Kontrak opsi adalah perjanjian yang memberikan hak kepada pedagang untuk membeli dan menjual suatu aset pada harga yang telah ditentukan sebelum atau sesudah tanggal tertentu. Kontrak ini mirip dengan kontrak berjangka dalam banyak hal, namun tidak memaksa pemegangnya untuk menyelesaikan posisinya.
Kontrak opsi, atau opsi, adalah derivatif yang didasarkan pada berbagai aset dasar, seperti saham dan mata uang kripto. Mereka juga dapat diperoleh dari indeks keuangan. Seringkali, kontrak opsi digunakan untuk perdagangan spekulatif dan melindungi risiko pada posisi yang ada.
Bagaimana cara kerja kontrak opsi?
Ada dua jenis opsi utama, yang dikenal sebagai put dan call. Opsi beli memberi pemegang kontrak hak untuk membeli aset yang mendasarinya, sedangkan opsi jual memberi pemilik kontrak hak untuk menjual. Oleh karena itu, trader biasanya melakukan call untuk mengantisipasi kenaikan harga suatu aset, dan melakukan put untuk mengantisipasi penurunan harga. Mereka juga dapat menggunakan call dan put dengan harapan harga akan tetap stabil, atau bahkan kombinasi kedua jenis tersebut untuk bertaruh pada dan melawan volatilitas pasar.
Kontrak opsi terdiri dari setidaknya empat elemen: ukuran, tanggal kedaluwarsa, harga pelaksanaan (strike price) dan premi. Pertama, ukuran pesanan mengacu pada jumlah kontrak yang akan dijual. Kedua, tanggal kadaluarsa adalah hari dimana trader tidak dapat lagi mengeksekusi opsinya. Ketiga, harga pelaksanaan (exercise price) adalah harga dimana suatu aset akan dibeli atau dijual (apabila pembeli kontrak memutuskan untuk melaksanakan opsinya). Dan keempat, premi opsi adalah harga perdagangan kontrak dan menunjukkan jumlah yang harus dibayar investor untuk membeli opsi tersebut. Jadi, pembeli membeli kontrak dari penulis (penjual) yang mengandung nilai premium yang terus berubah seiring dengan berakhirnya opsi.
Jika harga eksekusi di bawah harga pasar, pedagang dapat membeli aset dasar dengan harga diskon dan, dengan memasukkan premi, dapat melaksanakan kontrak untuk mendapatkan keuntungan. Jika harga opsi melebihi harga pasar, maka opsi tersebut tidak menguntungkan dan tidak menarik bagi pedagang. Jika kontrak tidak dipenuhi, pembeli hanya kehilangan premi yang dibayarkan pada akhir kontrak.
Perlu dicatat bahwa meskipun hanya pembeli yang mempunyai hak untuk memilih apakah akan melaksanakan atau tidak melaksanakan call dan put mereka, penjual tunduk pada keputusan pembeli. Jadi, jika pedagang yang membeli opsi beli memutuskan untuk melaksanakan kontraknya, maka penulis (penjual) berkewajiban untuk menjual aset dasar pada harga yang telah disepakati sebelumnya. Demikian pula, jika pedagang membeli opsi jual dan memutuskan untuk melaksanakannya, penjual wajib membeli aset dasar dari pemilik kontrak. Artinya, penjual mempunyai risiko yang lebih tinggi dibandingkan pembeli. Meskipun pembeli membatasi kerugian mereka pada premi yang dibayarkan untuk kontrak, penjual pada gilirannya dapat mengalami kerugian lebih besar tergantung pada harga pasar aset tersebut.
Beberapa kontrak memberi pedagang hak untuk menggunakan opsi mereka kapan saja sebelum habis masa berlakunya. Kontrak ini biasa disebut sebagai kontrak opsi Amerika. Opsi Eropa, sebaliknya, hanya dapat dilaksanakan pada tanggal kedaluwarsa. Namun perlu dicatat bahwa nama-nama ini tidak ada hubungannya dengan lokasi geografisnya.
Opsi premium
Ada beberapa faktor yang mempengaruhi besaran premi. Agar lebih mudah dipahami, kita dapat berasumsi bahwa premi opsi bergantung pada setidaknya empat elemen: harga aset dasar, harga kesepakatan, sisa waktu hingga tanggal kedaluwarsa, dan volatilitas pasar (atau indeks) terkait. ). Pengaruh faktor-faktor terhadap besaran premi ditunjukkan pada tabel berikut.
