Hari ini kita melanjutkan untuk membahas proyek menarik, yaitu Frax, saat ini bernilai 400 juta dolar, peringkat sekitar 90. Frax adalah protokol stablecoin algoritma fraksional pertama.
Kita tahu bahwa stablecoin algoritma yang hebat sebelumnya, luna, sudah mengalami keruntuhan, saat itu nilai pasar tertinggi luna mencapai 66 miliar dolar. Jika Frax bisa menjadi luna berikutnya, maka kemungkinan besar ia bisa menjadi koin seratus kali lipat di pasar bullish berikutnya.
Frax Finance (disingkat Frax) sebelumnya bernama Decentral Bank, adalah protokol stablecoin algoritma fraksional. Frax adalah protokol sumber terbuka, tanpa izin, sepenuhnya di blockchain, saat ini berjalan di Ethereum (mungkin akan diimplementasikan untuk beroperasi lintas rantai di masa depan). Tujuan akhir dari protokol Frax adalah untuk menyediakan mata uang algoritma yang sangat dapat diskalakan dan terdesentralisasi, menggantikan aset digital dengan pasokan tetap seperti BTC. FRAX adalah stablecoin, dengan target sekitar 1 dolar/koin. Frax Shares (FXS) adalah token tata kelola, yang dapat mengumpulkan biaya, menyita pendapatan, dan nilai jaminan berlebih. Saat ini, ia memiliki tiga jenis stablecoin, yaitu FRAX yang telah disebutkan di atas, FPI (Frax Price Index), dan FraxEther (frxETH) yang terikat pada ETH.
Protokol Frax mengimplementasikan sistem dua token: stablecoin FRAX dan token pemerintahan FXS. Sistem dua token memungkinkan FRAX untuk didukung oleh agunan dan algoritma (yang mengelola pembakaran dan penebusan FXS) secara bersamaan. Ketika agunan dan FXS disetor ke dalam kontrak protokol FRAX, FRAX akan dicetak, jumlah agunan yang dibutuhkan untuk mencetak 1 FRAX ditentukan oleh rasio agunan. Rasio agunan protokol Frax menentukan proporsi antara agunan yang mendukung 1 FRAX senilai 1 dolar dan mekanisme algoritma.
FRAX adalah sistem yang dapat menjaga pengikatan token '1 dolar' melalui 'mencetak' dan 'menebus'.
Ini memungkinkan para arbitrase untuk menyeimbangkan penawaran dan permintaan FRAX di pasar terbuka. Jika harga pasar FRAX lebih tinggi dari harga target 1 dolar, ada peluang arbitrase dengan memasukkan nilai 1 dolar ke sistem untuk setiap FRAX dan menjual token FRAX yang dicetak di pasar terbuka dengan harga di atas 1 dolar. Untuk menciptakan FRAX baru, pengguna harus menempatkan nilai 1 dolar di dalam sistem.
Perbedaannya terletak pada proporsi antara agunan dan FXS yang menyusun nilai 1 dolar.
Ketika FRAX berada pada tahap 100% agunan, nilai 100% yang dimasukkan ke dalam sistem untuk mencetak FRAX adalah agunan.
Ketika protokol memasuki tahap fractional, sebagian nilai yang masuk ke dalam sistem selama proses pencetakan berubah menjadi FXS (lalu dibakar dari sirkulasi). Misalnya, pada rasio agunan 98%, setiap FRAX yang diterbitkan memerlukan 0,98 dolar agunan dan 0,02 dolar FXS. Pada rasio agunan 97%, setiap FRAX yang diterbitkan memerlukan 0,97 dolar agunan dan 0,03 dolar FXS, dan seterusnya.
Ketika Frax berada di bawah 1 dolar, itu berarti nilai 1 dolar di belakang Frax menjadi berharga, maka Frax di pasar akan menebus agunan, dan likuiditas Frax di pasar akan berkurang, sehingga nilai Frax akan meningkat. Prinsip ini sebenarnya sama dengan luna sebelumnya.
FRAX/FXS/Harga agunan adalah nilai rata-rata tertimbang waktu dari pasangan token yang relevan di Uniswap dengan harga ETH/USD dari oracle Chainlink. Oracle Chainlink memungkinkan protokol untuk mendapatkan harga nyata dari dolar terhadap berbagai token, bukan hanya harga rata-rata dari kolam aset stablecoin di Uniswap. Ini menjaga FRAX stabil terhadap dolar itu sendiri, memberikan fleksibilitas yang lebih besar, bukan hanya terikat pada harga rata-rata tertimbang dari stablecoin lainnya.
