Panoramica di mercato

I principali indici azionari mondiali hanno attraversato tre settimane consecutive di calo, con S&P e Nasdaq che hanno registrato massimi record a marzo, mentre si stanno intensificando le preoccupazioni per i rendimenti dei titoli del Tesoro e l’inflazione, così come le preoccupazioni per un rallentamento economico più ampio del previsto nel settore. La Cina e la crisi del debito, il calo più grave dalla fine dello scorso anno. Dopo un luglio estremamente ottimista, il sentiment del mercato sembra essere tornato in un range neutrale, con dati che mostrano che alcune istituzioni stanno acquistando sui cali delle ultime due settimane.

mercato azionario

L'indice S&P 500 è sceso di oltre il 5% dalla fine di luglio, l'indice Nasdaq 100 e l'indice Russell 2000 sono scesi di quasi il 7%, l'indice CSI 300 è sceso del 5,7%, l'indice Hang Seng è caduto di quasi l'11% e il Nikkei 225. L'indice è sceso del 5,5%. Le perdite del Dow Jones Industrial Average sono state relativamente contenute. Tuttavia, poiché il mercato azionario è cresciuto di circa il 20% dall'inizio dell'anno, la correzione finora si trova ancora in un range sano e non ha ancora causato un significativo deterioramento del sentiment del mercato.

La differenza in calo è dovuta principalmente al riflesso complessivo dei cambiamenti negli stili di investimento, dei cambiamenti nel contesto dei tassi di interesse e dell’inflazione e delle prospettive di profitto.

Il Dow Jones Industrial Average è costituito principalmente da aziende grandi, stabili e di lunga data. In un contesto di inflazione e tassi di interesse in aumento, gli investitori potrebbero essere più propensi a investire in queste società con qualità difensive. Nel frattempo, il Nasdaq è costituito principalmente da titoli tecnologici e di crescita, mentre il Russell 2000 è costituito principalmente da titoli a bassa capitalizzazione, che potrebbero apparire più rischiosi nel contesto attuale. I titoli growth ad alto valore, come molti componenti del Nasdaq, potrebbero essere sottoposti a maggiori pressioni poiché l’aumento dei costi di finanziamento minaccia di erodere le prospettive di utili futuri. Al contrario, molte delle società del Dow Jones potrebbero cavarsela meglio in un ambiente inflazionistico perché potrebbero essere in grado di trasferire più facilmente gli aumenti dei costi ai consumatori.

In termini di industrie, la biomedicina, i servizi di comunicazione e i settori energetici hanno registrato buoni risultati la scorsa settimana, mentre i beni di consumo discrezionali come automobili, beni durevoli e settori dei trasporti e del turismo sono rimasti indietro.

A causa del calo complessivo, la correlazione tra azioni (0,15–0,18) e settori (0,33–0,35) è leggermente aumentata:

mercato dei tassi di interesse

Supportato dalla pressione dell’offerta e dai dati economici positivi, giovedì scorso il rendimento dei titoli del Tesoro statunitensi a 10 anni ha raggiunto il livello più alto da ottobre al 4,33%, mentre nel Regno Unito il rendimento dei titoli a 1-12 mesi è rimasto quasi invariato; agli indicatori di inflazione Ancora forte, con salari che crescono più velocemente del previsto, il rendimento dei titoli di Stato a 10 anni del Regno Unito è balzato al 4,75% la scorsa settimana, il livello più alto dall’ottobre 2008:

Ad alimentare il sentiment negativo si sono aggiunte anche le preoccupazioni per l'aggravarsi della crisi immobiliare in Cina e il suo impatto sulla stagnante economia del paese.

Giovedì scorso il colosso immobiliare cinese Evergrande Group ha dichiarato bancarotta a New York. I problemi del settore immobiliare rappresentano un grave ostacolo per l’economia in difficoltà della Cina. La notizia di Evergrande arriva dopo che un altro colosso immobiliare cinese, Country Garden, ha recentemente avvertito che avrebbe perso miliardi di dollari nei primi sei mesi di quest'anno. Moody's ha declassato il rating della società, citando "l'aumento dei rischi di liquidità e di rifinanziamento".

