LD Capital: analisi multidimensionale per verificare se BTC sia davvero un bene rifugio

Autore originale: Lisa, LD Capital
BTC è noto come "oro digitale" e i trader utilizzano spesso l'indice Nasdaq come riferimento importante per le variazioni dei prezzi di BTC. L'oro e l'indice Nasdaq sono rispettivamente rappresentanti tipici di beni rifugio e di beni rischiosi. Questo articolo rivelerà se BTC è un bene rifugio esplorando i fattori che influenzano il prezzo di BTC e dell'oro.
1. Panoramica su oro e BTC
1. Oro
unità di misura dell'oro
"Oncia" è l'unità di misura dell'oro accettata a livello internazionale, 1 oncia troy = 1,0971428 once normali = 31,1034768 grammi.
finezza dell'oro
La finezza si riferisce alla purezza del metallo, generalmente espressa in millesimi, e può anche essere espressa come "K" o "K". Il colore/purezza dell'oro può essere classificato in 24 "carati" o "K". Il contenuto d'oro di ciascun carato (abbreviazione dell'inglese carat e del tedesco karat, spesso scritto come "k") è del 4,166%.
8 k= 8* 4,166% = 33,328% (333 ‰) 9 k= 9* 4,166% = 37,494% (375 ‰)
10 k = 10* 4,166% = 41,660% (417 ‰) 12 k = 12* 4,166% = 49,992% (500 ‰)
14 k= 14* 4,166% = 58,324% (583 ‰) 18 k= 18* 4,166% = 74,998% (750 ‰)
20 k= 20* 4,166% = 83,320% (833 ‰) 21 k= 21* 4,166% = 87,486% (875 ‰)
22 k= 22* 4,166% = 91,652% (916 ‰) 24 k= 24* 4,166% = 99,984% (999 ‰)
Ad esempio, l'oggetto di consegna standard dell'oro di Londra sono lingotti d'oro da 400 once con un contenuto di oro non inferiore al 99,50% L'oro di Shanghai ha varietà di consegna come Au 99,99, Au 99,95, Au 99,5, Au 50 g, Au 100 g:
Au 99,99 è un lingotto d'oro con peso standard di 1 kg e titolo non inferiore al 99,99%.
Au 99,95 è un lingotto d'oro del peso standard di 3 kg e con un titolo non inferiore al 99,95%.
Au 99,5 è un lingotto d'oro con peso standard di 12,5 kg e titolo non inferiore al 99,50%.
Au 50 g è un lingotto d'oro con peso standard di 0,05 kg e titolo non inferiore al 99,99%.
Au 100 g è un lingotto d'oro con un peso standard di 0,1 kg e un titolo non inferiore al 99,99%.
Valore di mercato totale dell'oro
Secondo le stime del World Gold Council, sono state estratte circa 209.000 tonnellate di oro, per un valore di circa 12 trilioni di dollari, di cui circa due terzi sono stati estratti dopo il 1950. Se tutto l'oro esistente fosse impilato insieme, il cubo d'oro puro risultante avrebbe un lato lungo 22 metri (o 73 piedi).
Tra questi, l'oro sotto forma di gioielli in oro rappresenta circa il 46% del totale (circa 95.547 tonnellate, circa 6 trilioni di dollari USA);
Le banche centrali detengono il 17% dell'oro (circa 35.715 tonnellate, circa 2 trilioni di dollari) come riserve;
L'oro sotto forma di lingotti e monete d'oro rappresenta circa il 21% del totale (circa 43.044 tonnellate, circa 3 trilioni di dollari);
I fondi ETF sull'oro garantiti fisicamente rappresentano circa il 2% del totale (circa 3.473 tonnellate, circa 0,2 trilioni di dollari USA);
Il resto viene utilizzato per vari scopi industriali o detenuto da altri istituti finanziari, rappresentando circa il 15% del totale (circa 31.096 tonnellate, circa 2 trilioni di dollari).
