Il prezzo medio ponderato nel tempo è una strategia di esecuzione algoritmica delle negoziazioni comunemente utilizzata negli strumenti finanziari tradizionali. L'obiettivo della strategia è produrre un prezzo medio di esecuzione relativamente vicino al prezzo medio ponderato nel tempo (TWAP) per il periodo specificato dall'utente.

TWAP viene utilizzato principalmente per ridurre l'impatto di un ordine di grandi dimensioni sul mercato, suddividendolo in ordini più piccoli ed eseguendo ciascuno di essi a intervalli regolari per un determinato periodo di tempo.

Come TWAP può ridurre l'impatto sui prezzi di un ordine di grandi dimensioni

Le offerte possono influenzare il prezzo di un asset nei libri degli ordini o la liquidità nei pool di liquidità. Ad esempio, i libri degli ordini hanno più ordini di acquisto e vendita a prezzi diversi. Quando viene piazzato un ordine di acquisto di grandi dimensioni, il prezzo di un asset aumenta perché vengono eseguiti tutti gli ordini di acquisto più economici.

Ad esempio, la moneta A ha attualmente un prezzo di $ 10 e presenta le seguenti caratteristiche:

  • 50 ordini di acquisto a $ 10

  • 50 ordini di acquisto a $ 11

  • 50 ordini di acquisto a $ 13

  • 100 ordini di acquisto a $ 15

  • 500 ordini di acquisto a $ 17

Il Trader A piazza un ordine di acquisto di 300 token Coin A a un prezzo di $ 17. Poiché l'importo dell'ordine è maggiore degli ordini più economici, il protocollo eseguirà i prezzi di $ 10, $ 11, $ 13 e $ 15 per soddisfare l'ordine.

Tuttavia, poiché l'ordine di acquisto totale non è sufficiente a soddisfare tutte le offerte a $ 17, il prezzo per la moneta A si fermerà a quel livello. Si tratta di un aumento del prezzo del 70%, osservato principalmente con monete a bassa liquidità. Nella maggior parte dei casi, l'aumento del prezzo sarebbe meno drammatico.

Anche se la maggior parte degli exchange decentralizzati (DEX) non hanno order book, hanno market maker automatizzati (AMM) che regolano il prezzo di un token in base alle dimensioni dell'ordine e alle dimensioni del pool di liquidità. La liquidità proviene da fornitori di liquidità (LP) che contribuiscono con una certa quantità di una coppia di token al pool in cambio di una percentuale delle commissioni.

Poiché la liquidità nella finanza decentralizzata (DeFi) è più sparsa rispetto ai mercati finanziari più consolidati, il problema di una singola transazione che ha un'influenza sproporzionata sul mercato potrebbe essere più significativo. Le strategie TWAP possono potenzialmente risolvere il problema dell'impatto sui prezzi, ad esempio, eseguendo le negoziazioni a intervalli di 4-5 minuti nell'arco di un'ora.

La suddivisione dell'ordine più grande può dare al DEX il tempo di risolvere eventuali differenze di prezzo all'interno dei rispettivi pool di liquidità, aiutando a riportare l'asset al suo prezzo spot. La strategia può essere vantaggiosa per i DEX poiché impatti di prezzo maggiori possono influenzare le coppie di token nel pool di liquidità.

Ad esempio, il token più economico nella coppia può finire con meno liquidità, portando a uno slippage più elevato (la differenza tra il prezzo previsto di una transazione e il prezzo effettivo a cui viene eseguita). Una maggiore liquidità può facilitare volumi di trading maggiori per un DEX e fornire un'esperienza migliore per i trader.

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Lo slittamento solitamente si verifica a causa della bassa liquidità che non riesce a raggiungere la domanda, aumentando il prezzo di un asset. Ran Hammer, vicepresidente dello sviluppo aziendale presso Orbs, una blockchain pubblica decentralizzata layer-1, ha condiviso i suoi pensieri sulla possibilità che TWAP possa migliorare lo slittamento sui DEX.

Hammer ha detto a Cointelegraph, "TWAP, usato correttamente, può sicuramente migliorare lo slittamento e le discrepanze di prezzo. Entrambi questi problemi si verificano sui DEX quando un trade è troppo grande rispetto alla liquidità complessiva nel pool e ha un effetto sproporzionato". Ha continuato dicendo:

“Le strategie TWAP possono mitigare questo problema creando ordini più piccoli e dando agli arbitraggisti una breve finestra per chiudere eventuali discrepanze di prezzo e riportare le riserve in equilibrio.”

Anche Deg3ntrades, parte del team di sviluppo di undoxxed presso SpiritSwap, un exchange decentralizzato e piattaforma DeFi su Fantom, ha condiviso i suoi pensieri, menzionando TWAP decentralizzato (dTWAP), la versione di TWAP implementata su SpiritSwap.

Deg3ntrades ha detto a Cointelegraph, "Per impostazione predefinita, gli ordini dTWAP frammentano le negoziazioni in lotti di negoziazioni più piccole, consentendo all'utente di specificare quando queste negoziazioni vengono eseguite a intervalli regolari in un periodo di tempo predefinito. Ciò consente al mercato di assorbire e ridurre al minimo l'impatto sui prezzi di grandi ordini su coppie di negoziazione che soffrono di bassa liquidità".

"A causa dei recenti eventi sul mercato che sono fuori dal controllo della comunità DeFi, le crisi di liquidità sono un problema importante in questo momento, quindi l'integrazione di dTWAP con SpiritSwap da parte di Orbs non avrebbe potuto arrivare in un momento migliore".