Setelah menganalisis tabel ini, dapat dicatat bahwa harga aset dan harga eksekusi mempengaruhi premi call dan put dengan cara yang berlawanan. Semakin sedikit waktu yang tersisa sebelum kontrak dilaksanakan, semakin sedikit premi yang dapat diterima setiap peserta transaksi. Alasan utamanya adalah kemungkinan realisasi kontrak yang menguntungkan pedagang semakin berkurang setiap harinya. Di sisi lain, peningkatan tingkat volatilitas biasanya menyebabkan premi yang lebih tinggi. Jadi, premi pada kontrak opsi merupakan hasil kombinasi dua faktor.
Pilihan orang Yunani
Opsi Yunani adalah alat yang dirancang untuk mengukur faktor-faktor individual yang mempengaruhi harga kontrak. Secara khusus, ini adalah nilai statistik yang digunakan untuk mengukur risiko kontrak tertentu berdasarkan berbagai variabel yang mendasarinya. Di bawah ini adalah beberapa orang Yunani utama dan penjelasan singkat tentang apa yang mereka ukur:
Delta: mengukur seberapa besar perubahan harga kontrak opsi terhadap harga aset. Misalnya, delta sebesar 0,6 menunjukkan bahwa harga premium kemungkinan akan meningkat sebesar $0,60 untuk setiap kenaikan $1 pada harga aset.
Gamma: mengukur laju perubahan delta seiring waktu. Jadi, jika delta berubah dari 0,6 menjadi 0,45, gamma opsinya adalah 0,15.
Theta: Mengukur perubahan harga relatif terhadap pengurangan satu hari durasi kontrak. Premi diasumsikan berubah ketika opsi mendekati kadaluarsa.
Vega: mengukur tingkat perubahan harga kontrak relatif terhadap 1% volatilitas aset dasar. Peningkatan vega biasanya mencerminkan peningkatan harga call dan put.
Rho: mengukur perubahan harga suatu opsi sehubungan dengan volatilitasnya. Kenaikan suku bunga biasanya menyebabkan panggilan meningkat dan penurunan. Dengan demikian, nilai rho positif untuk opsi beli dan negatif untuk opsi jual.
Opsi Kasus Penggunaan
Lindung nilai
Kontrak opsi banyak digunakan sebagai alat untuk lindung nilai risiko. Contoh yang sangat sederhana dari strategi lindung nilai adalah ketika pedagang membeli opsi jual pada saham yang mereka miliki. Jika nilai aset tersebut mulai menurun, penggunaan opsi put akan membantu trader mencegah kerugian lebih lanjut.
Misalnya, bayangkan Alice membeli 100 saham seharga $50 dengan harapan harga pasarnya akan naik. Namun, untuk melindungi dirinya dari kemungkinan kerugian, dia memutuskan untuk membeli opsi jual dengan harga kesepakatan $48, membayar premi sebesar $2 untuk setiap saham. Jika pasar berubah menjadi bearish dan sahamnya turun menjadi $35, Alice dapat melaksanakan kontraknya untuk mengurangi kerugiannya dengan menjual setiap saham seharga $48, bukan $35. Namun jika pasar berubah menjadi bullish, dia tidak perlu melaksanakan kontraknya dan hanya akan kehilangan premi ($2 per saham).
Dalam kasus ini, Alice mencapai titik impas dan menghasilkan $52 ($50 + $2 per saham), dan jika terjadi kerugian, kerugiannya tidak akan melebihi $400 ($200 untuk premi dan $200 lagi untuk menjual saham pada harga $48).
Perdagangan spekulatif
Opsi juga dapat digunakan untuk perdagangan spekulatif. Misalnya, seorang pedagang yang yakin harga suatu aset akan naik akan membeli opsi beli. Jika harga melebihi harga kesepakatan, pedagang dapat menggunakan opsinya untuk membeli aset dengan harga diskon. Ketika harga aset berada di atas atau di bawah harga kesepakatan, sehingga membuat kontrak menguntungkan, opsi tersebut dianggap sebagai pemenang. Suatu opsi juga dianggap pemenang jika berada pada titik impas, dan pecundang jika opsi tersebut mengalami kerugian.
Strategi Dasar
Saat memperdagangkan opsi, pedagang dapat menggunakan berbagai taktik berdasarkan empat posisi dasar. Jika Anda bertindak sebagai pembeli, Anda diberi hak untuk membeli – opsi beli atau menjual – opsi jual. Jika Anda seorang penulis, Anda diberikan hak yang sama dengan pembeli, namun seperti yang telah disebutkan sebelumnya, ciri pembedanya adalah kewajiban penjual untuk membeli atau menjual aset tersebut jika pemilik kontrak memutuskan untuk menggunakannya.
