Dia hampir gagal lulus SMP, namun kini mengelola dana lebih dari 500 miliar yuan
Dia hampir gagal lulus SMP, namun kini mengelola dana lebih dari 500 miliar yuan.
Pada tahun 1972, sepasang suami istri di Kota Zhumadian, Provinsi Henan melahirkan seorang anak laki-laki dan memberinya nama yang sangat buruk pada saat itu - Zhang Lei.
Setelah bersekolah, semua orang menemukan bahwa anak ini adalah tipikal bajingan yang tidak tertarik dengan mata pelajaran utama sekolah dan penuh fantasi tentang "berjalan keliling dunia dengan pedang".
Film populer "Kuil Shaolin" tahun itu memberinya ide untuk mempelajari keterampilan sihir yang tak tertandingi, dan dia pernah meninggalkan rumah dan pergi ke Gunung Songshan.
Namun, dalam menjalankan bisnis, Zhang Lei telah menunjukkan beberapa bakat: dia sering pergi ke stasiun kereta terdekat untuk mendirikan kios dan menyewakan buku komik selama liburan musim panas.
Jika ia gagal masuk SMP setelah lulus SD, hal itu sepenuhnya sesuai dengan ekspektasi. Tapi keberuntungan ada di pihaknya - nilai sekolah menengah pertama adalah 140, dan dia mendapat nilai 141 dalam ujiannya. Inilah kisah bagaimana dia kemudian mendominasi dunia investasi.
01Kebangkitan bajingan
Meskipun Zhang Lei tidak suka pergi ke sekolah, dia sangat suka membaca buku ekstrakurikuler.
Karena orang tuanya harus bekerja, seringkali mereka menitipkannya kepada kerabatnya yang bekerja di perpustakaan, sehingga membuatnya ketagihan membaca.
Pada awalnya ia lebih banyak membaca buku-buku sastra dan seni seperti esai dan biografi, namun tak lama kemudian ia tidak lagi puas dengan selera tersebut dan mulai membaca buku-buku akademis dengan logika yang lebih ketat dan penelitian yang lebih mendalam. Namun buku semacam ini terlalu sulit untuk dibaca oleh siswa sekolah menengah, terutama siswa sekolah menengah dengan nilai buruk, yang secara langsung merangsang motivasinya untuk giat belajar di sekolah.
Di tahun kedua sekolah menengahnya, Zhang Lei mulai mengejar ketinggalan, dan dalam ujian masuk perguruan tinggi setahun kemudian, dia diterima di jurusan keuangan internasional Universitas Renmin Tiongkok dengan nilai tertinggi dalam seni liberal di Provinsi Henan.
Foto kelulusan SMA Zhang Lei, di baris ke-5, ke-4 dari kanan adalah Zhang Lei
Saat itu tahun 1990.
Tahun itu, manajemen senior melakukan upaya terakhir untuk membuka saham A.
Tahun itu, Zhang Lei, yang menerima pemberitahuan penerimaan, juga memperluas bisnisnya pada musim panas itu - dia menemukan bahwa buku-buku yang mengajarkan orang untuk menjadi kaya dengan cepat dan menggambarkan pesatnya perkembangan Zona Ekonomi Khusus Shenzhen jauh lebih baik terjual daripada buku komik dan sosis Hunan—dia mendapat 800 yuan pada liburan musim panas ini, sementara pegawai negeri sipil pada saat itu hanya mendapat 80 yuan sebulan.
Maju cepat ke tahun 1992. Di pertengahan musim panas ketika Zhang Lei masih mahasiswa tahun kedua, api pasar saham telah menyebar ke seluruh negeri. Orang-orang berbondong-bondong ke Shenzhen Futian dengan kartu identitas yang dipinjam dari mana-mana dan bergegas membeli meja lotre berlangganan saham baru.
Tahun ini, Zhang Lei, yang menjabat sebagai ketua serikat mahasiswa, mengadakan kompetisi simulasi pasar saham di kampus dan diundang untuk memberikan ceramah tentang analisis sekuritas di CCTV. Ini adalah pengalaman pertamanya di pasar modal.
Namun hingga ia lulus pada usia 22 tahun, ia tidak pernah menyangka akan menjadikan hal tersebut sebagai karirnya sepuluh tahun kemudian.
