Synthetix diluncurkan pada tahun 2017 oleh Kain Warwick dan Justin Moses. Proyek ini, awalnya bernama Havven, menawarkan stablecoin (nUSD) yang dijaminkan secara berlebihan oleh aset kripto. Protokol ini telah berkembang pesat sejak saat itu, kini menawarkan bentuk aset sintetis di mainnet Ethereum dan Optimisme.
Synthetix telah mengalami pertumbuhan yang signifikan baru-baru ini. Artikel ini bertujuan untuk menguraikan apa yang membuat Synthetix unik saat ini, kinerja terkininya, dan mengapa V3 merupakan inovasi besar untuk DeFi.
Status Synthetix saat ini
Synthetix diluncurkan pada tahun 2017 oleh Kain Warwick dan Justin Moses. Proyek ini, awalnya bernama Havven, menawarkan stablecoin (nUSD) yang dijaminkan secara berlebihan oleh aset kripto. Protokol ini telah berkembang pesat sejak saat itu, kini menawarkan bentuk aset sintetis di mainnet Ethereum dan Optimisme.
Saat ini, Synthetix berfungsi sebagai lapisan likuiditas untuk banyak protokol DeFi. Di Synthetix, pengguna mempertaruhkan token asli SNX, yang digunakan untuk mencetak sUSD (dolar AS sintetis). Dengan demikian, sUSD adalah stablecoin asli Synthetix, yang dijaminkan secara berlebihan oleh SNX dan mewakili utang pengguna pada protokol tersebut.
Oleh karena itu, total likuiditas yang tersedia untuk protokol yang dibangun di Synthetix bergantung pada jumlah jaminan (yaitu SNX) pada protokol tersebut. Mengapa pengguna mempertaruhkan SNX untuk mencapai likuiditas sintetis ini? Karena pemangku kepentingan diberi hadiah token SNX asli dan juga menerima biaya untuk memanfaatkan utang sintetis ini (saat ini hasil tahunan sebesar 40%). Jika jumlah SNX yang dipertaruhkan turun di bawah ambang batas tertentu, penerbitan SNX akan ditingkatkan, sehingga menarik lebih banyak pengguna untuk mempertaruhkan SNX dan meningkatkan likuiditas.
Likuiditas di Synthetix mendukung dua jenis aset berbeda: spot dan futures. Spot Synthetics melacak berbagai aset seperti mata uang kripto, komoditas, valas, dan banyak lagi. Ini adalah cara bagi pengguna untuk memperoleh aset dasar tanpa benar-benar memegang aset tersebut. Kontrak berjangka sintetis memungkinkan pengguna untuk memperdagangkan kontrak berjangka dengan leverage pada berbagai aset. Likuiditas di Synthetix bertindak sebagai mitra dalam perdagangan ini. Oleh karena itu, pemangku kepentingan SNX menanggung risiko pihak lawan. Artinya, jika trader yang menggunakan protokol trading yang memanfaatkan likuiditas Synthetix (seperti Kwenta) menghasilkan keuntungan besar, maka utang pemangku kepentingan akan meningkat, dan sebaliknya. Namun, terdapat mekanisme untuk mengurangi risiko ini, termasuk peluang arbitrase (tingkat pendanaan) yang memberikan peluang arbitrase kepada pedagang jika aktivitas perdagangan menyimpang. Hal ini dimaksudkan untuk membuat penyedia likuiditas (stakeker SNX) melakukan lindung nilai secara netral, sementara V3 akan menimbulkan risiko isolasi.
Akun
Saat ini, Synthetix memiliki total nilai terkunci (TVL) sebesar $375 juta, yang berarti SNX senilai $375 juta telah dipertaruhkan. Salah satu contoh yang dibangun di Synthetix dan memanfaatkan likuiditas protokol adalah Kwenta. Kwenta adalah protokol perdagangan berjangka abadi di Optimisme yang tidak memiliki likuiditas asli melainkan mewarisi likuiditas dari Synthetix. Semua pasangan perdagangan di Kwenta berdenominasi sUSD, jadi untuk memperdagangkan aset sintetis ini, pengguna perlu mencetak sUSD dengan mempertaruhkan SNX (atau membeli sUSD di pasar).
Semua biaya transaksi yang timbul di Kwenta dibayarkan kepada pemangku kepentingan SNX. Rata-rata, Kwenta menyumbang sekitar 60-70% dari seluruh biaya yang dihasilkan oleh protokol yang memanfaatkan likuiditas Synthetix. Ada protokol/frontend lain yang dibangun di atas Synthetix, termasuk:
Lyra;
Thales;
Akun;
dHedge;
Polinomial
Infinex
Infinex adalah bursa berkelanjutan on-chain yang bertujuan untuk mensimulasikan pengalaman perdagangan di bursa terpusat secara on-chain dengan cara yang terdesentralisasi. Karena antarmuka pengguna dan pengalaman merupakan inti dari protokol, mode "Mudah" dan "Pro" akan tersedia untuk memudahkan menarik pedagang baru.
