Artikel ini diterbitkan di berita utama The Paper pada tanggal 21 Juni
·Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) belum memberikan peta jalan untuk pendaftaran perusahaan enkripsi, dan belum memberi tahu perusahaan-perusahaan ini cara mendaftar sesuai dengan hukum pintunya. SEC sengaja membuat praktisi enkripsi Menjadi hantu kesepian yang tidak dapat menemukan pintunya.
·Komite Jasa Keuangan dan Pertanian Dewan Perwakilan Rakyat AS bersama-sama merilis rancangan undang-undang tentang struktur pasar aset digital. Jika solusi relevan yang diusulkan dalam rancangan tersebut dapat diterapkan, solusi tersebut akan secara efektif membatasi kekuasaan SEC.
Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) tampaknya “membunuh” industri kripto AS. Pada tanggal 5 Juni, SEC menggugat Binance, bursa mata uang digital terbesar di dunia, dan CEO Binance Changpeng Zhao, dan kemudian mengajukan gugatan terhadap Coinbase, bursa terbesar di Amerika Serikat. Dalam sebuah wawancara setelah menggugat Binance, Ketua SEC Gary Gensler mengatakan “kita tidak memerlukan lebih banyak mata uang digital” karena mata uang seperti dolar AS dan yen Jepang sudah didigitalkan.
Dalam hal intensitas tindakan keras terhadap industri ini, meskipun secara dangkal menuduh bursa, hal ini juga membuat tuduhan bahwa cryptocurrency adalah “sekuritas yang tidak terdaftar,” dan entitas yang terlibat lebih dari sekedar Binance dan Coinbase. Dilihat dari luasnya tindakan keras tersebut, selain menyasar "Binance US", gugatan tersebut juga menyasar "Binance International" dan Changpeng Zhao yang berada di luar Amerika Serikat. Hal ini membuktikan bahwa SEC akan memperluas cakupan regulasinya ke luar Amerika menyatakan dan menerapkan yurisdiksi jangka panjang.
Tentu saja tindakan ini memicu protes dari kalangan industri dan reaksi dari Badan Legislatif. Pada tanggal 13 Juni, anggota Dewan Perwakilan Rakyat AS Warren Davidson mengumumkan pengajuan (Undang-undang Stabilisasi Komisi Sekuritas dan Bursa AS), yang menyerukan reorganisasi komite dan pemberhentian Gensler DPR, Perwakilan Tom ·Dukungan dari Tom Emmer. Pada hari yang sama, Perwakilan Partai Republik Patrick McHenry, ketua Komite Jasa Keuangan Dewan Perwakilan Rakyat AS, menulis kepada SEC, percaya bahwa SEC telah melampaui otoritas hukumnya, bertentangan dengan misinya untuk melindungi investor dan mendorong pengembangan modal, dan bermusuhan dengan teknologi baru.
Meskipun terdapat checks and balances antara peraturan AS, untuk industri yang relatif sedang berkembang seperti enkripsi, undang-undang AS tidak ada dan preseden yudisial tidak memadai, sehingga SEC memiliki kekuasaan diskresi yang sangat besar, sehingga memberikan kemampuan untuk mengancam kelangsungan seluruh industri. Batasan saat ini yang dapat dilakukan Kongres adalah menulis surat protes dan mengusulkan pemecatan Ketua SEC. Status quo ini tidak dapat diubah sampai peraturan perundang-undangan diberlakukan.
Namun perilaku radikal mau tidak mau akan menimbulkan reaksi balik dari semua pihak. Dari beberapa perkembangan terakhir, kita masih bisa melihat arah perkembangan beberapa peristiwa.
Perang panjang Amerika terhadap enkripsi
Gugatan SEC berdampak besar. Banyak orang menanyakan pertanyaan “Apakah industri kripto AS sudah berakhir?” Namun, setelah beberapa hari berlalu, guncangan awal mereda secara emosional, dan situasi perang yang berkepanjangan perlahan-lahan muncul.
