Riepilogo
(1) Rage Trade è una piattaforma di trading di futures perpetui a catena intera supportata da LayerZero, che mira a migliorare l'efficienza del capitale attraverso una profonda liquidità
(2) Rispetto ad altre piattaforme di trading sostenibili, la sua competitività e sostenibilità derivano da: innovazioni come la liquidità circolare e 80/20 Vault
(3) La strategia Delta Neutral Vaults riduce al minimo il rischio di mercato dei promettenti GLP e apporta vantaggi ai promettenti USDC
Introduzione di fondo
I futures perpetui (perps) sono diventati la pietra angolare delle criptovalute, consentendo il trading con leva finanziaria, la copertura e la speculazione. Da quando BitMex ha lanciato per la prima volta i futures perpetui nel 2016, la maggior parte del volume degli scambi proviene da piattaforme centralizzate come Binance e OKX. Con il continuo sviluppo della DeFi, i futures perpetui decentralizzati stanno gradualmente ricevendo attenzione. Le ragioni principali di ciò sono:
(1) Gli utenti sperano di poter conservare i propri beni in modo indipendente
(2) I trader vogliono eludere restrizioni come KYC, regolamenti e confini geografici e condurre transazioni con leva finanziaria
(3) Gli utenti sperano che la piattaforma possa funzionare in modo affidabile e stabile (di più dipende dalla catena su cui si trova)
(4) Gli utenti desiderano trarre profitto dalle strategie di arbitraggio e delta neutral
La profondità della liquidità e le commissioni sul gas sono i due aspetti più importanti per gli utenti quando scelgono una piattaforma di trading di futures perpetui decentralizzata. La profonda liquidità garantisce uno slittamento minimo durante il trading e gli utenti possono ottenere le migliori posizioni possibili. Le basse commissioni sul gas consentono scambi ad alta frequenza, poiché le commissioni pagate sono trascurabili rispetto alla dimensione delle loro posizioni.
Perché abbiamo bisogno di un’altra piattaforma di trading di futures perpetui?
In poche parole, il problema della liquidità non è stato risolto adeguatamente. In che modo Rage Trade incentiva la liquidità in modo sostenibile? Come accennato in precedenza, una liquidità elevata richiede un’esperienza di trading fluida per gli utenti. Studiamo le attuali piattaforme di trading di contratti futures perpetui sul mercato e vediamo quali problemi ci sono.
Tra le varie piattaforme decentralizzate di trading di futures perpetui, dYdX e GMX sono senza dubbio le più popolari, con volumi di scambi annuali che raggiungono rispettivamente 207,1 miliardi di dollari e 46,4 miliardi di dollari. Tuttavia, permangono dubbi sulla sostenibilità a lungo termine di entrambi i protocolli: dYdX utilizza premi token per incentivare la liquidità, mentre i rendimenti di GMX si basano sulle perdite dei trader.
dYdX utilizza un registro ordini limite centrale (CLOB), quindi richiede ai market maker di fornire liquidità tramite ordini limite. Per incentivarli, il 40% della fornitura totale di token è dedicata a premiare trader e fornitori di liquidità. Dopo ogni epoca, i trader guadagneranno un numero corrispondente di token dYdX in base alle loro commissioni di negoziazione e alle loro partecipazioni. I market maker sono in grado di fare trading in base alla liquidità che forniscono e di coprire le proprie posizioni sugli scambi centrali per guadagnare token dYdX privi di rischi. Alla fine, una volta che il prezzo scende, gli acquirenti di token sopportano il peso della pressione di vendita del token, mentre i market maker iniziano a guadagnare.
GMX, d'altra parte, paga i guadagni GLP in base alle commissioni e alle perdite del trader. I titolari di GLP guadagnano una parte delle perdite dei trader, delle attività liquidate e delle commissioni pagate per ogni operazione. La loro intera struttura delle entrate si basa sulle perdite dei trader perché i guadagni dei trader sono pagati da GLP. I fornitori di liquidità corrono anche il rischio di rimanere a corto di liquidità poiché i trader realizzano enormi profitti. Il tasso di rendimento fornito si basa anche sul volume degli scambi, che non è garantito a meno che i trader non utilizzino GMX su base giornaliera.