Setelah lulus dari Universitas Renmin, Zhang Lei tidak masuk ke lembaga keuangan seperti mahasiswa lainnya, melainkan pergi ke Minmetals Group, sebuah perusahaan yang bergerak di bidang pertambangan dan perdagangan mineral. Ada banyak tempat terpencil yang tidak ingin dikunjungi orang lain, tetapi Zhang Lei bergegas pergi karena memungkinkan dia melihat dunia yang lebih luas dan lebih jelas.
Ketika Zhang Lei melakukan perjalanan dengan kereta api dan bus ke Yunnan, Sichuan dan Qinghai untuk mencari mineral, Internet Tiongkok masih berada di "Zaman Batu":
Jack Ma mengundurkan diri dari Institut Teknologi Elektronik Hangzhou dan mengumpulkan 20.000 yuan untuk memulai China Yellow Pages;
Zhang Chaoyang baru saja menerima modal ventura dari dua profesor di MIT dan kembali ke Tiongkok untuk mendirikan pendahulu Sohu, AiteXin;
Ma Huateng baru saja menjadi webmaster cabang Huiduo.com;
Shen Nanpeng dari Sequoia masih bekerja di Deutsche Bank pada saat itu. Dia minum-minum di meja anggur pada siang hari dan kembali ke hotel untuk menulis materi pada malam hari.
02Pergi ke Yale untuk program studi kerja
Ketika Zhang Lei, yang melakukan perjalanan melintasi separuh Tiongkok, melihat semakin banyak siswa di sekitarnya pergi belajar ke luar negeri, impian masa kecilnya untuk "bepergian ke ujung dunia dengan pedang" muncul kembali: dia ingin melangkah lebih jauh dan melihat dunia yang lebih besar. dunia. .
Pada tahun 1998, Zhang Lei memutuskan untuk belajar di luar negeri.
Saat itu, ada peluang masuk ke 7 sekolah. Ia memilih Yale terutama karena beasiswa yang ditawarkan Yale.
Siapa sangka Yale juga punya tipu muslihat. Ternyata beasiswanya hanya untuk tahun pertama. Tanpa uang untuk biaya sekolah dan biaya hidup pada tahun kedua, Zhang Lei hanya bisa bekerja-belajar dan mencari magang musim panas.
Pagi harinya, saya berjalan kaki 25 menit dari Universitas Yale ke Stasiun New Haven Union, naik kereta ke Stasiun Grand Central New York, lalu berpindah ke kereta bawah tanah. Ini adalah rute yang sering dilalui Zhang Lei saat mencari pekerjaan.
Namun, sirkuit otak Zhang Lei yang aneh membuat semua wawancara menjadi sia-sia.
Suatu kali, dia pergi ke perusahaan konsultan manajemen Boston untuk wawancara, dan pihak lain menanyakan pertanyaan yang sangat umum: Berapa banyak pompa bensin yang harus ada di area tertentu.
Di bidang analisis keuangan, solusi standar untuk masalah ini adalah dengan menghitung jumlah rumah tangga berdasarkan jumlah penduduk, kemudian menghitung jumlah mobil, dan terakhir menghitung jumlah SPBU yang sesuai.
Tapi Zhang Lei berpikir:
Apa yang dimaksud dengan SPBU? Selain untuk mengisi bahan bakar, apakah juga berfungsi sebagai toko swalayan? Apakah mobil masa depan harus mengisi bahan bakar?
Pewawancara tampak bingung dan menolaknya seperti yang diharapkan.
Pada akhirnya, Zhang Lei, yang kurang beruntung dengan bank investasi Wall Street, tidak mengambil jalur karir khas mahasiswa MBA. Dia berpikir untuk memulai bisnisnya sendiri.
Pada tahun 1999, gelombang Internet di Silicon Valley sudah melonjak, dan Tiongkok juga mengucapkan selamat tinggal pada "Zaman Batu". Zhang Lei, yang masih tiga bulan lagi dari kelulusan, mengajukan permohonan izin kepada instrukturnya untuk mempertahankan gelarnya selama satu tahun, dan kemudian kembali ke Beijing bersama dua teman sekelasnya untuk mendirikan platform pertukaran modal ventura, China Entrepreneurship Network. Sederhananya, ini adalah perantara pembiayaan yang membantu perusahaan menemukan uang dan membantu perusahaan menemukan uang.
