Ini adalah artikel yang saya terbitkan di The Paper Technology Edition pada bulan April.
Terus lacak kebijakan peraturan enkripsi global dan sumbangkan konten yang lebih baik kepada semua orang.
Twitter saya: @curiousjoe5
·Dalam pengawasan enkripsi saat ini, isu penting adalah kejelasan peraturan. Masalah terbesar dalam pengawasan enkripsi bukanlah pengawasan yang terlalu ketat, tetapi tidak adanya undang-undang. Baik di Asia, Amerika atau Eropa, kurangnya sistem yang komprehensif dan kerangka hukum peraturan terpadu. . Eropa bergerak lebih cepat dalam hal ini.
·Perdebatan mengenai "Peraturan Pasar Aset Kripto" UE akan diadakan pada tanggal 18 April, dan pemungutan suara terakhir akan diadakan pada tanggal 19 April. Pentingnya adalah jika RUU tersebut disahkan, negara-negara Eropa akan memiliki enkripsi komprehensif pertama yang mendominasi seluruh wilayah kerangka peraturan. Di bawah kerangka peraturan yang jelas, perusahaan kripto memiliki peluang untuk bertransformasi dari industri abu-abu menjadi perusahaan yang patuh, yang mungkin berdampak pada sumber daya terkait.
Pada tanggal 6 April, tim proyek Web3.0 dari partai berkuasa di Jepang merilis buku putih Web3.0, yang menyatakan bahwa “Jepang telah kembali.” Pada hari yang sama, Departemen Keuangan AS merilis "Penilaian Risiko Keuangan Ilegal Keuangan Terdesentralisasi (DeFi)" pertama di dunia, yang menyempurnakan pengawasan ke bidang keuangan terdesentralisasi dan meningkatkan tingkat pengawasan dari Komisi Sekuritas dan Bursa AS menjadi Departemen Keuangan.
Melihat bidang peraturan enkripsi global, enkripsi semakin mendapat perhatian dari pemerintah, namun pemerintah yang berbeda fokus pada arah yang berbeda. Peraturan AS semakin ketat. Baik itu berupa "de-banking" perusahaan enkripsi atau tuntutan hukum dan denda yang intensif, tekad regulator AS untuk menindak enkripsi sangatlah jelas. Asia menjadi lebih ramah terhadap industri kripto. Terlepas dari white paper Jepang baru-baru ini, lingkungan peraturan kripto di Timur Tengah, khususnya Dubai, relatif longgar. Singapura memiliki tren pengetatan setelah Terra dan FTX runtuh, namun secara keseluruhan hal ini masih relatif sesuai. Kelangsungan hidup perusahaan kripto, penerimaan kripto di Asia Tenggara relatif tinggi, usia rata-rata penduduk Vietnam relatif rendah, dan proporsi orang yang menggunakan mata uang kripto sangat tinggi. menghasilkan emas” di antara seluruh populasi selama kegilaan GameFi (keuangan tergamifikasi). Perlu disebutkan bahwa Hong Kong jelas-jelas menerapkan enkripsi baru-baru ini. Pada tanggal 9 April, Sekretaris Keuangan Pemerintah SAR Hong Kong, Paul Chan Mo-po, menerbitkan Esai Sekretaris di situs web Pemerintah SAR Hong Kong, yang mengatakan, “Baru-baru ini ...beberapa orang di masyarakat telah menyatakan keprihatinannya tentang Web3.0, namun, kami percaya bahwa ini adalah waktu terbaik untuk mempromosikan pengembangan Web3.0. Pada tahap berikutnya, pelaku pasar perlu mengembangkan lebih lanjut teknologi blockchain... dan membawa perubahan besar terhadap kemajuan perekonomian riil."
Industri enkripsi ditandai dengan mobilitas talenta yang tinggi. Banyak praktisi tidak memerlukan “stasiun kerja” yang tetap dan sebagian besar adalah “pengembara digital”. Di bawah perbedaan peraturan yang jelas, sumber daya akan beralih dari lingkungan peraturan yang kejam ke lingkungan yang ramah. Jika tren lingkungan peraturan semakin diperkuat, talenta dan modal mungkin "mengalir ke arah timur". Ketika "konsep Hong Kong" diperdebatkan dengan hangat bulan lalu, banyak orang Amerika yang sibuk mempelajari bahasa Mandarin dan mengumpulkan informasi pasar dalam bahasa Mandarin " perkembangan.