Inoltre, un'altra piattaforma popolare, Perpetual Protocol, ha lanciato la versione v2 del proprio protocollo per ridurre i vari rischi causati dalla perdita dei fondi assicurativi nella v1. Questo perché pagano commissioni di finanziamento da un fondo assicurativo e grandi deviazioni nei prezzi dei token possono indurli a pagare commissioni di finanziamento elevate.
Con il lancio della v2 viene aggiunta liquidità reale, consentendo ai fornitori di liquidità di diventare controparti delle transazioni anziché fondi assicurativi. Tuttavia, fornire liquidità al protocollo v2 comporterà perdite quando il prezzo del token sottostante cambia. La maggior parte della liquidità è fornita dal team stesso e il team deve commerciare con la propria liquidità per coprire le perdite. Alla fine, il loro PnL era negativo e hanno dovuto vendere i loro premi $PERP per coprire le perdite. Ma l’emissione di un token causerebbe problemi simili a dYdX, dove il token sostanzialmente incentivi solo i fornitori di liquidità.
Come accennato in precedenza, le piattaforme esistenti come GMX, dYdX e Perpetual Protocol presentano problemi di sostenibilità a lungo termine. Rage Trade spera di risolvere questo problema fornendo ai trader e ai fornitori di liquidità una piattaforma fluida ed efficiente in termini di capitale con una profonda liquidità. Questo articolo discuterà di come Rage Trade innova un meccanismo di fornitura di liquidità profonda riciclando token LP sottoutilizzati da varie catene e spiega come la sua efficienza del capitale e il meccanismo di riscossione delle commissioni si distinguono dalle piattaforme esistenti.
Come funziona Rage Trade?
Puoi fare riferimento alla documentazione ufficiale di Rage Trade, nonché ai thread Twitter di BizYugo, 0xjager e 0x_d24.eth per saperne di più sul meccanismo di movimento. La figura seguente mostra il flusso di lavoro del protocollo:
In breve, Rage Trade ha due componenti principali per ottimizzare la liquidità degli LP spot e aumentare l'efficienza del capitale dei suoi contratti futures $ETH con leva 10x:
(1) Liquidità riciclata omni-chain
(2) 80-20 volte
Liquidità circolare a catena intera
Rage Trade ha il potenziale per connettere tutti i pool che generano entrate ETH/USD, come GMX, Sushiswap, ecc., e fornire liquidità circolare a Rage Trade attraverso LayerZero. Come può il token LP di un altro protocollo (ospitato su altre catene come Polygon, Avalanche, Solana, ecc.) fungere da liquidità sull'Arbitrum di Rage Trade? La risposta è usare LayerZero. LayerZero è essenzialmente un protocollo di messaggistica che consente il passaggio dei messaggi dalla catena A alla catena B. Prendendo come esempio il 3CRV Vault, quando i token 3CRV LP vengono utilizzati come garanzia sulla catena A, siamo in grado di coniare liquidità virtuale in Rage Trade sulla catena B.
80-20 Tesoro
Questo è un sistema introdotto dal team di Rage Trade. In sostanza, almeno l’80% dei token LP continuerà a generare entrate sul protocollo originale. Il restante 20% verrà utilizzato come liquidità virtuale per Rage Trade. Questo meccanismo è come poter godere dei benefici di UNI V2 pur godendo dei benefici della liquidità centralizzata su UNI V3. Questo volteggio 80-20 è in uno stato di equilibrio dinamico e non rimarrà ad un rapporto fisso 80-20. Puoi scoprire come funziona in dettaglio qui.
Altri prodotti: Delta Neutral Vault
GMX è stata una popolare piattaforma di trading perpetuo, con oltre 384 milioni di dollari di liquidità nel suo pool GLP a gennaio 2023. GLP è un pool di liquidità simile all’LP di Uniswap che contiene un paniere di token. L'immagine seguente mostra la composizione di ciascun token nel pool.
Fonte: GMX
GLP è composto per il 39% da USDC e per il 61% da altre valute. Poiché la volatilità di BTC, ETH e altre valute porterà un'esposizione diretta, GLP è soggetto a fluttuazioni di valore. Gli utenti sono incentivati a puntare su GLP per trarre profitto dalle perdite dei trader e ricevere proventi sotto forma di esGMX e il 70% delle commissioni della piattaforma. Tuttavia, a causa dei rischi di mercato, gli staker GLP potrebbero comunque perdere denaro nonostante abbiano ottenuto guadagni. Il grafico seguente mostra i rendimenti rispetto ai premi di GLP. Dall'inizio, GLP ha reso il -13% a causa del rischio di mercato.