Menjaga stabilitas adalah kunci untuk semua stablecoin. FRAX mempertahankan rasio 1:1 dengan dolar melalui kolam likuiditas yang sangat dalam. Di antara kolam likuiditas terbesar, ada kolam FRAX3CRV di Curve. Saat ini, kolam FRAX3CRV memiliki sekitar 1,3 miliar FRAX, kedalaman likuiditas ini memungkinkan FRAX untuk diperdagangkan dengan slippage rendah atau tanpa slippage dengan stablecoin lainnya. Sebagai bagian dari protokol Frax v2, Curve AMO secara otomatis menyediakan kelebihan agunan dan FRAX ke kolam FRAX3CRV, memastikan kedalaman kolam FRAX3CRV yang cukup, yang lebih lanjut meningkatkan stabilitas token FRAX (lebih banyak detail dapat ditemukan di bagian AMO di bawah).
Fungsi penggunaan token
Frax Share (FXS) adalah token pemerintahan ERC-20 non-stable dari FRAX dan memiliki kasus penggunaan berikut:
Pemerintahan: Memberikan hak pemerintahan kepada pemegang token untuk menambah/menyesuaikan kolam aset agunan, menetapkan biaya pencetakan/penebusan, dan mengubah tingkat pembaruan rasio agunan.
Agunan: Mengagunkan di berbagai kolam untuk mendapatkan pengembalian tahunan yang diinginkan.
Mencetak dan menebus: Mencetak FRAX akan membakar FXS, menebus FRAX akan mencetak FXS.
Hadiah: Pengguna yang menyetor token LP Uniswap ke dalam kolam insentif tertentu dapat memperoleh hadiah FXS.
Pada tahap awal, FRAX dijamin 100%, yang berarti mencetak FRAX hanya memerlukan penempatan agunan ke dalam kontrak pencetakan. Pada tahap sebagian agunan, mencetak FRAX memerlukan penyediaan proporsi agunan yang tepat dan pembakaran FXS.
Gambar di bawah ini adalah semua produknya:
Distribusi Token
Total pasokan token FXS awal ditetapkan pada 100 juta token. Seiring dengan semakin banyak FRAX yang digunakan di ekosistem DeFi, nilai aset pemegang FXS akan terus meningkat, karena mencetak FRAX memerlukan pembakaran FXS (sehingga mengurangi pasokan FXS, meningkatkan nilai aset pemegang FXS). Saat nilai FXS meningkat, stabilitas harga FRAX juga akan meningkat, menciptakan siklus umpan balik positif bagi semua orang yang meminjam atau meminjam FRAX untuk transaksi DeFi.
Lihat data lainnya, TVL di blockchain adalah 670M.
Gambar di bawah ini adalah data pendapatan protokol, rata-rata pendapatan 700 ribu dolar per hari, yang berarti 200 juta dolar per tahun. Saat ini, nilai pasar hanya 470 juta dolar, jadi ini adalah area yang sangat undervalued. Dan ada potensi besar, jika dapat berkembang dalam pasar bullish seperti luna, maka ini akan menjadi koin seratus kali lipat.
Sebagai kesimpulan, stablecoin algoritmik masih merupakan pasar dengan banyak potensi, karena jalur ini belum memiliki pemain bintang yang keluar. Luna yang sudah keluar kini sudah mati. Tentu saja, sebelumnya ada banyak stablecoin algoritmik yang gagal, jadi masih ada beberapa celah di area ini. Namun, perlu diingat bahwa kue pasar sangat besar, pasti akan ada petualang yang datang untuk merebut kue ini. Anda bisa membayangkan betapa menguntungkannya perusahaan Tether hanya dengan menerbitkan USDT, tanpa melakukan apa-apa, tidak ada agunan, dan mendapatkan 86 miliar dolar, menyimpan di bank selama setahun mendapatkan bunga 4 miliar dolar, sungguh sangat menguntungkan. Kemudian di jalur stablecoin agunan ada maker, dan yang terpusat juga membutuhkan ketahanan terhadap penyensoran, lihat bagaimana BUSD langsung anjlok saat disensor, hanya stablecoin algoritmik yang memiliki karakteristik tanpa agunan dan sangat transparan, jadi ini adalah tempat yang wajib diperjuangkan.