Goda Takeshi
Effondere benefici per il bene comune è divino. - Benjamin Franklin
Beni comuni e schemi di finanziamento
Fin dalle prime fasi della civiltà, le persone hanno innovato per i beni comuni. I beni comuni che oggi diamo per scontati erano per lo più invenzioni ingegnose dell’epoca: parchi cittadini, biblioteche, dighe, università, ospedali, il Web e, recentemente, un gran numero di software open source.
Finanziare i beni comuni è sempre stato una sfida. In passato, i beni comuni venivano finanziati principalmente dagli stati e dai ricchi privati cittadini. Nel secolo scorso, le organizzazioni senza scopo di lucro sono diventate popolari. Negli ultimi dieci anni, la comunità open source ha dato enormi contributi alla creazione di molti beni comuni nello spazio digitale. Molti importanti progetti open source sono finanziati anche tramite organizzazioni no-profit (ad esempio la Mozilla Foundation e la Linux Foundation). Tuttavia, man mano che la comunità open source cresce, il modello di incentivi delle organizzazioni no-profit chiaramente non si adatta alle esigenze degli innovatori del bene comune e degli sviluppatori open source: costi amministrativi elevati, mancanza di incentivi per contributori e innovatori, solo per citarne due.
Le comunità blockchain hanno sempre valorizzato i beni comuni (o beni pubblici). Dalla fine dell’hype del 2017, è chiaro che il valore dei beni comuni nello spazio crittografico è riconosciuto dalla comunità.
Esistono diverse classi di meccanismi di finanziamento del bene comune che hanno avuto successo e sono stati accettati da vari progetti su Ethereum, Polkadot e altre infrastrutture blockchain.
Ecco alcuni esempi:
I cicli di finanziamento quadratici sono ampiamente utilizzati dagli ecosistemi della catena pubblica e potenzialmente adottati da progetti di piccole e medie dimensioni e DAO per fornire sovvenzioni per i loro progetti ecosistemici. Il finanziamento quadratico consente ai singoli contributori di donare e influenzare la distribuzione di un fondo integrativo. DoraHacks, Gitcoin e clr.fund gestiscono regolarmente sovvenzioni quadratiche per finanziare progetti di sviluppatori open source.
MolochDAO è diventato un modo importante per creare gilde che supportano i progetti caso per caso. Ora è utile creare DAO di sovvenzione e DAO di venture capital.
Le sovvenzioni della Fondazione vengono fornite da molti progetti di criptovaluta e infrastrutture per finanziare lo sviluppo di progetti e ecosistemi. Il Web3 Foundation Open Grant e il Grant Ethereum Foundation sono buoni esempi. Attraverso tali sovvenzioni è possibile finanziare e accelerare molti sviluppi importanti.
Nuovi meccanismi vengono proposti all'interno della comunità Ethereum. Recentemente, il team di Optimism e Vitalk Buterin hanno proposto il finanziamento retroattivo del bene pubblico, che potrebbe potenzialmente aiutare le DAO (o le fondazioni) a finanziare retroattivamente nuovi progetti all’interno del loro ecosistema.
Una discussione approfondita sulle curve di legame
In questo articolo descrivo il finanziamento continuo del bene comune. Lo schema fornisce un meccanismo di finanziamento per il contributo e la partecipazione istantanei e senza autorizzazione di progetti che costruiscono beni comuni. La parola “continuo” significa che l’offerta e il prezzo dei token sono continui su una curva di legame.
La curva di legame è stata proposta per la prima volta da Simon de la Rouviere nel suo articolo originale Tokens 2.0: Curved Token Bonding in Curation Markets（https://medium.com/@simondlr/tokens-2-0-curved-token-bonding-in-curation -mercati-1764a2e0bee5）. Lo stesso Simon era interessato ai mercati della curation e sperava che le curve di legame potessero essere utilizzate per facilitare i mercati della curation. Il team di Bancor ha utilizzato in modo indipendente la curva di legame come modello per le vendite di token.
Il design originale della curva di legame include le seguenti caratteristiche:
Nuovo (acquista)
Bruciare (vendere)
Successivamente, Thibauld Favre ha scritto sulle organizzazioni continue (C-ORG)（https://github.com/C-ORG/whitepaper）. Un'organizzazione continua genera token su una curva obbligazionaria e ogni volta che qualcuno acquista un token, una percentuale del fondo viene riservata sulla curva per fornire liquidità. Inoltre, quando un’organizzazione continua ha entrate, si suppone che utilizzerà parte del profitto per acquistare token sulla curva obbligazionaria in modo che altre persone possano vendere token a un prezzo migliore (di fatto equivalente alla distribuzione dei dividendi). Alla fine è stata creata una società chiamata FiarMint per aiutare le startup a emettere azioni su una curva obbligazionaria e sostenuta da alcuni rinomati venture capital.
Ho partecipato a uno degli hackathon di sovvenzione di finanziamento quadratica di DoraHacks su DoraHacks e ho creato uno strumento per l'asta della curva di legame durante l'hackathon. Successivamente lo sviluppo è stato ulteriormente supportato da Dora Factory ed è diventato un protocollo di asta di token senza autorizzazione chiamato PentaLaunch.
Non è difficile vedere che, a differenza della curva di indifferenza dei protocolli AMM come Uniswap, un capitale eccessivo sulle curve obbligazionarie non creerà profitti. Quindi una curva obbligazionaria offre una bassa efficienza di capitale se i fondi sono parzialmente mantenuti sulla curva per fornire una “possibile” svendita (questo è probabilmente uno dei motivi per cui le curve obbligazionarie non sono state ampiamente utilizzate!).