Awalnya bisnis ini berjalan lancar dan menarik investasi, namun kemudian gelembung dot-com meledak di awal tahun 2000an, dan bisnis mereka perlahan-lahan mati. Namun pengalaman berwirausaha ini membuatnya secara pribadi merasakan kejamnya dunia bisnis dan melihat potensi yang terkandung dalam industri Internet.
Setelah kembali ke Yale, Zhang Lei yang masih mengkhawatirkan mata pencahariannya tidak pernah menyangka bahwa ketika kebetulan melewati sebuah bangunan kecil bergaya Victoria, roda nasib sudah mulai berputar.
03Magang Svensson
Bangunan kecil itu adalah rumah bagi kantor investasi Yale. Seluruh dana sumbangan yang diterima sekolah diserahkan kepada kantor ini untuk dikelola guna menjaga dan meningkatkan nilainya.
Penanggung jawabnya adalah David Swensen. Meski tidak terkenal di kalangan masyarakat China, di Amerika Serikat, bukunya dianggap sebagai kitab suci investasi institusi. Selama 30 tahun memimpin Yale Fund, ia menghasilkan pendapatan investasi sebesar $34,1 miliar ke Yale.
Mantan Ketua Morgan Stanley Barton Biggs pernah berkata: "Hanya ada dua investor yang benar-benar hebat di dunia, dan mereka adalah Svensson dan Buffett."
Perusahaan Investasi Tiongkok dan Dana Jaminan Sosial Tiongkok juga menggunakan buku Svensson sebagai buku teks khusus.
Ketika Zhang Lei yang berusia 28 tahun bertemu David Svensson di ruang wawancara, dia tidak menyangka bahwa dia sedang memulai impian kelas dunia.
Svensson mengajukan banyak pertanyaan kepada Zhang Lei tentang investasi, dan Zhang Lei kebanyakan menjawab, "Saya tidak tahu." Namun, hal ini mengejutkan Svensson atas kejujurannya dan akhirnya memberinya kesempatan magang.
Kantor Investasi Yale selalu dikenal karena ketelitian dan profesionalismenya. Orang-orang di sini harus memiliki rasa tanggung jawab dan misi yang cukup, dan terutama memiliki persyaratan karakter moral yang hampir ketat.
Zhang Lei dan Profesor David Svensson pada tahun 2002
Di sinilah Zhang Lei menguasai sistem analisis yang ketat, metode verifikasi mendalam, dan kerangka pemikiran yang lengkap, dan sejak saat itu tidak dapat dipisahkan dari investasi.
Setelah lulus dari Yale, Zhang Lei bekerja sebagai peneliti di Dana Investasi Pasar Berkembang Global dan sebagai kepala perwakilan Tiongkok di Bursa Efek New York. Kedua pekerjaan ini memberinya peluang dan perspektif unik untuk mengamati negara-negara pasar berkembang.
Dia sangat yakin bahwa industri Internet Tiongkok telah memasuki era yang sangat mendidih setelah melewati periode gelembung dan periode surut yang rendah:
Sama seperti Wang Shi, Zhang Ruimin, Liu Chuanzhi, dan Pan Ning secara kolektif memulai bisnis mereka pada tahun 1984, Tencent mengakuisisi Foxmail milik Zhang Xiaolong, Liu Qiangdong mencurahkan seluruh upayanya untuk mengembangkan bisnis e-commerce, Wang Xing mendirikan Renren, Zhou Hongyi mendirikan Qihoo 360 , Zhuang Chenchao mendirikan Qunar.com, Li ingin memulai Autohome, yang semuanya terjadi pada tahun 2005.
Diam-diam, jumlah pengguna Internet di Tiongkok telah melampaui 100 juta.
Diam-diam, Tiongkok telah menjadi negara internet terbesar setelah Amerika Serikat.
Banyak cerita yang kemudian menimbulkan gelombang di dunia Internet yang diramalkan tahun ini.
Semua ini membuat Zhang Lei merasa bahwa era ini akan menjadi penghujatan jika dia tidak berpartisipasi secara mendalam dalam proses sejarah tersebut.
Dia dengan tegas mengundurkan diri dan kembali ke Tiongkok, bersiap untuk memulai bisnisnya sendiri untuk kedua kalinya.
04 Kali kedua saya memulai bisnis saya, mentor saya datang untuk menyelamatkan.
Pada Hari Anak tahun 2005, Zhang Lei yang berusia 32 tahun mendirikan Hillhouse Capital.