Pertama, SEC bermaksud memaksimalkan dampak dari aktivitas penegakan hukumnya.
Pengumuman SEC tentang gugatan terhadap Binance dan Coinbase dikeluarkan dalam waktu dua hari. Kedua tuntutan hukum ini sudah lama ditunggu-tunggu oleh orang dalam dan tidak mengherankan. Di satu sisi, investigasi SEC terhadap Binance dan Coinbase telah berlangsung lama, dan laporan investigasi pada kedua institusi tersebut masing-masing lebih dari seratus halaman. Terlihat bahwa SEC telah menginvestasikan banyak tenaga dan sumber daya material dalam penyelidikan. Di sisi lain, kedua institusi tersebut telah lama menjadi sasaran badan pengatur. Komisi Perdagangan Komoditas dan Berjangka (CFTC) dan Jaksa Agung Negara Bagian New York sebelumnya telah mengajukan tuntutan hukum terhadap Binance. ke Coinbase. Notice, pemberitahuan yang dikeluarkan untuk orang yang ditegakkan sebelum penegakan)".
Hal ini menunjukkan bahwa penyelidikan SEC terhadap kedua institusi tersebut telah matang, dan pengajuan tuntutan hukum sudah di depan mata. Binance dan Coinbase adalah dua bursa paling ikonik di industri kripto. Binance menempati pangsa perdagangan terbesar di industri ini. Coinbase adalah satu-satunya bursa yang patuh di Amerika Serikat yang terdaftar sesuai dengan prosedur hukum formal Amerika Serikat. Titik masuk bagi para peserta mengendalikan sebagian besar likuiditas di pasar. Penuntutan secara bersamaan terhadap kedua perusahaan ini pasti merupakan kejutan besar bagi industri enkripsi.
Namun, kedua keluhan ini bukanlah akhir dari cryptocurrency di Amerika Serikat. Akan ada permainan panjang dan kompromi setelahnya.
Meskipun SEC memiliki kekuasaan diskresi yang relatif besar, hukuman kali ini pada dasarnya berhenti pada denda dan pembekuan aset. Yang benar-benar mengancam kelangsungan industri adalah keputusan mengenai status mata uang kripto dibuat dan harus dibuat oleh SEC di masa depan. Keputusan pengadilan dibuat, dan proses pengadilan berlarut-larut dan mungkin tidak membuahkan hasil selama beberapa tahun. Jadi kita masih jauh dari pernyataan "enkripsi berakhir".
Perlu dicatat bahwa meskipun Binance dan Coinbase digugat pada saat yang sama, isi dari kedua tuntutan hukum tersebut berbeda.
Tuduhan yang sama adalah bahwa SEC percaya bahwa keduanya adalah “bursa saham tidak terdaftar” dan mengoperasikan pasangan perdagangan token untuk “transaksi tidak terdaftar”. Keduanya juga dituduh menawarkan surat berharga yang tidak terdaftar dalam penawaran agunan. Perbedaannya adalah dalam kasus Coinbase, tuduhannya pada dasarnya berakhir di situ. Binance juga menghadapi tuduhan penipuan lainnya, penggunaan aset pelanggan secara ilegal, perdagangan orang dalam, dan banyak lagi.
Di antara kesamaan yang ada, tuduhan yang dihadapi keduanya adalah perdagangan “sekuritas yang tidak terdaftar,” yang merupakan masalah inti bagi kelangsungan industri kripto dan mengapa perang kripto ini pasti akan berlarut-larut.
