Gli investitori e gli appassionati di criptovaluta sono da tempo affascinati dal ciclo quadriennale di Bitcoin, monitorando attentamente questi modelli ricorrenti di azione dei prezzi per prevedere i futuri movimenti del mercato. Tuttavia, date le mutevoli dinamiche del mercato Bitcoin e dell’ambiente economico, dobbiamo riconoscere che il tradizionale ciclo quadriennale dei flussi di capitale potrebbe volgere al termine. Qui esploreremo se la fine del ciclo quadriennale di Bitcoin debba essere considerata una possibilità e se questa teoria sia ben supportata da prove o sia solo speculazione.
1. Interpretazione del ciclo quadriennale di Bitcoin
Il ciclo quadriennale di Bitcoin è determinato principalmente dagli eventi di dimezzamento di Bitcoin, che si verificano circa ogni quattro anni. Durante un evento di dimezzamento, la ricompensa per il mining delle transazioni Bitcoin viene dimezzata, riducendo così la velocità dei nuovi Bitcoin in circolazione. In passato, questi eventi di dimezzamento hanno innescato cicli rialzisti/ribassisti nei prezzi di Bitcoin:
Evento di dimezzamento: la nuova offerta di Bitcoin viene dimezzata.
Fase rialzista post-halving: solitamente accompagnata da 12-18 mesi di aumenti dei prezzi.
Mercato ribassista: periodo di calo dei prezzi dopo un picco.
Periodo di transizione: lenta ripresa fino al successivo dimezzamento.
Questi cicli sono stati ampiamente documentati e diversi modelli, come il modello Stock-to-Flow, dimostrano questi andamenti. Pertanto, il nostro attuale andamento dei prezzi suggerisce che il ciclo quadriennale è ancora in atto. Tuttavia, storicamente gli aumenti dei prezzi si sono attenuati e i picchi non sono stati così pronunciati come nei cicli precedenti.
2. Punteggio Z MVRV stabile
Il punteggio Z MVRV confronta la capitalizzazione di mercato di Bitcoin con la sua capitalizzazione di mercato realizzata, fornendo informazioni sulle valutazioni di mercato. La tendenza al ribasso dei punteggi Z massimi suggerisce che la volatilità delle reazioni del mercato è diventata meno pronunciata nel tempo. Ciò suggerisce che, sebbene Bitcoin segua ancora modelli ciclici, l'entità di questi cicli potrebbe diminuire con la maturazione del mercato e l'aumento della sua capitalizzazione di mercato. Il grafico sottostante mostra lo Z-score MVRV (linea arancione) e i suoi picchi decrescenti (linee rosse) nei primi due cicli.
Fonte dell'immagine: Bitcoin Magazine Pro
3. Concentrarsi sul modello inventory-to-flow
Il modello stock-to-flow, un metodo diffuso per prevedere i prezzi del Bitcoin in base alla scarsità, tiene conto di queste graduali riduzioni dell'inflazione. Il modello confronta lo stock attuale di Bitcoin (l'offerta esistente) con il flusso (i Bitcoin appena coniati). Mentre il flusso di Bitcoin diminuisce a causa degli eventi di dimezzamento e delle continue aggiunte di blocchi, il suo rapporto stock-to-flow aumenta, indicando una maggiore scarsità e, in teoria, un valore maggiore.
È chiaro che l'andamento del prezzo di Bitcoin dopo il dimezzamento del 2024 è simile ai cicli precedenti. Il modello illustrato nella figura sottostante suggerisce che la riduzione dell'offerta potrebbe spingere il prezzo a circa 440.000 dollari (linea rossa) entro un anno dal dimezzamento. Un picco così elevato interromperebbe la tendenza nel grafico sottostante, che mostra un continuo declino nelle deviazioni dalla “giusta valutazione” S2F e vede anche una diminuzione nella volatilità di picco nell’oscillatore sottostante.
Finché non avremo prove concrete che il modello non funziona più, dovremo continuare a considerarlo una possibilità. Tieni presente che se il modello continua indefinitamente, alla fine prevederà che Bitcoin varrà più del valore totale della valuta mondiale; Sebbene ciò non sia tecnicamente impossibile, l'iperbitcoinizzazione è inevitabile?
