“La fiducia del mercato nella DeFi sembra aver raggiunto il punto di congelamento.”

La TVL è diminuita e il valore del token si è ridotto drasticamente I “vecchi agricoltori” della DeFi di oggi spesso perdono l’estate del 2020.

A quel tempo, sono emersi molti nuovi progetti nel campo della DeFi. Con la mania del "liquidity mining", il tasso di rendimento annualizzato (APR) fino a tre o quattro cifre ha permesso a molti dei primi partecipanti di ottenere rendimenti generosi, attirando ulteriormente nuovi investitori. Onboarding degli utenti e nuovi fondi. Ma con l’avvento del mercato ribassista, il TVL (total value bloccato), un indicatore chiave per misurare la liquidità e la portata dei progetti DeFi, è sceso da 179,1 miliardi di dollari al suo picco nel novembre 2021 ai 37 miliardi attuali (16 ottobre 2023). ) Dollaro.

Fonte: DefiLlama

Anche per i token di governance dei principali progetti DeFi come UNI, il prezzo è sceso del 90% rispetto al suo punto massimo relativo, e alcuni progetti che possono generare rendimenti reali sembrano essere caduti in un intervallo di valutazione ragionevole.

Cosa causa il crollo dei token DeFi? La valutazione della DeFi è scesa dal pozzo d’oro? Quali altri percorsi sono promettenti per la DeFi in futuro? Quali opportunità ci sono per i partecipanti al mercato DeFi?

PANews ha intervistato diversi addetti ai lavori del settore profondamente coinvolti nella DeFi per vedere le loro opinioni.

Dopo aver goduto di premi elevati, i progetti DeFi “sono diminuiti in volume e prezzo” e alcuni progetti sono stati chiusi

Mentre il TVL dei progetti DeFi diminuisce, anche i prezzi dei token di governance di questi progetti diminuiscono e i rendimenti diminuiscono. Allo stesso tempo, anche Curve, Balancer, ecc., che sono riconosciuti come i più sicuri, hanno registrato risultati problemi uno dopo l’altro, esacerbando la fuga di fondi.

In questo contesto, alcuni progetti hanno preso l'iniziativa di liquidare e chiudere progetti, come Saddle Finance, il concorrente originale di Curve su Ethereum, Algofi, un progetto di prestito, scambio e stablecoin sull'ecosistema Algorand, Friktion, un gestore di portafoglio automatico su Solana, ecc.

La fiducia del mercato nella DeFi sembra aver raggiunto un punto di congelamento.

Fonte: Twitter ufficiale di Saddle Finance

Per quanto riguarda il calo del TVL dei progetti DeFi, il fondatore di dForce Mindao ritiene che il TVL dei progetti DeFi non rifletta la situazione di sviluppo reale. Un dato più ragionevole è guardare i cambiamenti delle stablecoin che sono passate dal punto più alto di 190 miliardi I dollari statunitensi, rispetto agli attuali 125 miliardi di dollari, sono diminuiti del 34%, un dato relativamente lieve rispetto al calo della DeFi TVL, il che indica che molti fondi sono ancora sul mercato.

Ha fornito diverse ragioni per il calo dei prezzi dei token di governance:

• Innanzitutto, la DeFi Summer iniziata nel 2020 è considerata il primo ciclo della categoria DeFi. La maggior parte dei progetti sono stati fondati dopo il 2020. Man mano che i token verranno sbloccati, ci sarà una maggiore pressione di vendita sul prezzo della valuta;

• Inoltre, questo processo è anche un processo di verifica del modello. La maggior parte dei progetti che erano troppo Ponzi (come Luna) sono stati falsificati e questa parte della bolla è scoppiata;

• Infine, c’è la questione normativa, che ha un enorme impatto sulle operazioni dei progetti, in particolare sugli operatori di progetto negli Stati Uniti, che si riflette anche nel prezzo dei token DeFi.

Todd, un partner di Nothing Research, ha sottolineato che i token DeFi hanno ottenuto buoni risultati nel mercato rialzista, essenzialmente perché hanno goduto di un premio di liquidità. In parole povere, "Il prezzo unitario di Ethereum è troppo costoso, quindi acquista i leader di vari percorsi la rete Ethereum." Nel mercato ribassista, i fondi hanno ritenuto che Ethereum fosse ancora più sottovalutato, quindi sono tornati su Ethereum, quindi il premio di liquidità è scomparso. Quindi, anche se i giocatori di Defi hanno lanciato nuovi prodotti uno dopo l’altro, i prodotti sono migliori rispetto al passato, ma i prezzi sono più bassi.

