Prefazione

Negli ultimi dieci anni il prezzo del Bitcoin ha subito molteplici fluttuazioni e mercati rialzisti, che vanno da pochi centesimi a decine di migliaia di dollari, mostrando un potenziale di crescita e un’attrattiva di mercato sorprendenti. Tuttavia, il prezzo del Bitcoin è influenzato anche da molti fattori, uno dei quali è l’atteggiamento e le politiche delle agenzie di regolamentazione.

Gli atteggiamenti e le politiche dei regolatori nei confronti delle criptovalute non influenzano solo la legalità e la credibilità delle criptovalute, ma anche la loro liquidità e trasparenza. Un aspetto importante di tutto ciò sono gli Exchange Traded Fund (ETF), che sono fondi che seguono il prezzo di un asset o di un indice e possono essere quotati e negoziati in una borsa valori.

Se un ETF spot sul Bitcoin fosse approvato, gli investitori sarebbero in grado di acquistare e vendere Bitcoin direttamente attraverso le borse valori tradizionali senza passare attraverso altri intermediari o derivati. Ciò ridurrà notevolmente i costi e i rischi di investimento e aumenterà notevolmente anche la liquidità e la trasparenza di Bitcoin.

Tuttavia, le richieste di ETF spot su Bitcoin negli Stati Uniti sono state respinte o ritardate dalla Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti. Il motivo principale della SEC è che è preoccupata per la manipolazione, la frode, l’opacità e altri problemi nel mercato spot dei Bitcoin e non è in grado di proteggere gli interessi degli investitori.

Tuttavia, il 29 agosto 2023, la Corte d'Appello degli Stati Uniti per il Circuito di Washington ha emesso una sentenza storica che richiedeva alla SEC di rivedere il suo rifiuto della richiesta di Grayscale di convertire il suo Bitcoin Trust in un ETF. Grayscale è il più grande gestore di asset digitali al mondo e il suo prodotto di punta, GBTC, è un trust Bitcoin che commercia sul mercato over-the-counter, con azioni legate al prezzo di Bitcoin.

La corte ha ritenuto che la decisione di rigetto della SEC mancasse di coerenza e ragionevolezza perché la SEC non aveva pienamente considerato le circostanze esistenti e il contesto normativo di GBTC e non aveva fornito prove sufficienti a sostegno delle ragioni del rifiuto. La corte ha inoltre sottolineato che se la SEC approvasse la richiesta di GBTC di conversione in un ETF, ciò potrebbe avere un impatto positivo sul mercato Bitcoin, come l'aumento della liquidità, la riduzione dei premi, l'aumento della trasparenza, ecc.

La sentenza è vista dal settore delle criptovalute come un importante sviluppo che potrebbe aumentare le possibilità di approvazione di un ETF spot su Bitcoin. Attualmente, ci sono più di una dozzina di richieste di ETF spot su Bitcoin in attesa di revisione da parte della SEC, comprese richieste di note società di gestione patrimoniale come BlackRock.

Quindi, se la SEC approvasse la richiesta per un ETF spot su Bitcoin, quale impatto potrebbe avere sul mercato delle criptovalute? Questo articolo analizzerà i seguenti aspetti:

• Pro e contro degli ETF spot su Bitcoin

• Distribuzione del mercato delle criptovalute

• Tre importanti mercati rialzisti nel mercato delle criptovalute

• Quattro fattori che influenzano il mercato delle criptovalute

• Fattori esterni che influenzano il mercato delle criptovalute

Pro e contro degli ETF spot su Bitcoin

Il Bitcoin Spot ETF è un fondo quotato in borsa che detiene direttamente Bitcoin e ne tiene traccia il prezzo. Rispetto ad altri intermediari o derivati, gli ETF spot su Bitcoin presentano i seguenti vantaggi:

• Convenienza: un ETF spot su Bitcoin consente agli investitori di acquisire esposizione a Bitcoin attraverso le borse valori tradizionali, piuttosto che attraverso uno scambio o un portafoglio di criptovaluta. In questo modo, gli investitori possono iniziare più facilmente a investire in Bitcoin senza lasciare la loro piattaforma di trading familiare.