Protokol ini tidak akan memiliki token asli baru dan akan diatur oleh SNX. Selain itu, semua hasil akan digunakan untuk memperdalam likuiditas di Synthetix dengan membeli dan mempertaruhkan SNX. Semakin tinggi volumenya, semakin besar tekanan beli pada SNX dan semakin dalam likuiditasnya. Hal ini dapat menciptakan siklus yang baik.
Indikator Synthetix V2
Di bawah ini adalah grafik dari Token Terminal yang menunjukkan harga SNX dan volume perdagangan yang menggunakan likuiditas Synthetix. Seperti yang ditunjukkan pada grafik, terdapat perbedaan besar antara aktivitas on-chain terkini dan harga SNX saat ini.
Synthetix telah meluncurkan sejumlah produk baru-baru ini, dengan peningkatan Perps V2 memainkan peran utama dalam meningkatkan aktivitas. Peningkatan ini memperkenalkan berbagai aset sintetis yang dapat digunakan pada protokol seperti Kwenta. Perlu disebutkan bahwa Synthetix menerima sejumlah besar token OP dari Optimism, yang digunakan dalam protokol seperti Kwenta untuk memberi insentif kepada pengguna agar menggunakan produk tersebut. Selain itu, Kwenta juga menerbitkan token KWENTA tambahan untuk memberikan insentif yang lebih tinggi.
Di bawah ini adalah grafik TVL, yang dalam kasus Synthetix berhubungan langsung dengan harga SNX, seperti yang ditunjukkan di bawah ini. Ini karena seperti yang disebutkan sebelumnya, SNX adalah satu-satunya aset yang dapat dipertaruhkan pada protokol tersebut.
Synthetix adalah infrastruktur inti di DeFi dan likuiditasnya digunakan oleh banyak protokol, seperti yang disebutkan di atas. Saat ini, batasan likuiditas atau TVL adalah hanya SNX yang dapat dipertaruhkan di Synthetix. Ini akan berubah di V3.
Sintetis V3
Synthetix V3 mencakup serangkaian peningkatan yang membawa Synthetix ke level berikutnya: menyediakan lapisan likuiditas lintas rantai untuk DeFi. V3 saat ini sedang dalam tahap alfa dan berbagai fitur akan diluncurkan secara bertahap.
TLDR
Multi-jaminan, bukan hanya SNX;
Lapisan likuiditas tanpa izin;
Ekosistem yang ramah pengembang;
Implementasi lintas rantai yang mulus.
Janji agunan berganda
Taruhan multi-jaminan adalah salah satu prinsip inti dari visi Synthetix V3. Saat ini, hanya SNX yang dapat dipertaruhkan untuk menyediakan likuiditas yang digunakan oleh pasar spot sintetis dan pasar abadi. V3 memperkenalkan desain brankas, dengan setiap brankas diwakili oleh jenis jaminan (token). Satu brankas bisa berupa ETH, SNX lainnya, dan wBTC ketiga. Jenis jaminan yang membentuk brankas ini ditambahkan melalui tata kelola. Selain itu, brankas dapat ditambahkan ke kumpulan untuk digunakan oleh protokol yang ingin memanfaatkan likuiditas tertentu. Misalnya, kumpulan dapat terdiri dari brankas ETH dan brankas DAI, yang kemudian dapat digunakan di pasar derivatif on-chain seperti Kwenta. Beberapa manfaat tersebut antara lain:
Sebagai seorang pemangku kepentingan, Anda memiliki lebih banyak kebebasan dalam memilih aset mana yang akan ditawarkan sebagai jaminan dan mendapatkan imbalan.
Karena kumpulan tersebut terikat pada pasar tertentu, para pemangku kepentingan dilindungi dari risiko. Investor yang menghindari risiko hanya dapat menyediakan likuiditas ke kumpulan yang digunakan oleh pasar BTC dan ETH dan tidak melibatkan aset berisiko.
Karena kumpulan terikat pada pasar tertentu, kumpulan tersebut dapat dilindungi nilai dengan lebih baik, sehingga mengurangi risiko pihak lawan.
Lapisan likuiditas tanpa izin
Dengan V3, pengembang dapat menciptakan pasar baru di Synthetix yang memanfaatkan kumpulan likuiditas tanpa izin. Rintangan signifikan dalam DeFi adalah membangun likuiditas sejak dini, yang sering kali diberi insentif dengan menerbitkan token dalam jumlah besar.