In generale, il ritracciamento del mercato azionario riflette più una rivalutazione dei tassi di interesse e delle aspettative sui prezzi piuttosto che un segnale che l’economia ha completamente perso slancio. Negli ultimi mesi, il mercato è stato eccessivamente ottimista nel valutare le prospettive economiche in un contesto di tassi di interesse in aumento. L'indice di sorpresa economica europea e americana, misurato dal Citi Economic Surprise Index, ha registrato un rimbalzo quest'estate e lo slancio macroeconomico. è ancora:

Per quanto riguarda il mercato dei tassi di interesse, l’aumento del rendimento dei titoli del Tesoro a 10 anni non è un segnale che la Federal Reserve aumenterà ulteriormente i tassi di interesse in modo significativo in futuro. La ragione principale è che il precedente aumento dei tassi di interesse a lungo termine non lo ha fatto ha corrisposto all’aumento dei tassi di interesse a breve termine. Il recente aggiustamento non è inaspettato, perché o i rendimenti a breve termine diminuiranno o i rendimenti a lungo termine aumenteranno. La struttura del mercato obbligazionario non dovrebbe mantenere le distorsioni a lungo termine le aspettative sono giunte al termine e i cambiamenti marginali avranno un impatto limitato sul mercato dei tassi di interesse. Inoltre, possiamo vedere che l’inversione dei rendimenti obbligazionari a lungo e a breve termine si è ridotta in modo significativo da agosto, il che può effettivamente essere considerato un segnale di un rimbalzo delle aspettative di crescita economica a lungo termine:

mercato dei tassi di cambio

Il dollaro ha seguito i rendimenti al rialzo, con il DXY che ha toccato il massimo di due mesi la scorsa settimana. Il cambio USD/JPY è salito brevemente a 146,2, il livello più basso dello yen da novembre dello scorso anno, superando l'area che ha innescato l'intervento delle autorità giapponesi a settembre e ottobre dello scorso anno. Ma il ministro delle Finanze giapponese Shuni Suzuki ha dichiarato la settimana scorsa che le autorità non stavano intervenendo sui livelli valutari assoluti.

La scorsa settimana il RMB è sceso sotto quota 7,3, tornando al livello più basso dall'ottobre dello scorso anno. Tuttavia, giovedì e venerdì, la dichiarazione della Banca popolare cinese in difesa del tasso di cambio del RMB e il forte aumento del tasso di parità centrale hanno portato ad un forte aumento. rimbalzo del tasso di cambio, e l’USD/CNY si è infine fermato a 7,28.

Negli ultimi tre giorni della scorsa settimana, la Banca Popolare Cinese ha fissato il tasso di parità centrale del RMB onshore rispetto al dollaro USA a circa 7,2, circa 1.000 punti base in più rispetto al prezzo di mercato. Si è trattato della più grande difesa dello yuan mai registrata attraverso la parità centrale. Il tasso di parità centrale del RMB è il punto di riferimento per le transazioni e il suo intervallo è limitato a +2% e -2%. Nominalmente, la Banca Centrale Cinese accetterà ordini a tempo indeterminato all'interno di questo intervallo di prezzo. Oltre ad aumentare il tasso di parità centrale, un’altra fonte ha affermato che la scorsa settimana le principali banche statali hanno venduto direttamente dollari statunitensi per acquistare RMB sul mercato dei cambi.

Lunedì scorso la Banca Popolare Cinese ha tagliato i tassi d'interesse e sono in arrivo ulteriori misure di stimolo monetario e fiscale. La pressione al deprezzamento dello yuan a causa dell'ampliamento dei differenziali dei tassi d'interesse potrebbe continuare. Ma al momento, le istituzioni tradizionali non si aspettano che la valuta diversa dal RMB continui a deprezzarsi in modo significativo alla sua posizione attuale.

Da molti anni la Cina è estremamente sensibile alle violente fluttuazioni dello yuan, poiché gli attacchi speculativi che accompagnarono la svalutazione dello yuan otto anni fa sono ancora freschi nella sua mente (la riforma del tasso di cambio dell'811). Il rischio di un circolo vizioso caratterizzato da un crescente pessimismo dei mercati e da una fuga di capitali da parte della Cina, che potrebbe portare a una svalutazione più grave, evidenzia la necessità di un intervento adeguato.

Tendenza

[Sondaggio della Federal Reserve: le aspettative di inflazione a breve termine dei consumatori statunitensi hanno raggiunto un nuovo minimo dal 2021]

Un sondaggio pubblicato lunedì dalla Fed di New York ha mostrato che le aspettative di inflazione a breve termine a un anno dei consumatori del paese sono scese dal 3,8% al 3,5% a luglio, toccando un nuovo minimo da aprile 2021 e scendendo per il quarto mese consecutivo. Anche le aspettative di inflazione dei consumatori per i periodi di tre e cinque anni sono scese, dal 3% al 2,9%.

