Nelle prime ore di questa mattina, ora di Pechino, Cameron Winklevoss, co-fondatore della piattaforma americana di scambio di crittografia Gemini, ha pubblicato un altro lungo articolo.

Cameron sostiene che il fondatore e amministratore delegato della DCG Barry Silbert e altro personale chiave hanno ingannato tutti attraverso false dichiarazioni e hanno portato tutte le parti a credere che Genesis si fosse ripreso dalle perdite del fallimento di Three Arrows, inducendo così i finanziatori a continuare a fornire prestiti. Cameron ritiene che la cambiale da 1,1 miliardi di dollari fornita dalla DCG non sia stata realmente onorata e il suo valore reale sarà notevolmente ridotto: con uno sconto del 70%, potrebbe essere venduta solo per 300 milioni di dollari.

Inoltre, Cameron ha anche rivelato al consiglio di amministrazione della DCG come i suoi dirigenti hanno collaborato con Genesis e Three Arrows Capital per manipolare illegalmente GBTC, ma il piano alla fine è fallito, causando un pesante debito di Genesis e innescando una profonda crisi di liquidità per la DCG. Gruppo. L'articolo raccomandava inoltre che il consiglio di amministrazione della DCG rimuovesse l'attuale CEO di DCG Barry Silbert e nominasse un nuovo CEO.

In risposta alla richiesta di Cameron, Barry Silbert e i funzionari della DCG hanno affermato che questa è un'altra trovata pubblicitaria disperata e non costruttiva di Cameron per trasferire l'insoddisfazione della piattaforma Gemini Earn users a DCG.

Già il 3 gennaio Cameron aveva inviato una lettera aperta a Barry Silbert, chiedendogli di ripagare gli oltre 900 milioni di dollari che gli doveva. Cameron ha anche accusato Barry Silbert di rifiutarsi di collaborare e di utilizzare tattiche dilatorie dannose. Barry Silbert in seguito rispose: "DCG non ha preso in prestito 1,675 miliardi di dollari da Genesis. DCG non è mai stata inadempiente sui pagamenti degli interessi da Genesis e sta attualmente rimborsando tutti i prestiti in sospeso; la prossima scadenza del prestito è maggio 2023".

Quello che segue è un lungo articolo, compilato da Odaily Planet Daily. Assicurati di indicare la fonte durante la ristampa

Una lettera aperta al Consiglio di Amministrazione della DCG:

Ti scrivo per informarti che Gemini e oltre 340.000 utenti Earn sono stati acquisiti da Genesis Global Capital, LLC (Genesis), dalla società madre Digital Valuta Group, Inc. (DCG), dal fondatore e CEO di DCG Barry Silbert e da altro personale chiave ingannato. Questi individui hanno cospirato per rilasciare false dichiarazioni e indurre in errore Gemini, guadagnare utenti, altri finanziatori e il pubblico in generale sulla solvibilità e sulla salute finanziaria di Genesis. Hanno fatto questo per indurre in errore i finanziatori a credere che DCG avesse assorbito le grandi perdite di Genesis derivanti dal crollo di Three Arrows Capital (3AC) e per indurre i finanziatori a continuare a prestare a Genesis. Mentendo, sperano di guadagnare tempo per districarsi dal pantano, creato da loro stessi.

Ogni giorno impariamo di più e le informazioni di base che abbiamo finora sono le seguenti: Genesis ha prestato 2,36 miliardi di dollari in asset all’hedge fund 3AC con sede a Singapore, che è crollato nel giugno 2022 dopo la liquidazione della garanzia, almeno ha detto Genesis; Sono andati persi 1,2 miliardi di dollari. A questo punto, Barry Silbert (fondatore della DCG) aveva due opzioni logiche: ristrutturare la struttura dei prestiti di Genesis (all'interno o all'esterno del tribunale fallimentare) o semplicemente tappare il buco di 1,2 miliardi di dollari. Sfortunatamente, non ha fatto né l'uno né l'altro.