volume degli scambi di oro
L’oro è uno degli asset più liquidi al mondo, con un volume medio giornaliero di scambi pari a 131,6 miliardi di dollari nel 2022. Le principali sedi di negoziazione includono il mercato OTC di Londra, il mercato dei futures statunitense e il mercato cinese. Il mercato OTC di Londra è iniziato nel 1919. È un mercato OTC spot dell'oro ed è il centro del commercio dell'oro. La London Bullion Market Association (LBMA) genera i prezzi di riferimento dell'oro due volte al giorno (10:30 e 14:00, ora di Londra). 3:00) come punto di riferimento per gli scambi commerciali tra i partecipanti al mercato; il mercato dell'oro del New York Mercantile Exchange (COMEX) è attualmente il più grande mercato dei futures sull'oro del mondo, lo Shanghai Gold Exchange (SGE) è stato inaugurato ufficialmente il 30 ottobre 2002; lo stesso giorno, fornisce una piattaforma di scambio a pronti per il mercato cinese dell'oro. Il commercio di futures dello Shanghai Futures Exchange (SHFE) integra il commercio a pronti dello Shanghai Gold Exchange;
Volume medio giornaliero di scambi di oro (in miliardi di dollari)
2、BTC
Il volume degli scambi di BTC nelle 24 ore è di circa 24 miliardi di dollari, di cui il volume principale degli scambi avviene in contratti perpetui. Recentemente, il volume di scambi medio giornaliero di BTC è aumentato in modo significativo e il volume degli scambi di 24 ore è pari a circa il 15%. oro (prima di questo ciclo di condizioni di mercato, era probabilmente inferiore al 10%), le più grandi sedi di negoziazione per contratti spot e perpetui sono su Binance.
L'attuale valore di mercato totale di BTC è di 677,7 miliardi di dollari, ovvero circa il 5,6% del valore di mercato totale dell'oro.
2. Fattori che influenzano il prezzo dell'oro e del BTC
1. Rapporto tra domanda e offerta
oro
fornitura di oro
La nuova offerta annuale di oro globale è relativamente stabile, mantenendosi intorno alle 4.800 tonnellate dal 2016 al 2022. Poiché l’oro non si perde facilmente, nel settore dei consumi l’oro esiste ancora in qualche forma e può essere riciclato e nuovamente fornito. Pertanto, l’offerta di oro proviene da due parti: produzione mineraria e riciclaggio dell’oro. La quantità totale di oro riciclato nel 2022 è di 1.140,6 tonnellate e la produzione totale della miniera è di 3.626,6 tonnellate. Circa tre quarti della fornitura proviene dall'estrazione delle miniere d'oro e un quarto della fornitura proviene dal riciclaggio dell'oro. Dal grafico sottostante si può vedere che l'offerta di oro è stabile e non ci sono state grandi fluttuazioni di tendenza per molti anni. Pertanto, l'offerta relativamente rigida di oro ha un impatto minimo sui prezzi.
domanda di oro
La domanda globale totale di oro nel 2022 sarà di 4712,5 tonnellate. Nella prima metà del 2023, la domanda globale totale di oro raggiungerà le 2460 tonnellate, con un aumento su base annua del 5%. La domanda di oro comprende settori di consumo come la gioielleria in oro, la tecnologia medica, la domanda di investimenti e le riserve delle banche centrali di vari paesi. Nel 2022, la domanda di oro da parte della produzione di gioielli, della tecnologia, degli investimenti e della banca centrale è rispettivamente di 2.195,4 tonnellate, 308,7 tonnellate, 1.126,8 tonnellate e 1.081,6 tonnellate. La percentuale maggiore è rappresentata dalla produzione di gioielli, che rappresenta il 47%, e la domanda della banca centrale rappresenta il 23%. Influenzati dalla cultura tradizionale, Cina e India sono i maggiori consumatori mondiali di gioielli in oro. Nel 2022, Cina e India rappresenteranno ciascuna il 23% della domanda globale di gioielli in oro.
L’oro è una parte importante delle riserve delle banche centrali globali. La percentuale di oro nelle riserve delle banche centrali varia notevolmente tra paesi o regioni. Ad esempio, gli Stati Uniti e la Germania rappresentano quasi il 70%, mentre la Cina continentale rappresenta solo il 3,8% e il Giappone. rappresenta il 4,2%. Dopo lo scoppio del conflitto russo-ucraino, gli Stati Uniti e l’Europa congelarono le riserve valutarie in dollari statunitensi della banca centrale russa, facendo sì che le economie non statunitensi scuotessero la sicurezza del dollaro statunitense. La domanda di riserve valutarie diversificate è aumentata si rivolse all’aumento delle riserve auree. Con l’avanzamento della de-dollarizzazione in futuro, la tendenza delle banche centrali globali ad aumentare sistematicamente le loro riserve auree diventerà sempre più evidente nel lungo termine.
