Isi

  • Apa itu Teori Dow?

  • Prinsip dasar teori Dow

    • Pasar memperhitungkan semua peristiwa

    • Tren Pasar

    • Tiga fase utama dari setiap tren

    • Korelasi lintas indeks

    • Nilai volume

    • Aksi tren sebelum konfirmasi pembalikan

  • Kesimpulan


Apa itu Teori Dow?

Teori Dow menjadi dasar analisis teknis berdasarkan tulisan Charles Dow mengenai teorinya tentang perilaku pasar. Dow adalah pendiri dan editor Wall Street Journal dan salah satu pendiri Dow Jones & Company. Sebagai bagian dari perusahaan, ia membantu menciptakan indeks saham pertama, yang dikenal sebagai Dow Jones Transportation Index (DJT), diikuti oleh Dow Jones Industrial Average (DJIA).

Dow tidak pernah menggambarkan gagasannya sebagai teori tertentu atau menyebutnya demikian. Namun, banyak orang mengetahuinya melalui editorialnya di Wall Street Journal. Setelah kematian Dow, editor lain, seperti William Hamilton, menyempurnakan ide-ide ini dan menggunakan artikelnya untuk menyusun apa yang sekarang dikenal sebagai Teori Dow.

Artikel ini memberikan pengantar tentang Teori Dow, dengan mengamati berbagai tahap tren pasar berdasarkan karyanya. Seperti halnya teori apa pun, prinsip-prinsip berikut ini tidaklah sempurna dan terbuka terhadap beragam interpretasi.

 

Prinsip Dasar Teori Dow

Pasar memperhitungkan semua peristiwa

Prinsip ini terkait erat dengan apa yang disebut hipotesis pasar efisien (EMH). Dow percaya bahwa jika ada diskon di pasar, itu berarti semua informasi yang tersedia sudah tercermin dalam harga.

Misalnya, jika suatu perusahaan mengharapkan untuk melaporkan peningkatan positif dalam laba, pasar akan mencerminkan berita tersebut sebelum hal itu terjadi. Permintaan terhadap saham mereka akan meningkat sebelum laporan dirilis, dan kemudian harganya mungkin tidak banyak berubah setelah laporan yang diharapkan dirilis.

Dow juga dapat mencatat bahwa dalam beberapa kasus suatu perusahaan bahkan mungkin melihat harga sahamnya turun setelah berita baik dirilis karena berita itu tidak sebaik yang diharapkan masyarakat.

Prinsip ini masih dianggap benar oleh banyak pedagang dan investor, terutama oleh mereka yang secara teratur menggunakan analisis teknis. Akan tetapi, mereka yang lebih menyukai analisis fundamental tidak setuju dengan pernyataan ini dan meyakini bahwa nilai pasar tidak mencerminkan nilai intrinsik saham yang sebenarnya.

 

Tren pasar

Beberapa orang mengatakan bahwa karya Dow melahirkan konsep tren pasar, yang sekarang dianggap sebagai elemen penting dalam dunia keuangan. Teori Dow menyatakan bahwa ada tiga jenis tren dasar:

  • Tren Utama atau Primer – Berlangsung selama beberapa bulan hingga beberapa dekade, tren ini juga merupakan pergerakan utama pasar.

  • Tren Minor – Durasi tindakan dari beberapa minggu hingga beberapa bulan.

  • Tren Minor atau Sedikit – Tren ini mungkin terbatas pada kurang dari satu minggu atau sepuluh hari. Dalam beberapa kasus, durasinya mencapai beberapa jam atau satu hari.

Dengan mempelajari berbagai tren, investor diberi kesempatan untuk memilih momen yang paling tepat untuk masuk. Sementara tren primer menjadi kunci ketika mempertimbangkan peluang masuk, tren sekunder dan minor bertentangan dengan tren primer.

Misalnya, jika Anda meyakini bahwa mata uang kripto memiliki tren primer positif tetapi secara berkala mengalami tren sekunder negatif, Anda diberi kesempatan untuk membelinya lebih murah dan mencoba menjualnya saat harganya naik.

Dalam kasus ini, masalahnya hanya menentukan jenis tren dengan tepat, dan ini adalah inti dari analisis teknis yang mendalam. Saat ini, investor dan pedagang menggunakan berbagai alat untuk mengidentifikasi dan memahami tren terkini.