A quel tempo, il portafoglio prestiti di Genesis ammontava a circa 8 miliardi di dollari, il che significa che la perdita di 1,2 miliardi di dollari di 3AC rappresentava circa il 15% delle sue attività nel portafoglio prestiti. (Nota: l’ultimo articolo di DCG afferma che l’attuale portafoglio di prestiti di Genesis ammonta a circa 12-15 miliardi di dollari). All’epoca, una ristrutturazione avrebbe colmato il deficit, ottenendo il pieno recupero delle attività per tutti i finanziatori (compresi gli utenti Earn) in un breve periodo di tempo e dando loro accesso diretto alla liquidità. Ma Barry Silbert non lo ha fatto. Non coprirà il buco da 1,2 miliardi di dollari, ma farà finta di averlo già fatto.

A partire dall'inizio di luglio 2022, Barry Silbert, DCG e Genesis hanno avviato una campagna orchestrata di bugie per indurre Gemini, Earn users e altri istituti di credito a credere che DCG avesse iniettato 1,2 miliardi di dollari di sostegno effettivo a Genesis.

1. Grandi bugie per nascondere i problemi

Bugie pubbliche. Il 6 luglio, il CEO di Genesis, Michael Moro, ha scritto su Twitter: "DCG si è assunta alcune responsabilità di Genesis relative a 3AC per garantire che abbiamo il capitale per operare e ampliare la nostra attività a lungo termine".

Questa affermazione è falsa e fuorviante. In effetti, la DCG non ha garantito che Genesis avesse fondi sufficienti per operare. La DCG non ha fornito a Genesis un centesimo di fondi effettivi per coprire le perdite di 3AC. Invece, DCG ha stipulato con Genesis una cambiale a 10 anni all’1% con scadenza nel 2032. La nota era un completo espediente e non ha fatto nulla per migliorare la posizione di liquidità immediata di Genesis o rendere solvibile il suo bilancio (ne parleremo più avanti). All'epoca anche Michael Moro aveva twittato @DCG, ma nessuno della DCG (incluso Barry Silbert) ha corretto la sua affermazione errata.

Bugie private. Dietro le quinte, diversi membri dello staff di Genesis e DGG iniziarono a creare altre bugie. Ad esempio, lo stesso giorno del tweet di Moro (6 luglio), l’allora capo del trading e dei prestiti di Genesis, Matthew Ballensweig, ha inviato via email un documento intitolato “Three Arrows Postmortem” a diversi dipendenti Gemini responsabili della gestione del progetto Earn (Nota: Ballensweig ha annunciato le sue dimissioni nel settembre dello scorso anno e si è unito alla società di portafogli di criptovaluta Exodus). La sezione "Fatti chiave" del documento afferma: "Le perdite sono state principalmente assorbite dal bilancio DCG, lasciando a Genesis un capitale sufficiente per continuare a operare (business as usual)".

Questa affermazione è sbagliata e fuorviante. In effetti, la DCG non ha “assorbito” le perdite della 3AC nel suo bilancio. Per fare ciò sarà necessario che DCG inserisca il supporto live in Genesis. Come spiegherò di seguito, la cambiale di DCG non ha lasciato a Genesis un capitale sufficiente in bilancio per continuare a condurre le normali attività.

Frode contabile. Ballensweig ha perpetuato questa menzogna allegando un documento intitolato "Requisiti di misurazione del rischio Gemini" alla stessa e-mail inviata ai dipendenti Gemini. Abbiamo riscontrato che la sezione "Condizione finanziaria di ciascuna attività" del documento conteneva almeno due false dichiarazioni materiali: (1) La caratterizzazione della cambiale DCG come "attività corrente" (in una sottocategoria intitolata "Altre attività" (); 2) Valutazione a 1,1 miliardi di dollari.

In primo luogo, secondo i principi contabili e il consenso generalmente accettati, le “attività correnti” si riferiscono a liquidità, mezzi equivalenti o altre attività che possono essere convertite in contanti entro un anno. Un pagherò cambiario il cui capitale deve essere rimborsato entro 10 anni non rientra affatto nella definizione di “attività corrente”.