Selain dapat memilih kumpulan likuiditas mana yang harus diintegrasikan oleh pasar, pencipta pasar juga dapat memilih oracle yang digunakan untuk produk mereka dan membuat struktur imbalan khusus untuk penyedia likuiditas. Pencatatan aset sintetis baru juga tidak lagi melalui tata kelola, tetapi dapat dilakukan dengan mudah. Aset ini dapat berupa apa saja mulai dari OP spot hingga opsi ETH.
Synthetix pada akhirnya akan berfungsi sebagai platform likuiditas sebagai layanan yang dapat dengan mudah diintegrasikan dengan produk baru.
Implementasi lintas rantai yang mulus
Tujuan akhir Synthetix V3 adalah tersedia di rantai EVM mana pun. Yang disebut Teleporter akan membuat likuiditas yang disediakan di satu rantai tersedia di rantai lain. Misalnya, jika pengguna menyediakan likuiditas ke kumpulan Optimisme, pasar di Arbitrum dapat memanfaatkan likuiditas tersebut untuk mendukung platform mereka.
Berikut ikhtisar struktur pasar spot Synthetix V3: pengguna menyimpan aset mereka ke brankas, yang ditambahkan ke kumpulan tertentu. Kumpulan ini dapat digunakan oleh protokol untuk menciptakan pasar di atas kumpulan likuiditas Synthetix. Pasar inilah yang berinteraksi dengan pengguna di dapps yang dibangun di Synthetix, seperti Kwenta.
Ke V3
Berikut pengenalan singkat mengenai rencana sebelum perilisan Synthetix V3 versi lengkap:
Migrasi Stablecoin – V3 memperkenalkan stablecoin sintetis baru untuk menggantikan sUSD V2 saat ini. Namanya belum diputuskan, tetapi salah satu sarannya adalah tetap menggunakan stablecoin baru sebagai "sUSD" dan kemudian mengganti nama versi V2 saat ini menjadi "oldUSD" atau "legacyUSD". Seiring waktu, ketika stablecoin V3 baru dan aset sintetis mendapatkan likuiditas dan pemberdayaan, pengguna perlu memigrasikan aset mereka dari V2 ke V3 (melalui kumpulan Curve).
Perps V3 – Perps V3 akan memperkenalkan multi-jaminan yang disebutkan sebelumnya. Intinya bagi pedagang yang menggunakan protokol seperti Kwenta, Polynomial, dan lainnya adalah bahwa semua aset sintetis (tidak hanya sUSD) dapat digunakan sebagai jaminan untuk perdagangan. UI/UX juga akan lebih ramping dan intuitif. Sebagian besar kode inti telah selesai dan hampir diaudit. Testnet kemungkinan akan ditayangkan pada akhir Juli.
Tingkatkan pemegang saham SNX V2 ke V3 LP – Fitur ini memungkinkan pemegang saham SNX saat ini untuk bermigrasi ke V3 tanpa harus membayar hutang dan menutup posisi. (SIP-306).
Teleporter – Teleporter adalah bagian penting dari fungsi lintas rantai V3. Untuk memungkinkan penggunaan likuiditas lintas rantai, mereka menghancurkan sUSD di satu rantai dan mencetak sUSD di rantai lain, menghilangkan selip dan kebutuhan akan jembatan lintas rantai. Teleporter saat ini sedang dalam pengembangan dan berjalan di beberapa testnet. (SIP-311).
Sintesis kumpulan lintas rantai – Ini adalah aspek inti lain yang diperlukan untuk mewujudkan visi likuiditas rantai penuh. Hal ini memungkinkan pasar dan kumpulan untuk memahami status jaminan on-chain lainnya. Dengan fitur ini, pasar abadi baru dapat diluncurkan di satu rantai dan memanfaatkan likuiditas di rantai lainnya. Saat ini sedang berlangsung di testnet (SIP-312).
Kesimpulan
Tujuan akhir Synthetix sangat menarik, tetapi kuncinya adalah menciptakan permintaan dan menarik pengembang untuk membangun solusi yang memanfaatkan Synthetix sebagai lapisan likuiditas. Semakin banyak protokol (seperti Kwenta) yang dibangun di Synthetix, semakin tinggi imbal hasil bagi penyedia likuiditas (staker di Synthetix). Ketika imbal hasil meningkat, likuiditas yang disediakan juga akan meningkat, dan likuiditas yang lebih dalam akan menarik lebih banyak protokol untuk dibangun di atas Synthetix. Ini adalah lingkaran kebajikan yang saling menguatkan.
Seperti disebutkan sebelumnya, 60-70% biaya yang diperoleh pemegang saham SNX berasal dari pedagang di Kwenta saja. Perdagangan di Kwenta sangat terinsentif oleh emisi token OP dan KWENTA dalam jumlah besar, sehingga sulit memperkirakan sejauh mana pertumbuhan pengguna saat ini.