Titolo originale: Persistent Weak Layer
Autore originale: Arthur Hayes
Fonte originale: https://substack.com/
Compilato da: Mars Finance, Daisy
(Tutte le opinioni espresse in questo articolo sono opinioni personali dell'autore e non devono essere utilizzate come base per decisioni di investimento, né devono essere intese come raccomandazioni o raccomandazioni per operazioni di investimento.)
Ho trascorso le prime due settimane di ottobre sciando nell'Isola del Sud della Nuova Zelanda. La mia guida, che ha trascorso l'intera stagione con me a Hokkaido l'anno scorso, mi ha assicurato che la Nuova Zelanda è uno dei posti migliori al mondo per lo sci backcountry. L'ho preso in parola e ho trascorso due settimane a rincorrere neve fresca e pendii ripidi intorno a Wanaka. Il tempo è stato favorevole e ho potuto sciare su alcune vette spettacolari e attraversare vasti ghiacciai. Come bonus ho anche migliorato le mie conoscenze sull'arrampicata alpina.
Le tempeste nell'Isola del Sud sono state estremamente violente. Quando il tempo è brutto bisogna restare a casa o nella propria baita in montagna. Per passare il tempo, un pomeriggio la mia guida ha tenuto un corso di scienza delle valanghe. Da quando, da adolescente, ho percorso per la prima volta le piste da sci backcountry della Columbia Britannica, ho fatto molti allenamenti sulle valanghe, ma mai un corso formalmente certificato.
Queste informazioni sono allo stesso tempo affascinanti e allarmanti, perché più impari, più capisci che corri sempre dei rischi quando sci su terreni con valanghe. Pertanto, l’obiettivo è ridurre il rischio a un livello accettabile.
Il corso insegna i diversi tipi di strati di neve e come possono provocare valanghe. Uno degli scenari più temuti è quello dello strato debole persistente (PWL), che, se sollecitato, può innescare una valanga a lastroni persistente.
Analisi degli scenari
Scenario 1: il conflitto Israele/Iran si raffredda gradualmente e si trasforma in una ritorsione militare su piccola scala. Israele continua a compiere omicidi e attacchi mirati, mentre l’Iran risponde con attacchi missilistici espliciti ma non minacciosi. Nessuna infrastruttura critica è stata distrutta e non si è verificato alcun attacco nucleare.
Scenario 2: Il conflitto israelo-iraniano si intensifica, portando infine alla distruzione di alcune o tutte le infrastrutture petrolifere del Medio Oriente, alla chiusura dello Stretto di Hormuz o a un attacco nucleare.
Nello scenario uno, lo strato debole persistente rimane stabile, ma nello scenario due fallisce, provocando il collasso dei mercati finanziari. Concentriamoci sul secondo scenario, che metterebbe a repentaglio il mio portafoglio.
Valuterò l'impatto del secondo scenario sul mercato delle criptovalute, in particolare Bitcoin. Bitcoin è l’asset di riserva delle criptovalute e l’intero mercato dei capitali crittografici seguirà le sue mosse.
Ciò che mi preoccupa ancora di più è che ora che gli Stati Uniti si sono impegnati a schierare il sistema di difesa missilistico THAAD in Israele, ciò potrebbe significare che Israele aumenterà i suoi sforzi per effettuare un attacco su larga scala, e ci si aspetta che l’Iran risponda. fortemente. Pertanto, Israele cerca rinforzi dal presidente americano "Slow Joe" Biden. E quanto più Israele dichiara pubblicamente che non colpirà gli impianti petroliferi o nucleari dell’Iran, tanto più mi convinco che questo sia esattamente il loro piano.
Domenica, gli Stati Uniti hanno dichiarato che avrebbero inviato truppe statunitensi e avanzati sistemi antimissile statunitensi in Israele, un raro dispiegamento per rafforzare le capacità di difesa aerea di Israele dopo un attacco missilistico iraniano.
Fonte: Reuters
Rischio 1: danni fisici alle macchine minerarie Bitcoin
La guerra ha un effetto devastante. I minatori di Bitcoin sono l'incarnazione fisica più preziosa e importante della criptovaluta. Quindi, come saranno influenzati?