• Diretto: un ETF spot su Bitcoin consente agli investitori di monitorare direttamente il prezzo del Bitcoin, indipendentemente da altri fattori. In questo modo, gli investitori possono riflettere in modo più accurato il valore di mercato del Bitcoin e possono anche evitare alcuni rischi e costi aggiuntivi, come il rollover e il premio dei contratti futures.

• Potenziale: un ETF spot su Bitcoin potrebbe consentire agli investitori di condividere la crescita dei prezzi e l'innovazione di Bitcoin. Poiché Bitcoin è una risorsa digitale scarsa e decentralizzata, ha la capacità di resistere all’inflazione e ai rischi geopolitici e ha anche il potenziale per promuovere lo sviluppo di tecnologie e servizi finanziari.

Gli ETF spot su Bitcoin presentano anche i seguenti svantaggi:

• Volatilità: gli ETF spot su Bitcoin saranno influenzati dalle fluttuazioni dei prezzi del Bitcoin, che a loro volta sono influenzati dalla domanda di mercato, dall'offerta, dalla concorrenza, dalla tecnologia, dalle normative e da altri fattori. Pertanto, gli investitori devono sostenere un rischio di prezzo e un rischio di volatilità più elevati.

• Regolamento: gli ETF spot su Bitcoin sono soggetti a una maggiore regolamentazione e controllo poiché implicano effettivamente la detenzione e il trasferimento di Bitcoin. Pertanto, gli investitori devono rispettare le leggi e le norme pertinenti e devono anche essere consapevoli che le agenzie di regolamentazione potrebbero cambiare o inasprire i loro atteggiamenti e politiche nei confronti del settore delle criptovalute.

• Commissioni: gli ETF spot su Bitcoin addebitano determinate commissioni di gestione e spese operative, che influiscono sui rendimenti degli investitori. Inoltre, gli investitori sono tenuti a pagare commissioni e tasse sulle transazioni, che possono variare a seconda delle condizioni di mercato e delle circostanze legali.

Distribuzione del mercato delle criptovalute

La quota e la quota di mercato del mercato delle criptovalute possono essere misurate da diverse prospettive, come il numero di utenti, il volume delle transazioni, il valore della transazione, la dimensione degli asset, ecc. Ecco alcuni dati e analisi sul mercato delle criptovalute in diverse regioni del mondo:

• Secondo il [Global Cryptocurrency Market Report 2023], si prevede che il mercato globale delle criptovalute raggiungerà i 275,89 miliardi di dollari nel 2023 e crescerà fino a 519,06 miliardi di dollari nel 2028, con un tasso di crescita annuo composto del 13,2%.

• Il mercato globale delle criptovalute può essere segmentato in base alla regione in Nord America, Europa, Asia Pacifico, America Latina, Medio Oriente e Africa.

• Il Nord America deteneva la quota maggiore del mercato globale delle criptovalute, pari a circa il 40,8% nel 2023, principalmente a causa dell'elevata adozione e del supporto normativo per le criptovalute nella regione. Gli Stati Uniti sono uno dei principali contributori al mercato delle criptovalute nordamericano, con il maggior numero di scambi, minatori e detentori di criptovalute.

• L'Europa è il secondo mercato di criptovalute più grande al mondo e rappresenta circa il **30,9%** del mercato. L’Europa ha un atteggiamento relativamente aperto e amichevole nei confronti delle criptovalute e alcuni paesi come Germania, Francia, Svizzera e Malta hanno sviluppato quadri giuridici e linee guida corrispondenti.

