che possono essere migliorate. La moneta è una manifestazione degli scambi nazionali, come la guerra, la diplomazia, il commercio e la cooperazione. Da un lato, è necessario migliorare l'adattabilità del lato valutario per rafforzare la cooperazione internazionale. D'altra parte, riflette la competizione tra le tecnologie monetarie dei paesi, poiché questi ultimi fanno del loro meglio per dotare le proprie valute di importanza strategica, ed è anche una manifestazione della competizione tra paesi per l'influenza culturale, militare e diplomatica.
Allo stesso tempo, dopo numerose crisi, il pacchetto di strumenti a disposizione della banca centrale per regolamentare l'economia si sta riducendo. Si può dire che l'attuale inflazione nella zona euro e nella zona dollaro sia detestata dalla gente. Tuttavia, nonostante le banche centrali siano sotto pressione e i governatori delle banche centrali degli Stati Uniti e dell'Europa siano stati criticati da internauti ed economisti, è difficile per le banche centrali, in quanto istituzioni politiche ausiliarie, riformare completamente la natura della moneta in modo strutturale. Alcuni schemi di stablecoin (come il fallito Terra 1.0) hanno sostenuto che i loro progetti possono prevenire un'inflazione feroce perché l'offerta di moneta è costante, ma Econ 101 ci insegna che una linea di offerta verticale ha difficoltà ad adattarsi a una linea di domanda mutevole.
CBDC e riforma monetaria sono al centro dell'attenzione delle banche centrali, quindi sono molto contento di sapere che difficilmente sarò disoccupato. Tuttavia, la riforma monetaria non riguarda la tecnologia, bensì la comodità di servire i cittadini. La tecnologia non farà scomparire l'inflazione.
Attualmente, i progetti CBDC in tutto il mondo sono sostanzialmente nella fase di test teorici e ancora nella fase di Proof of Concept o Prototype, quindi la sperimentazione cinese del RMB digitale (al dettaglio) è già molto avanzata tra i paesi. Ho avuto l'opportunità di partecipare a un piccolo seminario sulle CBDC a Zurigo con la Banca dei Regolamenti Internazionali e ho visto alcuni progetti sulle CBDC testati da diverse banche centrali per regolamenti nazionali e transfrontalieri. Nel complesso, la nascita della CBDC renderà sicuramente più convenienti la valuta nazionale e i pagamenti transfrontalieri e rappresenterà anche un mezzo per le organizzazioni internazionali per migliorare "l'inclusività finanziaria". Tuttavia, quando è stato chiesto quanti soldi veri sono stati utilizzati per testare il progetto CBDC (i progetti di test non richiedono necessariamente soldi veri, si può usare anche denaro virtuale per farsi un'idea), quanti giorni è durato il progetto e come prevede di essere utilizzato in un combattimento reale nella fase successiva, i funzionari della banca centrale hanno sostanzialmente risposto di non saperlo. Alla domanda se la CBDC sarebbe più rapida ed economica della finanza tradizionale, la risposta non è del tutto certa. In teoria, la CBDC utilizza la tecnologia blockchain per completare transazioni multivaluta transfrontaliere in tempo reale, cosa attualmente impossibile nel mondo reale (nel mondo reale ci vogliono 24 ore). La teoria è teoria e nel mondo reale ci sono leggi e regolamenti che prolungano i tempi necessari per pagare. Prendendo come esempio il progetto di pagamento transfrontaliero "mBridge", testato congiuntamente dal Digital Research Institute della People's Bank of China, dalla Bank of Thailand, da Dubai e dall'Hong Kong Monetary Authority, le valute delle quattro regioni possono teoricamente essere regolate in tempo reale tramite CBDC. Se questo piano verrà messo in pratica, aumenterà notevolmente l'efficienza degli scambi commerciali tra le quattro regioni. Ma i problemi sono evidenti. Chi sarà responsabile delle leggi e dei regolamenti? Chi li esaminerà? Chi fornirà il pool di traffico (fondi) per le transazioni nelle quattro regioni? Per rispondere a questa serie di problemi, la CBDC ha ancora molta strada da fare, sia per le aziende che per la vendita al dettaglio.