D’altra parte, la curva di legame supporta un diverso tipo di organizzazione. Ecco i personaggi di questo tipo di organizzazione:
Fornitura di token infinita
Emissione di token programmatici e curva dei prezzi
Conio di token senza autorizzazione
Menta discreta
Una curva di legame simula il fatto che quando un’organizzazione emette i suoi token, il prezzo del token aumenta man mano che i token dell’organizzazione vengono accettati da una comunità più ampia. Mentre altri schemi di asta (come l'asta olandese, l'asta delle candele, l'asta a prezzo fisso) sono efficaci quando un progetto vende token in modo discreto e momentaneo, il finanziamento continuo sulle curve di bonding è un meccanismo di asta/conio a lungo termine.
Finanziamento continuo del bene comune (FC)
Supponiamo che esista un mercato secondario (ad esempio un pool di liquidità Uniswap) di un token di progetto coniato da una curva obbligazionaria. Per ogni offerta, la scoperta del prezzo avviene sul mercato secondario. Ci sono due possibilità. Innanzitutto diciamo che il prezzo sulla curva è Pc, il prezzo sul mercato secondario è Ps.
1. Pc ≥ Ps
Non verrà coniato alcun token dalla curva obbligazionaria, quindi nessun ulteriore finanziamento al progetto. Poiché il prezzo della curva è più alto, le persone possono acquistare i token del progetto dai mercati secondari.
2. Pc < Sal
Emerge un’opportunità di arbitraggio. Quando , può essere redditizio coniare nuovi token dalla curva. Pertanto, dalla curva verranno coniati nuovi token. I token appena coniati verranno probabilmente venduti sul mercato secondario a scopo di lucro fino al raggiungimento di un nuovo equilibrio. Sebbene la coniazione di nuova offerta creerà probabilmente una pressione di vendita sul mercato secondario, l’aumento del prezzo su una curva obbligazionaria limiterà la capacità di coniare nuovi token dalla curva. Più alto è il prezzo della curva, meno token possono essere coniati con un importo fisso di capitale.
Quando un aumento del prezzo spinge a coniare nuova offerta, Δ rappresenta il capitale aggiuntivo richiesto per coniare effettivamente rispetto alla stessa quantità di offerta coniata in precedenza. Quando l’offerta di token diventa ampia, Δ sarà sempre più grande, richiedendo più finanziamenti per ammettere una capitalizzazione di mercato della curva più ampia.
In teoria, qualsiasi funzione continua funzionerebbe per fungere da curva di legame. Ci sono state molte discussioni sui tipi di curve di legame che possiamo usare nella pratica: funzioni lineari, quadratiche, polinomiali, logaritmiche, sigmoidali o anche definite a tratti.
Una curva più ripida richiederà più capitale per coniare nuovi token e sopprimere nuova offerta.
Finanziamento continuo del bene pubblico
Quando un bene comune viene generato da una curva di legame nel modo descritto sopra, il bene comune può essere finanziato dalla curva quando le persone acquistano il gettone di progetto dalla curva di legame. Chiamiamo quindi il bene comune un bene comune continuo. L'offerta del token del progetto e il prezzo di zecca del token sono totalmente soggetti alla curva.
Pertanto, i token aggiuntivi vengono coniati solo quando la comunità concorda sul fatto che la capitalizzazione di mercato della curva è sottovalutata, quindi viene coniata un’offerta extra. Su una curva, se l’offerta di token di progetto si sposta da S0 a S1, la capitalizzazione di mercato della curva cresce da M1 a M1 + M2.
Ecco un riepilogo del finanziamento continuo di un bene comune continuo:
Tutti i token vengono coniati attraverso curve di legame
Curva monotonicamente crescente (principalmente)
Fornitura di token infinita
Offerta controllata dalla curva del prezzo
Finanziamento diretto di progetti
Nessun token pre-coniato
Utilità dei gettoni di bene comune continui (gettoni di progetto)
Un meccanismo di finanziamento del bene comune può essere indipendente dalla natura dei token di progetto. Un token di progetto può essere definito dall'organizzazione stessa, in base all'utilità del token. Alcuni esempi di semplici utilità token di progetto sono:
Gettone di governance
Badge/meme di contributo
Protocollo/Utilità di rete
Token di sicurezza
Altro da inventare...
L’utilità dei token di progetto dovrebbe essere determinata dall’organizzazione che costruisce il bene comune in base alla sua effettiva utilità.
Esempi di beni comuni continui
Progetti Open Source
Le organizzazioni no-profit e i progetti di bene pubblico saranno BCO naturali.
Organizzazione no profit
Protocolli Blockchain
DAO
Finanziamento continuo del bene comune e finanziamento retroattivo del bene pubblico
Il finanziamento continuo di beni pubblici è un modo per implementare finanziamenti retroattivi di beni pubblici.
Nell'articolo Finanziamento retroattivo per beni pubblici (https://medium.com/ethereum-optimism/retroactive-public-goods-funding-33c9b7d00f0c), un oracolo dei risultati viene utilizzato per distribuire fondi a un token di progetto. Se il progetto è un bene comune continuo, l’oracolo dei risultati può semplicemente utilizzare i fondi per coniare nuovi gettoni e i fondi verranno distribuiti automaticamente al progetto. In questo caso, il finanziamento continuo del bene pubblico garantisce trasparenza e certezza.