Cina: spinta della domanda interna sotto il 15° FYP – HSBC
Il team macro di HSBC in Cina esamina i dati di gennaio-febbraio 2026 e gli ultimi risultati del Congresso Nazionale del Popolo, evidenziando un obiettivo di crescita del PIL del 4,5–5,0% per il 2026. La banca nota un forte investimento in attività fisse, una produzione industriale resiliente e solide esportazioni, insieme a una politica fiscale proattiva, piani di investimento ad alta intensità di infrastrutture e un chiaro focus nel potenziare la domanda interna, l'aggiornamento tecnologico e le riforme del mercato dei capitali sotto il 15° Piano Quinquennale.
Obiettivo di crescita e supporto politico
Il Congresso Nazionale del Popolo (NPC) della Cina si è concluso il 12 marzo, dopo una settimana di incontri per la definizione delle politiche.
L'obiettivo di crescita del PIL è stato fissato tra il 4,5% e il 5% per il 2026, con un impegno a cercare risultati ancora migliori nella pratica.
La Cina manterrà una posizione fiscale proattiva, con il governo centrale che assorbe una quota maggiore della spesa. Questo cambiamento è una risposta alle pressioni in corso derivanti dalla debolezza del mercato immobiliare, dai livelli di prezzo contenuti e dalla crescita fiscale più lenta, così come dalla necessità di dare impulso al 15° FYP. Il governo sta anticipando il supporto fiscale, accelerando l'emissione di obbligazioni e puntando a implementare riforme per allineare la gestione fiscale locale e centrale.
Le priorità di spesa sono strettamente collegate agli obiettivi a lungo termine: potenziare la domanda interna, promuovere la tecnologia e l'aggiornamento industriale e salvaguardare i mezzi di sussistenza.
"I progetti principali saranno il principale catalizzatore per un aumento degli investimenti. Il 15° FYP delinea 109 progetti attraverso le “Sei Reti” (acqua, reti elettriche, potenza di calcolo, comunicazioni, tubazioni e logistica), oltre a infrastrutture per trasporti, consumo, istruzione e sanità. Questi progetti sono previsti per stimolare l'investimento totale a oltre RMB7trn quest'anno, secondo la Commissione Nazionale per lo Sviluppo e la Riforma.
Il finanziamento governativo giocherà un ruolo di supporto significativo, con questo investimento previsto per superare RMB5trn nel 2026.
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