Primi 20 paesi/organizzazioni con riserve auree globali
Secondo i dati del World Gold Council, a partire dalla seconda metà del 2022 la domanda di oro da parte della banca centrale è aumentata notevolmente. Nella seconda metà del 2022 sono state acquistate complessivamente 840,6 tonnellate di oro, ovvero 1,8 volte il totale nel 2021. La domanda di acquisto di oro da parte della banca centrale nella prima metà di quest’anno è stata leggermente inferiore a quella della seconda metà dello scorso anno, ma ha anche raggiunto un massimo di 387 tonnellate, stabilendo un nuovo massimo da quando le statistiche sono state raccolte nel 2000. Tra questi, la domanda interna di oro della Turchia è stata forte a causa della situazione politica instabile. Il governo ha temporaneamente vietato l'importazione di alcuni lingotti d'oro e ha venduto oro sul mercato interno. Ciò non rappresenta un cambiamento nella strategia a lungo termine della Turchia. In generale, le vendite di oro della Turchia nel secondo trimestre non hanno indebolito il trend positivo della domanda complessiva di oro da parte delle banche centrali. Tra questi, la maggior quantità di acquisti di oro è avvenuta nella Cina continentale, che ha acquistato rispettivamente 57,85 e 45,1 tonnellate nel primo e nel secondo trimestre. . Secondo i dati del 13 ottobre, le riserve auree della Cina ammontavano a 70,46 milioni di once alla fine di settembre, con un aumento di 840.000 once rispetto al mese precedente. Si è trattato dell'undicesimo mese consecutivo di aumento negli ultimi 11 mesi le riserve auree della Banca popolare cinese hanno raggiunto i 7,82 milioni di once. Storicamente, gli acquisti di oro da parte della banca centrale cinese sono stati strategici e raramente venduti.
BTC
L'offerta totale di BTC è fissata a 21 milioni e la circolazione attuale è di 19,51 milioni, pari a circa il 90% dell'offerta totale.
L’attuale tasso di inflazione di BTC è di circa l’1,75% e il tasso di inflazione annuale dell’oro è di circa il 2%. I due valori sono relativamente vicini. A causa dell'impostazione dell'halving di Bitcoin, in futuro il tasso di inflazione di Bitcoin BTC sarà significativamente inferiore a quello dell'oro. L'halving più recente (2020) ha ridotto il numero di Bitcoin emessi in ciascun blocco da 12,5 a 6,25 dovrebbe verificarsi alla fine di aprile 2024.
Il lato della domanda è diviso in due parti: commissioni di gestione e domanda di investimento. Le commissioni di gestione consumate da BTC ogni giorno per la maggior parte di quest'anno sono di circa 20-30 BTC. Si stima approssimativamente che la spesa per commissioni di gestione sia di circa 10.000 BTC all'anno, pari allo 0,5% della circolazione totale. Il resto sono investimenti o domanda speculativa.
2. Ambiente macro
Dalla disintegrazione del sistema di Bretton Woods fino al 2000 circa, le aspettative di inflazione e la domanda di copertura sono state i principali determinanti dei prezzi dell’oro. Nel 2004, il mercato dell’oro ha iniziato a introdurre gli ETF con il lancio degli ETF sull’oro e l’espansione delle negoziazioni legate all’oro mercati, lo stato finanziario dell’oro migliora e i tassi di interesse reali e l’indice del dollaro USA sono diventati fattori importanti che influenzano i prezzi dell’oro.
indice di bellezza
Teoricamente, il prezzo dell’oro è solitamente inversamente proporzionale al valore del dollaro USA, perché l’oro ha un prezzo in dollari USA. Un aumento del dollaro USA renderà il prezzo dell’oro relativamente alto mentre il suo prezzo rimane invariato, esercitando una pressione al ribasso sul prezzo dell’oro; Da un’altra prospettiva, in una prospettiva a lungo termine, dopo il crollo del sistema di Bretton Woods, il dollaro USA ha abbandonato il gold standard più forte è il credito del dollaro USA, minore è il valore dell’allocazione dell’oro, e più debole è il credito del dollaro USA, maggiore è il valore dell’allocazione dell’oro. I periodi in cui l’oro e il dollaro USA salgono simultaneamente sono solitamente accompagnati da shock geopolitici o economici come crisi petrolifere, crisi dei mutui subprime e crisi del debito, e la cautela del mercato e l’avversione al rischio sono aumentate in modo significativo.