Zhang Lei dan beberapa mitranya tidak memiliki pengalaman mengelola dana investasi secara langsung. Saat itu, mereka hampir tidak punya apa-apa selain tidak takut dan bahagia seperti anak-anak. Saya tidak memiliki modal awal dan ruang kantor yang layak. Saya hanya ingin mempraktikkan investasi nilai di Tiongkok dan penuh dengan rasa ingin tahu dan tekad yang tulus tentang masa depan.
Bertahan lama di Tiongkok adalah slogan Hillhouse. Saat menggalang dana, slogan Zhang Lei adalah:
"Tiongkok sedang bangkit, kereta berkecepatan tinggi meninggalkan stasiun, silakan naik kereta sekarang!"
Yang dijualnya bukanlah kisah sebuah industri, melainkan kisah sebuah negara. Namun, hal yang memalukan adalah hampir tidak ada investor yang hadir, dan Hillhouse tidak menerima apa pun.
Di saat yang sulit, mantan mentornya kembali datang menyelamatkan.
Pada bulan Juli, David Swenson secara pribadi membawa tim dari Kantor Investasi Yale ke Hillhouse untuk inspeksi di lokasi.
Di kantor Hillhouse yang sempit, Svensson menanyakan berbagai pertanyaan kepada tim muda, termasuk rencana investasi, manajemen pasca investasi, strategi keluar, berbagai pengeluaran, dll., dan kemudian memberikan $20 juta untuk pertanyaan tersebut.
Bagi Hillhouse, modal yang diidam-idamkan ini tidak hanya menjadi penegasan diri, tetapi juga akan membawa efek periklanan yang sangat besar.
Sejak itu, Yale terus berinvestasi lebih banyak.
Zhang Lei juga membawa manfaat besar bagi Yale: pada April 2020, total keuntungan Hillhouse ke Yale telah mencapai US$2,4 miliar.
Selain itu, untuk membayar kembali Yale, Zhang Lei menyumbangkan US$8.888.888 kepada Yale pada tahun 2010. Zhang Lei juga menjadi satu-satunya wali Tiongkok di Yale.
Di mana mereka menginvestasikan "jumlah besar" sebesar $20 juta?
Jawabannya adalah: All In Tencent di pasar sekunder.
Saat itu, Tencent baru terdaftar selama lebih dari setahun. Saat itu, putra kedua Li Ka-shing, Li Zekai, percaya bahwa masa puncak Tencent telah berlalu dan tidak lagi optimis. Tetapi Zhang Lei melihat bahwa semua kartu nama semua jenis orang di jalanan memiliki nomor QQ yang tercetak di atasnya. Dia percaya bahwa selama lalu lintas sangat buruk, menghasilkan uang hanya dalam hitungan menit, dan itu akan mudah untuk memperluas bisnis baru. Berdasarkan logika ini, dia banyak berinvestasi di Tencent.
Valuasi Tencent meningkat dari kurang dari US$2 miliar pada tahun 2005 menjadi US$500 miliar pada Februari 2020, meningkat 250 kali lipat.
Zhang Lei memenangkan "taruhan".
05 Debut yang menentukan
Meskipun ia memenangkan taruhan melawan Tencent, tidak ada seorang pun di arena VC/PE yang pernah mendengar nama Zhang Lei sebelum tahun 2011.
Di pasar sekunder, ia telah mencapai tingkat pengembalian lebih dari 35% dari tahun ke tahun (IRR yang diumumkan pada tahun 2012 adalah 52%), yang melampaui tingkat Buffett sebesar 21%. Namun masih belum terkenal di kalangan investasi.
"Pertempuran" berikutnya mulai menyebarkan ceritanya ke seluruh dunia.
Pada tahun 2010, negosiasi pembiayaan berlangsung di ruang konferensi Gedung Keuangan Internasional Ping An di Beijing.
Di satu sisi meja adalah Zhang Lei dan di sisi lain adalah Liu Qiangdong. Berbeda dengan "pengusaha menaikkan harga dan menawar investor" orang lain, dalam negosiasi ini, Liu Qiangdong mengatakan bahwa hanya 75 juta dolar AS sudah cukup, tetapi Zhang Lei bersikeras untuk berinvestasi 300 juta, jika tidak, dia tidak akan berinvestasi.
Zhang Lei percaya bahwa e-commerce yang mengutamakan aset telah diselesaikan oleh Alibaba, dan hanya model yang banyak aset yang mengintegrasikan rantai pasokan yang masih memiliki peluang.
