Apa itu ATMR (Aset Dunia Nyata)
ATMR (Aset Dunia Nyata) mengacu pada aset dunia nyata. Saat ini, ATMR yang paling populer terutama mencakup kategori berikut: uang tunai (seperti dolar AS), logam mulia (seperti emas, perak, dll.), real estat, obligasi (terutama obligasi Treasury AS), asuransi, barang konsumsi, kredit uang kertas dan royalti, dll.
Ukuran aset ATMR jauh melebihi aset asli kripto. Misalnya, ukuran pasar obligasi pendapatan tetap adalah sekitar $127 triliun, nilai total real estate global adalah sekitar $362 triliun, kapitalisasi pasar emas adalah sekitar $11 triliun, dan kapitalisasi pasar saat ini dari aset-aset asli kripto adalah $1,1 triliun, yang hanya setara dengan sepersepuluh dari nilai pasar emas.
Jika sebagian kecil dari ATMR ini dimasukkan ke dalam bidang DeFi, skala total DeFi akan meningkat pesat.
Bagaimana cara membawa ATMR ke DeFi?
Kontrak pintar biasanya digunakan untuk membuat token yang mewakili ATMR sambil memberikan jaminan off-chain bahwa token yang diterbitkan selalu dapat ditukarkan dengan aset dasar.
ATMR memiliki formulir aplikasi umum berikut di DeFi:
1. Stablecoin: Stablecoin teratas seperti USDT, USDC, BUSD, dll. semuanya milik ATMR. Perusahaan penerbit seperti Tether, Circle, dan Paxos mencetak token stablecoin untuk digunakan oleh protokol blockchain dan DeFi dengan mempertahankan cadangan aset dolar AS yang telah diaudit.
2. Aset sintetis: Aset sintetis juga termasuk dalam ATMR. Melalui bentuk aset sintetis, saham, komoditas, dll dapat diperdagangkan secara rantai dalam bentuk turunan terkait. Saat ini, Synthetix adalah salah satu proyek paling menonjol di bidang aset sintetis. Pada puncak pasar bullish pada tahun 2021, protokol ini memiliki nilai aset lebih dari $3 miliar yang terkunci.
3. Perjanjian Pinjaman: ATMR telah mencapai perkembangan yang signifikan dalam perjanjian pinjaman. Peminjam dapat menggunakan ATMR sebagai jaminan untuk menjalankan bisnis pinjaman hipotek melalui platform DeFi. Selain itu, ada beberapa bisnis pinjaman kredit berdasarkan reputasi. Peminjam tidak perlu menyediakan aset hipotek, tetapi mengandalkan reputasi merek mereka untuk memberikan pinjaman.
Penerapan ATMR dalam protokol pinjaman DeFi telah memainkan peran penting dan positif dalam mendorong pembangunan berkelanjutan dan skala pendapatan protokol pinjaman DeFi.
Status perkembangan dan kasus jalur ATMR
Tokenisasi ATMR membantu memperluas ukuran pasar DeFi dan juga membantu lembaga keuangan tradisional mengeksplorasi model bisnis baru. Protokol DeFi terkemuka memiliki rencana aktif untuk Tokenisasi ATMR, dan beberapa lembaga keuangan tradisional juga sangat tertarik dengan Tokenisasi ATMR.
MakerDAO: Bisnis ATMR telah melampaui $680 juta, menyumbang lebih dari 58% pendapatan.
Saat ini, imbal hasil sistem keuangan tradisional umumnya lebih tinggi dibandingkan dengan protokol DeFi. Misalnya, imbal hasil obligasi Treasury AS sekitar 3,5%, sedangkan imbal hasil protokol pinjaman hipotek DeFi terkemuka adalah sekitar 2%. Namun, hal ini juga memberikan peluang pendapatan berkelanjutan untuk protokol DeFi.
Untuk mengelola bisnis ATMR secara efektif, MakerDAO mendirikan Yayasan ATMR. Tergantung pada jenis agunan, Yayasan yang berbeda dapat didirikan, dan setiap Special Purpose Vehicle (SPV) juga dapat memilih yurisdiksi pengelolaan dan struktur hukum yang paling sesuai berdasarkan kebutuhan bisnis. Struktur dasarnya adalah sebagai berikut:
MakerDAO telah membuat beberapa penyesuaian pada logika bisnis pinjaman hipotek untuk aset off-chain ATMR. Alasan utamanya adalah bagian likuidasi tidak dilakukan melalui lelang umum secara rantai, namun dilaksanakan secara off-chain oleh pihak ketiga. Kontrak pintar yang menerapkan fungsi baru terutama meliputi:
RwaLiquidationOracle: suar likuidasi yang bertindak sebagai pelaksana off-chain;
RwaFlipper: Bertindak sebagai modul kliring virtual jika terjadi logout;
RwaUrn: Ini membantu untuk meminjam DAI dan mengirimkannya ke rekening yang ditunjuk;
RwaOutputConduit dan RwaInputConduit: membayar dan melunasi DAI;
RwaSpell: Menyebarkan dan mengaktifkan jenis jaminan baru;
RwaToken: mewakili agunan ATMR dalam sistem;
TellSpell: Memungkinkan tata kelola MakerDAO untuk memulai proses likuidasi;
CureSpell: Memungkinkan tata kelola MakerDAO untuk membatalkan proses likuidasi;
CullSpell: Memungkinkan tata kelola MakerDAO untuk membatalkan pinjaman yang sedang dilikuidasi.