Storicamente, i rendimenti dell’oro sono stati positivi nell’80% dei casi 12 mesi dopo il picco dell’indice del dollaro statunitense (rendimento medio +14%, mediano +16%).
Dal quarto trimestre del 2022 all’inizio del 2023, il rendimento effettivo dei titoli del Tesoro statunitensi a 10 anni è rimasto volatile senza fluttuazioni significative. Tuttavia, il prezzo dell’oro è aumentato da un minimo di circa 1.600 dollari a 2.000 dollari l’oncia. dell’oro si è discostato dai vincoli dei rendimenti a lungo termine degli Stati Uniti. Dall'ottobre 2022 al gennaio 2023, a causa della prevista ripresa economica dopo l'allentamento dell'epidemia cinese e del rimbalzo dell'economia europea, lo slancio di crescita al di fuori degli Stati Uniti è stato più forte, causando un calo del DXY di quasi il 9%. Mostra che segue principalmente l’ascesa di DXY.
Rendimento reale del Tesoro americano
L’oro è un asset senza interessi e il dollaro USA è un asset che genera interessi. I rendimenti in dollari USA e le aspettative di inflazione sono le due forze che guidano le variazioni del prezzo dell’oro. Il tasso di interesse reale negli Stati Uniti (tasso di interesse nominale - aspettative di inflazione). è il costo opportunità di detenere oro. In teoria, i due sono correlati negativamente. Da un’altra prospettiva, il tasso di interesse reale statunitense rappresenta il tasso di rendimento reale che può essere ottenuto nel sistema del dollaro statunitense ed è un indicatore che può essere utilizzato per misurare la forza creditizia del dollaro statunitense.
Sia l’indice del dollaro statunitense che i rendimenti reali del Tesoro statunitense possono essere utilizzati per spiegare le variazioni dei prezzi dell’oro. La correlazione tra l’oro e i due è diversa nei diversi periodi. Dal 21° secolo, ad eccezione del periodo precedente al 2005, per la maggior parte del tempo, il prezzo dell’oro è stato significativamente correlato negativamente con il rendimento effettivo dei titoli del Tesoro statunitensi a 10 anni prezzo dell’oro per un periodo relativamente più lungo rispetto all’indice del dollaro statunitense. A lungo termine, si può considerare che i tassi di interesse reali siano il fattore più importante che influenza il prezzo dell’oro a lungo termine.
Dal 2022, la sensibilità dei prezzi dell’oro ai tassi di interesse reali è diminuita. Con il rapido aumento dei rendimenti reali delle obbligazioni statunitensi, il prezzo dell’oro è sceso meno che nella storia, mostrando una migliore resilienza né dei rendimenti reali né dell’indice del dollaro statunitense Per spiegare le variazioni del prezzo dell’oro durante questo periodo, queste potrebbero essere principalmente legate alla mania degli acquisti di oro da parte della banca centrale a partire dalla seconda metà del 2022. Il World Gold Council ha pubblicato un rapporto il 9 ottobre affermando che le riserve auree annuali totali delle banche centrali globali manterranno un forte trend di crescita. Nel mese di agosto, le riserve auree delle banche centrali globali sono aumentate di 77 tonnellate, con un aumento del 38% rispetto a luglio potrebbero verificarsi cambiamenti sul lato della domanda del mercato dell’oro.
3. Geopolitica
Il cosiddetto acquisto di oro in tempi difficili, lo scoppio di conflitti geopolitici aumenterà la domanda di copertura del capitale e stimolerà un rapido aumento dei prezzi dell’oro a breve termine, ad esempio, dopo i conflitti Russia-Ucraina e Palestina-Israele nel 2022 , il prezzo dell'oro aumenterà di circa 2.000 dollari l'oncia, che è il tasso di rendimento effettivo negli Stati Uniti e ciò che il dollaro non riesce a spiegare.