Secondo Haibo, direttore della ricerca di PANews, è più probabile che i token DeFi stessi subiscano una spirale o cadano in una spirale mortale a causa dell'esistenza del mining di liquidità.

• Quando il prezzo dei token di governance aumenta, l'APR del mining aumenta, attirando più fondi e facendo salire il prezzo dei token di governance.

• Allo stesso modo, quando il mercato crolla, i fondi fuggono a causa dei rendimenti più bassi, esacerbando ulteriormente il declino dei token di governance.

È caduto dalla "fossa d'oro"? I progetti con profitti reali sono più promettenti

I token DeFi sono un tipo di asset che è caduto relativamente frequentemente in questo mercato ribassista, ma la DeFi è anche uno dei pochi progetti in grado di generare rendimenti reali. Con il declino del mercato, indicatori come le commissioni e il rapporto prezzo/utili hanno ricevuto maggiore attenzione. Alcuni progetti possono generare rendimenti reali. Ciò significa che la valutazione della DeFi è uscita dalla “fossa d’oro”?

Fonte: terminale token

Mindao ha affermato che dopo lo sviluppo della DeFi negli ultimi anni, ora vediamo che i protocolli enfatizzano i rendimenti reali. Ad esempio, il recente hot RWA track, l’introduzione dei rendimenti del debito statunitense nella DeFi è un’evoluzione molto ragionevole.

Dal punto di vista della valutazione, è vero che le valutazioni del mercato secondario di molti progetti sono già molto interessanti, ma la maggior parte dei progetti non ha ancora trovato un percorso sostenibile. Pertanto, non tutti i progetti sono una "fossa d'oro" che non viene valutata.

Secondo Haibo, rispetto al sistema di valutazione originale che si basava sul TVL o sulle aspettative future, valutare i progetti con indicatori finanziari tradizionali come il rapporto prezzo-utili (P/E) rappresenta un miglioramento. Ci sono solo pochi progetti in grado di calcolare chiaramente il P/E, tra i quali i progetti DeFi sono quelli rappresentativi.

Tra le catene pubbliche che adottano il meccanismo PoS, ETH è un asset che ottiene le migliori prestazioni con questo sistema di valutazione, con un tasso di deflazione dello 0,2%. Inoltre, impegnando ETH per un anno può fruttare un tasso di rendimento di circa il 4%. altre catene pubbliche PoS hanno un tasso di deflazione dello 0,2%. Il rendimento dello staking meno il tasso di inflazione per i token nativi è negativo.

Confrontando il campo DeFi, il P/E di MKR e di altri asset è entro 25. Poiché esistono standard di valutazione più rigorosi, c’è maggiore certezza quando si acquistano asset con rendimenti reali e i requisiti per progetti simili saranno più severi. Alcuni progetti che non possono generare rendimenti o continuano a perdere denaro potrebbero declinare in un mercato ribassista.

Hedy, capo ricercatore di Ouke Cloud Chain, ha sottolineato che la portata complessiva di questo mercato è ancora relativamente piccola ed è facilmente disturbata dal sentiment del mercato, quindi i prezzi spesso si discostano dal valore. Questo fenomeno può portare a un'eccessiva prosperità o a un'eccessiva esuberanza del mercato Nel breve termine, un pessimismo eccessivo può far sì che il prezzo di un asset non sia coerente con i suoi fondamentali.

Inoltre, nel settore Web3, anche la cultura e il consenso, o il valore emotivo, sono amplificati. A causa della natura decentralizzata della DeFi, il successo dei progetti spesso dipende dal consenso e dal sostegno della comunità. Questa cultura e questo consenso possono innescare fluttuazioni del valore emotivo nel mercato, influenzando ulteriormente il prezzo del bene.

Strategie pratiche attuali: l'ETH Staking e il Maker DSR offrono opportunità di profitto

In un mercato ribassista, le opportunità di ottenere rendimenti in sicurezza diminuiscono e il tasso di deposito DAI di Maker offre una buona opportunità. Maker emetterà DAI come garanzia per acquistare prodotti di debito statunitensi a breve termine, quindi distribuirà i proventi ai detentori di DAI. Al 16 ottobre, l'emissione di DAI ammontava a 5,55 miliardi, ma solo 1,69 miliardi di DAI sono stati depositati nel contratto DAI Deposit Rate (DSR). Anche se a questa parte dei fondi viene assegnato un tasso di rendimento del 5%, al netto dei costi. Maker ha ancora 1,69 miliardi di DAI in un anno. Un utile netto di circa 70 milioni di dollari. Dopo Maker, questo mese Frax ha lanciato anche sFRAX, simile a sDAI, nella versione V3, che attualmente fornisce un rendimento del 6,85%.

