Kami menjelaskan pentingnya indikator TVL dan cara menghitungnya dengan benar. Dan bagaimana menggunakannya untuk menilai kasus investasi untuk proyek-proyek blockchain
Nilai total terkunci (TVL) adalah salah satu metrik utama. Ini membantu untuk memahami nilai layanan, protokol, atau aplikasi berbasis blockchain. Penggunaan kontrak perangkat lunak cerdas dalam aplikasi semacam itu memikirkan kembali solusi keuangan tradisional dengan mengotomatisasi logika kontrak. Dan tidak memerlukan perantara berupa lembaga keuangan biasa (bank, bursa atau lainnya).
Kontrak pintar memungkinkan pengembangan keuangan terdesentralisasi (DeFi). Transparansi blockchain sebagai pencatatan transaksi publik memungkinkan untuk melihat volume dana. Hal ini dapat dilihat baik dalam kontrak pintar individu maupun di seluruh ekosistem aplikasi berbasis blockchain, seperti Ethereum. TVL adalah metrik utama untuk menunjukkan minat pemirsa terhadap protokol tertentu. Dan biasa disebut dengan aplikasi terdesentralisasi (dApp).
Bagaimana TVL dihitung
Uniswap, salah satu bursa terdesentralisasi (DEX) terbesar, adalah contohnya. Ini memelopori pengembangan pembuat pasar otomatis (AMM). Dan itu memungkinkan pengguna untuk bertukar token tanpa memerlukan perantara.
Siapa pun dapat menyetor dana ke kumpulan likuiditas Uniswap yang mewakili token berpasangan. Kumpulan untuk token berpasangan, seperti ETH/USDT, mengunci dana pengguna. Dan dengan melakukan hal tersebut, mengubah pengguna tersebut menjadi penyedia likuiditas (LP). Ketika pedagang lain ingin menukarkan token (USDT atau ETH), mereka terhubung ke kumpulan yang sesuai untuk memanfaatkan likuiditasnya. Penyedia likuiditas, pada gilirannya, menerima persentase dari konversi token.
Setiap kumpulan likuiditas memiliki TVL sendiri, yang menunjukkan berapa banyak total dana cryptocurrency dalam dolar yang telah memasuki kumpulan tersebut. Jika Anda mengambil jumlah total dana di setiap pool di Uniswap. Anda kemudian dapat menentukan total likuiditas bursa. Demikian pula, semua kumpulan likuiditas jaringan lain, mengingat Ethereum, yang juga didukung Uniswap - Arbitrum, Polygon, Optimism, Celo, dan lainnya. Pada awal Juli, nilai total semua token blockchain di semua kumpulan Uniswap adalah $4.11 miliar, menurut layanan DefiLlama.
Proses serupa untuk menghitung TVL dapat diterapkan pada protokol kredit seperti Aave atau Curve. Ini karena mereka menggunakan prinsip yang sama dalam mengumpulkan likuiditas kontrak pintar. Namun, TVL tidak memperhitungkan pinjaman dan imbal hasil. Dan simpanan penyedia likuiditas mana yang diperoleh. Sebaliknya, TVL hanya mencerminkan nilai simpanan kontrak pintar. Jika Anda menghitung TVL bukan pada protokol tertentu. Tapi misalnya seluruh jaringan blockchain (misalnya Ethereum), itu akan memperhitungkan total TVL dari semua aplikasi. Pada bulan Juli, TVL dari semua dApps di jaringan Ethereum adalah $26,77 miliar - sekitar 60% dari keseluruhan pasar DeFi.
Mengapa TVL penting
TVL dengan jelas menunjukkan nilai simpanan dan minat masyarakat terhadap protokol atau jaringan blockchain tertentu. Demikian pula, ketika lebih banyak simpanan yang dilakukan ke satu bank dibandingkan bank lain, ini menunjukkan bahwa bank pertama lebih populer.
Selain itu, TVL memungkinkan penilaian kesehatan protokol tertentu secara keseluruhan. Jika memiliki lebih banyak dana. Artinya, ia memiliki likuiditas yang lebih tinggi dan dapat beroperasi lebih efisien. Karena dalam keuangan terdesentralisasi, penyedia likuiditas adalah penggunanya sendiri. Hal ini penting untuk keberlangsungan pasar. Kurangnya likuiditas menyebabkan penundaan yang signifikan dan biaya pertukaran token yang lebih tinggi.
Selain itu, permintaan yang signifikan atau upaya untuk menukarkan terlalu banyak uang di bursa yang terdesentralisasi dapat menyebabkan fluktuasi harga token. Dan itu akan menyebabkan transaksi gagal. Inilah sebabnya mengapa kumpulan likuiditas memiliki persentase slippage untuk setiap pasangan token. Jika, misalnya, harga token naik di atas 0,3% selama pertukaran, transaksi akan dibatalkan.
TVL yang lebih rendah di dApp atau blockchain berarti stabilitas moneter yang lebih rendah. Hal ini dapat menyebabkan imbalan yang lebih rendah bagi penyedia likuiditas. Dan memburuknya kondisi protokol secara keseluruhan.
Seberapa andal informasi di TVL
Jika kapitalisasi pasar dApp lebih besar dari TVL-nya, maka protokol tersebut dikatakan dinilai terlalu tinggi. Pada saat yang sama, jika Anda membagi jumlah kapitalisasi suatu protokol dengan jumlah TVL-nya. Dan rasionya akan kurang dari satu, kita dapat mengatakan bahwa protokol tersebut diremehkan. Meskipun demikian, rasio kapitalisasi pasar terhadap TVL untuk layanan DeFi seringkali dinamis.
Kapitalisasi pasar bergantung pada harga token asli layanan dikalikan dengan total pasokan yang dapat dinegosiasikan. Untuk protokol Uniswap, token ini adalah token kontrol UNI. Harganya biasanya dipengaruhi oleh sensasi pasar, pencatatan token di bursa. Serta pembaruan protokol dan peristiwa penting lainnya.
Faktor lain yang dapat mendistorsi TVL sebagai indikator nilai proyek adalah aktivitas yang disebut dengan whales. Ini adalah investor atau organisasi yang memiliki modal besar dalam aset kripto. Mereka mampu meningkatkan TVL proyek hanya dengan satu deposit besar. Atau sebaliknya, kolaps jika mereka memutuskan untuk menarik aset dari pool.
Pakar kami menunjukkan bahwa dalam hal ini perlu diperhatikan jumlah total pengguna protokol atau blockchain.