Variazioni dei prezzi delle attività dopo la guerra russo-ucraina
Il 24 febbraio 2022, il presidente russo Vladimir Putin ha annunciato che l'esercito russo condurrà un'operazione militare "mirata alla smilitarizzazione e alla denazificazione dell'Ucraina". gente. Pochi minuti dopo la fine del discorso di Putin, l'esercito russo ha lanciato missili da crociera e missili balistici contro le basi militari e gli aeroporti di Kiev, Kharkiv e Dnipro, distruggendo il quartier generale della Guardia nazionale ucraina. Successivamente, l'esercito russo lanciò attacchi contro la regione di Lugansk, Sumy, Kharkov, Chernigov, Zhytomymir e altri luoghi controllati dall'Ucraina, e lanciò attacchi nelle città ucraine meridionali di Mariupol e Odessa approdo.
Tra il 25 febbraio e l'8 marzo, l'oro ha continuato a salire di circa l'8%. BTC non ha mostrato evidenti fluttuazioni nei tre o quattro giorni successivi alla guerra. È aumentato del 15% il 1 marzo, ma è presto tornato al livello precedente al rialzo. L'8 marzo, quando l'oro ha raggiunto il suo punto più alto, BTC veniva scambiato a 38.733 dollari, il 4% in più rispetto al prezzo prima del conflitto, e l'indice Nasdaq è sceso di circa l'1,5%.
Dal 9 marzo alla fine di marzo, quando l'Europa, gli Stati Uniti e altri paesi hanno annunciato l'imposizione di sanzioni alla Russia, il risultato peggiore dell'evento previsto dal mercato si è avverato e il prezzo dell'oro è immediatamente sceso dal suo massimo storico e l'indice Nasdaq ha oscillato brevemente per alcuni giorni. Hanno iniziato a salire insieme il 14 marzo, e il prezzo dell'oro ha oscillato durante il rialzo di BTC e del Nasdaq. Alla fine di marzo, BTC era aumentato del 20%, l'aumento dell'oro si era ridotto al 2% (rispetto al 24 febbraio) e il Nasdaq era aumentato del 6%.
Allo stesso tempo, la Federal Reserve ha avviato questa tornata di rialzi dei tassi di interesse nel marzo 2022. L’impatto della guerra Russia-Ucraina sui prezzi degli asset si è gradualmente indebolito e la logica commerciale si è spostata verso gli aumenti dei tassi di interesse della Fed.
A partire da aprile, con l'aumento dei tassi di interesse, BTC e l'indice Nasdaq hanno iniziato contemporaneamente un lungo periodo di ribasso. Dopo un breve aumento, il 19 aprile anche il prezzo dell'oro ha aperto un intervallo di ribasso a lungo termine. L’indice Nasdaq ha toccato il fondo a circa 10.000 punti nell’ottobre 2022, con un calo cumulativo del 28% dall’aumento del tasso di interesse dell’oro ha toccato il fondo a 1.615 dollari a settembre e ottobre, con un calo cumulativo del 16% dall’aumento del tasso di interesse di BTC; un calo cumulativo del 16% a novembre Il fondo è stato di circa 16.000 dollari, un calo cumulativo del 66% dopo l'aumento del tasso di interesse.
Dopo aver toccato il fondo, l'oro è stato il primo ad iniziare una nuova fase di mercato, in costante rialzo dall'inizio di novembre. Il punto più alto è stato raggiunto il 4 maggio a 2.072 dollari, mentre il punto più basso è aumentato del 28%. I prezzi di BTC e dell'indice Nasdaq sono iniziati 2 mesi dopo rispetto all'oro. A partire dal 2023, BTC e l'indice Nasdaq hanno iniziato a salire di nuovo contemporaneamente. I massimi di BTC e dell'indice Nasdaq sono comparsi contemporaneamente a metà luglio e BTC ha raggiunto il massimo livello Quando ha raggiunto circa 31.500, il punto più basso è aumentato di quasi 1 volta. Il Nasdaq ha raggiunto un massimo di 14.446, e il punto più basso è aumentato del 44%.
