La stablecoin è un tipo di criptovaluta il cui valore è legato a uno o più altri asset relativamente stabili come dollari statunitensi, euro, oro o altri asset digitali per evitare fluttuazioni del mercato.

1. Cos'è la Stablecoin?

La stablecoin è un tipo di criptovaluta sviluppata sulla tecnologia blockchain, nata con lo scopo di garantire stabilità, ancorata e garantita da una serie di asset come valute tradizionali (dollari USA, euro,...), oro, obbligazioni o altri asset digitali.

Attualmente, sul mercato sono presenti numerose stablecoin popolari, tra cui: USDT, USDC, DAI, BUSD, TUSD,...

2. Qual è il ruolo delle stablecoin nelle criptovalute?

• Un ponte per rendere più semplice per gli utenti web2 l'accesso a web3: un nuovo investitore sta iniziando ad avvicinarsi all'investimento e all'acquisto di criptovalute, le stablecoin fungono da mezzo di scambio, aiutando gli utenti a effettuare transazioni più facilmente. Ad esempio, se un utente desidera acquistare ETH, scambiare la coppia ETH/USDT aiuta sempre gli utenti a visualizzare il valore di ETH più facilmente rispetto a ETH/BTC.

• Riserva di valore: grazie alle sue proprietà stabili, le stablecoin vengono utilizzate anche per memorizzare valore senza doversi preoccupare della volatilità delle criptovalute. Ad esempio, quando A acquista una moneta e realizza un profitto, se A trasferisce il profitto in un altro token, nel caso in cui il prezzo del token scenda, A perderà tutto il suo profitto e potrebbe persino perdere denaro. Ma se si ottengono profitti dalla stablecoin, quel valore verrà preservato.

• Mezzi di scambio di valore: si ritiene che le stablecoin in criptovaluta abbiano caratteristiche abbastanza equivalenti alle valute legali, sono nate come mezzo per scambiare valore o valutare beni e servizi in criptovalute. Un caso d'uso per le stablecoin è quello di liquidare facilmente criptovalute più volatili in una criptovaluta più stabile per evitare correzioni o arresti anomali della criptovaluta. Invece di convertire quelle criptovalute in valute fiat, puoi liquidare le tue risorse digitali in stablecoin e trattenerle per riacquistare facilmente altre criptovalute quando lo desideri.

Sulla base dei fattori di cui sopra, possiamo vedere che le stablecoin svolgono un ruolo estremamente importante nel mondo delle criptovalute.

3. Classificazione delle stablecoin

Esistono 4 tipologie principali di stablecoin:

• Stablecoin sostenute da Fiat

• Stablecoin garantite da materie prime

• Stablecoin garantite da criptovalute

• Stablecoin algoritmici

Classificazione delle stablecoin secondo Binance Research

Stablecoin sostenute da Fiat

Questo è il tipo di stablecoin più popolare fino ad oggi: il suo valore è sostenuto da riserve valutarie fiat come dollari statunitensi, euro, ecc. gestite da istituzioni finanziarie, come le banche. A differenza di altre criptovalute, il valore di questa stablecoin è legato al prezzo dell’asset sottostante, non all’offerta e alla domanda.

Ad esempio: USDT (Tether), USDC, BUSD (Binance USD), GUSD (Gemini Dollar), CUSD (Coin98),…

Sulla base dei dati Coingecko, possiamo vedere che la maggior parte delle principali stablecoin in termini di capitalizzazione sono stablecoin fiat-backed. Poiché il loro valore è garantito da una quantità corrispondente di beni reali, garantirà la massima stabilità.

Tether (USDT)

Attualmente il token Tether (USDT) è la moneta con il maggior valore di capitalizzazione. Lanciata nel 2014, questa è considerata anche la stablecoin pionieristica in questo campo ed è utilizzata dalla maggior parte dei player crypto. Attualmente USDT ha una capitalizzazione fino a 83 miliardi di dollari, il che significa che il valore delle sue riserve deve essere equivalente a questo livello.

Tabella dei valori di riserva per la stablecoin di Tether

Moneta USD (USDC)

Come suggerisce il nome, si tratta di stablecoin emesse da Circle e il loro valore immagazzinato è gestito da importanti istituti finanziari statunitensi come BlackRock e BNY Mellon. Si tratta della seconda stablecoin per capitalizzazione, subito dietro a Tether (USDT) con 26 miliardi di dollari USA.

Tuttavia, lo scorso marzo l'USDC ha perso il suo ancoraggio a causa del deposito di una grande quantità di asset dell'USDC presso la Silicon Valley Bank (SVB) e questa banca era sull'orlo della bancarotta. Ciò ha portato un gran numero di utenti a vendere continuamente USDC in USDT per paura che l’USDC possa crollare.

Tuttavia, il CEO di Circle ha successivamente affermato di essere in grado di garantire il valore dell'USDC e la decisione della SEC di supportare i depositanti presso SVB ha fatto sì che il valore dell'USDC tornasse rapidamente a 1 dollaro.