Strategi perdagangan opsi yang berbeda bergantung pada kombinasi call dan put yang berbeda. Posisi pelindung, panggilan tertutup, straddle, dan strangle hanyalah beberapa contoh strategi yang populer.
Protective Put: Melibatkan pembelian opsi jual pada aset yang dimiliki. Ini adalah strategi lindung nilai risiko yang digunakan oleh Alice pada contoh sebelumnya. Dikenal juga sebagai asuransi portofolio karena melindungi investor terhadap potensi penurunan harga atau tren bearish, sambil menahan aset hingga kemungkinan terjadi tren bullish atau kenaikan harga saham.
Covered Call: Strategi ini digunakan investor untuk menghasilkan pendapatan tambahan (premi opsi). Jika kontrak tidak dilaksanakan, pedagang menerima premi sekaligus mempertahankan asetnya. Namun jika akad itu mulai berlaku karena adanya kenaikan harga, maka pemilik wajib melaksanakannya.
Straddle: Melibatkan pembelian call dan put pada aset yang sama dengan harga kesepakatan dan tanggal kedaluwarsa yang sama. Hal ini memungkinkan Anda memperoleh keuntungan selama harga aset berubah dalam kisaran yang cukup ke segala arah. Dengan kata lain, trader bertaruh pada volatilitas.
Strangle: melibatkan pembelian call dan put pada aset yang sama dengan tanggal habis masa berlaku yang sama namun harga strike yang berbeda. Pada dasarnya, strangle mirip dengan straddle, namun lebih murah untuk membuka posisi. Namun, strangle membutuhkan tingkat volatilitas pasar yang lebih tinggi agar bisa menguntungkan.
Keuntungan:
Sangat bagus untuk melindungi risiko pasar.
Solusi yang lebih fleksibel untuk perdagangan spekulatif.
Ketersediaan berbagai kombinasi dan strategi perdagangan dengan model risiko dan imbalan yang unik.
Dapat digunakan untuk menghasilkan keuntungan selama tren pasar apa pun: baik bullish maupun bearish, serta sideways.
Dapat digunakan untuk mengurangi biaya saat membuka posisi.
Ketersediaan untuk eksekusi beberapa transaksi secara bersamaan.
Kekurangan
Pemahaman yang sulit tentang cara kerja semua mekanisme dan cara penghitungan bonus.
Termasuk resiko yang tinggi terutama bagi penulis (penjual).
Strategi perdagangan yang lebih kompleks dibandingkan dengan solusi alternatif.
Pasar opsi sering kali mengalami tingkat likuiditas yang rendah, sehingga kurang menarik bagi sebagian besar pedagang.
Premi opsi sangat fluktuatif dan cenderung menurun seiring dengan semakin dekatnya masa berlakunya.
Opsi vs. Kontrak Berjangka
Opsi dan kontrak berjangka merupakan instrumen derivatif dan mewakili beberapa kasus penggunaan yang umum, namun meskipun memiliki kesamaan, terdapat perbedaan yang signifikan di antara keduanya.
Berbeda dengan opsi, kontrak berjangka selalu diselesaikan pada saat habis masa berlakunya, artinya pemegang kontrak diwajibkan secara hukum untuk bertransaksi dengan aset yang mendasarinya (atau membayar sejumlah uang yang sesuai). Opsi hanya dilaksanakan dengan izin dari pedagang yang memiliki kontrak. Jika pemilik kontrak (pembeli) melaksanakan opsinya, penulis (penjual) setuju untuk bertransaksi dengan aset yang mendasarinya.
Ringkasan
Seperti namanya, opsi memberikan kemampuan bagi investor untuk membeli atau menjual suatu aset di masa depan, berapa pun harga pasarnya. Kontrak jenis ini sangat serbaguna dan dapat digunakan dalam berbagai kasus, tidak hanya untuk perdagangan spekulatif, tetapi juga untuk lindung nilai.
Perlu dicatat bahwa opsi perdagangan, serta derivatif lainnya, dikaitkan dengan banyak risiko. Sebelum menggunakan kontrak jenis ini, Anda harus memahami cara kerjanya. Penting juga untuk memiliki pemahaman yang baik tentang kombinasi call dan put yang berbeda serta memahami potensi risiko yang terkait dengan strategi tertentu. Selain itu, untuk mengurangi potensi kerugian, trader harus mematuhi taktik manajemen risiko serta penggunaan analisis teknis dan fundamental.