Penulis: Isabelle Lee, Bloomberg; Penyusun: Tao Zhu, Golden Finance

Ini adalah sebuah anekdot yang sering beredar di media sosial: mereka yang berinvestasi awal dalam mata uang kripto telah menikmati kekayaan yang mengubah hidup.

Ini adalah topik hangat setiap kali harga mata uang kripto melonjak, karena uang ekstra memberi mereka rasa percaya diri dan meningkatkan pengeluaran (para ekonom menyebut fenomena ini sebagai efek kekayaan). Sebuah tim peneliti mencoba mengukurnya dan menetapkan bahwa kekayaan mata uang kripto Amerika tidak dibelanjakan seperti rejeki nomplok lotere. Sejauh ini, dampaknya terhadap perekonomian AS yang bernilai $28 triliun relatif kecil. Namun jika kelas aset terus berkembang, penelitian ini akan memberikan wawasan tentang potensi perubahan dalam model konsumen.

Para peneliti memperkirakan bahwa kekayaan baru tersebut meningkatkan konsumsi rumah tangga sekitar $30 miliar secara total selama satu dekade, dengan setiap dolar tambahan keuntungan yang belum terealisasi menghasilkan sekitar 9 sen dalam pengeluaran. Walaupun angka ini hampir dua kali lipat kecenderungan mengonsumsi marjinal dari laba pasar saham, angka ini hanya sekitar sepertiga dari guncangan pendapatan seperti kemenangan lotre. Meskipun ada semua perubahan di media sosial, Lamborghini dan barang-barang mewah tidak sepenuhnya terpengaruh: beberapa orang mulai membeli rumah, sehingga mendorong pasar real estat yang populer dengan mata uang kripto.

"Jika rumah tangga cenderung memandang mata uang kripto sebagai perjudian, maka kami menduga mereka akan membelanjakan hasil penjualannya seperti pemenang lotre," kata Darren Aiello, asisten profesor keuangan di Sekolah Bisnis Marriott BYU dan salah satu penulis buku tersebut. "Sebaliknya, perkiraan kami menunjukkan bahwa pengeluaran rumah tangga dari hasil penjualan mata uang kripto lebih mirip dengan pola yang kita lihat dari investasi ekuitas tradisional."

Topik ini kemungkinan akan menarik lebih banyak perhatian dari para ekonom setelah peluncuran dana yang diperdagangkan di bursa bitcoin spot tahun ini memperluas jagat calon investor mata uang kripto.

Para peneliti yang mempresentasikan makalah tersebut kepada FDIC pada bulan Maret juga berasal dari Universitas Northwestern, Universitas Emory, dan Imperial College London. Mereka menggunakan data 60 juta orang dari tahun 2010 hingga 2023, yang mencakup jutaan transaksi bank, kartu kredit, dan debit, untuk menganalisis bagaimana kekayaan mata uang kripto merasuki ekonomi riil AS. Mereka menemukan bahwa 16% rumah tangga telah melakukan penyetoran di bursa mata uang kripto ritel dalam dekade menjelang 2023.

Menentukan hubungan antara pengeluaran dan investasi mata uang kripto bisa jadi sulit, karena sebagian orang mungkin berinvestasi di kelas aset tersebut dengan harapan dapat meningkatkan tabungan mereka agar dapat melakukan pembelian besar, alih-alih memutuskan untuk melakukan pembelian besar setelah menerima rejeki nomplok kripto. Oleh karena itu, para peneliti mengisolasi sebagian keuntungan mata uang kripto rumah tangga yang didorong oleh pembelian dan kepemilikan jangka panjang daripada investasi terkini untuk mengukur langsung dampak mata uang kripto pada pengeluaran.

"Ada perdebatan yang cukup besar tentang peran yang seharusnya dimainkan mata uang kripto dalam portofolio rumah tangga karena volatilitasnya yang tinggi dan fundamental yang tidak jelas," kata Jason Kotter, asisten profesor keuangan di Universitas Brigham Young dan salah satu penulis makalah tersebut, dalam sebuah wawancara.

Bagi Noel Acheson, penulis buletin (Crypto is Macro Now), wawasan mengenai bagaimana mata uang kripto memiliki daya tarik yang berbeda bagi berbagai jenis investor lebih penting daripada implikasinya terhadap ekonomi makro. "Bagi investor berpenghasilan rendah yang tidak terlalu menekankan pelestarian kekayaan, alokasi kripto dapat dilihat sebagai permainan yang menentukan keberhasilan atau kegagalan — dengan lebih banyak keuntungan daripada kerugian," katanya. "Jadi, masuk akal jika keuntungan apa pun akan dibelanjakan untuk barang mahal seperti rumah."

Pasar Properti

Para peneliti menemukan bahwa meskipun peningkatan kekayaan sebagian besar disalurkan ke pengeluaran diskresioner, sebagian besar masuk ke pasar real estat lokal, terutama di California, Nevada, Utah, dan daerah lain tempat mata uang kripto populer.

Untuk mencapai angka tersebut, para peneliti melihat kembali ke tahun 2017, tahun ketika harga Bitcoin melonjak dari sekitar $950 menjadi $14.000, peningkatan hampir 1.400%. Dengan menggunakan pengkodean yang terkait dengan akun pialang, mereka membandingkan perubahan harga perumahan di area dengan kekayaan mata uang kripto yang tinggi dengan area yang kurang antusias dengan aset digital. Mereka menemukan bahwa daerah yang kaya akan kripto mengalami pertumbuhan harga rumah 43 basis poin lebih cepat, yang menyebabkan kenaikan harga rumah rata-rata sekitar $2.000 selama 12 bulan.

Mengukur Dampak Kekayaan dari Mata Uang Kripto

Keuntungan mata uang kripto yang belum terealisasi sebesar satu dolar menghasilkan pengeluaran sembilan sen

Mereka menganalisis dekade hingga 2023 dan menemukan bahwa setiap peningkatan dolar dalam kekayaan kripto rumah tangga mendorong harga rumah rata-rata naik 15 sen dalam tiga bulan berikutnya.

Para peneliti juga melacak investor yang menarik setidaknya $5.000 dari pialang mata uang kripto antara tahun 2018 dan 2023 (sekitar 90% di antaranya berasal dari Coinbase Global Inc.). Analisis menunjukkan bahwa setelah penarikan besar-besaran, warga Amerika menghabiskan sekitar $5.754 lebih banyak secara keseluruhan pada tahun tersebut dibandingkan dengan tahun sebelumnya. Meskipun pengeluaran hipotek tetap stabil dalam enam bulan sebelum penarikan besar-besaran, pengeluaran tersebut telah meningkat tajam.

“Satu dari 20 rumah tangga yang menarik $5.000 dari akun perdagangan mata uang kripto mereka adalah pembeli rumah pertama kali,” kata Cote.

Lagipula, Anda tidak bisa tinggal di Lamborghini.