In questa analisi, l’ipotesi principale è in quali regioni del mondo si espanderà la guerra. Sebbene la guerra Israele/Iran sia in realtà una guerra per procura tra Stati Uniti/UE e Cina/Russia, presumo che nessuna delle due parti voglia attaccare direttamente l’altra. È molto meglio limitare la guerra ai paesi “disordinati” del Medio Oriente. Inoltre, i principali belligeranti sono stati dotati di armi nucleari. Gli Stati Uniti sono la potenza militare globale più aggressiva e fortunatamente non hanno ancora attaccato direttamente un altro stato dotato di armi nucleari. Questo è importante perché gli Stati Uniti sono l’unico paese ad aver mai utilizzato armi nucleari (alla fine della seconda guerra mondiale bombardarono due città giapponesi per forzarne la resa). Pertanto, è ragionevole ipotizzare che il conflitto fisico sarà limitato al Medio Oriente.
La domanda successiva è: esiste una quantità significativa di attività di mining di Bitcoin in Medio Oriente? Secondo alcuni resoconti dei media, l’Iran è l’unico paese in cui l’estrazione di Bitcoin è in forte espansione. Secondo diverse fonti, i miner iraniani di Bitcoin rappresentano circa il 7% dell’hashrate globale. Cosa accadrebbe se l’hashrate dell’Iran scendesse allo 0% a causa della carenza energetica interna o di un attacco missilistico alle sue strutture? La risposta è: non succederà nulla.
Questo è il grafico della potenza di calcolo della rete Bitcoin da gennaio 2021 a marzo 2022.
Ricordi quando la Cina ha vietato il mining di Bitcoin a metà del 2021? A quel tempo, la potenza di calcolo diminuì rapidamente del 63%. Ma la potenza di calcolo è tornata ai massimi di maggio 2021 in soli otto mesi. I minatori migrano dalla Cina o altri attori globali aumentano la loro potenza di calcolo grazie a condizioni economiche più favorevoli. Inoltre, Bitcoin ha raggiunto un nuovo massimo storico nel novembre 2021. Il forte calo della potenza di calcolo della rete non ha alcun impatto significativo sui prezzi. Pertanto, anche se Israele o gli Stati Uniti distruggessero completamente l’Iran, con conseguente riduzione del 7% della potenza di calcolo globale, ciò non avrebbe alcun impatto su Bitcoin.
Rischio 2: forte aumento dei prezzi dell'energia
La prossima cosa da considerare è cosa accadrebbe se l’Iran distruggesse i principali giacimenti di petrolio e gas per rappresaglia. Il tallone d’Achille del sistema finanziario occidentale è la mancanza di idrocarburi a basso costo. Anche se l’Iran potesse distruggere lo Stato di Israele, ciò non aiuterebbe a prevenire la guerra. Israele non è altro che un’appendice utile e sacrificabile della Pax Americana. Se l’Iran vuole sferrare un colpo contro l’Occidente, deve distruggere la produzione di idrocarburi e impedire il passaggio delle navi cariche di petrolio attraverso lo Stretto di Hormuz.
I prezzi del petrolio saliranno, trascinando con sé tutti gli altri prezzi energetici, poiché i paesi affamati di petrolio utilizzeranno altre alternative energetiche per alimentare le loro economie. Allora, cosa accadrà al prezzo in valuta fiat del Bitcoin? Aumenterà in modo significativo.
Bitcoin è energia immagazzinata in forma digitale. Pertanto, se i prezzi dell’energia aumentano, aumenterà anche il valore del Bitcoin rispetto alle valute fiat. La redditività del mining di Bitcoin non cambierà poiché tutti i minatori dovranno far fronte ad aumenti paralleli dei prezzi dell’energia. Alcuni grandi minatori industriali potrebbero avere maggiori difficoltà a ottenere energia perché i governi potrebbero invocare clausole di forza maggiore che richiedono alle società di servizi pubblici di annullare i contratti. Tuttavia, se l’hash power diminuisce, diminuirà anche la difficoltà di mining, rendendo più facile per i nuovi entranti estrarre Bitcoin in modo redditizio in un contesto di prezzi dell’energia più elevati. La bellezza della creazione di Satoshi Nakamoto sarà pienamente rivelata.