Questa ondata di rialzo è principalmente legata al graduale picco dei tassi di interesse obbligazionari statunitensi all’inizio di novembre. Dall’inizio di novembre, il calo dei tassi di interesse obbligazionari statunitensi ha determinato un significativo rimbalzo dei prezzi delle attività rischiose. Il principale fattore scatenante è stato il fatto che sia l’indice dei prezzi al consumo sia i dati dell’indice dei prezzi al consumo core di ottobre sono scesi più del previsto, e l’inversione dei tassi di interesse delle obbligazioni statunitensi a 10-2 anni si è ulteriormente accentuata, riflettendo che le aspettative del mercato per l’economia e l’inflazione sono state riviste al ribasso in larga misura. Il picco e il calo dell’indice dei prezzi al consumo statunitense e dell’indice dei prezzi al consumo core hanno determinato il picco e il calo del rendimento obbligazionario statunitense a 10 anni, il che ha portato anche a un rallentamento del ritmo degli aumenti dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve. Successivamente, a causa del boom dell’intelligenza artificiale nel Nasdaq, anche l’oro e BTC hanno avuto le loro benedizioni narrative indipendenti, che hanno portato a un ulteriore movimento al rialzo in ciascun mercato.
Nel complesso, a giudicare dalla sincronizzazione tra i prezzi di BTC e dell’oro dopo il conflitto Russia-Ucraina, si ritiene che BTC non rifletta forti proprietà di copertura.
Variazioni dei prezzi delle attività dopo il conflitto israelo-palestinese
Nelle prime ore del mattino del 7 ottobre 2023, ora locale, il Movimento di resistenza islamica palestinese (Hamas) ha lanciato l'operazione nome in codice "Aqsa Flood", lanciando in un breve periodo di tempo più di 5.000 razzi su Israele e migliaia di militanti lanciato tridimensionale Il modo di combattere era entrare in Israele dalla zona di Gaza e scontrarsi con l'esercito israeliano. Successivamente Israele ha lanciato numerosi attacchi aerei sulla Striscia di Gaza. Il primo ministro israeliano Netanyahu ha dichiarato che Israele è entrato in uno "stato di guerra" e ha affermato che l'esercito israeliano utilizzerà tutta la sua potenza militare per distruggere Hamas.
L'oro è l'asset che è aumentato in modo più significativo dal conflitto, passando dal 1832 del 9 ottobre a quasi 2000 dollari USA il 26 ottobre, con un aumento di circa l'8%, che coincide per coincidenza con l'aumento del conflitto Russia-Ucraina in poi 7 ottobre Il 13 è sceso da 28000 a 26770, con un calo del 4,4%. Il 16 ha subito un incidente quando è stata approvata la richiesta dell'ETF BTC di BlackRock salire e poi ritirarsi. Alla chiusura, ha mantenuto ancora la metà dell'aumento ed è salito a 28546 ha cominciato a scendere dal 12, passando da 13.672 punti a 125.956 il 20 ottobre.
Gli andamenti di questa ondata di BTC e del Nasdaq sono quasi completamente opposti, e sono usciti da un mercato indipendente Innanzitutto dall’andamento del prezzo di BTC che è stato opposto a quello dell’oro nell’ultima settimana del dopoguerra. si ritiene che BTC non rifletta ancora le proprietà di un bene rifugio, e quindi il rimbalzo è dovuto al fatto che la fiducia del mercato nel passaggio dell'ETF spot di BTC si è riaccesa e continua a fermentare dopo che la SEC non ha presentato appello il caso Grayscale Bitcoin Trust.
3. BTC è un bene rifugio?
BTC è molto simile all’oro in termini di domanda e offerta, inflazione, ecc. Dalla struttura e dalla logica del modello, BTC dovrebbe avere proprietà di copertura. Come ha spiegato Arthur Hayes nell'articolo "Per la guerra", la guerra porterà a un'inflazione violenta. Il modo comune per i cittadini comuni di proteggere le proprie proprietà è scegliere la valuta forte dell'oro, se scoppia una guerra su larga scala sulla terraferma , il governo potrebbe vietare la proprietà privata di metalli preziosi, imporre restrizioni sul commercio di metalli preziosi e persino costringere i proprietari di oro a vendere i loro lingotti al governo a prezzi bassi. Il possesso di una valuta forte è inoltre soggetto a severi controlli sui capitali. Solo la rete di valore e trasmissione di Bitcoin non fa affidamento su istituti bancari riconosciuti dal governo e non ha esistenza fisica. Le persone comuni possono portarlo ovunque senza essere soggette a controllo. Di fronte a uno scenario di guerra reale, BTC è in realtà la migliore risorsa da avere rispetto all’oro e alle valute forti.