In secondo luogo, non esiste un mercato al mondo che valuti i pagherò a lungo termine non garantiti al valore nominale. Il valore attuale netto (VAN) della banconota avrebbe uno sconto significativo (circa il 70%) per riflettere il suo valore corrente (probabilmente 300 milioni di dollari). (Nota: Gemini significa che se la cambiale da 1,1 miliardi di dollari di DCG dovesse essere venduta, avrà bisogno di uno sconto e potrebbe essere venduta solo per 300 milioni di dollari.)

Le pratiche contabili scorrette sopra menzionate si riflettono anche nel bilancio di Genesis (al 30 giugno 2022) inviato da Ballensweig. Queste false dichiarazioni, che furono ripetute in numerosi documenti inviati a Gemini e ad altri finanziatori nei mesi successivi, erano uno stratagemma ideato per far apparire Genesis solvibile e in grado di far fronte ai propri obblighi nei confronti dei suoi finanziatori, quando in realtà DCG non aveva alcun impegno a farlo. fornire il sostegno finanziario necessario per raggiungere questo obiettivo. DCG vuole avere la sua torta e mangiarla anche lei. Se non fosse stato per il crollo di FTX, Barry Silbert e DCG avrebbero potuto nascondere la verità. (Nota: l’ultima risposta di DCG afferma che nel periodo successivo al default di Three Arrows Capital, DCG ha investito circa 340 milioni di dollari in nuove azioni nell’entità Genesis per fornirle capitale aggiuntivo.)

2. Operazioni con parti correlate 3AC, Genesis e Grayscale

Come si è arrivati ​​a questo punto? avido. Essendo un’azienda indipendente, è difficile immaginare che Genesis presti a 3AC così tanti soldi, data la scarsa qualità delle garanzie fornite.

Genesis concede questi prestiti perché fanno parte di un piano più ampio per arricchire le imprese DCG. Più specificamente, Genesis era disposto a fare di tutto per prestare denaro a 3AC perché 3AC stava usando il denaro per scambiare Grayscale Net Asset Value (NAV) - un'operazione ricorsiva che ha reso gli asset del Grayscale Bitcoin Trust (ticker: GBTC) sotto il management è aumentato a dismisura, così come le commissioni guadagnate dal suo emittente, Grayscale Investments, LLC (Grayscale), una consociata interamente controllata da DCG.

Nota: la logica della transazione è che 3AC prende in prestito da Genesis per creare azioni del Grayscale Bitcoin Trust, quindi 3AC ipoteca queste azioni GBTC presso Genesis, prende in prestito più Bitcoin e ripete i passaggi precedenti (ipoteca ripetuta). Quando scade il blocco di 12 mesi (e successivamente di 6 mesi) su una tranche specifica di azioni GBTC, GBTC viene negoziata a premio (negoziazione al di sopra del NAV) e 3AC può vendere le azioni GBTC e riscuotere il premio. Questo trucco ha sempre funzionato, ma all’inizio del 2021, le azioni GBTC hanno iniziato a essere negoziate con uno sconto rispetto al NAV e da allora lo sconto è continuato e si è ampliato. Ciò non solo uccide il trading del NAV, ma significa anche che la garanzia GBTC depositata da 3AC su Genesis si sta svalutando, esacerbando ulteriormente la liquidazione dei prestiti 3AC.

Genesis registra queste interazioni con 3AC come veri e propri mutui. Tuttavia, non è affatto così. In effetti, 3AC è solo un canale (ponte) per Genesis, che consente a Genesis e Grayscale Trust di condurre transazioni di swap efficienti tra azioni BTC e GBTC. 3AC è un mulo che trasporta risorse tra due parti, con BTC da un lato e GBTC dall’altro. In questo accordo, Genesis scommette che le azioni GBTC varranno più di BTC in futuro. Alla fine, il fattore di rischio di Genesis è aumentato notevolmente.