Pada saat itu, banyak perusahaan e-commerce mengandalkan model aset ringan, namun tidak ada perusahaan logistik yang dapat memecahkan masalah pengalaman pengguna "last mile". Zhang Lei pernah meminta seseorang untuk bertanya kepada Bezos "hal apa yang paling disesalkan". Bezos mengatakan bahwa hal yang paling disesalkan adalah ketika Amazon didirikan, sudah ada raksasa logistik seperti UPS di Amerika Serikat, dan dia kehilangan kesempatan untuk melakukannya. mengintegrasikan rantai pasokan.
Dan bukankah model yang kaya aset Liu Qiangdong ingin membangun kombinasi “Amazon + UPS”?
Namun jika Anda ingin membangun model yang banyak aset, Anda tidak akan mendapatkan hasil tanpa mengeluarkan uang, jadi Zhang Lei bersikeras untuk berinvestasi US$300 juta atau tidak berinvestasi sama sekali.
Saat itu, baik di kalangan modal ventura maupun di dalam perusahaan, banyak keraguan. Seorang kolega menulis setumpuk materi kepada Zhang Lei, dengan baik hati menegur JD.com atas masalah ini dan itu, tetapi Zhang Lei tetap bertahan.
Kemudian Zhang Lei mengenang:
"Kami berada dalam bisnis e-commerce seperti ini. Saya pikir ada sejuta cara untuk membuat Anda mati mengenaskan, jadi kami kehilangan US$300 juta dan seluruh dana kehilangan dua atau tiga poin. Bagi saya, itu sepele, tapi kita harus bertaruh pada apa yang paling kita yakini.”
Pada akhirnya, bisnis ini tidak hanya tidak merugi, tetapi juga menghasilkan keuntungan yang besar:
Hillhouse memegang 309 juta saham JD.com, dengan harga biaya sekitar US$0,825 per saham. Berdasarkan harga penutupan JD.com sebesar US$33,19 per saham pada 17 April 2015, tingkat pengembalian Hillhouse telah mencapai 40 kali lipat!
Setelah menjadi terkenal dalam satu pertempuran, Zhang Lei membuat "penampilan terakhir" di lingkaran modal ventura.
Dulu, saat bertemu pengusaha, mereka harus meluangkan waktu 15 menit untuk memperkenalkan diri. Namun setelah tahun 2011, yang mereka katakan hanyalah: Kamilah yang berinvestasi di JD.com...
06Kerugian strategis
Visi Zhang Lei tidak terbatas pada bidang Internet yang sedang berkembang. Dia juga berinvestasi di Blue Moon, sebuah perusahaan barang konsumsi tradisional. Industri ini adalah bidang yang jarang dimasuki oleh perusahaan modal ventura.
Anehnya, ia ngotot membuat Blue Moon yang semula untung justru menderita kerugian selama tiga tahun berturut-turut.
Sejak Zhang Lei kembali ke Tiongkok, dia menemukan bahwa deterjen yang biasa dia gunakan di Amerika Serikat tidak dapat ditemukan di supermarket. Pada saat itu, deterjen laundry masih sama lazimnya dengan salju di Tiongkok.
Pasar deterjen laundry pada dasarnya ditempati oleh merek asing seperti Procter & Gamble dan Unilever, namun mereka "tidak giat" dan tidak lagi mengembangkan produk baru, mengabaikan tren peningkatan konsumsi China.
Menurut pengalaman Barat, dengan popularitas mesin cuci otomatis, orang umumnya akan meninggalkan deterjen dan beralih ke deterjen - karena deterjen lebih mudah dibilas dan lebih cocok untuk mencuci mesin.
Zhang Lei pertama kali memberi tahu P&G dan Unilever tentang keputusan ini, namun mereka menjawab:
Hanya ketika PDB per kapita melebihi US$8.000, perilaku laundry suatu negara akan berubah dari deterjen ke deterjen. Saat itu, PDB per kapita Tiongkok kurang dari US$5.000, sehingga mereka menilai pasar Tiongkok belum siap.
Namun Zhang Lei percaya bahwa Tiongkok tidak dapat dinilai berdasarkan rata-rata karena tingkat konsumsi di kota-kota tingkat pertama dan kedua serta kota-kota tingkat keempat dan kelima terlalu berbeda - ia merasakan hal ini secara mendalam ketika ia pergi mengumpulkan ranjau di seluruh negeri.