Tuttavia, dal prezzo effettivo dell’asset finora, BTC non ha mostrato evidenti proprietà di copertura.
Integrare le variazioni dei prezzi degli asset prima di questo ciclo di maree del dollaro USA prima del conflitto Russia-Ucraina per comprendere meglio i cambiamenti nei vari asset in un ciclo completo. Lo scoppio dell’epidemia di COVID-19 all’inizio del 2020 ha fatto crollare le aspettative di inflazione, costringendo la Federal Reserve a tagliare significativamente i tassi di interesse allo 0-0,25% e a lanciare un QE illimitato a fine marzo 2020. I prezzi delle attività sono aumentati collettivamente e i prezzi dell’oro sono aumentati più rapidamente nell’agosto 2020, il prezzo dell’oro di Londra ha raggiunto il livello record di 2.075 dollari USA l’oncia, per poi iniziare a scendere dai 6.631 del 30 marzo 2020 ai 6.631 di novembre; 21, 2021 Con 16.212 punti, il Nasdaq è cresciuto complessivamente del 144% nello stesso periodo, BTC è passato da 6.850 dollari a 58.716, con un aumento totale del 757%.
Dal 2020, con l'ingresso dei fondi tradizionali, il prezzo di BTC ha mostrato sempre più le caratteristiche di alcune importanti classi di asset. Durante questo periodo, il rialzo e il calo di BTC sono più coerenti con l'andamento del Nasdaq si ritiene che la performance dell'oro rifletta la sua funzione di bene rifugio durante il periodo particolare dell'epidemia, la diffusione del panico epidemico e le preoccupazioni per un grave deterioramento economico sono le forze trainanti dietro l'aumento dei prezzi dell'oro oltre a quello reale D’altra parte, la nuova epidemia di corona ha anche causato numerosi ostacoli nel trasporto dell’oro, facendo salire il prezzo dell’oro più rapidamente.
Possiamo scoprire che, sia guardando l'aumento e la caduta a lungo termine di questo ciclo di ondata di dollari USA, sia guardando i conflitti geopolitici a breve termine, BTC non mostra evidenti proprietà di copertura, ma la sua performance iniziale è più coerente con Indice Nasdaq. Alta correlazione. Va sottolineato che il prezzo dell’oro, un cosiddetto bene rifugio, mostra caratteristiche finanziarie molto forti nel grande ciclo. Inoltre è influenzato dai tassi di interesse a lungo termine e mantiene lo stesso andamento dei prezzi del Nasdaq .
4. Prospettive per le tendenze future
A ottobre, molti funzionari della Fed hanno fatto commenti accomodanti. Ad esempio, il presidente della Fed di Dallas Logan, che in precedenza era più aggressivo, ha affermato che l’aumento dei rendimenti obbligazionari statunitensi potrebbe ridurre la necessità di aumentare i tassi di interesse, ha affermato Jefferson nel giudicare la futura politica monetaria , prenderebbe in considerazione l'inasprimento delle condizioni finanziarie causato dal recente aumento dei rendimenti obbligazionari. Nel suo discorso all’Economic Club di New York giovedì 19 ottobre, il presidente della Federal Reserve Powell ha lasciato intendere che finché i recenti sforzi per ridurre l’inflazione continueranno a fare progressi, l’aumento dei rendimenti obbligazionari statunitensi a lungo termine potrebbe indurre la banca centrale a continuerà a sospendere gli aumenti dei tassi di interesse nella prossima riunione, ma allo stesso tempo la Fed continuerà a lavorare per ridurre in modo sostenibile l'inflazione al 2% e non esclude la possibilità di aumentare nuovamente i tassi di interesse in futuro La probabilità di nessun aumento dei tassi di interesse a novembre implicita nei futures sui tassi di interesse del CME è salita al 99,9%, ma in 10 anni i tassi di interesse delle obbligazioni statunitensi sono aumentati di nuovo la scorsa settimana e una volta hanno superato il 5,0% durante la sessione non è più un punto di riferimento per i trader di rendimenti obbligazionari statunitensi. L'aumento dei tassi di interesse il giorno del discorso potrebbe, da un lato, riflettere l'atteggiamento cauto di Powell. Il discorso è stato interpretato come un tono da falco. c’era anche la preoccupazione che la politica fiscale statunitense potesse continuare ad espandersi e ad aumentare l’emissione di debito.
