Binance Research | Caso di Studio sulla Recente Emissione di Obbligazioni su Ethereum da Parte di Santander [Sintesi]

PUNTI CHIAVE

• Il 12 Settembre 2019, Santander, una delle più importanti banche europee, ha tokenizzato obbligazioni sulla blockchain di Ethereum per un valore totale di 20 milioni di USD.

• Ha seguito la recente tokenizzazione di obbligazioni blockchain da istituzioni finanziarie e pubbliche come Societe Generale (2019) e il governo austriaco (2018).

• Nello specifico, questa emissione di obbligazioni da parte di Santander è stata messa sulla blockchain attraverso un processo a due token condotto su due wallet:

- Wallet investitore: crea il denaro tokenizzato ricevuto una volta che il denaro reale viene trasferito al conto depositario off-chain. Dopo l’investimento, questo wallet riceve le unità di obbligazioni tokenizzate.

- Wallet emittente: riceve il denaro tokenizzato dagli investitori che partecipano all’acquisto di obbligazioni. Dopo l’emissione dell’obbligazione, il denaro tokenizzato viene scambiato con denaro reale dal conto depositario off-chain.

• Le emissioni a reddito fisso sulla blockchain offrono diversi benefici sia per gli investitori che per gli emittenti, tra cui:

- una riduzione drastica del rischio di controparte dovuta ad atomic hashed time-locked contract.

- miglioramenti operativi con conseguente riduzione nei costi di emissione e maggiore velocità di esecuzione.

- servizi a valore aggiunto come tassazione più facile e un maggiore controllo sugli attuali titolari di debiti..

• Tuttavia, Santander ha comunque mantenuto off-chain documenti legali con un depositario fidato e non ha emesso titoli “nativi” su Ethereum. Più che una ‘emissione’ di obbligazioni si è trattato di una “tokenizzazione” di obbligazioni. 

• Inoltre, non hanno rilasciato pubblicamente il codice sorgente dello smart contract, escludendo alcuni dei presunti benefici dovuti all’utilizzo della tecnologia blockchain.

• Comunque, il vantaggio centrale di questa iniziativa è stato quello di mostrare che i network senza restrizioni come Ethereum possono essere usati anche per operazioni finanziarie (ad es., sviluppi futuri che affrontano la finalità delle transazioni e la protezione della privacy vengono adottati).

• Eventualmente, le obbligazioni blockchain dovrebbero diventare gradualmente un nuovo standard nel settore a reddito fisso. Rimane incerto se Ethereum (e blockchain private compatibili con la EVM come Quorum) abbiano già ottenuto la posizione di testa per le future emissioni di titoli finanziari.

Leggi il report completo in inglese visitando questo link: Caso di Studio sulla Recente Emissione di Obbligazioni su Ethereum da Parte di Santander