Articolo di: Luke, Mars Finance

Se ci si chiede quale sia il settore più brillante di questo ciclo rialzista? Meme è senza dubbio in prima linea. L'industria delle criptovalute si trova in un'era di economia dell'attenzione, dove alte temperature, alta esposizione, alta attenzione e alti ritorni sono strettamente collegati; in un tale clima, il vincitore prende tutto, e il FOMO (paura di perdere) è diventato il motore centrale che spinge il mercato a una forte impennata. Il cosiddetto “investimento di valore” nel Web3 sembra non essere più al centro dell'attenzione.

Tuttavia, dietro a questo mercato turbolento, Curve (CRV) ha silenziosamente registrato prestazioni straordinarie: cinque settimane consecutive di guadagni, con il prezzo che è salito da 0,2 a 0,9. Questo andamento non è casuale, ma rappresenta un riconoscimento e una fiducia del mercato nelle infrastrutture fondamentali di DeFi – Curve. Mentre tutti gli occhi sono puntati su meme più flamboyanti, il potenziale unico e le opportunità rappresentate da Curve sono già emersi.

L'improvviso aumento di CRV non è solo un riflesso diretto del sentiment di mercato; dietro di esso si celano molteplici fattori complessi e profondi. Dall'afflusso continuo di fondi istituzionali, all'innovazione di Curve nell'ambito dei pool di liquidità e AMM, fino all'esplosione della domanda di stablecoin, tutti questi fattori si intrecciano, formando una potente spinta che ha reso CRV un leader nell'ecosistema DeFi.

Entrata di Wall Street

Il 30 novembre, Curve ha ufficialmente annunciato di aver collaborato con la rete blockchain Elixir per espandere l'accesso del fondo monetario tokenizzato di BlackRock (BUIDL) alla finanza decentralizzata (DeFi). Gli utenti potranno presto utilizzare il BUIDL di BlackRock per coniare la stablecoin di rendimento deUSD di Elixer.

Giganti finanziari come BlackRock hanno scelto di scommettere sull'ecosistema Ethereum attraverso il fondo BUIDL, posizionandosi attraverso infrastrutture DeFi come Curve. Curve, come infrastruttura chiave per gli stablecoin, ha un'importanza cruciale nel DeFi. Con l'ingresso graduale delle istituzioni finanziarie tradizionali, il DeFi si prepara a una nuova rinascita.

Il fondatore ha esaurito le notizie negative, l'inflazione diminuisce

Ripercorrendo la storia di Curve, il maggiore rischio del protocollo è rappresentato dalla gigantesca posizione di prestito del fondatore Michael Egorov, che era diventato il centro dell'attenzione del mercato per aver prestato stablecoin in cambio di token CRV. Tuttavia, queste posizioni sono state completamente liquidate nel giugno di quest'anno, e durante il processo di liquidazione, il fondatore di Curve ha dovuto vendere parte dei token CRV a un prezzo basso.

Tuttavia, il “disgelo” del mercato spesso significa nuovi punti di acquisto. Con la liquidazione di queste posizioni di prestito, Curve ha anche vissuto una nuova rivalutazione di mercato, con il prezzo di CRV che è gradualmente risalito. Inoltre, il tasso di inflazione del protocollo Curve continua a diminuire, attualmente al 6,3%. Con il 42,4% dei token CRV bloccati, il tasso di inflazione effettivo del CRV in circolazione è sceso attorno al 3%, il che significa che l'offerta di mercato è tesa, spingendo ulteriormente il prezzo a risalire.

Opinione dell'autore (NFA): in un mercato rialzista, CRV sotto 1U vale sempre la pena possederlo, e con le forti prestazioni di Curve, possiamo anche vedere che CVX (Convex Finance), parte dell'ecosistema di Curve, sta emergendo costantemente, attirando l'attenzione di molti investitori offrendo incentivi di liquidità più elevati e ritorni più forti.

E come può CVX fornire agli investitori un “effetto leva” strettamente correlato all'andamento del prezzo di Curve (CRV)? Inoltre, il sistema di stablecoin di Frax sta continuamente evolvendo; il FXS, come token principale, emergerà nel mercato nei prossimi periodi? In questo articolo, esploreremo a fondo il potenziale di CVX e FXS, comprendendo come danzano insieme a Curve.

CVX: il prossimo punto di esplosione della versione a leva di CRV

Il design unico della piattaforma Curve si basa su veCRV (token CRV bloccati). Gli utenti possono votare e governare i premi del pool di liquidità di Curve solo bloccando CRV e ottenendo veCRV. In altre parole, veCRV rappresenta il “controllo” di Curve, determinando la distribuzione dei premi e il tasso di rendimento annuale (APY) per ciascun pool. Tuttavia, il requisito di mettere in staking CRV direttamente su Curve per ottenere veCRV è piuttosto elevato, poiché gli utenti devono bloccare CRV per anni, il che scoraggia molti potenziali partecipanti.

