Galaxy Digital: Bitcoin è crollato la scorsa settimana, i possessori non si sono spaventati, 25.000 è il livello di supporto chiave

Fonte originale: Galaxy Digital
Compilato da: Kate, Marsbit
Il 18 agosto, Bitcoin ha vissuto un importante evento di deleveraging, con BTCUSD che ha perso oltre il 10% in due ore. Questo movimento al ribasso ha risvegliato Bitcoin da una volatilità storicamente bassa.
Punti principali
• L'open interest dei futures ha registrato il calo più grande dal crollo di FTX nel novembre 2022, con oltre 2,75 miliardi di dollari di open interest spazzati via dal mercato dei futures Bitcoin;
•I detentori di titoli a breve termine si trovano ad affrontare perdite significative non realizzate, che potrebbero portare a ulteriori ribassi nel breve termine;
•I possessori di titoli a lungo termine continuano ad accumulare partecipazioni, con oltre il 40% dell'offerta di BTC rimasta sulla catena per più di 3 anni, stabilendo un livello record per questo parametro;
•I piccoli detentori (<=10 BTC) continuano ad accumularsi, ma non hanno ancora raggiunto i livelli visti durante altri cali di prezzo nel 2023;
•Sulla base degli indicatori tecnici e fondamentali a catena, $ 25.000 è un livello chiave da tenere d'occhio.
Analisi degli incidenti
Bitcoin ha subito un importante repricing il 18 agosto, perdendo circa il 10% nelle ore tra le 16:00 e le 18:00 ET.
La mossa ha fatto scendere BTCUSD al di sotto delle medie mobili a 200 giorni e 200 settimane.
L'open interest nel mercato dei futures perpetui è diminuito di circa 2,75 miliardi di dollari durante e dopo l'evento. Si tratta del più grande evento di deleveraging di Bitcoin dal crollo di FTX all'inizio di novembre 2022, con la liquidazione di posizioni long che hanno portato a vendite forzate, amplificando il declino.
I bassi volumi di scambi sulle borse hanno esacerbato la tendenza. In tutte le monete e nelle principali borse valori, il volume degli scambi mensili in USD è al minimo dall’ottobre 2020, prima dell’inizio dell’ultimo ciclo rialzista.
La mossa è stata esacerbata dal lento volume degli scambi. In tutte le monete e nelle principali borse valori, i volumi di scambi mensili in USD sono ai minimi da ottobre 2020. (Prima dell’inizio dell’ultimo ciclo di mercato rialzista)
Osservando i volumi di scambi di Bitcoin sugli scambi denominati in BTC, il recente contesto di bassa volatilità ha portato i volumi di scambi mensili di Bitcoin ai livelli più bassi degli ultimi 2,5 anni. In effetti, i volumi di scambio di Bitcoin sono diminuiti di mese in mese dopo l'impennata di marzo in seguito al crollo della Silicon Valley Bank (con una leggera eccezione a giugno, quando BlackRock ha annunciato la sua richiesta di ETF).
Mentre Bitcoin rimane in un ambiente di bassa volatilità rispetto ai normali storici, la volatilità realizzata è leggermente aumentata su base 30 giorni.
Dai un’occhiata all’offerta di Bitcoin
Al momento in cui scrivo, Bitcoin viene scambiato a circa $ 26.000. I 25.000 dollari sono un livello chiave da tenere d’occhio poiché è servito da supporto tecnico e livello di resistenza in più occasioni già a maggio 2022, quando il flash crash di giovedì ha trovato supporto. Questo livello emerge anche se si considera l’offerta di Bitcoin fuori catena. Il 22% dell'offerta di Bitcoin è passata di mano tra 25.300 e 31.575 dollari.
In effetti, l'offerta di Bitcoin tenuta in perdita dai detentori a breve termine (cioè al di sotto del livello in cui si è spostata l'ultima volta sulla catena) ha raggiunto il livello più alto da gennaio. (I titolari a breve termine sono entità che detengono token per meno di 155 giorni).
Nonostante ciò, oltre il 60% dell’offerta di Bitcoin è “redditizia” sulla catena, il che significa che l’ultima volta che è stata sulla catena il prezzo era inferiore al prezzo di oggi.
Il supporto è ancora in crescita
Dopo l'incidente del 18 agosto, alcuni piccoli indirizzi hanno aumentato le loro disponibilità in Bitcoin. Bitcoin rilascia circa 900 BTC appena coniati ogni giorno e l'accumulo di indirizzi con saldi sulla catena pari o inferiori a 10 BTC ha superato quel livello da giovedì. Su una base di 30 giorni consecutivi, questo gruppo tende ad accumulare partecipazioni durante i periodi di stress, con grandi picchi durante il crollo della Silicon Valley Bank e il calo a 25.000 dollari all'inizio di giugno.
I detentori di titoli a lungo termine hanno accumulato titoli netti (su base continuativa di 30 giorni) da marzo.