[L’inflazione del settore dei servizi della BoJ ha raggiunto il 2% per la prima volta in 30 anni a luglio]

L’indice dei prezzi al consumo è aumentato del 3,3% su base annua, in linea con le aspettative, ma il “core core CPI”, esclusi energia e alimentari, è aumentato del 4,3% su base annua, ancora il più rapido dal 1981.

[I verbali delle riunioni della Federal Reserve sono aggressivi: avvertimento di importanti rischi di inflazione al rialzo, diffidenza nei confronti del rialzo del mercato azionario]

I verbali mostrano che la maggior parte dei politici crede ancora che l’inflazione comporti rischi significativi al rialzo, che potrebbero richiedere ulteriori aumenti dei tassi di interesse. Molte persone credono che anche se i tassi di interesse venissero tagliati, quasi tutti i politici credono che luglio lo farà; È opportuno aumentare i tassi di interesse di 25 punti base. Le persone sostengono il mantenimento dei tassi di interesse invariati. Lo staff della Fed non prevede più una lieve recessione quest’anno e si aspetta che l’inflazione PCE scenda al 2,2% nel 2025

Alla riunione politica del FOMC di luglio, lo staff della Fed ha sottolineato che i prezzi delle azioni erano generalmente aumentati, gli spread delle obbligazioni societarie si erano ridotti, le pressioni sulla valutazione degli asset erano "significative" e la valutazione del rischio a maggio era "moderata" e hanno menzionato anche l'edilizia residenziale prezzi degli immobili commerciali, definendoli “alti rispetto ai fondamentali”. I politici della Fed hanno anche citato il pericolo che "le valutazioni degli immobili commerciali potrebbero scendere in modo significativo, il che potrebbe avere effetti negativi su alcune banche e altre istituzioni finanziarie, come le compagnie di assicurazione".

[Dopo energia e alimentari, sono riapparsi i segnali di un'inflazione vischiosa negli Stati Uniti e i prezzi delle auto usate sono aumentati per la prima volta in quattro mesi]

Secondo le statistiche, i dati sul commercio all’ingrosso di auto usate negli Stati Uniti nella prima metà di agosto sono aumentati di mese in mese per la prima volta in quattro mesi. Il mercato teme che questo sia un altro segnale che l’inflazione potrebbe restare vischiosa per molto tempo dopo l’energia e i prezzi dei prodotti alimentari sono aumentati.

[Le vendite al dettaglio negli Stati Uniti a luglio sono aumentate dello 0,7% su base mensile, superando le aspettative, il maggiore aumento da gennaio]

Raggiungendo i 696,4 miliardi di dollari, superando il valore precedente dello 0,3% (rivisto allo 0,2%) e superando anche le aspettative del mercato dello 0,4%, il maggiore aumento in sei mesi. Le vendite al dettaglio rappresentano circa un terzo di tutta la spesa dei consumatori e sono spesso viste come uno dei fattori di spicco dell’economia statunitense. Beneficiando della continua crescita dei salari reali, la crescita delle vendite al dettaglio negli Stati Uniti a luglio ha superato le aspettative, indicando una solida performance dell’economia statunitense.

[Le disponibilità del Tesoro americano in Cina sono scese al minimo degli ultimi 14 anni]

Martedì 15 agosto, ora della costa orientale degli Stati Uniti, il Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti ha pubblicato l'International Capital Flows Report (TIC), che mostra che a giugno di quest'anno, le posizioni debitorie degli Stati Uniti in Cina erano diminuite per il terzo mese consecutivo. diminuendo di 11,3 miliardi di dollari su base mensile.

Dall’aprile dello scorso anno, il debito statunitense della Cina è sceso al di sotto dei mille miliardi di dollari. A partire da febbraio di quest’anno, la Cina ha ridotto le sue partecipazioni in titoli del Tesoro statunitensi per sette mesi consecutivi, e le sue partecipazioni totali hanno toccato un nuovo minimo in oltre 12 anni per sette mesi consecutivi. Dopo aver aumentato le sue partecipazioni a marzo e aprile, a maggio ha toccato un nuovo minimo da maggio 2010. .

Tuttavia, le riserve valutarie della Cina sono salite a 3.193 trilioni di dollari alla fine di giugno, e quest’anno sono generalmente in aumento:

[Il “modello più potente dell’umanità” di Google, Gemini, viene rivelato per la prima volta e potrebbe essere rilasciato in autunno]

I media hanno diffuso la notizia che Gemini, il "nuovo grande killer" di Google, combina le capacità dei tre principali modelli GPT-4, Midjourney e Stable Diffusion. Può anche fornire grafici di analisi, creare grafici con descrizioni di testo e software di controllo utilizzando comandi testuali o vocali.