Bagaimana cara menentukan selusin mata uang digital yang terdaftar oleh SEC? Jika mata uang digital ini didefinisikan sebagai sekuritas, semua perusahaan dan mata uang yang terlibat akan dianggap ilegal. Karena menurut hukum AS, perusahaan-perusahaan tersebut harus mendaftar ke SEC sebelum beroperasi, namun kenyataannya SEC belum memberikan peta jalan untuk pendaftaran perusahaan enkripsi, dan belum memberi tahu perusahaan-perusahaan tersebut cara mendaftar sesuai dengan hukum. Ini seperti mengharuskan praktisi untuk memasuki pintu. Namun tidak memberitahukan di mana letak pintunya. SEC sengaja mengubah praktisi enkripsi menjadi hantu kesepian yang tidak dapat menemukan pintu tersebut. Oleh karena itu, dalam situasi saat ini, jika mata uang ini secara jelas didefinisikan sebagai sekuritas menurut undang-undang, maka mata uang kripto pasti akan kehilangan status hukumnya di Amerika Serikat dan mungkin juga tunduk pada yurisdiksi jangka panjang SEC secara global.
Bagaimana mendefinisikan cryptocurrency adalah masalah yang belum terpecahkan dalam sistem peradilan Amerika. Ketua SEC percaya bahwa mata uang kripto selain Bitcoin adalah sekuritas, tetapi dasar inti penentuan sekuritas adalah Undang-Undang Sekuritas tahun 1933, yang jelas tidak berlaku untuk mata uang digital yang baru muncul. Pengadilan AS tidak memiliki preseden mengenai definisi mata uang digital. Preseden tercepat mungkin disebabkan oleh "Komisi Sekuritas dan Bursa AS vs. Ripple (Ripple XRP)", dan kasus ini tidak akan diselesaikan dalam jangka pendek. Kongres seharusnya menjadi otoritas untuk mendefinisikan mata uang kripto, namun prospek undang-undang yang relevan bahkan lebih tidak pasti, dan definisi resmi mata uang kripto tidak akan tersedia dalam waktu singkat.
Tidak realistis jika hanya mengandalkan SEC untuk mengakhiri semua ini. Meskipun aktivitas penegakan hukumnya agresif, aktivitasnya baru-baru ini menunjukkan bahwa mereka kekurangan sumber daya yang cukup untuk mengalahkan perusahaan kripto satu per satu. SEC telah secara terbuka menyatakan lusinan cryptocurrency sebagai “sekuritas” dalam beberapa tahun terakhir, tetapi hanya satu yang benar-benar dituntut. Untuk menggunakan sumber daya yang terbatas untuk mencapai target yang lebih luas, mereka mempunyai dua strategi. Yang pertama adalah menciptakan efek demonstrasi dengan menindak perusahaan-perusahaan terkemuka. Hal ini terjadi pada penegakan hukum terhadap Binance dan Coinbase karena bursa terkemuka tidak dapat mengajukan banding, kekuatan tawar bursa kecil menjadi lebih kecil dan mereka hanya dapat membayar denda dengan cara yang rendah hati. Cara kedua adalah menjangkau lebih banyak sasaran melalui serangan gabungan. Gugatan terhadap Binance dan Coinbase ini bersama-sama menetapkan bahwa lebih dari selusin mata uang kripto adalah “sekuritas yang tidak terdaftar.” Perusahaan kripto ini juga secara obyektif terkait dengan gugatan tersebut, namun karena mereka bukan subjek gugatan, mereka tidak memiliki peluang untuk mengajukan secara individu. .Untuk membela diri, kebanyakan orang hanya bisa menyetujui hasilnya.
Tren regulasi di bawah sistem checks and balances
SEC telah memanfaatkan sepenuhnya kekuasaannya dalam aktivitas regulasi. Perilaku memaksimalkan kekuasaan tersebut dapat merangsang perubahan dan permainan di antara sistem administratif, peradilan, dan legislatif di masa depan.
Dari sudut pandang sistem administrasi, ada dua hal yang perlu diperhatikan.
Salah satunya adalah sikap presiden mendatang terhadap enkripsi. Banyak praktisi telah melepaskan ilusi mereka tentang pemerintahan Biden saat ini dan menantikan pemerintahan berikutnya. Enkripsi telah tertanam kuat dalam agenda politik AS dan terlibat dalam perselisihan partisan. Salah satu buktinya adalah bahwa enkripsi sudah menjadi topik utama dalam pemilihan presiden tahun 2024. Gubernur seperti Gubernur Florida Ron DeSantis telah menggunakan regulasi kripto sebagai senjata untuk menyerang kegagalan pemerintahan Biden.