Se volete un esempio storico che mostri la resilienza delle valute forti agli shock energetici, guardate al commercio dell’oro tra il 1973 e il 1982. Nell'ottobre 1973, i paesi arabi avviarono un embargo petrolifero come rappresaglia per il sostegno degli Stati Uniti a Israele nella guerra dello Yom Kippur. Nel 1979, quando la rivoluzione iraniana rovesciò lo Scià sostenuto dall’Occidente e instaurò l’attuale teocrazia degli Ayatollah, anche le forniture di petrolio dell’Iran si ritirarono dai mercati globali.
I prezzi spot del petrolio (bianco) e dell’oro (giallo) vengono scambiati contro il dollaro USA a 100. Il petrolio è cresciuto del 412% e l'oro è cresciuto di quasi il 380%.
Questo è il prezzo dell'oro (oro) rispetto all'S&P 500 (rosso) diviso per il prezzo del petrolio, con un indice pari a 100. L’oro ha acquistato solo il 7% in meno di petrolio, mentre l’indice S&P 500 ha perso l’80%.
Supponendo che una delle parti rimuova gli idrocarburi mediorientali dal mercato, la blockchain di Bitcoin continuerà comunque a funzionare e il suo prezzo manterrà almeno il suo valore rispetto all’energia e aumenterà sicuramente in termini fiat.
Ho discusso dei rischi fisici ed energetici, passiamo ora al rischio valutario finale.
Rischio tre: valuta
La questione chiave è come gli Stati Uniti risponderanno a questo conflitto. Entrambi i partiti sostengono fortemente Israele. Non importa quanti uomini, donne e bambini innocenti l’esercito israeliano uccide nel suo tentativo di distruggere l’Iran e i suoi delegati, la classe politica d’élite americana continuerà a sostenere Israele. Gli Stati Uniti sostengono Israele fornendo armi. Poiché Israele non può permettersi le armi di cui ha bisogno per combattere l’Iran e i suoi delegati, il governo degli Stati Uniti prende in prestito denaro per pagare i trafficanti di armi statunitensi come Lockheed Martin affinché forniscano munizioni a Israele. Dal 7 ottobre 2023, Israele ha ricevuto 17,9 miliardi di dollari in aiuti militari.
Il governo degli Stati Uniti acquista beni prendendo a prestito anziché risparmiando. Questo è ciò che trasmette l’immagine sopra. Per fornire a Israele armi gratuite, il governo degli Stati Uniti, fortemente indebitato, deve prendere in prestito di più. La domanda è: se il risparmio nazionale è negativo, chi comprerà il debito? La freccia verde indica una situazione in cui il risparmio netto nazionale statunitense è negativo. Luke Gromen sottolinea correttamente che queste frecce corrispondono alle seguenti situazioni:
Le frecce nel grafico sopra corrispondono al forte aumento delle dimensioni del bilancio della Fed. Poiché gli Stati Uniti assumono il ruolo di “re della guerra” sostenendo le operazioni militari di Israele, devono prendere in prestito più denaro. Come è avvenuto dopo la crisi finanziaria globale (GCF) del 2008 e i lockdown dovuti al Covid-19, il bilancio della Federal Reserve o del sistema bancario commerciale aumenterà notevolmente per acquistare queste nuove emissioni di debito.
Quindi, come risponderà Bitcoin a un altro forte aumento del bilancio della Federal Reserve?
Questo è il rapporto tra il prezzo del Bitcoin e il bilancio della Fed, con una base di 100. Fin dalla sua nascita, Bitcoin ha sovraperformato la crescita del bilancio della Federal Reserve del 25.000%.
Sappiamo che la guerra è un catalizzatore dell’inflazione. Comprendiamo che il governo degli Stati Uniti debba prendere in prestito denaro per vendere bombe a Israele. Sappiamo che la Federal Reserve e il sistema bancario commerciale statunitense acquisteranno questo debito stampando moneta ed espandendo i propri bilanci. Pertanto, sappiamo che con l’intensificarsi della guerra, il valore del Bitcoin sulle valute fiat aumenterà in modo significativo.