[Il fondo di punta Bridgewater era corto su azioni e obbligazioni statunitensi alla fine di luglio]

Bridgewater ha pubblicato un rapporto per gli investitori affermando che alla fine di luglio, il fondo di punta di Bridgewater, Pure Alpha, era “moderatamente” corto su azioni e obbligazioni statunitensi. Tra i 28 asset analizzati dal fondo, 15 avevano una posizione ribassista, tra cui il dollaro statunitense e i metalli. e azioni globali. Le due posizioni più rialziste sono il dollaro di Singapore e l’euro. L’ultimo rapporto 13F mostra che Bridgewater ha aumentato le sue partecipazioni in Pinduoduo e ETF cinesi nel secondo trimestre di quest’anno, ha investito pesantemente in azioni statunitensi ed ETF dei mercati emergenti e ha liquidato posizioni in Netflix e ETF sull’oro.

sentimento del mercato

C’era molto pessimismo nel mercato all’inizio di quest’anno, e il passaggio dal pessimismo all’ottimismo è stato ciò che ha alimentato il rimbalzo del mercato azionario. L'abbiamo visto passare da eccessivamente pessimista a eccessivamente ottimista molto rapidamente, e ora stiamo iniziando a vedere il contrario.

L’indice CNN Fear and Greed è sceso bruscamente al livello di fine marzo e l’attuale lettura di 45 è nella fascia neutra:

Nel sondaggio degli investitori AAII, la percentuale rialzista è scesa drasticamente dal 44,7% al 35,9%, mentre la percentuale ribassista è rimbalzata per due settimane consecutive ed è attualmente al 30,1%:

L’indicatore del sentiment sulla posizione istituzionale di Goldman Sachs ha registrato un rimbalzo rispetto alla settimana precedente (0,7–0,8):

Le tensioni finanziarie sono salite al livello più alto da marzo:

Sondaggio della Bank of America: il pessimismo degli investitori è il più basso da febbraio dello scorso anno. Gli investitori si aspettano ancora un indebolimento della crescita economica globale nei prossimi 12 mesi, ma credono che le banche centrali possano ottenere un atterraggio morbido durante questo periodo.

Gli investitori sono attualmente al livello meno sottopesato in azioni in 16 mesi e alla maggiore posizione sovrappesata in titoli tecnologici in più di due anni e mezzo:

Il rapporto di allocazione della liquidità è sceso al 4,8% dal 5,3% del mese precedente, il livello più basso da novembre 2021:

Fondi e posizioni

Posizione complessiva

Il livello delle partecipazioni azionarie statunitensi calcolato da Deutsche Bank è sceso per la quarta settimana consecutiva al minimo di due mesi (52esimo percentile storicamente). La maggior parte del calo è determinata da strategie soggettive e il livello di posizione di questa parte è scivolato leggermente al di sotto del neutrale (41° percentile). Le posizioni dei fondi a strategia sistematica non sono cambiate molto nell'ultima settimana e la posizione complessiva rimane al stesso livello di fine 2021 Livello massimo (70° percentile storico).

Posizioni nel settore

Le posizioni in tecnologia (73° percentile), beni di consumo di base (78° percentile), beni di consumo voluttuari (83° percentile) e servizi di comunicazione (84° percentile) rimangono sottoscritte in eccesso, ma hanno migliorato il calo di questa settimana.

Anche le posizioni nel settore industriale (72° percentile) sono diminuite e rimangono moderatamente sovrappesate, così come nel settore energetico (70° percentile).

Le posizioni nel settore immobiliare (40° percentile) sono moderatamente sottopesate e sostanzialmente invariate, e anche le posizioni nel settore finanziario (33° percentile) sono sottopesate e sono scese questa settimana.