Nel complesso, sembra che, sulla base degli attuali dati economici, il livello del 5% del rendimento delle obbligazioni statunitensi a dieci anni sia considerato la posizione migliore dalla Federal Reserve. I rendimenti delle obbligazioni statunitensi a breve termine continueranno a rimanere a livelli elevati a lungo termine, secondo il dot plot e le previsioni di mercato, la riunione della Fed del prossimo anno La probabilità è che i tassi di interesse inizieranno a essere tagliati e il cambiamento nell'asse principale della politica monetaria della Federal Reserve cambierà la logica di fondo più importante di asset allocation globale nel 2024. In generale, la finestra di allocazione per oro e BTC si sta avvicinando, ed è più una questione di tempistica.
1. Oro
Il rendimento reale dei titoli del Tesoro USA è ancora il principale motore dei prezzi dell’oro. Dopo che il ciclo si invertirà il prossimo anno, la correlazione negativa tra l’oro e il rendimento reale dei titoli del Tesoro USA a 10 anni verrà ripresa diventerà ancora una volta il principale e duraturo motore del prezzo dell'oro. In secondo luogo, la tendenza generale alla multipolarizzazione del sistema monetario internazionale, la promozione dell'anti-globalizzazione e l'aumento delle valute non statunitensi influenzeranno il credito; del dollaro statunitense nel lungo termine, sostenendo i continui acquisti di oro da parte della banca centrale. Pertanto, nel lungo periodo, si prevede che l’oro avvii un ciclo rialzista sotto la duplice influenza dell’inversione del ciclo e delle forze di cambiamento strutturale, superando il precedente massimo storico.
I prezzi dell’oro rimarranno volatili nel breve termine, con la geopolitica che continuerà ad essere il principale fattore d’influenza e l’andamento dei prezzi a seconda che il conflitto israelo-palestinese si espanda ad altre parti del Medio Oriente. L'autore ritiene che se il conflitto sarà limitato ai palestinesi e agli israeliani, molto probabilmente la crescita dell'oro cesserà e sarà difficile superare il livello di pressione psicologica di 2.000 dollari USA l'oncia se il conflitto tra palestinesi e israeliani si estenderà Gli israeliani si diffondono ai paesi produttori di petrolio circostanti come l’Iran e l’Arabia Saudita, anche in casi estremi L’attivazione di un embargo petrolifero o un forte calo della produzione potrebbero avere un impatto maggiore sulla catena di approvvigionamento del petrolio greggio, provocando ulteriori aumenti del petrolio greggio e dell’oro. Allo stesso tempo, l’aumento dei prezzi dell’energia e la trasmissione ai prezzi di altre materie prime provocheranno una ripresa della crescita dell’indice dei prezzi al consumo, causando ulteriori problemi nel contesto macroeconomico. Sulla base della situazione attuale, la probabilità del primo scenario potrebbe essere maggiore.
2、BTC
Allo stesso modo, quando la Federal Reserve inizierà il prossimo ciclo nel 2024, la liquidità complessiva del mercato migliorerà, la propensione al rischio degli investitori globali aumenterà e la logica di mercato unica si sovrapporrà. Influenzato dall’ETF e dal dimezzamento del mercato, Bitcoin riapparirà Si prevede inoltre che il mercato rialzista supererà il massimo precedente. Il fattore trainante nel breve termine è ancora l'approvazione da parte della SEC dello spot dell'ETF su BTC, e il prezzo di BTC è recentemente aumentato notevolmente fino a superare i 34.000 dollari. Per quanto riguarda l'impatto specifico degli ETF spot sui prezzi di BTC e le previsioni sui prezzi di BTC post-pass, ne discuteremo in modo approfondito nei futuri rapporti di ricerca, quindi rimanete sintonizzati.
Questo articolo rappresenta esclusivamente l'opinione personale dell'autore e non costituisce un consiglio di investimento per nessuno.