In questo contesto, Convex offre agli utenti un'opzione più conveniente attraverso un processo operativo semplificato. Gli utenti possono semplicemente mettere in staking CRV sulla piattaforma Convex per ottenere token cvxCRV, che non solo rappresentano i diritti di voto degli utenti (sostituendo veCRV), ma consentono anche di beneficiare dai guadagni generati dalla piattaforma Curve e di godere di ulteriori incentivi offerti da Convex (inclusi i token CVX), senza dover bloccare CRV. Convex concentra tutti i CRV messi in staking in un pool di fondi e utilizza diverse strategie di locking per garantire una distribuzione stabile dei rendimenti.

Una volta che gli utenti scelgono di mettere in staking CRV tramite Convex e ottengono cvxCRV, perderanno il diritto di votare per la governance di Curve, poiché cvxCRV non può essere convertito nuovamente in CRV.

Storicamente, possiamo osservare che quando il prezzo di Curve aumenta, il prezzo di CVX non solo lo segue, ma in alcuni periodi mostra un aumento maggiore rispetto a CRV. Ad esempio, durante l'ultimo ciclo di mercato rialzista, quando la capitalizzazione di mercato di Curve cresceva costantemente, il prezzo di CVX mostrava anche una maggiore volatilità e una velocità di aumento più rapida.

Logica intrinseca: l'impennata di CRV ha un impatto su CVX

Attrattiva dei rendimenti in aumento: con l'aumento del prezzo di CRV, i premi su Curve sono diventati più allettanti, attirando più fornitori di liquidità nell'ecosistema di Curve. Come piattaforma “one-stop” per lo staking di CRV e il mining di liquidità, Convex ne trae beneficio, specialmente con l'aumento della domanda per il token CVX.

Aumento del TVL: l'aumento del prezzo di CRV significa che più fondi affluiscono nelle piattaforme di Curve e Convex, portando a un notevole aumento del TVL (valore totale bloccato). Questo ha ulteriormente aumentato la domanda e il valore di mercato di CVX.

Valorizzazione del potere di governance: l'impennata del prezzo di CRV significa che il potere di governance detenuto da CRV è diventato più prezioso. Convex, come piattaforma di governance, ha rafforzato la sua posizione dominante nell'ecosistema di Curve ottenendo più CRV e veCRV.

Aumento del sentiment di mercato: l'impennata del prezzo di CRV è solitamente accompagnata dall'aumento dell'interesse nel mercato DeFi, incrementando ulteriormente l'attenzione e la domanda per Convex e CVX nel mercato.

Attualmente, con CRV che supera la soglia di $0,88, il mercato inizia a notare il potenziale di CVX. Secondo i dati, quando il prezzo di CRV si stabilisce a 0,88 dollari, il valore sottostante di ogni CVX è già oltre $7,2, mentre il prezzo attuale di CVX è solo $5,4, il che significa che il prezzo di mercato attuale di CVX è molto inferiore al suo valore reale. Questo fenomeno di divergenza indica che il mercato non ha ancora completamente riflesso il vero valore di CVX, lasciando un enorme spazio di crescita potenziale. A livello di dati, insieme all'impennata di CRV, il TVL del protocollo Convex e gli indirizzi attivi hanno entrambi registrato una crescita del 50% in un mese. Questo fornisce anche agli investitori una chiara catena logica: se le prospettive di crescita di CRV sono già chiare, allora CVX, come il token “a leva” corrispondente, dovrebbe avere un potenziale di crescita ancora più significativo. Con il graduale riconoscimento del valore di CVX da parte del mercato, si prevede che il prezzo di CVX subirà un forte rimbalzo in futuro.

FXS: il motore chiave dell'ecosistema Frax e il potenziale futuro

Frax Finance (Frax), come forza portante nell'ecosistema DeFi, ha innovato introducendo il concetto di stablecoin algoritmici, rompendo i limiti dei modelli tradizionali di stablecoin e distinguendosi nel mercato DeFi. E FXS, come token centrale dell'ecosistema Frax, non è solo uno strumento di governance del protocollo, ma anche il legame chiave nella trasmissione del valore dell'intero ecosistema Frax. Il suo design innovativo e l'architettura di sistema lo rendono una parte importante e innegabile della sinergia con piattaforme come Curve e Convex.

Il protocollo Frax è stato un importante partecipante nel campo degli stablecoin decentralizzati durante il picco degli stablecoin algoritmici Terra (UST). All'epoca, Frax, come importante motore della Curve War, aveva collaborato con Terra per creare il 4pool (UST-FRAX-USDC-USDT), con l’intento di sovvertire il tradizionale 3pool (USDT-USDC-DAI) e portare UST e FRAX a una posizione dominante tra gli stablecoin. Tuttavia, con il crollo di UST nel maggio 2022, l'ambizioso progetto di Frax si è bloccato, portando a una significativa diminuzione dell'interesse per Frax, che è entrato in una fase relativamente bassa e poco appariscente. Attualmente, le prestazioni di mercato di Frax e del suo token principale FXS sono ancora in un periodo di stabilità, senza aver vissuto impennate simili a quelle di Curve (CRV). Nonostante ciò, il potenziale a lungo termine di Frax non può essere sottovalutato, soprattutto con il continuo rafforzamento di Curve, che potrebbe portare a nuove esplosioni per Frax.