Sanità (37° percentile) e Materiali (33° percentile) sono sottopesati e sostanzialmente stabili, mentre i servizi di pubblica utilità (17° percentile) sono sottopesati e in trend al ribasso.

flusso di fondi

I fondi azionari globali hanno registrato un deflusso netto di 2,1 miliardi di dollari, trainato principalmente da un deflusso netto di 5,2 miliardi di dollari dagli Stati Uniti. Il mercato europeo ha registrato la 23a settimana consecutiva di deflussi netti (-1,3 miliardi), mentre i mercati emergenti (3,7 dollari). miliardi di afflussi) ha registrato la sesta settimana consecutiva di afflussi netti, principalmente Gli afflussi verso i fondi cinesi sono stati più lenti rispetto alla scorsa settimana, gli afflussi dei fondi valutari hanno accelerato, raggiungendo i 21,8 miliardi di dollari, la quinta settimana consecutiva di afflussi netti dei fondi obbligazionari ha subito un brusco rallentamento a cinque mesi; basso (+$ 30 milioni).

Dati sui futures: nonostante la correzione nel mercato spot, i long netti dei futures azionari statunitensi sono aumentati per la terza settimana consecutiva a partire da martedì scorso, principalmente a causa di un aumento dei long netti nell'S&P 500 e nel Nasdaq 100, e ad una diminuzione dei long netti nel il Russell 2000, che è molto vicino alla neutralità.

Di particolare rilievo è che l'aumento della scorsa settimana delle posizioni lunghe nette è stato guidato principalmente da fondi più reattivi ma con leva finanziaria:

In altri mercati dei futures, la posizione corta netta in obbligazioni è diminuita per la seconda settimana consecutiva, principalmente a causa della diminuzione della posizione corta netta nelle obbligazioni a 5 e 30 anni, e all’aumento della posizione corta netta nei titoli a 2 Obbligazioni annuali e decennali. Sul mercato dei cambi, la posizione corta netta del dollaro USA è aumentata, principalmente a causa dell’aumento della posizione lunga netta dell’euro e della sterlina britannica, e della diminuzione della posizione corta netta del franco svizzero e dello yen giapponese. . La posizione corta netta sul dollaro canadese è aumentata, così come la posizione corta netta sul dollaro australiano. Tra le materie prime, le posizioni lunghe nette sul petrolio greggio sono leggermente diminuite. Le posizioni corte nette su argento e oro sono aumentate, le posizioni lunghe nette sull'oro sono state ridotte per la quarta settimana consecutiva e anche le posizioni corte nette sul rame sono aumentate.

Dati Goldman Sachs PrimeBook

In un contesto di calo del mercato, la scorsa settimana gli hedge fund hanno venduto allo scoperto gli ETF statunitensi al ritmo più veloce da settembre 2022, aggiungendo oltre il 7% del valore di mercato in una sola settimana. Ma questo potrebbe non essere necessariamente un segnale pessimistico, poiché negli ultimi giorni di negoziazione hanno osservato un aumento dell’attività di negoziazione delle azioni statunitensi, con i gestori degli investimenti che hanno aumentato l’esposizione ai singoli titoli e anche la copertura del beta, mentre gli ETF generalmente rappresentano il mercato o il settore più ampio. ma beta.

Flussi di stablecoin nel mercato delle criptovalute

Le stablecoin on-chain hanno registrato deflussi netti per la nona settimana consecutiva, con un massiccio deflusso di 1,13 miliardi di dollari la scorsa settimana, registrando il più grande deflusso settimanale dalla settimana del 2 aprile di quest'anno:

Tuttavia, il saldo delle stablecoin sull'exchange è aumentato dopo due settimane, con un aumento netto di 240 milioni di dollari:

Segui questa settimana

I principali catalizzatori per il mercato questa settimana sono il discorso di Powell al simposio economico di Jackson Hole di venerdì e il rapporto del secondo trimestre di Nvidia (NVDA) di mercoledì.

Anteprima del simposio di Jackson Hole

Si terrà dal 24 al 26 agosto. Il tema di quest'anno è "Cambiamenti strutturali nell'economia globale", con particolare attenzione alla forza dell'economia globale e ai potenziali rischi di inflazione. Il simposio di Jackson Hole potrebbe rappresentare un momento decisivo poiché i mercati osserveranno attentamente per vedere se la Fed segnalerà le aspettative per un tasso neutrale più elevato, poiché ciò potrebbe essere interpretato dai mercati come un atteggiamento aggressivo che suggerisce tassi più elevati per rallentare l’economia.

Punti salienti del discorso del presidente della FED:

Si prevede che Powell faccia molto affidamento sui dati recenti, tra cui l’ultimo CPI e i rapporti sull’inflazione delle spese per consumi privati ​​principali (PCE).

Ci si aspetta che evidenzi alcuni progressi nella lotta all'inflazione, ma manterrà le sue recenti osservazioni sulla necessità di rimanere vigili. È probabile che sia relativamente ottimista riguardo alle condizioni economiche e continuerà a sottolineare il completamento dei suoi sforzi di stabilizzazione dei prezzi, compreso il raggiungimento di una crescita inferiore al trend.