Dalam pengawasan enkripsi saat ini, isu penting adalah kejelasan peraturan. Masalah terbesar dalam pengawasan enkripsi bukanlah peraturan yang terlalu ketat, namun tidak adanya peraturan perundang-undangan kerangka hukum peraturan terpadu. Eropa bergerak lebih cepat dalam hal ini. Perdebatan mengenai Peraturan Pasar Aset Kripto (MiCA) UE akan diadakan pada tanggal 18 April, dan pemungutan suara terakhir akan diadakan pada tanggal 19 April. Pentingnya adalah jika RUU tersebut disahkan, negara-negara Eropa akan memiliki peraturan terpadu pertama di seluruh dunia. wilayah. Kerangka peraturan kripto yang komprehensif. Di bawah kerangka peraturan yang jelas, perusahaan kripto memiliki peluang untuk bertransformasi dari industri abu-abu menjadi perusahaan yang patuh, yang mungkin berdampak pada sumber daya terkait. Misalnya, Circle, penerbit stablecoin USDC terbesar kedua, baru-baru ini mengumumkan pendirian kantor pusat Eropa baru di Prancis. Insiden Silicon Valley Bank baru-baru ini menyebabkan USDC terpisah dari dolar AS sebesar 13%. Ditambah dengan semakin ketatnya peraturan di Amerika Serikat, Circle akhirnya mengambil langkah pertama untuk bermigrasi ke luar Amerika Serikat. Yang penting adalah Circle adalah perusahaan patuh yang sepenuhnya terdaftar dan dioperasikan sesuai dengan undang-undang AS, dan USDC pernah dianggap sebagai aset stablecoin teraman. Perusahaan-perusahaan tersebut telah memilih Eropa, yang menunjukkan bahwa perbedaan peraturan mempengaruhi tata letak industri enkripsi.
Dengan latar belakang ini, Regulasi Pasar Aset Kripto Eropa adalah hal yang perlu diperhatikan dalam waktu dekat.
Tujuan dan Karakteristik Regulasi Pasar Aset Kripto
Sebagai peraturan yang diperkenalkan oleh Parlemen Eropa, Peraturan Pasar Aset Kripto akan menggantikan peraturan kripto lainnya yang ada di Eropa. Melalui peraturan ini, UE dapat mencapai tujuan berikut:
Pertama, mencapai pengawasan terpadu di seluruh Eropa. Saat ini, peraturan enkripsi di seluruh Eropa tidak dapat diselaraskan, sehingga membingungkan perusahaan yang melakukan bisnis lintas negara. Undang-undang tersebut bertujuan untuk membawa semua praktisi ke dalam kerangka kerja terpadu, seperti membuat pertukaran kripto Jerman tunduk pada aturan yang sama seperti bursa Prancis. Kedua, mengekang aktivitas pencucian uang di Eropa. Meskipun negara-negara Eropa memiliki undang-undang anti pencucian uang sendiri, undang-undang tersebut tidak memadai dalam hal pengawasan mata uang kripto dan perlu dilengkapi. Ketiga, lindungi euro. Stablecoin yang didukung dolar dan popularitasnya yang semakin meningkat mengancam euro. Undang-undang ini dapat mengontrol mata uang kripto dalam beberapa aspek. Pertama, meningkatkan transparansi mata uang kripto dan memastikan bahwa pemerintah mengetahui kuantitas, transaksi, dan penggunaan mata uang kripto swasta. Yang kedua adalah memperkuat tata kelola mata uang kripto dan memperjelas aturan pengambilan keputusan dan prosedur pengoperasian proyek enkripsi Eropa, seperti pengelolaan informasi pengguna dan peraturan KYC. Ketiga, memperkuat penjagaan mata uang kripto dan memperjelas tata cara penyimpanan dan perlindungan aset kripto.
Peraturan Pasar Aset Kripto membagi aset kripto menjadi tiga kategori yang jelas.
Kategori pertama adalah token utilitas, yang merujuk pada token kriptografi yang dapat menghasilkan nilai dalam aspek tertentu. Misalnya, token yang dapat digunakan untuk memilih atau berpartisipasi dalam tata kelola di ekosistem tertentu. Kategori kedua adalah token yang didukung aset (ART), yang mengacu pada token dengan aset dasar (seperti komoditas, real estat, atau mata uang kripto lainnya) sebagai pendukung nilai, seperti stablecoin terdesentralisasi seperti DAI. Kategori ketiga adalah token mata uang, yang mengacu pada stablecoin terpusat seperti USDT, BUSD, dan USDC. Perlu dicatat bahwa kategori ketiga tidak berlaku untuk mata uang digital nasional (CBDC), stablecoin yang diterbitkan oleh Dana Moneter Internasional (IMF) atau bank-bank Eropa.