Sulla base dei commenti sopra riportati, gli ordini più piccoli possono migliorare la liquidità riducendo il numero di token scambiati e consentendo il rifornimento dei pool di liquidità tra gli intervalli di negoziazione.

Come TWAP può automatizzare il processo di costo medio del dollaro

L'espressione dollar-cost averaging (DCA) si riferisce a una strategia di investimento in cui un investitore effettua acquisti di importi fissi in dollari di un asset o di un portafoglio di asset (ad esempio, $ 100 ogni settimana). La strategia DCA viene utilizzata quando la volatilità del mercato è elevata o un trader ha un importo parziale che desidera investire in quel momento.

Ad esempio, se il prezzo di Coin B fluttua a giorni alterni per un mese, un investitore può acquistare Coin B per un valore di 250 $ ogni settimana invece di cercare di acquistare in un momento perfetto. Questo perché il costo alla fine raggiungerà un prezzo medio nel tempo, nonostante il prezzo fluttuante dell'asset.

TWAP può essere implementato da un trader per calcolare automaticamente la media del costo in dollari dei propri ordini. La strategia funziona inserendo intervalli più lunghi tra gli ordini e un periodo di tempo complessivo più ampio per le negoziazioni. Ad esempio, le negoziazioni possono essere inserite a intervalli quindicinali, settimanali o mensili nell'arco di alcuni mesi, un anno o indefinitamente.

Prezzo medio ponderato nel tempo decentralizzato

Il prezzo medio ponderato nel tempo decentralizzato è una versione di TWAP sviluppata da Orbs per DEX e AMM. Il protocollo consente alle piattaforme di trading decentralizzate di distribuire le negoziazioni nel tempo ed è già stato implementato su SpiritSwap DEX.

Lo smart contract dTWAP utilizza un sistema "maker" e "taker". Il maker è l'utente che inserisce l'ordine su un DEX e potrà configurare il prezzo limite, gli intervalli degli ordini e la scadenza degli ordini.

L'espressione "taker" si riferisce a una parte indipendente che supervisiona gli ordini inviati dagli utenti (maker) sul DEX. Il taker mira a trovare il modo migliore per eseguire il batch di ordini e fare offerte su quegli stessi ordini quando vengono trovati. I taker ricevono una commissione per le offerte sugli ordini e competono con altri taker che potrebbero fare offerte sugli stessi ordini.

I taker stabiliscono una commissione, con un importo minimo sufficiente a coprire la commissione di transazione per le negoziazioni. I validatori sulla rete Orbs, noti come "Guardiani", funzionano come taker nel protocollo, calcolando e facendo offerte automaticamente su più ordini per il maker.

Esperienza utente dTWAP

Il protocollo decentralizzato time-weighted average price ha un'interfaccia utente portatile che può essere integrata nei DEX. Le negoziazioni che utilizzano il protocollo possono essere suddivise in ordini di mercato (eseguiti ai prezzi di mercato correnti) o ordini limite (eseguiti a un prezzo specifico o migliore).

Quando si impostano le negoziazioni da eseguire al prezzo di mercato corrente, lo smart contract dTWAP lo farà agli intervalli dell'utente. Per quanto riguarda gli ordini limite, una volta che un utente imposta il prezzo limite, le negoziazioni verranno eseguite solo se quel prezzo è disponibile agli intervalli scelti. La negoziazione non verrà effettuata se il prezzo limite non è disponibile. Per questo motivo, un ordine potrebbe avere solo una parte delle sue negoziazioni eseguite se i prezzi limite desiderati non vengono raggiunti.

Ad esempio, un utente imposta un prezzo limite di $ 50 o meno per Coin C, con sette intervalli in quattro settimane (28 scambi totali). Durante la seconda settimana, il prezzo non ha raggiunto $ 50 per tre giorni, quindi sono stati eseguiti quattro scambi (su sette per quella settimana). Quindi, in totale, sono stati eseguiti 25 dei 28 scambi per l'ordine.

Chi ne trae vantaggio

TWAP può essere utile per i trader che desiderano acquistare token con minore liquidità o automatizzare il loro processo di trading.

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"TWAP ha due utilizzi di base che avvantaggiano i trader. Uno è la capacità di effettuare grandi scambi o scambi in coppie che sono long-tail e a bassa liquidità senza interrompere il prezzo. Secondo, può essere utilizzato per automatizzare strategie di dollar-cost averaging (in cui il trader acquista un asset o set di asset in base a una pianificazione specifica)", ha affermato Hammer, continuando:

"TWAP può essere utilizzato per costruire tali strategie in un modo che non richiede alcuna azione aggiuntiva da parte del trader, se non quella di assicurarsi che siano disponibili fondi sufficienti per completare tutte le negoziazioni".

Deg3ntrades ha affermato: "La possibilità di utilizzare gli ordini TWAP non solo riduce l'esposizione dei trader a un elevato slippage/impatto sui prezzi su ordini di grandi dimensioni o quando si fa trading su coppie poco liquide, ma apre e rende anche disponibili una pletora di nuove strategie di trading per gli utenti DeFi più esperti e avanzati, come la media automatica del costo in dollari".

Le strategie decentralizzate di prezzo medio ponderato nel tempo possono migliorare l'esperienza sia dei trader che degli exchange decentralizzati. Inoltre, la maggiore liquidità, il minore impatto sui prezzi e l'automazione delle negoziazioni di dTWAP potrebbero anche aumentare l'impegno tra utenti e DEX.