Saat ini, jumlah penduduk domestik dengan PDB per kapita lebih dari 8.000 dolar AS telah mencapai 200 juta jiwa, sepenuhnya memenuhi syarat untuk pembuatan deterjen. Jadi, Zhang Lei menemukan Blue Moon.
Pendiri Blue Moon, Luo Qiuping dan istrinya, keduanya adalah guru kimia universitas. Mereka juga idealis dan selalu ingin membuat "produk bagus". Zhang Lei berhasil membujuk Luo Qiuping untuk tidak menghasilkan uang jangka pendek, tapi untuk memiliki keberanian memasuki kategori baru dan meraih kesuksesan.
Dengan dukungan finansial Zhang Lei, Blue Moon mulai bertransformasi, dari untung stabil menjadi rugi selama tiga tahun berturut-turut.
Namun setelah squat ini, pendapatan Blue Moon meningkat 10 kali lipat dalam 6 tahun.
Pada tahun 2014, penjualan Blue Moon di industri deterjen laundry lebih besar dibandingkan penjualan gabungan Procter & Gamble dan Unilever. Pada tahun 2020, pangsa pasar deterjen laundry Blue Moon telah mencapai 24,4% dan menduduki peringkat pertama.
Pada bulan Desember 2020, Blue Moon berhasil listing di Hong Kong. Hillhouse, yang telah bersama Blue Moon selama sepuluh tahun, tidak hanya memperoleh keuntungan sebesar 8 miliar, tetapi juga menjadikan Blue Moon sebagai kasus klasik merek lokal yang mengalahkan perusahaan multinasional.
07 Teknik investasi "Empat berbeda".
Sejak Blue Moon, Hillhouse telah melampaui tingkat "investasi finansial" dan telah menjadi semacam "inkubator".
Sejak itu, Hillhouse berturut-turut telah mengoperasikan beberapa pesanan besar menurut model ini:
Pada bulan April 2017, Hillhouse mengakuisisi Belle International, yang telah menderita kerugian selama bertahun-tahun, sebesar 46,9 miliar yuan;
Pada bulan Januari 2018, GLP, sebuah perusahaan real estate logistik, diakuisisi senilai 79 miliar yuan, menjadi kasus merger dan akuisisi ekuitas swasta terbesar di Asia;
Pada bulan Februari 2020, Gree Electric diakuisisi seharga 41,7 miliar yuan;
Pada bulan Maret 2021, bisnis peralatan rumah tangga Philips diakuisisi senilai 3,7 miliar euro.
Itu sebabnya model Hillhouse ini aneh: jika dilihat dari lembaga investasi dalam negeri, sulit menemukan yang serupa dalam dimensi apa pun.
Misalnya, Sequoia China dan SoftBank Vision yang sama terkenalnya selalu melakukan investasi finansial dan fokus pada efisiensi. Mereka tidak pernah berpikir untuk terjun ke industri ini.
Mereka yang melakukan merger dan akuisisi perusahaan dalam skala besar kebanyakan melakukannya untuk arbitrase harga, sehingga mereka biasanya mengambil tindakan seperti PHK besar-besaran dan perubahan manajemen untuk segera meningkatkan kinerja tanpa mempertimbangkan perkembangan jangka panjang perusahaan.
Dana yang berhubungan dengan pasar sekunder malah mendapat untung dan kabur. Kecuali mereka dikurung, siapa yang akan bertahan lama di perusahaan?
Mengenai merger dan akuisisi Hillhouse, titik awalnya bukan sekadar mengejar profitabilitas, namun membantu mereka bertransformasi, memperluas pasar, dan menemukan model pertumbuhan baru.
Karena itu, Hillhouse akan menang dalam pertarungan memperebutkan ekuitas Gree - Dong Mingzhu menjelaskan: Yang kami butuhkan adalah modal yang dengan tulus membantu Gree berkembang, dan kami tidak akan pernah menerima orang barbar.