Ketiga kategori ini juga menjadi dasar pendekatan regulasi yang berbeda dalam regulasi. Misalnya, undang-undang menetapkan bahwa setiap tim token utilitas harus memberikan buku putih kepada otoritas pengatur UE sebelum mendaftar di bursa, proyek token utilitas harus diluncurkan dalam waktu satu tahun setelah buku putih tersebut diterbitkan; Peraturan ini ditujukan untuk proyek-proyek yang hanya menerbitkan koin tetapi tidak meluncurkan produk online. Proyek-proyek ini hanya mengumpulkan dana tetapi tidak menciptakan nilai sebenarnya, sehingga investor tidak dapat memperoleh laba atas investasi. Untuk token yang didukung aset, undang-undang menetapkan bahwa tiga penafian harus diberikan dalam kertas putih proyek, yang menyatakan bahwa: token mungkin tidak selalu dapat dipindahtangankan, nilai token dapat kembali ke nol, dan token dapat kehilangan likuiditas. Artinya, risiko yang mungkin terjadi harus dijelaskan kepada pelanggan di kertas putih.
Isi dari “Peraturan Pasar Aset Kripto” mempunyai ciri-ciri sebagai berikut:
Pertama, peraturan dapat mempengaruhi perdagangan dan penerbitan stablecoin. Undang-undang membatasi transaksi pembayaran stablecoin sebesar 200 juta euro per hari. Jumlah ini relatif kecil dibandingkan dengan penggunaan stablecoin sehari-hari. Mengambil USDC dan USDT sebagai contoh, kedua stablecoin utama ini memiliki volume perdagangan global harian sekitar 1 miliar hingga 4 miliar euro, di mana lebih dari 500 juta euro diperdagangkan di UE. Jika batas UE sebesar 200 juta euro diikuti, jumlah transaksi pembayaran stablecoin akan berkurang secara signifikan. Namun, pembatasan ini memiliki cakupan penerapan. Batasan 200 juta euro hanya berlaku untuk pembayaran dan tidak memengaruhi transaksi dan keuangan terdesentralisasi (DeFi), sehingga platform hipotek dan pinjaman di industri tidak terpengaruh oleh peraturan ini.
Kedua, undang-undang tersebut terutama mengatur stablecoin, produk keuangan terdesentralisasi, dan token non-fungible (NFT), dengan lebih sedikit peraturan mengenai aset seperti Bitcoin dan Ethereum. Karena karakteristik inflasi yang tinggi dan ketidakstabilan mata uang resmi Eropa, stablecoin dolar AS banyak beredar di Eropa sebagai alternatif, sehingga menimbulkan kewaspadaan Bank Sentral Eropa euro dan membatasi dampak aset digital seperti stablecoin dolar AS terhadap sirkulasi euro.
Ketiga, peraturan untuk token yang tidak dapat dipertukarkan. Eksekutif UE menginginkan token yang tidak dapat dipertukarkan dikecualikan dari peraturan, namun anggota parlemen di Parlemen Eropa percaya bahwa banyak token yang tidak dapat dipertukarkan di pasar diperdagangkan seperti produk keuangan dan mungkin merupakan penipuan. Oleh karena itu, RUU tersebut mengatur beberapa jenis transaksi token non-fungible. Misalnya, transaksi fragmen token non-fungible harus didaftarkan terlebih dahulu ke pemerintah dan menyerahkan kertas putih proyek. Transaksi fragmentasi token yang tidak dapat dipertukarkan mengacu pada pembagian token yang tidak dapat dipertukarkan menjadi beberapa bagian untuk diperdagangkan. Misalnya, karya seni digital senilai 10 Ethereum dibagi menjadi 10 bagian, dan setiap bagian dapat diperdagangkan dengan harga 1 Ethereum, yang dapat menurunkan ambang batas partisipasi transaksi.
Keempat, undang-undang tersebut relatif ramah terhadap keuangan yang terdesentralisasi dan memiliki peraturan yang lebih sedikit. Namun, hal ini juga meningkatkan ruang bagi pemerintah untuk mengatur diri mereka sendiri, yang mungkin menjadikan keuangan terdesentralisasi berada dalam wilayah abu-abu.
Kelima, undang-undang tersebut secara eksplisit mewajibkan platform aset kripto Eropa untuk mendapatkan rekening bank dan asuransi UE sebelum beroperasi. Ini mungkin merupakan ambang batas yang relatif besar bagi banyak perusahaan enkripsi.
Dampak Regulasi Pasar Aset Kripto terhadap Industri Kripto Eropa
Jika peraturan tersebut disahkan bulan ini, perusahaan kripto Eropa akan memiliki waktu lebih dari sepuluh bulan untuk bersiap sebelum undang-undang baru tersebut diterapkan secara resmi. Secara relatif, undang-undang baru ini berbeda dari kebijakan peraturan sebelumnya di negara-negara besar Eropa dalam hal persyaratan, dan lebih ketat di beberapa bidang, sehingga perusahaan-perusahaan Eropa masih memiliki banyak pekerjaan yang harus dilakukan untuk menerapkan kepatuhan.