Allora, che dire della spesa militare dell’Iran? La Cina/Russia aiuterà in qualche modo lo sforzo bellico dell’Iran? La Cina è molto disposta ad acquistare idrocarburi iraniani, e anche Cina e Russia vendono beni all’Iran, tuttavia nessuno di questi scambi viene condotto a credito; Da un punto di vista cinico, penso che Cina e Russia fungeranno da “squadra di pulizia”. Condanneranno pubblicamente la guerra ma non faranno alcuno sforzo significativo per impedire la distruzione dell’Iran.
A Israele non interessa la costruzione della nazione. Sarebbero invece felici di vedere il regime iraniano crollare a causa dei disordini popolari a seguito dei suoi attacchi. La Cina, in particolare, potrà quindi utilizzare le opzioni diplomatiche che preferisce. Fornire fondi al debole governo iraniano appena formato per ricostruire il suo paese, facendo leva sulle imprese statali cinesi. Questa è essenzialmente l’iniziativa Belt and Road che il presidente cinese Xi Jinping ha promosso durante il suo mandato. L’Iran, con le sue vaste risorse minerarie e di idrocarburi, si troverebbe quindi completamente sotto l’influenza cinese. La Cina ha conquistato un nuovo mercato vincolato per scaricare il suo surplus di manufatti di alta qualità e a basso prezzo nel Sud del mondo. In cambio, l’Iran vende energia e beni industriali a basso costo alla Cina.
Il sostegno di Cina e Russia non espanderà l’offerta globale di valuta fiat, se così si vuole chiamare. Pertanto, non ha un impatto significativo sul prezzo fiat di Bitcoin.
L’intensificarsi del conflitto in Medio Oriente non distruggerà nessuna delle infrastrutture fisiche critiche che supportano le criptovalute. Con l’impennata dei prezzi dell’energia, Bitcoin e le criptovalute aumenteranno. Decine o trilioni di dollari appena stampati riattiveranno la corsa al rialzo di Bitcoin.
Fai trading con cautela
Solo perché Bitcoin aumenterà nel tempo, non significa che non ci saranno oscillazioni selvagge dei prezzi, né significa che ogni “altcoin” condividerà la gloria. La chiave del gioco è regolare la dimensione della posizione in modo appropriato.
Sono preparato a pazzeschi ribassi della capitalizzazione di mercato in qualsiasi posizione ricopra. Come alcuni lettori sanno, ho investito in diverse monete “meme”. Quando l’Iran ha lanciato il suo ultimo attacco missilistico contro Israele, ho ridotto significativamente queste posizioni. La mia posizione è sovradimensionata data la risposta imprevedibile delle criptovalute all’aumento delle ostilità nel breve termine. Mi sono reso conto che la mia posizione era troppo grande perché sarei estremamente seccato se avessi perso il 100% del mio investimento su un mucchio di criptovalute scherzose. Attualmente, l'unica moneta meme che possiedo è Smoking Chicken and Fish Church (nome in codice: SCF). Che il ramen ti benedica.
Non ho ancora dato istruzioni al nostro responsabile degli investimenti, Akshat, di rallentare o arrestare il ritmo del nostro impiego di capitale nelle transazioni di token prevendita. Utilizzando la valuta fiat inattiva nelle mani di Maelstrom, la scommetterò su Ethena e guadagnerò notevoli profitti mentre aspetto una buona opportunità per entrare in vari "altcoin" liquidi.
La cosa peggiore che puoi fare come trader è fare trading in base a chi credo sia dalla parte "giusta" di questa guerra. Ciò porterà alla tua distruzione, poiché entrambe le parti in guerra subiranno repressione finanziaria, confisca totale dei beni e distruzione. La migliore linea d’azione è garantire che tu e la tua famiglia siate protetti dai pericoli, quindi incanalare il vostro capitale in uno strumento che possa superare il deprezzamento della valuta fiat e mantenere il suo potere d’acquisto.