Sebagai kekuatan baru, DeSantis mengumumkan pencalonannya untuk pemilihan presiden tahun 2024 melalui Twitter Space (mirip dengan ruang obrolan online), di mana ia menyebutkan, “Jelas bahwa pemerintah ini sudah ketinggalan zaman dalam perlakuannya terhadap Bitcoin...Bitcoin Hal ini menjadi ancaman bagi mereka dan mereka berupaya untuk menghilangkannya.”
Selain DeSantis, ada beberapa kandidat lain yang mencalonkan diri juga telah menyatakan dengan jelas bahwa mereka akan mendukung enkripsi. Misalnya, pendiri perusahaan farmasi Vivek Ramaswamy memposting di media sosial pada pertengahan Mei “Bitcoin tidak boleh diatur sebagai keamanan. ,” tulisnya. Pada konferensi Bitcoin 2023, dia mengumumkan kesediaannya untuk menerima sumbangan kampanye dalam bentuk Bitcoin; Robert F. Kennedy Jr. adalah orang pertama yang menerima Bitcoin, kata seorang kandidat presiden yang memberikan sumbangan kampanye dalam pidatonya di Bitcoin; Konferensi tahun 2023 pada awal Mei bahwa “kriptoteknologi adalah mesin inovasi utama” dan menyebut Bitcoin “simbol demokrasi dan kebebasan.” Namun, kecil kemungkinannya bahwa dua nama terakhir tersebut pada akhirnya akan memenangkan nominasi.
Yang kedua adalah masa jabatan Ketua SEC Gensler. Masa jabatan normal SEC adalah empat hingga enam tahun. Gensler akan menjabat pada Februari 2021 dan biasanya dapat menjabat posisi ini hingga tahun 2025 dan seterusnya. Namun, orang dalam di Washington dikabarkan mengetahui bahwa Gensler tidak berniat bekerja di posisi ini untuk waktu yang lama, dan target berikutnya adalah Menteri Keuangan. Gensler kemungkinan akan mencari posisi baru pada pergantian pemerintahan berikutnya. Tuntutan hukum yang ia ajukan belakangan ini pasti akan berlarut-larut, namun dilihat dari kesediaannya untuk mengabdi, ia hanya tertarik menjadi pemrakarsa kejadian tersebut, bukan penyelesai kasus tersebut.
Melihat sistem peradilan, Mahkamah Agung bulan lalu membatasi kewenangan Badan Perlindungan Lingkungan (EPA) untuk menegakkan peraturan terhadap pemilik tanah berdasarkan Undang-Undang Air Bersih. Kelompok konservatif yang kini menguasai pengadilan percaya bahwa eksekutif mempunyai kekuasaan yang terlalu besar dan Badan Perlindungan Lingkungan hanyalah badan pengatur pertama yang perlu dilemahkan. Serangan yang lebih besar terhadap lembaga administratif akan terjadi, dan tindakan penegakan hukum SEC yang tinggi mungkin menjadikannya target berikutnya.
Dari perspektif sistem legislatif, anggota Kongres dari Partai Republik saat ini adalah satu-satunya kekuatan yang dapat mengawasi Gensler, terutama anggota Partai Republik di Dewan Perwakilan Rakyat yang berupaya membatasi kekuasaan SEC melalui undang-undang.
Pada tanggal 2 Juni, Komite Jasa Keuangan dan Pertanian DPR, yang masing-masing diketuai oleh Perwakilan Partai Republik McHenry dan Perwakilan Partai Republik Glenn Thompson, bersama-sama merilis rancangan undang-undang tentang struktur pasar aset digital. Draf ini dimaksudkan untuk mengusulkan solusi terhadap dua permasalahan pelik yang ada saat ini. Jika solusi yang relevan dapat diterapkan, maka hal tersebut akan dapat membatasi kekuasaan SEC.