Misalnya, di Perancis, saat ini hanya perusahaan yang menyediakan layanan penyimpanan aset kripto (yaitu, menyimpan dana pengguna di akun mereka sendiri) yang perlu mendapatkan lisensi wajib. Bagi perusahaan yang tidak menyediakan layanan hosting, tidak diperlukan izin operasional. Undang-undang baru mengharuskan semua perusahaan kripto untuk mendapatkan lisensi. Dengan demikian, perusahaan yang sebelumnya tidak mengajukan izin tidak dapat lagi dikecualikan dari pengawasan dan harus dimasukkan dalam pengawasan sesuai jalur kepatuhan.
Selain itu, undang-undang tersebut akan mewajibkan penyedia layanan enkripsi untuk mendapatkan asuransi sebelum memulai operasi, yang akan menjadi tantangan yang relatif besar bagi banyak perusahaan Prancis. Setelah runtuhnya FTX, reputasi industri kripto sangat terpengaruh, dan sebagian besar perusahaan asuransi takut untuk bekerja sama dengan perusahaan kripto. Dan seperti bank-bank AS, bank-bank Perancis tidak ramah terhadap industri kripto karena hampir tidak mungkin bagi perusahaan kripto Perancis untuk mendapatkan dukungan dari perusahaan audit terkenal.
Seperti Prancis, perusahaan kripto Jerman juga diabaikan oleh bank lokal karena insiden FTX. Namun satu hal yang lebih baik tentang Jerman daripada Prancis adalah bank-bank besar di Jerman, seperti Deutsche Bank, acuh tak acuh terhadap enkripsi. Banyak bank kecil memiliki sikap yang lebih ramah terhadap enkripsi, dan perusahaan-perusahaan Jerman dapat memperoleh layanan perbankan dari bank-bank kecil ini .
Selain menimbulkan kesulitan, “Regulasi Pasar Aset Kripto” juga akan memberikan manfaat dalam beberapa aspek. Misalnya, bagi perusahaan Jerman, proses pengajuan izin penyimpanan aset kripto sebelumnya rumit dan sangat tidak pasti hukum, prosedur aplikasi untuk perusahaan Jerman akan menjadi lebih sederhana dan transparan.
Secara keseluruhan, undang-undang ini akan berdampak positif pada pasar enkripsi Eropa, karena regulator akan memberikan jalur kepatuhan yang jelas kepada perusahaan enkripsi. Media kripto Coindesk mewawancarai John Ehlers, chief operating officer bursa kripto Bitstamp yang berbasis di Luksemburg, yang percaya bahwa transparansi yang diberikan oleh Peraturan Pasar Aset Kripto akan meyakinkan bank yang memiliki pandangan negatif terhadap mata uang kripto. Ini sangat penting bagi industri kripto. “Lisensi Regulasi Pasar Aset Kripto adalah lisensi nyata, lisensi kehati-hatian. Mereka melihat bagaimana Anda menjalankan bisnis Anda. Ini sangat mendalam… Mungkin Anda dan lembaga kredit berada di pihak yang berbeda, tapi setidaknya mereka saya duduk denganmu."
Cryptocurrency lahir dari cita-cita utopis anti-kemapanan, dan perkembangannya disertai dengan temperamen desentralisasi yang kuat. Atribut-atribut ini telah membuat pengawasan tidak menguntungkan bagi industri enkripsi, sehingga enkripsi berada di area yang relatif abu-abu dalam lebih dari sepuluh tahun keberadaannya perkembangan. Dengan kemajuan teknologi enkripsi dan upaya semakin banyak praktisi, enkripsi bekerja keras untuk memperkaya skenario penggunaan di kehidupan nyata dan juga mengupayakan kepatuhan. Saya telah mengejar kepastian sebelumnya, dan kepastian ini tampaknya mulai terbentuk secara bertahap. Ketika sikap Amerika Serikat, Asia, Eropa dan negara-negara lain secara bertahap menjadi lebih jelas, pengawasan telah memberikan variabel perkembangan baru bagi industri enkripsi yang semula memungkinkannya berkembang secara alami. Entitas enkripsi akan memiliki dasar peraturan yang lebih jelas sebagai acuan ketika memilih a lokasi bawahan. Akibatnya, industri kripto mungkin akan direstrukturisasi. Satu hal yang pasti, dengan diperkenalkannya kerangka hukum Eropa, perusahaan enkripsi Eropa akan memiliki perkembangan yang lebih stabil di masa mendatang.
(Penulisnya adalah Curiousjoe, peneliti lintas batas bidang politik internasional dan mata uang kripto.)