Operasi serupa di Hillhouse meliputi:
Pada tahun 2015, Hillhouse dan Mayo Clinic, yang menempati peringkat pertama di Amerika Serikat, bersama-sama mendirikan Huimei Medical Group untuk memperkenalkan teknologi medis dan sistem pelatihan Mayo Clinic yang canggih ke Tiongkok;
Pada tahun 2017, Hillhouse memperkenalkan Peet’s Coffee, “kakek Starbucks”, ke Tiongkok, dan toko andalan pertamanya dibuka di Jalan Donghu di Shanghai;
Pada tahun 2018, Hillhouse memperkenalkan Stone Brewing, salah satu dari sepuluh pabrik kerajinan terbaik di Amerika Serikat, dan membuka toko utama pertama di Asia di Yuyuan Road, Shanghai;
Pada tahun 2019, Hillhouse juga mengakuisisi Loch Lomond Group, sebuah perusahaan pembuat wiski tradisional Inggris dengan sejarah ratusan tahun, dan memutuskan untuk membantunya memperluas pasar Asia menggunakan Internet seluler, ritel baru, dan model lainnya.
Pekerjaan yang melelahkan semacam ini mungkin tidak terlalu hemat biaya bagi para elit penghitung di lingkaran modal ventura, atau ini bukan keahlian mereka. Hillhouse telah menciptakan serangkaian gaya bermain "empat berbeda" yang unik.
Mungkinkah ini hanya bakat yang dimiliki oleh mahasiswa seni liberal yang bermimpi berkeliling dunia dengan pedang dan gagal menjawab pertanyaan pompa bensin dengan benar?
08Latihlah jangka panjang
Zhang Lei adalah pendukung setia konsep "investasi nilai" Buffett. Pada tahun 2014, dia pergi ke rumah Buffett sebagai tamu, dan Buffett secara pribadi mengantarnya untuk menjemputnya.
Tahukah Anda, berapa banyak orang yang menghabiskan jutaan dolar hanya untuk makan siang bersama Buffett.
Namun, kata investasi nilai terdengar bagus, namun seringkali “tidak dapat dipahami” dan kini hampir menjadi bahan cemoohan.
Zhang Lei memberikan interpretasinya sendiri:
berpikir besar, berpikir panjang;
Jangka panjang, jadilah sahabat waktu: temukan praktisi yang teguh dalam pola hebat dan jadilah mitra jangka panjangnya;
Hanya ada satu kriteria untuk investasi riil: apakah investasi tersebut menciptakan nilai riil dan apakah nilai ini bermanfaat bagi kesejahteraan masyarakat secara keseluruhan;
Ada beberapa hal yang tidak bisa Anda lakukan, asal jangan lakukan itu dari awal;
Hanya ada satu parit di dunia, yaitu wirausahawan yang terus berinovasi dan menciptakan nilai jangka panjang secara gila-gilaan.
Wang Mingfu, ketua Hejun Group, pernah melakukan obrolan pribadi dengan Zhang Lei ketika berbicara tentang cara berinvestasi dalam proyek, Zhang Lei berkata:
Pilih wirausahawan yang berpikir besar, berpikir panjang, dan berinvestasi dalam impian mereka.
Ungkapan idealis seperti itu biasanya hanya muncul dalam pidato-pidato yang bernada tinggi. Namun Zhang Lei mengatakan hal ini dalam obrolan verbal antara keduanya, yang memang mengejutkan.
Beliau menyebutkan dalam berbagai kesempatan:
Banyak orang yang terobsesi dengan serunya menghasilkan uang dengan cepat, karena dari tingkat pengembalian jangka pendek, menghasilkan uang dengan cepat dapat dengan cepat membuktikan kemampuannya, namun hal ini tentu berbahaya.
Karena dapat dengan mudah membuat saraf Anda mati rasa. Ketika investor kehilangan semangat untuk mengejar kebenaran dan kemampuan untuk memahami berbagai hal, mereka mungkin kehilangan naluri untuk tumbuh positif. Mereka yang ingin menghasilkan uang dengan cepat akan mendapati jalannya semakin sempit. Kami juga memiliki beberapa peluang untuk menghasilkan uang dengan cepat, tetapi kami berani mengatakan "tidak", kami tidak akan menghasilkan uang yang bukan milik kami.
Untuk mempraktikkan jangka panjang, Hillhouse hanya menggalang dana yang bersifat "dana jangka panjang" - seperti dana abadi dari universitas-universitas terkemuka dunia, dana kekayaan negara, dana pensiun, dana amal, dan dana keluarga di luar negeri - karena dana tersebut sudah cukup. kesabaran dan pandangan ke depan tidak membuatnya terlalu fokus pada keuntungan jangka pendek.