Salah satunya adalah definisi mata uang kripto dan batasan wewenang badan pengatur (terutama batasan antara Komisi Sekuritas dan Bursa AS dan Komisi Perdagangan Komoditas dan Berjangka). Rancangan tersebut tidak secara eksplisit mendefinisikan mata uang kripto sebagai sekuritas atau komoditas. Rancangan tersebut menetapkan kerangka kerja untuk memperjelas aturan dan proses sehingga Komisi Sekuritas dan Bursa AS dan Komisi Perdagangan Komoditas dan Berjangka dapat memberikan definisi sesuai dengan peran mereka yang berbeda. Inti dari definisi ini adalah apakah aset kripto tersebut memenuhi kriteria "desentralisasi", yaitu "tidak ada orang yang secara sepihak memiliki wewenang untuk 'mengendalikan atau mengubah secara material' fungsi atau pengoperasian jaringan dalam 12 bulan terakhir, dan penerbitan token Jumlah aset digital yang dimiliki masyarakat kurang dari 20%.” Jika SEC dapat membuktikan bahwa aset terkait tidak memenuhi standar "desentralisasi", aset terkait akan diklasifikasikan sebagai "sekuritas" dan akan berada di bawah yurisdiksi SEC berada di bawah yurisdiksi perdagangan komoditas dan berjangka. Dengan cara ini, kedua institusi memiliki batasan peraturan awal.
Yang kedua adalah masalah registrasi kepatuhan perusahaan cryptocurrency. Ini juga merupakan masalah inti yang dikritik oleh industri terhadap Gensler. Draf tersebut mengusulkan sebuah konsep - "Sistem Perdagangan Alternatif" (ATS), yang sebenarnya mencantumkan kategori terpisah untuk pertukaran mata uang kripto untuk memecahkan masalah klasifikasi sulit saat ini. “Sistem perdagangan alternatif” kurang diatur dibandingkan bursa saham tradisional. Menurut rancangan tersebut, SEC tidak dapat mencegah pertukaran kripto untuk mendaftar dengan "sistem perdagangan alternatif". SEC harus mengizinkan "sistem perdagangan alternatif" untuk menyediakan komoditas digital dan pasangan perdagangan stablecoin, dan juga mengizinkan pialang dan pedagang kripto untuk menyimpan aset digital jika mereka melakukannya. memenuhi persyaratan.
Ada beberapa aspek dalam RUU ini yang patut mendapat perhatian:
Pertama, RUU ini unik karena menggabungkan dua komite, yang sangat jarang terjadi di Kongres. Jarang sekali ada dua komite yang bekerja sama dalam legislasi kongres, karena hal ini akan melibatkan terlalu banyak pihak terkait, sehingga membuat proses legislasi yang sudah rumit menjadi semakin rumit. Namun undang-undang ini juga memerlukan kerja sama kedua komite, karena RUU ini melibatkan wilayah yang menjadi kewenangan masing-masing kedua komite tersebut. Kerangka peraturan yang baik hanya akan terwujud jika kedua Komisi bekerja sama. RUU tersebut menyeimbangkan kekuasaan antara SEC dan Komisi Perdagangan Komoditas dan Berjangka. RUU ini pertama-tama memberi SEC waktu 30 hari untuk menentukan mata uang kripto Komisi Perdagangan Komoditas dan Berjangka.
Kedua, ini mungkin merupakan rancangan undang-undang yang paling mungkin untuk disahkan di antara rancangan undang-undang terkait enkripsi di Kongres ini. Ada dua alasan. Pertama, Anggota Kongres dari Partai Republik McHenry menganggap penting RUU ini. Dia mengetuai Komite Jasa Keuangan DPR dan hanya memainkan peran penting sebagai pemimpin Partai Republik dalam negosiasi untuk mencegah gagal bayar utang oleh pemerintahan Biden. Dia memainkan peran kepemimpinan dalam penelitian dan persiapan RUU ini dan juga mencurahkan sumber daya politik yang signifikan untuk menyatukan anggota Partai Republik di dua komite DPR. Kedua, pengesahan RUU tersebut secara bersama-sama oleh anggota kedua komite dari Partai Republik mewakili investasi Partai Republik dalam RUU tersebut, dan investasi politik merupakan kekuatan pendorong yang penting bagi pengesahan RUU tersebut.
