Ledakan FTX yang cepat telah menyebabkan investor umum dan penganut kripto mempertanyakan validitas kripto dan, tentu saja, memprediksi akhirnya. Namun, pemahaman tentang sejarah tidak menunjukkan kehancuran kripto, melainkan pergerakan menuju teknologi dan pertumbuhan baru. 

Pasar keuangan bergerak, seperti yang pernah dikatakan Willie Nelson, dalam fase dan tahapan, lingkaran dan siklus. Perusahaan mengembangkan ide, tumbuh dengan cepat, memicu euforia investor yang tidak beralasan dan kemudian meledak — hanya untuk menjadi landasan bagi perusahaan berikutnya, ide berikutnya, dan fase pertumbuhan berikutnya.

Kripto tidak berbeda.

Pada tahun 2010, seseorang yang tidak dikenal menggunakan Bitcoin (BTC) untuk membeli pizza. Setelah peluncuran awalnya, kapitalisasi pasar tumbuh menjadi lebih dari $12 miliar ketika peretasan dan kebangkrutan Mt. Gox pada tahun 2014 memicu pasar kripto yang pertama kali melemah. Pasar bangkit lebih kuat lagi, naik ke total valuasi sekitar $3 triliun. Pasar jatuh lagi tahun ini setelah runtuhnya ekosistem Terraform Labs senilai $50 miliar.

Saat ini, keruntuhan FTX dan kegagalan Sam Bankman-Fried (SBF) dalam kepemimpinan dan praktik keuangan yang baik telah menimbulkan keraguan baru. Tentu saja, pasar kripto juga ikut jatuh, anjlok hingga kapitalisasi pasarnya kurang dari $1 triliun.

Setiap siklus naik-turun ini telah menarik perhatian lebih banyak pemimpin pemerintah dan menyerukan lebih banyak regulasi. Namun, kebocoran terbaru dari regulasi Federal yang diusulkan seharusnya menimbulkan lebih banyak pertanyaan daripada keyakinan. Regulator keuangan dan politisi tampaknya telah mengundang CEO perusahaan mapan, termasuk SBF dan FTX, untuk memberikan saran tentang seperti apa regulasi tersebut.

Itu saja seharusnya membuat para investor takut.

Lihat, masuk akal untuk mengatur beberapa bagian kripto untuk melindungi investor — terutama di area spekulatif — tetapi regulasi harus dirancang untuk mendorong inovasi dan persaingan. Baik pemerintah maupun industri tidak boleh mengizinkan CEO yang ingin melindungi bisnis mereka sendiri untuk menentukan aturan.

Kita telah melihat film buruk ini sebelumnya: Pada akhir tahun 1990-an dan awal tahun 2000-an, Microsoft memanfaatkan kekayaan dan kekuatan politiknya untuk menghancurkan pesaing dan menghindari regulator.

Jadi, ke mana arah kripto dari sini? Pertama, penting bagi investor untuk mengingat bahwa penipuan, peretasan keamanan, dan kegagalan kepemimpinan perusahaan tidak terbatas pada kripto; semuanya adalah ciptaan manusia. Lihat entri untuk Enron, Gould dan Fisk serta pelanggaran privasi Yahoo tahun 2013.

Kedua, regulasi saja tidak akan menghilangkan penipuan (penipuan sudah ilegal); regulasi hanya akan membuat penipuan menjadi lebih rumit. Regulasi menjadi lebih berbahaya jika muncul dari orang-orang yang tidak memahami industri atau teknologi.

Terakhir, kemerosotan pasar memang menyakitkan, tetapi tidak merusak alasan utama keberadaan mata uang kripto: sistem keuangan tradisional rusak. Sistem ini mahal, penuh dengan perantara yang rakus dan tidak etis, lambat, dan tidak demokratis.

Perusahaan kustodian seperti FTX — dan Celsius serta Voyager sebelumnya — gagal karena pada dasarnya mereka menggunakan kembali model bank besar yang sudah ketinggalan zaman dengan kedok kripto. Tidak mengherankan, masalah yang sama yang dihadapi selama asal mula sistem perbankan tradisional — termasuk praktik bisnis yang meragukan, penarikan dana secara besar-besaran, rekening yang tidak diasuransikan, dan penipuan pump-and-dump — kini bermunculan.

