Nell’ultima settimana gli investitori hanno cercato di capire il modo migliore per reagire alla decisione della Federal Reserve di tagliare i tassi di interesse per la prima volta dal 2020.

Sorprendentemente, alla domanda su quali azioni potrebbero trarre maggiori benefici in futuro, diversi strateghi hanno affermato che non si trattava né di titoli a grande capitalizzazione né di titoli a piccola capitalizzazione, che hanno entrambi dominato i titoli dei giornali negli ultimi mesi. Al contrario, i titoli a media capitalizzazione, spesso trascurati, potrebbero essere nella posizione migliore per effettuare un breakout.

"La storia dimostra che una volta che la Fed inizia effettivamente a tagliare i tassi di interesse, i titoli a media capitalizzazione iniziano a sovraperformare significativamente il mercato", ha affermato Ryan Detrick di Carson Group.

Detrick prevede che i titoli a piccola e media capitalizzazione aumenteranno fino al 20% nei prossimi 12 mesi, superando di gran lunga la performance dei titoli a grande capitalizzazione. L'indice a piccola capitalizzazione Russell 2000 è salito del 10% dalla fine di giugno, mentre l'S&P 500 ha guadagnato solo il 4,7%.

Una recente analisi di Goldman Sachs ha rilevato che i titoli a media capitalizzazione in genere sovraperformano quelli a grande e piccola capitalizzazione nei 12 mesi successivi a un primo taglio dei tassi. Mentre la fiducia cresce in un atterraggio morbido, gli investitori sono sempre più disposti a guardare oltre le grandi aziende per trovare opzioni di investimento.

Jenny Ma di Goldman Sachs ha scritto in una nota ai clienti all'inizio di questo mese: "L'inizio del ciclo di taglio dei tassi della Fed potrebbe essere una potenziale fonte di nuova domanda azionaria e aumentare la propensione al rischio degli investitori. Nel breve termine, i titoli a media capitalizzazione come la performance del titolo rispetto ad altri settori dipenderà dalla forza dei dati sulla crescita economica e dal ritmo del ciclo di allentamento della Fed."

Il team ritiene che le basse valutazioni e la forte crescita economica fungeranno da catalizzatori per gli utili futuri e prevede che l’indice S&P 400 Mid-Cap (S&P 400) renda il 13% nei prossimi 12 mesi.

"Si tratta di una rotazione del mercato guidata dal sentiment e basata sulla speranza di un atterraggio morbido, favorendo le aree più rischiose del mercato", ha affermato Emily Roland, co-capo stratega degli investimenti presso John Hancock Investment Management.

Secondo Jill Carey Hall della Bank of America, le azioni a media capitalizzazione sono "la migliore copertura nel breve termine".

"I titoli a media capitalizzazione hanno avuto un andamento migliore di recente in termini di guidance e revisioni, sovraperformando in media le small cap durante le recessioni, e con meno tagli dei tassi della Fed del previsto, le small cap hanno sottoperformato", ha affermato Hall in una nota alla sensibilità dei clienti tassi di interesse e rischi di rifinanziamento, possono fungere da strumenti di copertura”.

Gli investitori si aspettano circa 75 punti base di tagli dei tassi da parte della Fed entro la fine dell’anno e si aspettano che il tasso di riferimento scenda in un intervallo compreso tra il 3,00% e il 3,25% entro la metà del 2025, superando le previsioni della Fed.

Non si tratta però di una novità per Wall Street, che già all’inizio dell’anno aveva previsto circa sei tagli dei tassi nel 2024.

Il rischio di un ciclo di taglio dei tassi della Fed più lento e i timori di recessione in corso sono fattori chiave che spingono gli investitori a preferire i titoli a piccola capitalizzazione, che tendono ad avere bilanci più deboli e sono meno redditizi, verso i titoli a media capitalizzazione.

Brian Jacobsen, capo economista di Anax Wealth Management, ha affermato che le condizioni per i titoli a piccola capitalizzazione potrebbero diventare “impegnative prima di diventare più attraenti” e che “le preoccupazioni per una crescita più lenta probabilmente supereranno i benefici dei bassi costi di finanziamento”.

Anche Stuart Kaiser di Citigroup si è mostrato cauto riguardo all'accordo, sottolineando che gli investitori dovrebbero trattare questo gruppo "con molta attenzione".

Kaiser ha avvertito: "Anche se si realizzasse un atterraggio morbido, pensiamo che ci saranno comunque una serie di dati peggiori del previsto. Quando i dati non andranno bene, il mercato registrerà un atterraggio duro come è avvenuto all'inizio di agosto. In quel momento, i piccoli stock saranno il centro della tempesta."

Anche se Wall Street rimane scettica nei confronti dei titoli a piccola capitalizzazione, non c’è fretta di liquidare del tutto questo gruppo. David Kostin di Goldman Sachs ha dichiarato in una nota ai clienti questa settimana che un rapporto positivo sull'occupazione potrebbe rafforzare ulteriormente la propensione degli investitori per gli asset rischiosi.

"I dati positivi sull'occupazione potrebbero spingere alcuni investitori ad abbandonare i costosi titoli di 'qualità' e a spostarsi verso società meno amate e di qualità inferiore, poiché il mercato potrebbe scontare la probabilità di un significativo deterioramento del mercato del lavoro", ha scritto Kostin.

Articolo inoltrato da: Golden Ten Data