Perché allora i paesi dovrebbero ricercare e testare le CBDC?
È comprensibile che grandi paesi/regioni come Europa, Stati Uniti e Cina stiano testando le CBDC, perché alcuni utenti in questi paesi hanno bassi tassi di utilizzo delle banche, mentre altri hanno alti tassi di utilizzo degli smartphone. Inoltre, se paesi così grandi e con valute così influenti vogliono aumentare la loro influenza e rafforzare la cooperazione internazionale, hanno bisogno di investire denaro nei test. È comprensibile che alcuni piccoli centri finanziari come Svizzera, Dubai e Singapore vogliano testare possibili modi per rendere le transazioni più rapide, poiché il commercio e la finanza transfrontaliera sono molto importanti per i loro paesi. Anche il Giappone, un altro paese con una valuta importante, può capirlo. È comprensibile che le organizzazioni internazionali stiano promuovendo attivamente la ricerca e lo sviluppo delle CBDC, poiché le organizzazioni internazionali hanno bisogno di promuovere "l'inclusione finanziaria" delle entità finanziarie internazionali. I paesi stanno testando la CBDC nella speranza di entrare in questo "club" senza esserne esclusi.
Tuttavia, la ricerca e la sperimentazione della CBDC comportano anche dei costi. Per il governo, la riforma monetaria deve basarsi sul "servizio al popolo". Hai creato questo nuovo modo di effettuare transazioni per rendere più facile per le persone spendere soldi? Il commercio è più facile? Possiamo davvero entrare a far parte del club dell'inclusione finanziaria internazionale? L'autore ritiene inoltre che alcune banche centrali siano un po' troppo "tendenti al cambiamento" nell'aderire alle riforme e agli esperimenti delle CBDC.
L'utilizzo finale del CBDC corrisponde sostanzialmente allo sviluppo degli smartphone e la forma di visualizzazione del CBDC sul terminale è attualmente quella di un "codice QR". Penso che sia un po' uno spreco di soldi per un Paese in cui non molte persone usano gli smartphone, essere costretti a condurre ricerche sulle CBDC. Molti anni fa, quando lavoravo in una banca d'investimento, mi occupai di un caso in cui fu acquisita una società finanziaria africana. L'azienda ha permesso alle persone di alcuni paesi africani di utilizzare un servizio semplice e conveniente di "finanza tramite SMS". In Africa alcune persone potrebbero non avere accesso agli smartphone, ma tutti hanno un PHS/Nokia. Se vuoi trasferire denaro, ti basta inviare un messaggio di testo. L'autore ritiene che questa innovazione finanziaria sia davvero al servizio delle persone e utilizzi in modo intelligente le risorse locali per promuovere una maggiore inclusione finanziaria. Pertanto, non credo che per alcuni paesi che sono palesemente poveri dal punto di vista finanziario, studiare la CBDC risolverà i loro complessi problemi di politica monetaria. Allo stesso tempo, la CBDC non risolverà i problemi geopolitici né consentirà a determinati paesi di entrare a far parte del club finanziario internazionale. Durante una conferenza a Zurigo, ho ascoltato le principali banche centrali e organizzazioni internazionali sottolineare l'importanza di migliorare "l'inclusione finanziaria". Ho una domanda: la Russia e l'Iran contano? Naturalmente non l'ho chiesto subito. Quando ho visto che anche l'Iran si era unito alla ricerca sulla CBDC, mi sono un po' divertito. La ricerca sulle CBDC non risolverà il problema dell’inflazione annuale del 30% del Paese, né lo renderà una potenza finanziaria che convincerà altri Paesi ad acquistare il suo petrolio. Anche se l'Iran ha un tasso di penetrazione relativamente alto delle comunicazioni elettroniche e la Russia utilizza la valuta virtuale per aggirare le sanzioni, non è questo il punto. Il punto è: lo sviluppo della CBDC ha risolto il problema fondamentale? Hai servito il popolo? CBDC è la tua nuova carta per entrare nel club mondiale? Acquistando un prodotto Hermès puoi entrare a far parte del club delle donne ricche? Hai trovato la soluzione al problema?
#perchécripto