• La regione Asia-Pacifico è quella in più rapida crescita nel mercato globale delle criptovalute, con un tasso di crescita annuo composto previsto del 16,8%. Ciò è dovuto principalmente all’elevata popolazione della regione, all’elevata penetrazione di Internet, alla bassa inclusione finanziaria e all’elevata domanda e accettazione di tecnologie innovative. Cina, Giappone, Corea del Sud, India e Australia sono i principali mercati della regione.

• L'America Latina, il Medio Oriente e l'Africa rappresentano rispettivamente circa il 14,5% e il 13,8% del mercato globale delle criptovalute. I mercati delle criptovalute in entrambe le regioni sono ancora in fase di sviluppo ma hanno un enorme potenziale poiché molti paesi si trovano ad affrontare problemi come l'instabilità economica, l'inflazione elevata, la svalutazione della valuta e l'instabilità politica, che portano alla ricerca di riserve di valore e metodi di pagamento più sicuri e affidabili. .

Come si può vedere dai dati di cui sopra, il Nord America è la regione più grande nel mercato globale della crittografia e il numero di utenti e le dimensioni delle risorse superano di gran lunga le altre regioni. Ciò dimostra che il mercato delle criptovalute nordamericano è altamente maturo e attivo, oltre ad avere forti capacità di innovazione e influenza sul mercato. Se l’ETF spot del Bitcoin nordamericano verrà approvato, potrebbe promuovere ulteriormente lo sviluppo e la crescita del mercato delle criptovalute nella regione e potrebbe anche avere un effetto dimostrativo e un ruolo guida nel mercato delle criptovalute in altre regioni.

Tre importanti corse rialziste nel mercato delle criptovalute

Nel corso degli anni, l’industria delle criptovalute ha vissuto diversi mercati rialzisti significativi, tra cui i guadagni del prezzo di Bitcoin sono stati i più spettacolari. Ecco alcuni dati e analisi su diversi importanti mercati rialzisti nella storia di Bitcoin:

• 2013: questo è stato il primo mercato rialzista per Bitcoin e il primo mercato rialzista per l'industria delle criptovalute. Nel corso dell’anno, il prezzo del Bitcoin è passato da meno di 20 dollari a oltre 1.000 dollari, con un guadagno del 5.000%. I principali fattori trainanti di questa corsa al rialzo includono la natura innovativa, la scarsità e la decentralizzazione di Bitcoin, nonché l’attenzione dei media, l’interesse pubblico e il contesto normativo.

• 2017: questa è la seconda corsa rialzista di Bitcoin e la seconda corsa rialzista del settore delle criptovalute. Nel corso dell’anno, il prezzo del Bitcoin è passato da meno di 1.000 dollari a quasi 20.000 dollari, con un aumento del 2.000%. I fattori chiave di questa corsa al rialzo includono progressi tecnologici come i fork di Bitcoin, Lightning Network e Segwit, nonché il boom delle ICO, gli investitori istituzionali, l’adozione mainstream e il contesto normativo.

• 2021: questo è il terzo mercato rialzista per Bitcoin e il terzo per l'industria delle criptovalute. Nel corso dell’anno, il prezzo del Bitcoin è aumentato del 100% da meno di 30.000 dollari a oltre 60.000 dollari. I principali fattori trainanti di questo mercato rialzista includono l’evento di dimezzamento di Bitcoin, la microstrategia, il supporto e gli investimenti in Bitcoin da parte di grandi aziende e individui come Tesla, e lo sviluppo e l’innovazione di campi e progetti emergenti come DeFi, NFT e Web3.

Come si può vedere dai dati sopra riportati, il prezzo del Bitcoin è cresciuto in modo significativo in ogni mercato rialzista, mostrando un potenziale di crescita e un’attrattiva di mercato sorprendenti. Tuttavia, il prezzo del Bitcoin è influenzato anche da molti fattori, uno dei quali è l’atteggiamento e le politiche delle agenzie di regolamentazione.