Poiché USDC e DAI possono essere scambiati a costo zero tramite il Peg Stability Module (PSM) di Maker e il tasso di rendimento iniziale è fissato all'8%, sono nate alcune strategie di reddito che combinano lo staking di liquidità ETH con Maker DSR.

• Il 7 agosto, Shenyu ha condiviso una strategia di staking di ETH in wstETH tramite Lido, di staking di wstETH in MakerDAO per coniare DAI e quindi di deposito di DAI in DSR. Investire 1.000 ETH in un anno può generare un reddito di 50 ETH e 25.000 DAI.

• Todd ha condiviso le proprie risorse e strategie di reddito. Ha detto che molti fondi sono ora in SparkDAO, seguito da ETH Staking, che corrisponde alle due posizioni più grandi, ETH e USDT, e il tasso di rendimento medio di entrambi è intorno al 4-5%.

Oltre al Maker DSR, che ha attirato molta attenzione, Haibo ritiene che ci siano alcune opzioni dal punto di vista del reddito. Ad esempio, anche sFRAX di Frax ha un tasso di rendimento non inferiore a Maker DSR. Se desideri ottenere rendimenti più elevati, i derivati ​​garantiti dalla liquidità ETH possono prendere in considerazione la possibilità di fornire liquidità wstETH/ETH o sfrxETH/frxETH su alcuni DEX maturi (come Velodrome) e le stablecoin possono prendere in considerazione opportunità su alcune nuove catene pubbliche, ad esempio la stabilità MOD pool in Thala su Aptos può fornire liquidità per MOD/USDC. Maggiore è il rendimento, maggiore è il rischio.

Inoltre, dopo che la logica aziendale di Maker si è rivelata redditizia, sono apparsi sul mercato molti progetti di asset del mondo reale (RWA) che pretendevano anche di portare rendimenti reali. Poiché la partecipazione a tali progetti richiede fiducia nelle entità fuori catena, gli investitori devono prestare attenzione a distinguere l'autenticità quando partecipano. Non c'è dubbio che progetti come Maker che sono attivi da molto tempo e che hanno un background profondo sono più affidabili.

Tracce promettenti per il futuro: reddito nativo, RWA, stablecoin, infrastrutture

Dall’inizio del prestito e del trading, la DeFi ha sviluppato molti percorsi, che hanno anche le proprie opportunità e sfide. Ad esempio, in DEX, anche Uniswap, la società leader che serve molti utenti, non può portare alcun vantaggio ai detentori del protocollo e dei token UNI, sebbene si ritenga che gli scambi di derivati ​​on-chain abbiano ampi margini di crescita, attualmente lo sono sostanzialmente; Tutti si affidano al mining delle transazioni per occupare quote di mercato.

Per quanto riguarda il promettente percorso di segmentazione della DeFi per il futuro, Todd ha sottolineato in particolare i progetti in grado di generare rendimento nativo (Native Yield). Sebbene alcuni progetti DeFi possano portare entrate tradizionali a Ccrypto, il che è molto utile per trattenere i fondi esistenti, è ovvio che la capacità di generare entrate native è la chiave per attirare nuovi utenti in futuro.

Mindao si è concentrato sulle stablecoin decentralizzate. Ha affermato che il nucleo della DeFi, in quanto infrastruttura finanziaria di Crypto, sono le stablecoin decentralizzate, "inclusa la recente introduzione dei rendimenti degli asset RWA nelle stablecoin decentralizzate, attorno alla combinazione di stablecoin decentralizzate, reddito reale RWA e asset LSD. Penso che ci siano più opportunità in questo segmento”.

Hedy ritiene che con lo sviluppo della DeFi, l'importanza di alcune infrastrutture sia diventata gradualmente più evidente e attualmente è ottimista riguardo ad aree come i portafogli Web3, le soluzioni cross-chain e le tracce di dati on-chain. Queste infrastrutture svolgono un ruolo chiave nel guidare lo sviluppo dell’ecosistema DeFi e nel realizzare il suo vero significato. Inoltre, anche RWA merita attenzione, poiché è una connessione tra il mondo esterno e la DeFi. L’integrazione di RWA promuoverà ulteriormente l’integrazione tra DeFi ed economia reale, fornendo alla DeFi una gamma più ampia di scenari e opportunità applicative.

È emerso il valore dei progetti DeFi. In un mercato ribassista, "sopravvivere" è la cosa più importante. La DeFi è un campo in rapido sviluppo e quasi tutti i principali progetti DeFi stanno iterando e aggiornando attivamente. Forse alcuni dei progetti esistenti diventeranno il motore che guiderà il prossimo round del mercato rialzista. #moon >#ETH