Budaya perusahaan Hillhouse juga sejalan dengan pemikiran investasinya:
Di dalam Hillhouse, diskusi tentang uang tidak diperbolehkan. Zhang Lei tidak ingin ada orang yang bangga dengan banyaknya uang yang mereka hasilkan. Salah satu mantranya adalah: Menghasilkan uang hanyalah produk sampingan dari apa yang kita lakukan.
Analis tidak akan menghadapi tekanan kinerja karena mereka tidak dapat menemukan peluang investasi yang baik dalam jangka pendek, dan promosi serta bonus tidak terkait dengan tingkat pengembalian.
Zhang Lei tidak pernah mengharuskan "laporan penelitian harus menyimpulkan keputusan perdagangan tertentu." Hillhouse cukup toleran terhadap beberapa penelitian yang tampaknya tidak efektif.
Hal ini tidak terbayangkan di lembaga investasi lain.
09Detail yang tidak sempurna
Setelah membaca ini, jika Anda mengira Zhang Lei adalah dewa, Anda salah. Dalam menilai tren saham tertentu, dia bahkan lebih buruk daripada "dewa saham swasta".
Beberapa waktu lalu, kebijakan pemotongan ganda diberlakukan di bidang pendidikan, dan stok pendidikan terkait juga terhapus. Pembersihan posisi yang tepat oleh Hillhouse di TAL dan New Oriental sebelumnya pernah dianggap memiliki "informasi orang dalam". Namun kenyataannya, meski ia terus mengurangi posisinya di TAL dan New Oriental setelah tahun 2019, ia menghabiskan US$1 miliar untuk berinvestasi di Yuanfudao pada awal tahun 2020 - ia tidak dapat lepas dari risiko kebijakan yang tidak terduga.
Selain itu, dia melakukan serangkaian kesalahan:
Pada kuartal kedua tahun 2018, Hillhouse menghabiskan US$1,2 miliar untuk membeli Alibaba, namun menjualnya pada kuartal ketiga. Itu adalah titik tertinggi kecil saat membeli, dan titik terendah saat mengurangi posisi. Belakangan, harga saham berulang kali mencapai titik tertinggi baru.
Pada paruh pertama tahun 2018, kinerja JD.com turun tajam, dan Hillhouse pun menurunkan posisinya secara signifikan. Belakangan, harga saham JD.com naik hampir tiga kali lipat.
Pada bulan Februari 2020, Hillhouse memilih untuk mengosongkan posisinya ketika Weilai berada pada titik terendah (saat itulah Hefei mengambil alih pasar), dan kemudian terbukti telah dijual di lantai dasar.
Namun, jika Anda mengira dia biasa-biasa saja karena kesalahan tersebut, Anda salah lagi.
Di pasar modal, Anda tidak selalu bisa beroperasi dengan sempurna.
Mengejar kesempurnaan dalam segala hal justru menjadi alasan mengapa banyak orang tidak melakukan apa pun. Karena ini berarti poin-poin penting tidak dapat dipahami, dan mudah merasa frustrasi.
Keberhasilan atau kegagalan seringkali hanya bergantung pada beberapa langkah penting. Anda telah mendapat keuntungan 40 kali lipat di JD.com, maukah Anda peduli dengan dua kali terakhir?
Berpikir besar, berpikir panjang, lepaskan saja "detail sempurna" ini.
Tidak banyak orang yang benar-benar dapat memahami hal ini, bahkan lebih sedikit lagi yang memahami dan dapat mengamalkannya, sehingga Tiongkok hanya memiliki satu puncak bukit.
Saat ini, Hillhouse telah menjadi rantai industri penuh dan lembaga investasi siklus hidup penuh, mengelola dana lebih dari 500 miliar yuan, dan menduduki peringkat pertama di negara ini. Rata-rata pengembalian tahunan juga mencapai 40%. Melihat sejarah bisnis Tiongkok selama lima belas tahun terakhir, hampir semua perusahaan unicorn tidak bisa menghindari kehadiran Hillhouse.
Kita tidak tahu apakah bertahun-tahun kemudian, Zhang Lei masih akan mengingat pengalamannya pergi ke Gunung Songshan untuk mempelajari keterampilan sihir yang luar biasa sebagai seorang anak, dan apakah dia masih akan mengingat semua perusahaan tempat dia berinvestasi, tetapi dia pasti tidak akan melakukannya. lupakan hari ketika dia kebetulan melewati Kantor Investasi Yale.