MakerDAO memicu RwaLiquidationOracle dengan memanggil tell() bila diperlukan. Ini akan memulai hitungan mundur, dan setelah periode perbaikan selesai, oracle akan mulai melaporkan bahwa posisi tersebut sedang dilikuidasi. Jika penyebab yang memicu likuidasi telah diperbaiki, tata kelola MakerDAO dapat kembali ke keadaan normal dengan memanggil obat(). Jika tata kelola MakerDAO telah memicu likuidasi dan periode pemulihan telah berakhir tanpa dipanggil, pelaksana off-chain (seperti wali, dll.) dapat melaporkan bahwa posisinya berada dalam status likuidasi dengan menelepon good(). Jika masih terdapat sisa hutang pada posisinya pada akhir proses likuidasi, dan MakerDAO yakin bahwa hutang tersebut tidak akan dilikuidasi, maka dapat memicu operasi pembatalan dengan memanggil cull(). Penghapusan terjadi dengan menetapkan nilai jaminan sistem ke nol, yang mengakibatkan posisi tersebut dibuang melalui operasi likuidasi on-chain seperti bite(). Tidak seperti modul likuidasi untuk jenis agunan yang ada, modul likuidasi khusus RwaFlipper tidak berupaya menjual agunan yang mendasarinya, namun hanya menandai kerugian dengan mengizinkan terciptanya utang sistem pada neraca sistem.
MakerDAO membuat kemajuan besar dalam mengadopsi ATMR. Saat ini, MakerDAO memiliki stablecoin DAI terdesentralisasi yang didukung ATMR senilai lebih dari $680 juta.
Dalam hal ATMR, MakerDAO membongkar dan menganalisis ATMR sebesar $680 juta, dengan tiga kasus spesifik:
1. Mayoritas jaminan ATMR MakerDAO (sekitar $500 juta) berbentuk obligasi Treasury AS (MIP65) yang dikelola oleh Monetalis. Aset ini memberi protokol MakerDAO sumber pendapatan dari agunan USDC yang menganggur.
2. MakerDAO juga meluncurkan brankas yang didukung oleh pinjaman $100 juta dari bank komersial di Philadelphia bernama Huntingdon Walley Bank (HVB). HVB menggunakan MakerDAO untuk mendukung pertumbuhan bisnis yang ada dan melakukan investasi di real estat dan bidang terkait lainnya, menjadi kasus pinjaman komersial pertama antara lembaga keuangan yang diatur di AS dan mata uang digital terdesentralisasi.
3. Di brankas terpisah, Société Générale meminjam $7 juta dari MakerDAO, dengan posisinya didukung oleh obligasi berperingkat AAA senilai €40 juta sebagai token OFH.
Dengan memperkenalkan ATMR sebagai jaminan, MakerDAO dapat meningkatkan pendapatan protokolnya secara signifikan. Saat ini, lebih dari 58% pendapatan MakerDAO berasal dari bisnis ATMR.
Centrifuge: Membawa ATMR ke dalam ekosistem Crypto dalam bentuk NFT, dengan TVL melebihi US$170 juta.
Centrifuge menghadirkan aset dunia nyata ke dalam ekosistem Crypto dalam bentuk NFT. DApp dari protokol Centrifuge disebut Tinlake. Logika produk Tinlake pada dasarnya adalah sebagai berikut:
1. Pencetus aset menggunakan Tinlake untuk menjembatani aset dunia nyata. Aset tersebut diubah menjadi NFT, yang mencakup dokumentasi hukum terkait;
2. Pencetus aset dapat menggunakan aset dunia nyata yang diberi token (NFT) sebagai jaminan dasar untuk membuat kumpulan aset;
3. Saat membuat kumpulan, dua Token akan dibuat - DROP Token dan TIN Token;
4 Investor dapat memutuskan kumpulan mana yang akan menyediakan dana dan membeli DROP atau TIN Token berdasarkan preferensi risiko pribadi mereka;
5. Pemegang DROP Token memiliki jaminan pendapatan, ditentukan oleh fungsi biaya. Setiap kumpulan memiliki bunga tetap, dimajemukkan setiap detik;
6. Sebaliknya, pemegang Token TIN tidak memiliki jaminan pendapatan. Mereka menerima tingkat pengembalian variabel berdasarkan pengembalian investasi kumpulan, yang mungkin lebih tinggi daripada pengembalian memegang Token DROP;
7. Pemegang Token TIN menanggung risiko lebih tinggi karena mereka akan menanggung kerugian pertama jika peminjam gagal bayar.
Selain MakerDAO dan Centrifuge, ada juga beberapa protokol DeFi dan lembaga keuangan tradisional yang juga menjajaki ATMR:
Peluang dan Risiko ATMR
Asumsi kepercayaan terhadap ATMR: Karena ATMR Tokenisasi bersifat off-chain, tidak dapat memaksakan proses likuidasi melalui kontrak pintar, dan bergantung pada dukungan lembaga keuangan tradisional, atribut kepercayaan dari ATMR ini mungkin tidak akan pernah mencapai tingkat yang sama dengan Aset Asli Kripto. Pada saat yang sama, karena adanya asumsi kepercayaan ATMR, sulit bagi protokol DeFi yang sepenuhnya tanpa izin untuk mendukung ATMR. Oleh karena itu, proyek Tokenisasi ATMR saat ini secara umum masih memiliki peran dan pengaruh entitas terpusat dalam pemrosesannya aset ATMR.
Peluang potensial untuk ATMR: STO (Security Token Offerings) secara historis dipandang sebagai implementasi ATMR yang terbatas. Karena banyak STO biasanya merupakan sekuritas khusus yang hanya tersedia pada platform berizin, penerapannya belum mencapai tingkat yang sama dengan ATMR pada rantai publik. STO saat ini adalah salah satu dari sedikit solusi tokenisasi aset yang diakui oleh regulasi di industri blockchain. ATMR juga dapat mencoba mengeksplorasi jalur pengembangan STO dalam menerapkan regulasi. #什么是RWA