Analisi fondamentale: osservare se il "ancoraggio del valore" si sta allentando dai dati on-chain
Quando il prezzo si ritira del 80% dal massimo, la maggior parte dei progetti ha già un TVL a zero, gli indirizzi attivi sono dimezzati, ma gli indicatori on-chain di Plasma mostrano una traiettoria rara di "prezzo in calo, utilizzo in aumento": negli ultimi 30 giorni il numero di transazioni è aumentato del 245% fino a 48,9 milioni, gli indirizzi attivi mensili hanno superato 1,79 milioni, e il TPS medio giornaliero, sebbene sia solo 14,9, è ancora molto più alto delle normali blockchain pubbliche con lo stesso ciclo di vita. Il TVL di token_terminal si mantiene a 3,79 miliardi di dollari, e anche se si allontana dal picco di 6,3 miliardi all'inizio di ottobre, rimane comunque il quinto a livello globale. È particolarmente degno di nota che il 9% del volume del ponte cross-chain di stablecoin da 36,7 miliardi di dollari si verifica su Plasma, affiancandosi a L2 maturi che operano da tre anni. Sul lato dei ricavi, le commissioni on-chain giornaliere di 88.000 dollari, sebbene non possano essere paragonate a Ethereum, sono comunque sufficienti a coprire l'inflazione annuale del 5% prevista per gli incentivi di staking futuri. In altre parole, il flusso di cassa on-chain non ha ancora mostrato interruzioni, e non si può nemmeno parlare di "spirale della morte". Ciò che abbassa realmente la valutazione è il lato dell'offerta: il rilascio ecologico di 227 milioni di token al mese, iniziato il 25 ottobre, ha direttamente aumentato l'offerta circolante dal 11% al 18,9%, espandendo il rapporto FDV/MC a 5,2 volte, mentre le aspettative di diluizione della capitalizzazione di mercato hanno sopraffatto l'aumento dell'utilizzo on-chain. Nel frattempo, la doppia quotazione su Robinhood e Trust Wallet ha lasciato un canale per l'ingresso degli investitori al dettaglio, mentre l'istituzione della licenza VASP in Europa e dell'ufficio di Amsterdam ha rimosso gli ostacoli alla potenziale conformità MiCA. Con un PS di 2,5 volte (prezzo/commissione) a confronto con Tron (4,1 volte) e BNB Chain (3,6 volte), l'attuale prezzo di 0,27 dollari non riflette ancora la crescita del flusso di cassa on-chain. Una volta che il staking sarà attivo nel Q1 2026 e i veri scenari di pagamento con USDT saranno in atto, il modello di valutazione avrà l'opportunità di convergere nuovamente nell'intervallo di 0,45-0,60 dollari — a condizione che il team possa dimostrare nei prossimi 90 giorni che il TVL non è solo un flusso di mining puro, ma una vera necessità di pagamento e prestito.
@Plasma $XPL #Plasmaplasma