Rapporto sulle riserve delle stablecoin USDC

Stablecoin garantite da materie prime

Queste stablecoin sono garantite da valori come metalli preziosi (oro, argento) o materie prime come petrolio greggio e immobili. Tra questi, l'oro è il tipo più popolare utilizzato come asset collaterale, Tether Gold (XAUT) e Paxos Gold (PAXG) sono due delle stablecoin più liquide garantite dall'oro. Inoltre bisogna tenere presente che questi articoli sono ancora soggetti a fluttuazioni di prezzo piuttosto elevate. Tuttavia, la cosa interessante è che i detentori di queste stablecoin, oltre a poter convertire in valuta, possono anche convertirsi in quel tipo di asset, purché detengano l'importo minimo per la conversione secondo la normativa (ad esempio, detenere un minimo di 430 PAXG, che possono essere scambiati con 1 oncia d'oro)

Ad esempio: XAUT, PAXG,…

Questa è la meno popolare delle stablecoin.

Stablecoin garantite da criptovalute

Si tratta di stablecoin create impegnando altre criptovalute (ETH, BTC,…). Tuttavia, detenere una riserva in criptovaluta può portare a un'estrema volatilità dell'asset di riserva, motivo per cui le stablecoin supportate da criptovalute devono essere tenute in riserva oltre il valore della stablecoin che può essere coniata. Inoltre, garantendo la stabilità di questo tipo di moneta stabile. Overcollateralizzato significa che gli asset a sostegno di una stablecoin valgono più del valore delle stablecoin in circolazione.

Ad esempio: DAI (MakerDAO), USDS (Sperax)

Attualmente DAI è la stablecoin più grande e popolare di questo tipo con una capitalizzazione tra le prime 3 sul mercato, raggiungendo oltre 4 miliardi di dollari USA. Questo perché DAI viene utilizzato nell'ecosistema di MakerDAO con dozzine di progetti diversi ed è supportato e integrato su molte altre piattaforme per aumentare la generazione di profitti (ad esempio: Binance, OKX, Kucoin,...)

Stablecoin algoritmici

Le stablecoin algoritmiche utilizzano algoritmi e meccanismi di contratto intelligente per regolare la loro stabilità. Se la domanda è elevata, il prezzo di ciascuna stablecoin supera l’ancora prevista e il software aumenta l’offerta. Inoltre, se la domanda è bassa, l’offerta diminuirà.

Queste stablecoin sono attualmente considerate le più rischiose oggi, e la storia delle criptovalute ha visto anche casi in cui il loro valore è andato a zero, distruggendo miliardi di dollari di valore.

Ad esempio, nel caso di UST (Stablecoin on Terra), quando UST è stato svenduto in modo massiccio e ha perso il suo ancoraggio, il meccanismo ha coniato automaticamente LUNA (la moneta della piattaforma) per compensare il valore di UST. Tuttavia, la fornitura totale di LUNA non è limitata, il che porta ad un effetto domino, che fa crollare completamente l'ecosistema di Terra, che è al 4° posto sul mercato in termini di capitalizzazione, dopo pochi giorni. È anche uno degli esempi più importanti di stablecoin algoritmici.

Ad esempio: UST, FRAX, USDD,….

4. Rischi delle stablecoin

• Trasparenza: anche se si sostiene che le stablecoin abbiano riserve equivalenti al loro valore circolante. Tuttavia, se queste riserve vengono immagazzinate e gestite da diverse banche e altre terze parti, cosa accadrebbe se queste parti incontrassero problemi? (Simile al caso in cui l'USDC ha perso l'ancoraggio di una parte delle riserve gestite dalla SVB e la SVB era sull'orlo del fallimento). Inoltre sorge un'altra grande domanda: "Questi fondi di riserva detengono l'importo delle attività collaterali dichiarato?". Nessuno può verificarlo.

• Andando contro la natura intrinsecamente decentralizzata delle criptovalute: la maggior parte delle stablecoin sono controllate da società centralizzate, con pieno potere decisionale nelle loro mani. Ad esempio, l’USDC ha dichiarato pubblicamente che può essere sospeso se i fondi vengono utilizzati illegalmente. E questo è successo anche nel 2020, Circle (la società dietro USDC) ha congelato $ 100.000 USDC per volere delle forze dell'ordine.

• Rischio di depeg: le stablecoin che non sono esplicitamente supportate da asset di riserva rischiano di perdere il loro ancoraggio, in particolare le stablecoin algoritmiche. In generale, le stablecoin sottocollateralizzate saranno sempre a rischio più elevato rispetto alle stablecoin sovracollateralizzate o garantite in modo equivalente.

5. conclusione

Le stablecoin sono uno degli elementi centrali del mercato finanziario decentralizzato, questo è stato dimostrato nei quasi 10 anni trascorsi dal lancio della prima stablecoin. Anche l’applicazione delle stablecoin nei pagamenti viene gradualmente accettata e ampliata in molti paesi diversi. Tuttavia, gli utenti devono anche essere consapevoli dei potenziali rischi che possono verificarsi con le stablecoin, in modo da non conservare la maggior parte degli asset sotto forma di stablecoin, anche se la loro volatilità è attualmente piuttosto bassa.

Fonte: Theblock101.com