Fonte: ape/rture
Rage Trade mira a risolvere questo problema riducendo il rischio di mercato per garantire che gli staker GLP ricevano rendimenti. Ciò si ottiene attraverso Delta Neutral Vaults, riducendo al minimo in particolare l’esposizione a BTC ed ETH andando short su Aave e Uniswap. Hanno due depositi indipendenti complementari: Risk-Off Vault e Risk-On Vault.
Risk-On Vault acquisisce BTC ed ETH tramite Flash Loans su Balancer e poi li vende su Uniswap in cambio di USDC. Questi USDC, insieme ad alcuni USDC dal Risk-Off Vault, vengono utilizzati per prendere in prestito BTC ed ETH, che vengono poi rimborsati al Balancer. Ciò crea effettivamente una posizione short su AAVE poiché Risk-On Vault prende in prestito BTC ed ETH. Ogni 12 ore, la posizione viene riaperta per le commissioni, il PnL viene ribilanciato tra la posizione corta del collaterale AAVE e GLP e la copertura viene ribilanciata in base alla composizione dei depositi GLP.
Fonte: Rage Trade
Il Risk-Off Vault è fondamentale per fornire garanzia collaterale al Risk-On Vault, che viene utilizzato per mantenere il fattore salute dei prestiti AAVE (1.5).
Fonte: Rage Trade
Ecco un confronto tra Risk-On Vault e Risk-Off Vault:
Cassaforte a rischio
Deposito privo di rischio
Bersaglio
Short BTC ed ETH con Flash Loan
Garanzia collaterale per Risk-On Vault
impegno
sGLP, USDC (convertire in sGLP)
USDC
reddito
~25% (test retrospettivo)
5%-8%
Fonte di reddito
Reddito GLP + premio ETH reinvestito automaticamente in GLP
Parte dei premi ETH da GLP + interessi da AAVE
rischio
Se BTC ed ETH aumentano del 50% prima del ribilanciamento 80-20, viene attivata la liquidazione, i trader traggono profitto, GLP perde
Segui Arbitrum Sequencer Downtime Liquidation (Aave Bug)
Come ha risposto il mercato a Delta Neutral Vaults? Al momento del rilascio, entrambi i Vault sono andati esauriti immediatamente in pochi minuti, a dimostrazione della folle domanda di prodotti Vault. In termini di prestazioni di Risk-On Vault rispetto a GLP, il ritorno sui profitti è di circa il 25% rispetto al -13% di GLP, e Vault ha prestazioni migliori.
Fonte: ape/rture
Attualmente, Rage Trade domina in termini di valore GLP rispetto ad altri protocolli basati su GLP, con un totale di circa 6,5 milioni di dollari in GLP.
Fonte: Duna
Perché crediamo che Rage Trade funzionerà bene?
Le potenzialità dell'ecosistema Arbitrum
Con Arbitrum che ha lanciato con successo l'aggiornamento Nitro e Arbitrum Odyssey in corso, i progetti all'interno dell'ecosistema Arbitrum hanno attirato l'attenzione. L’ecosistema Arbitrum è in forte espansione, con volumi di scambi giornalieri che raggiungono i massimi storici. Inoltre, le commissioni di Arbitrum sono tra le più basse di L2 ed ereditano la sicurezza di Ethereum, rendendolo la scelta migliore per lo sviluppo di protocolli.
Fonte: Il Blocco
Fonte: L2fees
Liquidità unificata lungo tutta la catena
Crediamo fermamente che il futuro sarà una struttura di catena pubblica in cui coesistono più catene, quindi abbiamo investito in LayerZero e ora in Rage Trade.
La maggior parte della liquidità è distribuita attraverso le catene ed è isolata e decentralizzata. Questo è il motivo per cui LayerZero può aiutare protocolli come Rage Trade a raccogliere liquidità. Rage Trade può non solo utilizzare la liquidità del protocollo Arbitrum, ma anche utilizzare la liquidità di Ethereum (Compound, Sushi, ecc.), Avalanche (Trader Joe, Benqui, ecc.), BNB Chain (Pancake Swap, ecc.), Fluidità dei poligoni (Quickswap, Aave, ecc.) e di altre catene.
