Pasar A besar relatif lesu akhir-akhir ini. Tidak banyak modal yang ada di pasar. Banyak investor (atau spekulan) sebagian besar memiliki keuntungan negatif. Faktanya, selain produk arbitrase dan pertumbuhan indeks, saya memiliki ETF pasar domestik lainnya dan dana aktif setiap tahunnya, juga dalam keadaan floating loss (tentu saja belum termasuk alokasi ETF luar negeri).

1. Kinerja dua lini produk utama di pasar aset domestik tahun ini

Gambar di atas menunjukkan produk arbitrase yang memiliki return positif setiap tahunnya, APR gabungan dalam 15 tahun terakhir sekitar 14%, return absolut tahun ini 5%, tajam 1,6, dan volatilitas 3,4%. Ini bersifat defensif produk yang tidak mencari kemenangan besar tetapi stabilitas.

Kelebihan produk baru yang ditambahkan adalah kurva kuning, Sharp1.4, volatilitas 7.5%. Setelah pasar bearish selama 18 tahun dan pasar bearish dalam dua tahun terakhir, tingkat bunga majemuk tahunan adalah 20%. sangat rata-rata.

Lini produk lain, kategori CTA, dll. semuanya telah ditebus tahun lalu dan lolos dari penurunan berkelanjutan tahun ini.

Selain itu, terdapat lini produk ETF dengan basis luas dan sempit.

2. Arah perhatian tindak lanjut

1. Saham

Faktanya, saya semakin sedikit melakukan operasi stok individu tahun ini karena alasan energi. Kumpulan stok keseluruhan belum diperbarui tahun ini, hanya ada 2 saham yang telah dilacak selama lebih dari 3 tahun dan disimpan selama a lama. Kami tidak menutup kemungkinan berinvestasi pada beberapa saham individu pada paruh kedua tahun ini. Di masa depan, prinsip saya dalam membeli saham individu akan lebih ketat: Saya cukup tahu tentang saham-saham di kumpulan saham; perusahaan memiliki hambatan yang kuat, dan manajemen tidak melakukan perilaku tidak jujur ​​(walaupun ada, itu akan dihilangkan, lihat tayangan yang saya posting pada 1 Juli untuk detailnya); Margin keamanan cukup, dan dapat memenuhi ekspektasi saya lebih dari 15% April tanpa ada peningkatan PE di masa depan.

Selain itu, selain hal-hal tersebut, satu hal yang sangat saya khawatirkan adalah apakah perusahaan tersebut dapat bertahan dalam uji tekanan ekstrem dari variabel demografi. Saya memahami hal ini.

2. Beberapa jenis obligasi

Yang perlu disebutkan secara khusus di sini adalah teman-teman yang akrab dengan saya tahu bahwa saya tidak menyentuh produk obligasi "malaikat jatuh", atau bahkan obligasi korporasi. Saya hanya fokus pada obligasi Treasury, obligasi suku bunga, dan obligasi konversi.

①Obligasi yang dapat dikonversi

Obligasi konversi jarang diperbarui dalam satu tahun terakhir, dan imbal hasil tidak sepadan. Kami terutama fokus pada peluang mispricing. Di paruh kedua tahun ini, mungkin ada peluang seperti awal tahun 2021. Bersabarlah dan tunggu. Jika peluangnya tidak bagus, jangan berinvestasi.

②Hutang AS

Jika tidak ada risiko nilai tukar pada obligasi AS, saya akan memberikan prioritas pada obligasi AS dengan jangka waktu 20 tahun. Faktanya, saya telah memantaunya selama lebih dari satu tahun. Diperkirakan Q3 atau Q4 akan memiliki jendela alokasi yang lebih baik suku bunga naik atau turun. Yang ingin saya sampaikan di sini bukan untuk keakuratan absolut, asalkan relatif ke bawah. (Seperti yang ditunjukkan di bawah)

③Obligasi dengan suku bunga

Mungkin ada peluang jangka panjang di masa depan. Inflasi dalam negeri saat ini sangat rendah atau bahkan sedikit mengempis, karena struktur demografi mempengaruhi inflasi dan kredit, yang pada akhirnya akan berdampak penting pada tingkat suku bunga.

④ Pembelian kembali obligasi Treasury

Yang lainnya adalah pembelian kembali obligasi pemerintah. Perusahaan pialang menjual dana menganggur pada akhir bulan dan akhir kuartal, yang merupakan pemborosan uang.

Saya pribadi tidak akan berinvestasi pada obligasi lain, baik produk dengan imbal hasil terbatas dan risiko tidak terbatas, maupun produk dengan informasi super asimetris. Saat ini, saluran informasi saya tidak mendukung investasi pada target serupa.

3. Kepercayaan

Saat ini saya sedang meneliti beberapa produk kepercayaan kripto. Setelah beberapa hari melakukan penelitian, saya merasa ini adalah target investasi yang relatif bagus. Saya akan menulis artikel terpisah untuk menjelaskan detailnya nanti.

4. Pilihan

Untuk saat ini, menurut saya pribadi, bagi investor yang bijaksana, kombinasi produk pendapatan tetap seperti arbitrase + opsi adalah portofolio investasi yang sangat nyaman. Opsi dapat digunakan sebagai strategi tambahan, atau opsi dapat digunakan secara terpisah di lini produk lain. Buatlah strategi utama.

Kedua strategi tersebut memiliki tuntutan yang sangat besar terhadap pengetahuan dan keakraban investor dengan opsi. Bagi investor awam, sebenarnya sangat populer jika mereka membuat strategi tambahan. Jika Anda ingin mendapatkan keuntungan yang lebih tinggi, Anda masih harus menunggu gelombang besar di pasar saham A domestik pada bulan April tahun lalu. Pasar kripto perlu menggunakan theta untuk mendukung beberapa strategi Gamma panjang dan peristiwa besar atau gelombang besar lainnya badai petir. Namun, kami belum melihat gelombang besar pada tahun ini. Faktanya, akan ada gelombang besar setiap tahunnya. Saya pikir akan ada peluang di paruh kedua tahun ini. Kami tidak bisa terburu-buru.

Pemburu yang baik harus menunggu dengan baik.

5. Lainnya

Faktanya, ada tiga peluang investasi asimetris lainnya di bidang web3 pada paruh pertama tahun ini, dan saya rasa tidak ada peluang seperti itu dengan kerugian terbatas dan keuntungan tinggi .

Sumber daya manusia, sumber daya (di dalam dan di luar lapangan), pembagian kerja, eksekusi, dll.

【Kesimpulan】

Faktanya, menurut saya pasar tahun ini, bahkan untuk apa yang disebut sebagai A besar di pasar regional, akan jauh lebih baik dibandingkan tahun 2018. Setidaknya CSI 300 dan CSI 500 sama-sama positif.

Saya memiliki firasat yang samar-samar bahwa sebenarnya akan ada fluktuasi besar di paruh kedua tahun ini. Peluang sering muncul ketika ada fluktuasi besar. Sekarang saya menunggu kesempatan datang dengan posisi dan eksposur yang relatif nyaman.