Fonte dell'immagine: Bitcoin Magazine Pro
4. Impatto della riduzione dell’inflazione
Gli eventi di dimezzamento riducono significativamente i ricavi di Bitcoin per i miner e storicamente hanno fatto aumentare i prezzi. Tuttavia, poiché le ricompense in blocco diminuiscono nel tempo, l'impatto degli halving sul prezzo di Bitcoin potrebbe indebolirsi. Ad esempio, il passaggio da 6,25 bitcoin per blocco a 3,125 bitcoin è stato piuttosto significativo, ma i futuri halving vedranno riduzioni più piccole, indebolendo potenzialmente il loro impatto sul mercato.
Quando si è verificato l'ultimo dimezzamento di Bitcoin nel maggio 2020, la fornitura circolante era di circa 18,37 milioni di Bitcoin. All'epoca la ricompensa per blocco era pari a 6,25 bitcoin e il tasso di inflazione annuale era di circa l'1,82%. Nel corso dei quattro anni successivi, tale quota è gradualmente diminuita con l'aumento dell'offerta. Quando avverrà l'ultimo dimezzamento nel 2024, l'inflazione sarà scesa di circa il 6%, attestandosi intorno all'1,71%. Dopo il dimezzamento del 2024, la ricompensa per blocco verrà dimezzata a 3,125 bitcoin. Poiché l'offerta totale continua ad aumentare, l'inflazione annuale è scesa a meno dell'1% (attualmente intorno allo 0,85%). Questo continuo declino sottolinea la lungimiranza nella progettazione di Bitcoin, ma il suo impatto sta gradualmente diventando meno significativo.
Attualmente ci sono circa 19,7 milioni di bitcoin in circolazione, con una ricompensa in blocco di 3,125 bitcoin generata ogni dieci minuti. Ciò significa che abbiamo estratto il 94% dell'offerta totale e che i restanti 1,3 milioni di Bitcoin verranno estratti nei prossimi 120 anni. Il grafico sottostante mostra i ricavi Bitcoin che i miner ricevono ogni giorno solo dalle ricompense dei blocchi (linea arancione) e la loro tendenza verso 0.
Fonte dell'immagine: Bitcoin Magazine Pro
5. Modifiche al reddito dei minatori e incentivi basati sulle commissioni
Man mano che le ricompense dei blocchi diminuiscono, le commissioni sulle transazioni colmano il divario nei guadagni dei minatori. Il 20 aprile 2024, giorno dell'halving, le commissioni di transazione totali hanno raggiunto 1.257,72 bitcoin, ovvero più di 3,07 volte la ricompensa per blocco di quel giorno (409,38 bitcoin). Questa è la prima volta che i minatori guadagnano di più dalle commissioni sulle transazioni che dalle ricompense sui blocchi, il che simboleggia una tendenza verso un modello di mining basato sulle commissioni.
Con l’aumento dei ricavi dei minatori derivanti dalle commissioni sulle transazioni, l’importanza degli eventi di dimezzamento nel definire gli incentivi dei minatori potrebbe diminuire. Se le commissioni di transazione rappresentano una quota crescente del reddito dei minatori (come mostrato nell'area ombreggiata in giallo nella figura sottostante), i minatori potrebbero essere meno preoccupati dell'impatto di una riduzione del 50% delle ricompense a blocchi (il reddito derivante dalle ricompense a blocchi è rappresentato dall'area ombreggiata in blu nella figura sottostante). Questo cambiamento suggerisce che l’influenza dominante degli eventi di dimezzamento sul comportamento dei miner, e quindi sul prezzo di Bitcoin, potrebbe affievolirsi nel tempo.