Innovazione della mobilità circolare
Rage Trade incentiva in modo innovativo la liquidità in modo sostenibile. Dato il successo di protocolli come GMX e Tri-crypto, gli utenti possono depositare i propri token LP per fornire liquidità a Rage Trade. In particolare, ciò incentiva gli utenti a depositare i propri guadagni LP per ricevere guadagni aggiuntivi senza dover rilasciare troppi token. In secondo luogo, ciò stabilisce la componibilità della DeFi rispetto alla finanza tradizionale: tutti questi token LP vengono utilizzati in modo secondario, poiché la fornitura di liquidità è solo un esempio.
La migliore piattaforma di arbitraggio
La maggior parte dei trader GMX sono arbitraggisti che sperano di trarre profitto dalla differenza di prezzo tra GMX e CEX. Allo stesso modo, Rage attirerà gli arbitraggisti quando i prezzi divergono dai prezzi oracolari. Tuttavia, Rage che utilizza i prezzi vAMM può essere più attraente per gli arbitraggisti rispetto a GMX, che utilizza un pool GLP e oracoli, perché il modello vAMM non dispone di un oracolo per legare il prezzo al prezzo dell'asset. vAMM è un mercato indipendente, quindi gli arbitraggisti possono coprire le loro posizioni su CEX e trarre profitto in base alle differenze di prezzo.
Enorme opportunità di crescita
Rispetto agli scambi centralizzati tradizionali, il campo dei futures perpetui decentralizzati è ancora nelle sue fasi iniziali. I dati di The Block, Tokenterminal e Dune Analytics mostrano che a dicembre 2022 la dimensione del mercato dei futures perpetui è di 389 miliardi di dollari. I futures perpetui decentralizzati rappresentano solo circa 2,5 miliardi di dollari, pari solo allo 0,8%. Rispetto agli scambi spot centralizzati, i contratti futures perpetui decentralizzati hanno un enorme margine di crescita.
来源：The Block、Tokenterminal、Dune Analytics
Immagina il futuro
La rapida azione sulla tesoreria CRV iniziale mostra una forte domanda di riciclo dei token LP. Non vediamo l'ora di utilizzare in futuro Vault di protocolli on-chain come Polygon, Avalanche, Solana, Aptos, Sui, ecc. Attualmente, Rage Trade fornisce solo coppie di trading ETH-USDC; riteniamo che nel prossimo futuro verranno lanciate più coppie di trading per offrire agli utenti più scelte.
Il codice del protocollo di Rage è open source e i partner possono utilizzare il proprio SDK per integrare, combinare e sviluppare prodotti finanziari sull'ETH Perp più liquido. Altri possibili prodotti che possono essere costruiti su Rage Trade sono come la stablecoin Delta Neutral e vari prodotti strutturati, la copertura delta delle tue posizioni in opzioni o l'utilizzo del loro bot per guadagnare commissioni e diventare un amministratore del sistema. Collaboratori tra cui Abracadabra, UXD Protocol e Sentiment forniscono rendimenti con leva finanziaria per le parti interessate di Delta Neutral Vault, Sushiswap consente agli utenti di picchettare LP inattivi in Rage per guadagnare rendimenti, Resonate offre rendimenti fissi su Delta Neutral Vaults e Sperax alloca il suo 10% di garanzia in USD è detenuta in Deposito privo di rischio.
La fiducia che questi partner ripongono nell'utilizzo e nella realizzazione dei loro prodotti dimostra che Rage Trade è sufficientemente sicuro. Sin dal suo lancio, Rage Trade ha acquistato un’assicurazione contro le vulnerabilità degli smart contract e ha garantito il normale funzionamento del protocollo attraverso alcuni depositi.
Rage Trade ha molte innovazioni chiave, come la liquidità circolare e 80-20 Vault che forniscono agli utenti un'esperienza di trading di qualità e Delta Neutral Vault che offrono vantaggi agli stakeholder. Considerando l'enfasi posta dal team sulla sostenibilità e sulla sicurezza, siamo fiduciosi nel successo di Rage Trade.