UBS ritiene che Powell potrebbe rimanere abbastanza aggressivo da aprire la porta a ulteriori rialzi dei tassi, ma è fiduciosa che non metterà sul tavolo un rialzo dei tassi a settembre.

La Bank of America ha affermato che Powell probabilmente riaffermerà l'impegno della Fed rispetto al suo obiettivo di inflazione del 2% e respingerà i prezzi di mercato per quanto riguarda l'entità degli aumenti dei tassi il prossimo anno. La banca ha detto che non si aspetta di vedere alcun cambiamento importante nel tasso neutrale della Fed in questa riunione, data la grande incertezza che circonda la sua stima del tasso neutrale.

Anteprima degli utili di Nvidia

Nvidia (NVDA) pubblicherà mercoledì il suo rapporto del secondo trimestre dopo la chiusura degli Stati Uniti, che sarà il test più grande finora del ciclo pubblicitario dell'intelligenza artificiale. Mostrerà se la mania dell’intelligenza artificiale che ha travolto il mercato negli ultimi otto mesi sta effettivamente producendo valore economico. Perché sebbene Google e Microsoft abbiano ottenuto una crescita positiva degli utili lo scorso trimestre, non hanno attribuito la crescita all’intelligenza artificiale, ma l’hanno attribuita all’aumento delle entrate delle loro attività esistenti. Anche i ricavi della divisione che ospita New Bing, basato sull’intelligenza artificiale di Microsoft, sono diminuiti del 4% nell’ultimo trimestre.

Gli indicatori a cui NVDA deve prestare attenzione includono quanto segue:

Entrate: gli analisti prevedono un fatturato di 11,1 miliardi di dollari, in aumento rispetto ai 6,7 miliardi di dollari di un anno fa, il che implica un aumento delle vendite del 65% su base annua.

Margine di profitto lordo: è diminuito lo scorso anno e ha iniziato a salire al 66,8% nel primo trimestre.

Fatturato del data center: sempre in crescita. La crescita continua quantificherà lo slancio di sviluppo di NVIDIA nel campo dell'intelligenza artificiale.

Entrate dei giochi: sono diminuite drasticamente nel secondo trimestre dello scorso anno e la tendenza al ribasso è continuata fino alla fine dell'anno fiscale 2023.

Utile per azione: l’EPS del secondo trimestre dovrebbe essere pari a 2,07 dollari, con un incremento del 305% rispetto a 0,51 dollari per azione nello stesso periodo dell’anno scorso.

Nvidia attualmente viene scambiato a: 146x TTM P/E, 222x GAAP P/E, 43x P/S e 45x P/B. È una valutazione molto alta. Naturalmente, anche la crescita prevista di Nvidia è molto elevata e, se l'azienda soddisfa le aspettative, crescendo a un tasso di crescita annuo composto di diverse centinaia di per cento in pochi anni, potrebbe essere all'altezza della sua valutazione estrema molto rapidamente.

Commenti del mercato

[Wall Street avverte che i rendimenti obbligazionari statunitensi del 5% potrebbero diventare la nuova normalità, e l’inflazione potrebbe indurre la Federal Reserve ad aumentare i tassi di interesse al 6%]

La Bank of America ha avvertito gli investitori di prepararsi a un ritorno al 5% dei rendimenti obbligazionari statunitensi, che rappresenta un ritorno al mercato obbligazionario statunitense prima della crisi finanziaria. Con un’inflazione media della spesa per consumi personali pari al 3,7% nel secondo trimestre, la Fed potrebbe essere costretta a restringere il suo benchmark politico almeno al 6%. Allo stesso tempo, l’inversione dei rendimenti mostra che nel breve termine esiste ancora il rischio di una recessione negli Stati Uniti.

[JPMorgan Chase avverte che l’economia statunitense potrebbe perdere un notevole slancio e che i risparmi in eccesso dei consumatori saranno esauriti]

JPMorgan Chase stima che i risparmi in eccesso accumulati dai consumatori statunitensi abbiano raggiunto il picco di 2,1 trilioni di dollari nell’agosto 2021 e siano stati di -91 miliardi di dollari nel giugno di quest’anno. il dollaro sarà esaurito nel maggio del prossimo anno e la liquidità potrebbe non essere in grado di sostenere i consumi attuali al di sopra dei livelli tendenziali.