Fonte dell'immagine: Bitcoin Magazine Pro
6. L'impatto dell'hodling
La crescente tendenza a detenere Bitcoin a lungo termine è un altro fattore che potrebbe indebolire le fluttuazioni cicliche dei prezzi di Bitcoin. I dati mostrano che oltre il 30% dell'offerta non ha subito variazioni negli ultimi 5 anni, una percentuale che probabilmente continuerà ad aumentare rapidamente a livello economico aggregato, come mostrato nel grafico sottostante; la linea arancione rappresenta la percentuale di Bitcoin che non si è mossa da almeno mezzo secolo. Indipendentemente dal fatto che questi bitcoin vengano persi o detenuti da investitori a lungo termine, questo comportamento riduce l'offerta circolante e ora supera l'impatto della riduzione della nuova offerta provocata dall'evento di dimezzamento.
Se il 10% di questi investitori che detengono Bitcoin da più di 5 anni (circa il 3,2% dell'offerta circolante di Bitcoin) decidesse di realizzare profitti durante questo ciclo, 630.400 Bitcoin affluirebbero sul mercato aperto. Nel corso dell'intero ciclo di dimezzamento durato quattro anni, sono stati coniati solo 656.250 nuovi Bitcoin, una differenza minima che tuttavia fornisce un quadro chiaro delle nuove dinamiche di mercato.
Fonte dell'immagine: Bitcoin Magazine Pro
7. Prospettive per il ciclo di mercato delle funzioni estese
Questa inflazione in calo potrebbe attrarre più investitori istituzionali e persino investimenti sovrani. Istituzioni come BlackRock e paesi come El Salvador riconoscono il potenziale di una maggiore scarsità e di un aumento del prezzo di Bitcoin. Si prevede che la domanda aumenterà man mano che un numero sempre maggiore di investitori riconoscerà le proprietà monetarie uniche di Bitcoin. Tuttavia, è probabile che questa domanda sia più in linea con i tradizionali cicli di liquidità e con la propensione al rischio generata dall'economia in generale, piuttosto che guidata dalla speculazione al dettaglio come nei cicli precedenti.
Dato il potenziale impatto di indebolimento dei fondamentali stessi di Bitcoin, la crescente influenza dei nuovi partecipanti al mercato e la correlazione positiva storicamente forte di Bitcoin con asset e indici tradizionali (come l'S&P 500), Bitcoin potrebbe iniziare a seguire cicli di mercato più tradizionali, come quelli del mercato azionario che in genere durano 8-10 anni. Nel grafico sottostante possiamo osservare l'andamento del prezzo del Bitcoin (linea nera) rispetto a quello dell'S&P 500 (linea blu).
Questi movimenti paralleli possono essere valutati su una scala da -1 (correlazione negativa) a 1 (correlazione positiva). Negli ultimi 5 anni, la correlazione a 6 mesi tra questi asset è stata spesso superiore a 0,6, dimostrando una forte relazione tra i due. Quando uno si muove, di solito l'altro lo segue.
Fonte dell'immagine: Bitcoin Magazine Pro
8. L'evoluzione del mercato Bitcoin
Finché non osserveremo deviazioni significative dai modelli storici, come l'incapacità di Bitcoin di raggiungere nuovi massimi storici dopo l'halving, il ciclo quadriennale rimane un quadro prezioso per comprendere il comportamento del mercato di Bitcoin. Il fatto che gli eventi di dimezzamento abbiano un impatto ridotto non significa che diventeranno ribassisti. Al contrario, il loro impatto potrebbe risultare indebolito.
Il recente evento di dimezzamento di Bitcoin rimane rialzista e potrebbe continuare ad avere un impatto positivo sui prezzi di Bitcoin nel 2024 e oltre, anche se le ricompense potrebbero essere minori e la volatilità dei prezzi diminuirà. Sebbene al momento non vi siano prove concrete che l'impatto degli eventi di dimezzamento sia cessato, si prevede che l'impatto complessivo dei futuri eventi di dimezzamento si indebolirà, influenzando un ciclo prevedibile di quattro anni.
【Avvertenza】Il mercato è rischioso, quindi sii cauto quando investi. Il presente articolo non costituisce un consiglio di investimento e gli utenti devono valutare se le opinioni, i punti di vista o le conclusioni in esso contenuti siano adatti alle loro circostanze specifiche. Investi su questo a tuo rischio e pericolo.
Questo articolo è riprodotto con l'autorizzazione di: (Foresight News)
Autore originale: Bitcoin Magazine Pro