Frax cattura il valore di CRV

Nelle strategie di Frax v2 e v3, CRV e CVX sono diventati strumenti chiave di governance e incentivazione. Frax partecipa alla fornitura di liquidità di Curve e blocca i token CRV e CVX per ottenere diritti di voto di governance e premi di liquidità. Questo approccio ha effettivamente migliorato l'efficienza dell'uso del capitale di Frax, catturando ulteriormente il valore ecologico di Curve.

In particolare, Curve, come importante fornitore di liquidità per il protocollo Frax, ha direttamente spinto l'efficienza del capitale e l'aumento del tasso di collateralizzazione di Frax. Frax ha ulteriormente migliorato la stabilità e l'efficienza del capitale di FRAX collegando i propri asset ai pool di liquidità di Curve tramite la strategia AMO (controllore di market making algoritmico). La strategia AMO fornisce al protocollo Frax un meccanismo di regolazione automatizzato, garantendo un'interazione sana tra gli asset e il mercato, e tutto questo miglioramento si riflette infine sulla domanda di mercato di FXS. Quando le prestazioni di Curve continuano a migliorare, la struttura di capitale del protocollo Frax verrà anche rafforzata, promuovendo la domanda di mercato di FXS e formando un ciclo virtuoso.

Volano e tre motori

La relazione tra Frax e Curve e Convex è un effetto sinergico complementare. Curve fornisce un forte supporto di liquidità a Frax attraverso il suo AMM (market maker automatizzato) e pool di liquidità, mentre gli stablecoin di Frax offrono un asset di base più solido per i pool di liquidità di Curve e Convex. In questa relazione di cooperazione, gli stablecoin di Frax non solo forniscono profondità di trading a Curve e Convex, ma offrono anche stabilità decentralizzata ad altri protocolli nel mercato DeFi. In questo processo, FXS diventa il motore centrale della liquidità e del capitale nell'ecosistema di Frax. Interagisce con Curve e Convex in vari modi, promuovendo lo sviluppo dell'intero ecosistema.

Logica intrinseca: l'impennata di CRV ha un impatto su FXS

Effetto della strategia AMO: con l'aumento del prezzo di CRV, il protocollo Frax è in grado di regolare automaticamente la struttura del pool di capitali attraverso la strategia AMO, ottenendo maggiori rendimenti. Questi rendimenti aggiuntivi hanno non solo potenziato il pool di capitali di FRAX, aumentando il tasso di collateralizzazione, ma hanno anche creato spazio per l'apprezzamento del token FXS. Poiché Frax ha accumulato una grande quantità di Curve (CRV) e Convex (CVX) nel suo stadio v2 e ha ottenuto un notevole potere di voto di governance tramite il locking, il protocollo Frax può gestire grandi quantità di premi in CRV e CVX on-chain, fornendo così ulteriori fonti di reddito per i detentori di sFRAX.

L'effetto del capitale promosso dalla strategia AMO ha portato a un afflusso maggiore di liquidità nell'ecosistema di Frax, aumentando ulteriormente la domanda di FXS. Si può immaginare che AMO funzioni come un regolatore intelligente, controllando con precisione l'equilibrio tra offerta e domanda di mercato, garantendo un flusso di capitale fluido e massimizzando l'efficienza.

Cambiamento del peso di governance del protocollo: con l'espansione continua del pool di capitale del protocollo Frax, anche il peso di governance dei detentori di FXS è aumentato. Ciò significa che i detentori di FXS non sono solo beneficiari di capitale, ma possono anche esercitare una maggiore influenza sulla direzione futura del protocollo. Con il successo crescente della strategia AMO, il potenziale di governance dell'ecosistema di Frax viene rafforzato, aumentando così il valore intrinseco del token FXS, rendendolo un investimento molto attraente.

Aumento della liquidità e dei rendimenti: con l'effetto combinato del capitale di Curve e Frax, la liquidità del protocollo Frax è aumentata notevolmente. Questo ha reso i vari prodotti e token di Frax (incluso FXS) sempre più attraenti nel mercato. In particolare, sFRAX e altri derivati in collaborazione con Curve possono offrire rendimenti più competitivi, attirando così più liquidità nell'ecosistema di Frax e promuovendo la domanda di FXS.

Sia attraverso il miglioramento dell'efficienza del capitale, sia attraverso l'incremento della governance e della liquidità, queste logiche sono già state parzialmente confermate. Da quando CRV ha esploso, il TVL di Frax è aumentato di circa il 50%, vari segnali indicano che il progetto sta andando verso un futuro più luminoso.

Conclusione

Penso che, in questo mercato rialzista pieno di variabili, l'interazione tra CRV, CVX e FXS scriverà certamente una storia unica e profonda. Proprio come le maree spingono ogni roccia, l'ascesa di Curve, l'effetto “leva” di CVX e l'espansione della stabilità di Frax hanno sollevato onde nei rispettivi ambiti. Il mercato insegue bolle e tendenze a breve termine, mentre il vero valore si accumula silenziosamente.