Gli osservatori affermano che il mercato delle criptovalute si sta preparando ad una recessione mentre la stretta di liquidità continua dopo l’innalzamento del tetto del debito statunitense.
L’aggiunta di un conto congiunto da parte del Tesoro degli Stati Uniti e della Federal Reserve (Fed) per ridurre il proprio bilancio rimuoverà centinaia di miliardi di dollari dal sistema finanziario, gravando sui prezzi nei prossimi mesi.
Il congelamento delle condizioni di liquidità all’inizio di quest’anno ha contribuito ad aumentare i prezzi degli asset rischiosi, comprese azioni e asset digitali. Le impennate a livello di mercato delle criptovalute hanno spinto Bitcoin (BTC), la più grande criptovaluta per capitalizzazione di mercato, a 31.000 dollari prima di precipitare in una frenesia speculativa sulle monete meme, che ricorda la corsa allo zucchero vicino al vertice del mercato rialzista.
Tuttavia, questa tendenza cambierà quando i legislatori statunitensi approveranno una maggiore capacità del governo di emettere nuovo debito, esercitando pressione sugli investimenti rischiosi.
In primo luogo, il Tesoro degli Stati Uniti dovrà riempire il conto generale del Tesoro (TGA) quasi completamente esaurito, il che significa reintegrare circa 500 miliardi di dollari in contanti dal sistema finanziario.
“Ciò potrebbe influenzare in particolare gli asset rischiosi poiché tendono ad essere più sensibili alle condizioni di liquidità rispetto ad asset più sicuri come le obbligazioni”, hanno affermato l’analista macro Noelle Acheson e molti gruppi azionari.
"Il prelievo del Dipartimento del Tesoro dal suo conto presso la Fed è stato uno dei ostacoli al mercato all'inizio di quest'anno, poiché il denaro che normalmente sarebbe rimasto lì è stato iniettato nell'economia sotto forma di spesa", ha spiegato il governo Acheson.
“Ora, potrebbe accadere il contrario: il governo deve ricostituire il saldo del conto emettendo debito che attirerebbe liquidità dal mercato e la riporterebbe nei conti del Tesoro”.
Il deposito sul conto generale coincide con la prosecuzione della campagna di restrizione quantitativa da parte della Fed, brevemente interrotta a marzo dalla crisi bancaria regionale, per ridurre il gonfiamento dei conti patrimoniali a sostegno dell’economia durante la pandemia.
L’analista macro Lyn Alden ha definito questo un “doppio colpo per la liquidità” in un rapporto di mercato.
“L’attrattiva di molti grandi titoli basati sulla liquidità svanirà nei prossimi mesi a meno che o fino a quando non avremo maggiore chiarezza sulle condizioni di liquidità in futuro”, ha affermato Alden. “Si tratta di un ambiente in cui gli investitori dovrebbero sapere a cosa andranno incontro, essere preparati alla volatilità ed evitare una leva finanziaria eccessiva”.
Secondo Tom Dunleavy, fondatore di Dunleavy Investment Research, il disegno di legge sul tetto del debito, se approvato nella sua forma attuale, contribuirebbe anche ad un impatto negativo sulla liquidità.
Ha spiegato in un tweet che diversi punti chiave dell’accordo, come la limitazione dei finanziamenti non legati alla difesa, il recupero dei fondi di soccorso pandemici inutilizzati e la ripresa dei pagamenti dei prestiti studenteschi limiteranno l’importo. Il resto spetta ai consumatori investire. “La liquidità sarà molto negativa”, ha aggiunto Dunleavy.
Implicazioni 3/4: la liquidità sarà molto negativa. Dobbiamo depositare circa 500 miliardi di dollari nel TGA, il che significa emettere obbligazioni. Con l’acquisto di bond da parte dei mercati finanziari, ciò significa ridurre gli investimenti in asset rischiosi. Il riavvio del fondo Covid19 + il riavvio dei prestiti studenteschi significa anche che i consumatori detengono meno dollari pic.twitter.com/ohHJiF7W6O
— Tom Dunleavy (@dunleavy89) 28 maggio 2023
La Camera dei Rappresentanti degli Stati Uniti è pronta a votare mercoledì sera sull’innalzamento del tetto del debito.
La piattaforma di trading aziendale, FalconX, ha affermato che l'inasprimento delle condizioni di liquidità, la ridotta probabilità di un taglio dei tassi della Fed quest'anno e l'attuale contesto commerciale di volatilità e volume ridotti hanno mantenuto il mercato delle criptovalute pronto a ricevere uno shock.
David Lawant, responsabile della ricerca presso FalconX, ha commentato: “Questo scenario macro (…) mi porta a credere che potremmo trovarci in una calma pericolosa prima della tempesta nel mercato delle criptovalute.