Peraturan Pasar dalam Aset Kripto (MiCA) yang baru-baru ini disetujui diharapkan dapat memberikan kejelasan peraturan yang sangat dibutuhkan dan berfungsi sebagai standar untuk peraturan kripto global. Namun selain memacu gelombang baru perkembangan dalam industri ini, mungkin salah satu hasil paling menjanjikan dari kerangka baru ini adalah bahwa hal ini pada akhirnya akan memungkinkan terciptanya stablecoin Eropa – sesuatu yang sudah lama tertunda.

Stablecoin yang didukung Fiat saat ini sebagian besar merupakan permainan satu pemain dengan opsi dalam mata uang dolar AS diambil sebagai default di sebagian besar transaksi kripto. Namun preferensi terhadap greenback tidak lagi mencerminkan realitas perekonomian global yang multipolar.

Kevin de Patoul adalah CEO dan salah satu pendiri Keyrock, pembuat pasar aset digital.

Ada kekhawatiran yang semakin besar terhadap perekonomian Amerika Serikat, yang terguncang oleh penutupan ekonomi akibat pandemi dan kini inflasi. Demikian pula, upaya internasional seperti peluncuran mata uang digital BRICS berupaya menantang dominasi dolar. (BRICS adalah singkatan dari Brasil, Rusia, India, Tiongkok, dan Afrika Selatan.)

Dalam konteks ini, alternatif yang baik dalam bentuk stablecoin yang didukung euro untuk pasar kripto sangat disambut baik. Ini akan menambah persaingan yang sangat dibutuhkan di pasar kripto saat ini.

Sekarang saatnya

Namun mengapa stablecoin euro yang layak belum terjadi? Sejauh ini, tidak adanya stablecoin yang didukung euro yang diadopsi secara luas disebabkan oleh dua faktor: suku bunga negatif dan beban peraturan.

Suku bunga negatif di zona euro telah mempersulit munculnya stablecoin yang didukung fiat karena para pedagang sering kali mendapatkan hasil karena mengambil risiko. Dan stablecoin, betapapun stabilnya, memiliki risiko.

Namun, situasinya telah berubah. Bank Sentral Eropa (ECB) mengakhiri eksperimen kebijakan moneter 11 tahun ini pada tahun 2022 sebagai persiapan menghadapi dampak ekonomi dari perang Ukraina.

Dalam hal beban peraturan, MiCA mengklasifikasikan stablecoin sebagai token e-money (EMT) atau token e-money signifikan (SEMT) jika jumlahnya cukup besar. Hal ini menyiratkan bahwa organisasi harus sepenuhnya terdaftar dan patuh ketika MiCA mulai berlaku pada tahun 2024 untuk menerbitkan stablecoin yang didukung euro dan menawarkannya kepada mitra Eropa.

Untuk jangka waktu yang lama, hal ini mungkin menjadi sebuah rintangan dibandingkan dengan lingkungan peraturan lainnya yang lebih longgar. Namun, tindakan keras terhadap kripto baru-baru ini di AS telah menunjukkan bahwa, meskipun MiCA mungkin lebih ketat dalam penerbitan stablecoin, MiCA memiliki manfaat karena bersifat jelas dan memberikan stabilitas.

Sebuah organisasi yang meluncurkan stablecoin saat ini mungkin akan merasa lebih menarik untuk bekerja di bawah kerangka MiCA. Aturan dan pedoman yang jelas lebih baik daripada peraturan yang sewenang-wenang dengan penegakan hukum seperti yang terjadi di Amerika Serikat.

Hal ini mempunyai implikasi hilir yang penting bagi perusahaan dan individu. Misalnya, menemukan mitra perbankan yang cocok sangatlah sulit beberapa tahun yang lalu. Sekarang hal ini sepenuhnya dapat dilakukan, terutama untuk pemain yang sepenuhnya mematuhi MiCA.

Mengapa stablecoin euro diperlukan

Namun stablecoin berbasis euro tidak hanya menyenangkan untuk dimiliki, namun juga penting bagi kesehatan pasar kripto Eropa di masa depan. Selain itu, euro adalah mata uang yang sama pentingnya dalam perekonomian dunia. Ini tidak hanya digunakan di zona euro tetapi juga diadopsi secara besar-besaran dalam perdagangan internasional.

Namun, startup di Eropa berada dalam posisi di mana mereka secara implisit bergantung pada stabilitas perekonomian AS. Memiliki euro digital memberikan semua manfaat yang sama seperti stablecoin yang dipatok dalam dolar (jangkauan global, biaya murah, penyelesaian transaksi, dll.), tanpa paparan mata uang asing. Mengurangi risiko pihak lawan pada akhirnya akan menguntungkan pasar secara keseluruhan.

Lihat juga: Nic Carter - Default Amerika yang Tenang | Pendapat

Stablecoin yang didukung euro juga memberikan diversifikasi peraturan. Hal ini akan membantu memperluas akses terhadap wilayah yang stabil dan tidak tunduk pada keinginan politisi dan regulator AS yang terlalu bersemangat.

Apa yang terjadi setelah peluncuran?

Munculnya satu atau lebih stablecoin yang didukung euro hanyalah masalah waktu saja. Apa yang dapat kita harapkan setelahnya adalah keseimbangan antara stablecoin euro dan dolar yang beredar akan serupa dengan proporsi euro dan dolar dalam perekonomian fiat biasa. Ini berarti akan ada jauh lebih sedikit stablecoin euro yang berpindah tangan, karena besarnya permintaan terhadap dolar.

Namun, jika AS berhasil sepenuhnya mengesampingkan pertumbuhan pasar aset digital (karena kurangnya kejelasan peraturan), hal ini akan membuat UE tidak ikut campur dalam hal ini. yurisdiksi yang jauh lebih menarik. Hal ini akan menciptakan pertumbuhan luar biasa untuk stablecoin berdenominasi euro.

Sikap Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) yang semakin bermusuhan terhadap kripto menawarkan peluang bagi Uni Eropa untuk membangun keunggulan signifikan dalam kripto. Dan dengan tidak adanya konsensus mengenai regulasi kripto di Amerika Serikat, tantangan yang sedang berlangsung terhadap dominasi dolar AS dalam ekonomi riil dapat segera meluas ke dunia aset digital.