Se un ETF spot sul Bitcoin venisse approvato, potrebbe avere un impatto positivo sui prezzi del Bitcoin, poiché aumenterebbe la liquidità e la trasparenza del Bitcoin e attirerebbe più investitori istituzionali e individuali sul mercato. Ciò potrebbe aumentare ulteriormente i prezzi dei Bitcoin e portare l’industria delle criptovalute in un nuovo mercato rialzista.

Quattro fattori che influenzano il mercato delle criptovalute

Il mercato rialzista nel mercato delle criptovalute è solitamente guidato da molteplici fattori interconnessi e influenti, alcuni dei quali provengono dall'interno del mercato, come domanda, offerta, tecnologia, concorrenza, ecc., mentre altri fattori provengono dall'esterno del mercato, come l’economia, la società, il diritto, ecc. Ecco un’analisi dettagliata di questi elementi:

• Domanda di mercato: la domanda di una criptovaluta è uno dei principali fattori che ne influenzano il prezzo e quando la domanda aumenta, aumenta anche il prezzo. L’aumento della domanda può provenire da diverse fonti, come nuovi investitori, nuovi scenari applicativi, nuove innovazioni tecnologiche, ecc. Ad esempio, durante il boom delle ICO del 2017, molti nuovi progetti e piattaforme hanno utilizzato criptovalute come Ethereum come token o carburante, aumentando così la domanda di queste criptovalute. Nel mezzo della mania della DeFi e degli NFT del 2021, molte nuove applicazioni e servizi hanno utilizzato criptovalute come Bitcoin, Ethereum e altre come valore o mezzo, aumentando così la domanda di queste criptovalute.

• Offerta di mercato: l'offerta di una criptovaluta è un altro fattore importante che ne influenza il prezzo. Quando l'offerta diminuisce, il prezzo aumenterà di conseguenza. La riduzione dell'offerta può derivare da diversi motivi, come eventi di dimezzamento, distruzione di token, blocco dei token, ecc. Ad esempio, nel 2020, Bitcoin ha vissuto il suo terzo evento di dimezzamento, che ha ridotto la ricompensa per blocco da 12,5 Bitcoin a 6,25 Bitcoin, riducendo così la nuova offerta di Bitcoin. Nel 2021, Uniswap ha rilasciato il suo token di governance UNI e ha distrutto permanentemente una parte dei token, riducendo così l'offerta totale di UNI.

• Sentimento del mercato: i prezzi delle criptovalute sono influenzati anche dal sentimento del mercato e, quando il sentimento del mercato è positivo, i prezzi aumenteranno di conseguenza. Il sentiment positivo del mercato può derivare da diversi fattori, come resoconti dei media, discussioni sui social media, contesto normativo, dinamiche del settore, ecc. Ad esempio, quando Bitcoin si è biforcato nel 2017 per creare Bitcoin Cash, la copertura mediatica e le discussioni sui social media hanno avuto un impatto positivo sui possessori e sugli investitori di Bitcoin, facendo salire i prezzi del Bitcoin. Quando grandi aziende e individui come Tesla e MicroStrategy hanno supportato e investito in Bitcoin nel 2021, sia il contesto normativo che le dinamiche del settore hanno avuto un impatto positivo su Bitcoin, facendo così aumentare il prezzo del Bitcoin.

• Tendenze del mercato: anche i prezzi delle criptovalute sono influenzati dalle tendenze del mercato e quando la tendenza del mercato è al rialzo, anche il prezzo aumenterà. La tendenza al rialzo del mercato può derivare da diversi indicatori, come il volume delle transazioni, il valore delle transazioni, la dimensione degli asset, il tasso di adozione, ecc. Ad esempio, quando Bitcoin ha raggiunto il suo prezzo massimo storico nel 2017, anche il volume e il valore degli scambi hanno raggiunto i massimi storici, indicando un’elevata attività e partecipazione del mercato. Quando Bitcoin ha superato la soglia dei 60.000 dollari nel 2021, anche le dimensioni del suo asset e la sua adozione hanno raggiunto i massimi storici, indicando sia le dimensioni che l’influenza del mercato.