Ketiga, meskipun anggota DPR dari Partai Republik menaruh taruhan besar pada hal ini, RUU ini akan sulit untuk disahkan dalam jangka pendek. Kartu liar pertama adalah Partai Demokrat di DPR. Agar RUU ini dapat disahkan, Partai Republik memerlukan dukungan dari beberapa pemimpin Partai Demokrat dan suara dari lebih banyak anggota parlemen dari Partai Demokrat, hal ini tidak mudah untuk dilihat dalam situasi saat ini. Sikap beberapa pemimpin Partai Demokrat terhadap RUU struktur pasar ini tidak begitu jelas. Perwakilan Demokrat Maxine Waters, wakil ketua Komite Jasa Keuangan DPR, memiliki sikap positif terhadap regulasi kripto dan telah mengerjakan undang-undang stablecoin. Namun, jika menyangkut regulasi SEC, sikapnya selalu “tidak memerlukan undang-undang.” ". Anggota Kongres dari Partai Demokrat David Scott juga merupakan sosok yang harus diperhatikan. Ia bertugas di Komite Jasa Keuangan dan Komite Pertanian dan kini menjabat masa jabatannya yang kesepuluh di Kongres sebagai anggota senior Kongres. Dia tampaknya adalah seseorang yang dapat bekerja dengan Partai Republik dalam masalah enkripsi. Selain itu, semakin banyak anggota Partai Demokrat yang masih dibatasi oleh garis partai. Selain pandangan mereka sendiri mengenai masalah ini, antusiasme mereka untuk berpartisipasi juga bergantung pada sejauh mana enkripsi akan menjadi medan pertempuran bagi perselisihan partisan. Ketidakpastian kedua adalah Senat. Sekalipun RUU tersebut berhasil lolos di Dewan Perwakilan Rakyat, RUU tersebut akan diajukan ke Komite Perbankan Senat dan Komite Pertanian ketika sampai di Senat. Komite Perbankan Senat adalah salah satu bidang yang paling terkena dampak keberpihakan di Senat. Komite ini belum meloloskan apa pun tagihan dalam empat tahun. Tidak peduli bagaimana struktur komite berubah, baik Partai Republik maupun Demokrat di dalamnya tidak pernah berhasil memajukan undang-undang. Dan Komite Perbankan Senat termasuk Senator Elizabeth Warren, tokoh anti-crypto terkemuka. Hal ini membuat Komite Pertanian menjadi sangat penting. Hanya ketika rancangan undang-undang yang relevan berhasil dibuat terobosan di Komite Pertanian barulah Komite Perbankan dapat mengambil tindakan. Ketidakpastian ketiga adalah bertambahnya usia anggota Kongres. Sebagai hal yang baru, anggota parlemen yang masih muda memiliki penerimaan yang relatif baik terhadap enkripsi, sedangkan anggota parlemen yang lebih tua umumnya memiliki sikap negatif terhadap enkripsi karena mereka kurang mengetahui tentang enkripsi. Jika ingin menyatakan dukungan terhadap enkripsi, beberapa anggota kongres muda dapat mengorganisir kekuatan yang relatif kuat. Jika sebuah RUU ingin disahkan, itu adalah masalah yang sama sekali berbeda. Hal ini memerlukan persetujuan mayoritas anggota Kongres sikap sejumlah besar anggota kongres lanjut usia, sikap anggota kongres ini juga bergantung pada intensitas publisitas dan penjelasan masalah enkripsi oleh personel terkait.
(Penulisnya adalah Curiousjoe, peneliti lintas batas bidang politik internasional dan mata uang kripto.)