In effetti, Genesis è stato il vincitore di questa operazione a somma zero fino al 2021, poiché GBTC ha registrato un premio positivo. A partire da marzo 2021, il premio positivo di GBTC è scomparso ed è apparso gradualmente scontato e Genesis non ha più potuto continuare la propria attività. In genere, a parità di condizioni, i guadagni e le perdite si annullano a vicenda, in altre parole, Genesis è sia un perdente che un vincitore. Sorprendentemente, tuttavia, Genesis non sembra mai vincere, poiché apparentemente cede sempre il premio azionario GBTC a 3AC. Ciò significa che Genesis partecipa solo alle perdite, trasformando quella che era una transazione a somma zero in una transazione a somma negativa.

In modo inquietante, quando il commercio del NAV si è invertito (come avrebbe fatto qualsiasi azienda razionale e indipendente), Genesis non solo non è riuscita a liquidare la garanzia 3AC, ma ha continuato a concedere prestiti a 3AC a condizioni interessanti e ad accettare GBTC come garanzia. Per Grayscale, l’effetto di ciò è quello di impedire la vendita delle azioni GBTC sul mercato, il che deprimerebbe il prezzo delle azioni e amplierebbe ulteriormente lo sconto. Ma per Genesis, ciò ha avuto un effetto negativo, lasciando aperta la sua posizione di rischio e continuando a crescere.

Perché Genesis dovrebbe entrare in una posizione di rischio tossico quando il meglio che può fare è non perdere denaro? La verità arriva quando realizzi davvero che i Bitcoin nel Grayscale Trust sono come un tacchino del Ringraziamento bloccato lì per sempre. GBTC non potrà mai essere riscattata, o almeno non fino a quando Grayscale, a sua esclusiva discrezione, non implementerà un programma di riscatto che consenta di riconvertire le azioni GBTC in Bitcoin.

Il risultato finale è che Barry è felice che Genesis investa sempre più denaro in questo accordo tossico perché è uno stratagemma per finanziare il Grayscale Trust: Genesis è come una macchina per stampare soldi che funziona per sempre per l'universo DCG. Come la macchina. Per raggiungere l’obiettivo, i mezzi possono essere giustificati.

Frode contabile originaria. Invece di registrare questi swap come derivati ​​di rischio, Genesis ha troncato gli swap nel suo bilancio e li ha erroneamente classificati come mutui. Ciò ha fatto sembrare il bilancio di Genesis più sano di quanto non fosse in realtà, inducendo fraudolentemente i finanziatori a continuare a concedere prestiti.

Nel giugno 2022, la canzone si è conclusa. 3AC è crollato, esponendo questo frutto velenoso radioattivo. Barry non è riuscito ad agire per risolvere i problemi che ha creato e, nonostante avesse accumulato più di 1 miliardo di dollari in commissioni a questo punto, tutte a carico dei creditori di Genesis, ha rifiutato di assumersi la responsabilità. Invece, ricorse a mezzi fraudolenti per proteggere i suoi guadagni illeciti.

3. Rimuovere l'amministratore delegato e andare avanti

Detto questo, non vediamo un futuro brillante finché Barry Silbert sarà CEO di DCG. Si è dimostrato inadatto a gestire la DCG ed è riluttante e incapace di raggiungere un accordo con i creditori che sia allo stesso tempo giusto e ragionevole.

Pertanto, Gemini, a nome dei 340.000 utenti di Earn, chiede al consiglio di rimuovere immediatamente Barry Silbert dalla carica di CEO e di nominare un nuovo CEO per correggere gli errori verificatisi durante il mandato di Barry. I mutuatari di Genesis, inclusi gli utenti Earn, sono stati gravemente danneggiati e meritano una soluzione per ripristinare i loro beni.

Sono fiducioso che, sotto la nuova gestione di DCG, potremo lavorare insieme per raggiungere una risoluzione extragiudiziale positiva che offra un risultato vantaggioso per tutti, compresi gli azionisti di DCG.