Fattori esterni che influenzano il mercato delle criptovalute

Il mercato rialzista nel mercato delle criptovalute è solitamente guidato da molteplici fattori interconnessi e influenti, alcuni dei quali provengono dall'interno del mercato, come domanda, offerta, tecnologia, concorrenza, ecc., mentre altri fattori provengono dall'esterno del mercato, come i seguenti aspetti:

• Fattori economici: i prezzi delle criptovalute sono influenzati anche dalle condizioni economiche globali e regionali. Quando l'economia è instabile o in recessione, le persone possono cercare asset più sicuri e promettenti, aumentando così la domanda di criptovalute. Ad esempio, durante l’epidemia di coronavirus del 2020 e durante i paesi che hanno implementato misure di stimolo fiscale, le criptovalute come Bitcoin sono state viste come beni rifugio contro l’inflazione e i rischi geopolitici, facendo salire i loro prezzi.

• Fattori sociali: il prezzo della criptovaluta è influenzato anche dai cambiamenti sociali e dai concetti delle persone. Quando la società progredisce o la consapevolezza delle persone aumenta, le persone potrebbero essere più propense a utilizzare e supportare la criptovaluta. Ad esempio, nel 2021, il supporto e gli investimenti di grandi aziende e individui come Tesla e MicroStrategy in Bitcoin, nonché lo sviluppo e l’innovazione di campi e progetti emergenti come DeFi, NFT e Web3, hanno aumentato l’impatto sociale di criptovalute come Bitcoin. Accettazione e consapevolezza, facendone così aumentare il prezzo.

• Fattori legali: il prezzo della criptovaluta è influenzato anche dalle normative legali e dal contesto politico. Quando le normative legali o il contesto politico sono favorevoli alla criptovaluta, le persone potrebbero essere più disposte a partecipare e investire nella criptovaluta. Ad esempio, nel 2020, la Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti ha approvato la richiesta per un ETF sui futures Bitcoin, e nel 2021, quando la Corte d'Appello Federale degli Stati Uniti ha chiesto alla SEC di riesaminare la richiesta di Grayscale di convertire il suo Bitcoin Trust Fund in un ETF Migliora la legittimità e la credibilità delle criptovalute come Bitcoin, spingendone così i prezzi al rialzo.

Insomma

Se la SEC approvasse la richiesta per un ETF spot su Bitcoin, ciò potrebbe avere un impatto positivo sul mercato delle criptovalute poiché aumenterebbe la liquidità e la trasparenza di Bitcoin e attirerebbe anche più investitori istituzionali e individuali sul mercato. Ciò potrebbe aumentare ulteriormente i prezzi dei Bitcoin e portare l’industria delle criptovalute in un nuovo mercato rialzista.

La sentenza è anche una pietra miliare, dimostrando il cambiamento degli atteggiamenti e delle politiche dei regolatori nei confronti del settore delle criptovalute e la crescente influenza del settore delle criptovalute sui regolatori. Ciò potrebbe aprire nuovi spazi di innovazione per l’industria delle criptovalute e potrebbe anche promuovere lo sviluppo e la popolarità di altre criptovalute e prodotti finanziari.

Tuttavia, non possiamo ignorare le sfide e i rischi che il settore delle criptovalute deve ancora affrontare, come vulnerabilità tecniche, minacce alla sicurezza, pressione competitiva, fluttuazioni del mercato, ecc. Pertanto, dobbiamo mantenere un atteggiamento cauto e razionale e non perseguire ciecamente interessi a breve termine, ma concentrarci sul valore e sullo sviluppo a lungo termine. Dobbiamo anche continuare ad apprendere ed esplorare, innovare e migliorare costantemente per adattarci al contesto di mercato in evoluzione e alle esigenze degli utenti.

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