 

Tiga fase utama dari setiap tren

Dow menemukan bahwa tren primer jangka panjang melibatkan tiga fase. Misalnya, dalam pasar yang sedang naik, fase-fasenya akan terlihat seperti ini:

  • Akumulasi – Setelah pasar beruang sebelumnya, nilai aset masih rendah karena sentimen publik sangat negatif. Pedagang dan pembuat pasar berpengalaman mulai mengumpulkan aset selama periode ini sebelum terjadi kenaikan harga yang signifikan.

  • Partisipasi Publik – Pasar saat ini menyadari peluang yang telah dilihat oleh pedagang berpengalaman dan masyarakat menjadi lebih aktif sebagai pembeli. Pada tahap ini, harga naik dengan cepat.

  • Distribusi – Sementara sebagian besar peserta terus berspekulasi, tren ini hampir berakhir. Pembuat pasar mulai mendistribusikan aset mereka, yaitu: menjualnya kepada mereka yang belum menyadari bahwa tren tersebut akan segera berbalik.

Dalam pasar yang sedang melemah, fase-fasenya akan berada dalam urutan terbalik. Tren akan dimulai dengan pendistribusian aset dari para peserta yang menyadari tanda-tanda tren menurun, dan akan disertai dengan partisipasi masyarakat. Pada fase ketiga, masyarakat akan terus berspekulasi dengan panik bahwa pasar akan terus jatuh lebih jauh, tetapi investor yang menyadari adanya pergeseran akan mulai mengumpulkan aset lagi. 

Tidak ada jaminan bahwa prinsip ini bekerja dengan sempurna, tetapi ribuan pedagang dan investor mempertimbangkan fase-fase ini sebelum membuat keputusan keuangan yang relevan. Perlu dicatat bahwa metode Wyckoff juga bergantung pada gagasan akumulasi dan distribusi, yang juga dapat dilihat dalam konsep siklus pasar yang agak mirip (transisi dari satu fase ke fase lainnya).

 

Korelasi lintas indeks

Menurut Dow, tren utama yang terlihat pada grafik satu indeks harus dikonfirmasi oleh tren indeks pasar lainnya. Pada saat itu, sebagian besar tentang transportasi dan Dow Jones Industrial Average.

Pasar transportasi saat itu (terutama kereta api) terkait erat dengan industri. Artinya, untuk dapat memproduksi barang lebih banyak, pertama-tama perlu ditingkatkan aktivitas angkutan kereta api untuk memasok bahan baku yang dibutuhkan. 

Dengan demikian, ada hubungan yang jelas antara industri manufaktur dan pasar transportasi. Jika satu pasar dalam kondisi normal dan sehat, maka pasar lainnya kemungkinan besar pun demikian. Namun, prinsip korelasi lintas indeks tidak begitu baik saat ini karena banyak produk bersifat digital dan tidak memerlukan pengiriman fisik.

 

Arti dari volume

Seperti banyak investor lainnya, Dow percaya bahwa volume perdagangan merupakan indikator sekunder yang penting karena tren yang kuat harus selalu disertai dengan volume perdagangan yang tinggi. Semakin tinggi volume, semakin tinggi pula kemungkinan pergerakan harga mencerminkan tren pasar sebenarnya. Jika tidak, pada volume kecil, tren tidak terwujud dengan baik, seperti halnya pertumbuhan harga aset, yang pada gilirannya tidak mencerminkan tindakan tren yang nyata dan sehat.

 

Aksi tren hingga pembalikan dikonfirmasi

Dari sudut pandang Dow, jika pasar sedang dalam tren, tren tersebut akan terus berlanjut. Misalnya, jika harga saham suatu perusahaan mulai bereaksi positif setelah berita baik dirilis, harga saham akan terus naik hingga pembalikan tren ditunjukkan dengan tepat.

Karena alasan ini, Dow menyarankan untuk memperlakukan semua perubahan tersebut dengan hati-hati sampai tren primer baru terkonfirmasi. Tentu saja, membedakan tren minor dari awal tren utama baru tidaklah mudah, dan pedagang sering kali menemui pembalikan yang menyesatkan yang ternyata merupakan tren minor.

 

Kesimpulan

Beberapa kritikus berpendapat bahwa Teori Dow sudah ketinggalan zaman, khususnya berkenaan dengan prinsip korelasi lintas indeks (yang menyatakan bahwa suatu indeks atau rata-ratanya harus mendukung atau relatif konsisten dengan indeks lainnya). Namun, sebagian besar investor percaya bahwa Teori Dow masih relevan, tidak hanya untuk mengidentifikasi fase-fase peluang keuangan yang paling menguntungkan, tetapi juga karena konsep tren pasar merupakan buah karyanya.