Oleh karena itu, jawabannya bukanlah akhir dari kripto, melainkan investasi baru dalam teknologi yang kembali pada tujuan keberadaan kripto: keuangan terdesentralisasi (DeFi).

DeFi akan menyelesaikan banyak masalah yang mengganggu industri. Alih-alih memercayai para pemimpin perusahaan untuk bersikap etis, transparan, dan bertanggung jawab atas praktik mereka (lihat profil SBF yang gemilang), DeFi menghilangkan semua itu sama sekali. Sebagai gantinya, DeFi memasukkan blockchain — terbuka, transparan, dan tidak dapat diubah.

Total kunjungan bulanan ke platform DeFi menurut wilayah, Juli 2019-Januari 2021. Sumber: Chainalysis

Alih-alih menyerahkan kendali atas uang Anda kepada pihak ketiga — jika memang ada — DeFi memungkinkan transaksi peer-to-peer secara langsung dan segera.

Alih-alih membayar orang lain untuk menyimpan uang mereka, pengguna sendirilah yang mengendalikan prosesnya — meminjamkan uang dan menerima pembayaran secara langsung.

Meskipun benar bahwa Terra (LUNA2) dari Terraform Labs tampak seperti produk yang terdesentralisasi, kenyataannya adalah bahwa itu adalah skema piramida yang menyamar sebagai blockchain yang terdesentralisasi. Sama seperti SBF, CEO Terraform Labs Do Kwon berhasil mendapatkan pendanaan dari pemodal ventura besar dan terkenal yang tidak melakukan uji tuntas sama sekali terhadap perusahaan atau produknya. Jika mereka melakukannya, mereka akan menyadari bahwa sistem Luna mengandung jebakan yang sama yang telah menyebabkan banyak keruntuhan keuangan tradisional di masa lalu.

Keruntuhan Terraform bukanlah kegagalan DeFi. Itu adalah kegagalan para ahli yang seharusnya lebih tahu. Coinbase, Galaxy, 3AC, dan beberapa lainnya telah menginvestasikan jutaan dolar di Luna dan mempromosikannya kepada khalayak kripto. Dengan menempelkan logo perusahaan-perusahaan besar ini, Do Kwon mampu memperoleh lebih banyak investasi dalam skema piramida miliknya.

Komunitas kripto, dan khususnya perusahaan modal ventura yang bertindak sebagai penjaga gerbang, harus menuntut lebih banyak dari perusahaannya.

Beberapa pihak mengklaim bahwa keuangan yang benar-benar terdesentralisasi dapat menyebabkan disintegrasi, penularan, dan keruntuhan pasar global. Namun, penolakan terkuat terhadap DeFi jauh lebih sederhana: DeFi sulit digunakan, yang dapat memicu penipuan. Perangkat lunaknya kikuk. Antarmukanya rumit. Bahkan penggemar teknologi pun bingung. DeFi belum siap untuk masyarakat luas.

Tapi itulah peluangnya.

Dengan investasi dan pengembangan yang tepat, dompet DeFi akan membantu membatasi kesalahan umum dan menjauhkan pengguna dari penipuan. Aplikasi terdesentralisasi, yang terus-menerus menjalani uji stres dari pakar keamanan profesional, akan jauh lebih aman dan terlindungi daripada aplikasi tersentralisasi.

Pemerintah kemungkinan akan mengusulkan regulasi dan tindakan yang akan mencoba memilih pemenang dan pecundang, menghancurkan bagian dari apa yang membuat kripto hebat.

Namun, semua ini tidak akan menghentikan komunitas kripto untuk terus mencari opsi keuangan di luar sektor keuangan tradisional. Kripto terus tumbuh dan berkembang, tidak mati. Kita hanya butuh platform DeFi yang sederhana, aman, dan tangguh untuk berdiri.

Giorgi Khazaradze adalah CEO dan salah satu pendiri Aurox, perusahaan pengembangan perangkat lunak DeFi terkemuka. Ia lulus dari Texas Tech dengan gelar di bidang ilmu komputer.

Artikel ini ditujukan untuk tujuan informasi umum dan tidak dimaksudkan serta tidak boleh dianggap sebagai nasihat hukum atau investasi. Pandangan, pemikiran, dan opini yang diungkapkan di sini adalah milik penulis sendiri dan tidak mencerminkan atau mewakili pandangan dan opini Cointelegraph.