Inoltre, non si è verificato un numero significativo di giorni di burnout dei token dopo la riduzione della leva finanziaria, suggerendo che pochi token più vecchi stanno arrivando online e si spostano sulla catena, suggerendo inoltre che i detentori a lungo termine non stanno abbandonando le posizioni detenute a lungo termine.
Infine, la percentuale dell’offerta di Bitcoin che non è cambiata in oltre 3 anni sta raggiungendo il massimo storico di oltre il 40%. I detentori a lungo termine continuano ad accumulare e detenere più a lungo.
Catalizzatori per il resto del 2023
Guardando al resto del 2023, ci sono relativamente pochi catalizzatori noti, ma rientrano principalmente in alcune categorie: cause giudiziarie, legislazione e macroeconomia.
•Casi giudiziari. Gli osservatori del mercato generalmente vedono l’imminente sentenza nel caso Grayscale contro Securities and Exchange Commission (SEC) come il potenziale catalizzatore più imminente. Nel caso, Grayscale sta cercando di rivedere la decisione della SEC del 2022 di negare la conversione di GBTC in un ETF, e gli osservatori del tribunale si aspettavano per lo più che Grayscale vincesse poiché il giudice ha accettato il caso della SEC durante le discussioni orali a marzo. È improbabile che la vittoria di Grayscale porti all'approvazione della conversione di GBTC in un ETF, ma potrebbe richiedere alla SEC di riconsiderare la richiesta di Grayscale. Anche la decisione della SEC su una mozione di archiviazione del caso Coinbase, nonché gli sviluppi di una serie di casi contro Binance, potrebbero avere un impatto sui mercati.
•legislazione. La Camera dei Rappresentanti degli Stati Uniti sta attualmente valutando progetti di legge che formalizzerebbero la struttura dei mercati delle criptovalute e le regole per l'emissione di stablecoin. Se questi progetti di legge otterranno abbastanza sostegno alla Camera dei Rappresentanti da imporre un’azione al Senato, il mercato delle criptovalute potrebbe reagire positivamente.
•Condizioni macro. Un ulteriore collasso del mercato obbligazionario avrà un impatto negativo sugli asset rischiosi, incluso Bitcoin, e le banche centrali di tutto il mondo potrebbero aumentare ulteriormente i tassi di interesse. Tuttavia, alcuni risultati macroeconomici, come ulteriori problemi nel sistema bancario o declassamenti da parte delle agenzie di rating, potrebbero fornire condizioni favorevoli per Bitcoin, come è avvenuto dopo il crollo della Silicon Valley Bank a marzo. Infine, se le banche centrali di tutto il mondo segnalassero la fine degli aumenti dei tassi di interesse, o addirittura l’inizio di un ciclo di allentamento, la performance di Bitcoin potrebbe migliorare.
Questi catalizzatori potrebbero portare ad una maggiore volatilità mentre entriamo in un ambiente di trading autunnale più attivo.
Gli osservatori di Bitcoin hanno anche iniziato a prevedere il quarto halving della rete Bitcoin, un evento quadriennale in cui la nuova emissione di Bitcoin sarà dimezzata, previsto per aprile 2024, ovvero tra 12 mesi da oggi Dopo. I primi due halving hanno rappresentato l’inizio di un mercato rialzista circa 8 mesi prima dell’evento del dimezzamento. I mesi precedenti al terzo halving sono stati in qualche modo paradossali per i prezzi del Bitcoin, ma poi lo shock del crollo del COVID del 12 marzo 2020 ha ripristinato lo slancio acquisito. Indipendentemente da ciò, gli eventi di halving di Bitcoin, sebbene il loro impatto assoluto sulle dinamiche dell’offerta sia diminuito nel tempo (ed sia oggettivamente basso al momento), storicamente gli eventi di halving di Bitcoin hanno portato a una mancanza di interesse per Bitcoin. L’interesse si rinnova e precede un importante mercato rialzista . Le discussioni sull'halving e sul suo impatto sul mercato dei Bitcoin aumenteranno per tutto il resto dell'anno fino alla prossima primavera, il che potrebbe incidere sul posizionamento.
Insomma
Il rapido declino ha liquidato gran parte della leva finanziaria nel mercato, provocando un reset mai visto dai tempi del crollo di FTX. In assenza di un forte catalizzatore narrativo, i rischi a breve termine rimangono principalmente al ribasso, con 24.000 e 25.000 dollari visti come livelli di supporto chiave che potrebbero essere testati nelle prossime settimane. In effetti, quasi il 90% delle partecipazioni Bitcoin a breve termine sono in perdita sulla catena, il che creerà un ulteriore rischio di ribasso se una ripresa non avviene rapidamente. Ci sono poche prove che i titolari siano preoccupati, con un continuo accumulo osservato sia tra i titolari a lungo termine che tra gli indirizzi più piccoli.
(Il contenuto di cui sopra è estratto e ristampato con il permesso del partner MarsBit, collegamento testuale originale)
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