ide-ide inti

 

1. Ekologi enkripsi digital dan keuangan tradisional saling membutuhkan. Meskipun infrastrukturnya belum lengkap, permukaan sambungannya tidak sepenuhnya konsisten. Menggabungkan keduanya masih dapat memecahkan masalah praktis.

2. Pengenalan teknologi blockchain saja tidak dapat menyelesaikan fragmentasi kekuasaan kehakiman. Bisnis pinjaman ATMR saat ini tidak membawa keuntungan dari ketidakpercayaan ke dalam keuangan tradisional, namun justru mentransfer risiko gagal bayar keuangan tradisional ke blockchain. Dalam konteks dimana kepercayaan tidak diperlukan, beberapa proyek mencoba menyelesaikan kesulitan industri melalui kepercayaan multi-pihak. Ini adalah inovasi bisnis yang langka.

3. Kualifikasi partisipasi diwarisi dari dunia tradisional. Tidak adanya izin bukanlah ciri bisnis ATMR. Hak izin merupakan hak tata kelola yang penting. Beberapa proyek memberikan kekuatan pada tim, sementara proyek lainnya menerapkan tata kelola token. Desentralisasi hak tata kelola merupakan terobosan langka dalam bisnis pinjaman ATMR.

4. Meski ATMRnya kurang cantik, tapi kuenya cukup besar.

 

latar belakang

 

Salah satu tren yang muncul di dunia blockchain dan mata uang kripto adalah penggunaan aset dunia nyata untuk memperluas kredit on-chain. Hal ini melibatkan pemanfaatan teknologi blockchain untuk menciptakan representasi digital dari aset dunia nyata, seperti real estat, komoditas, atau seni, dan menggunakan aset digital ini sebagai jaminan untuk menerbitkan kredit on-chain. Dengan melakukan hal ini, peminjam dapat memperoleh kredit dengan lebih mudah dan murah dibandingkan pinjaman tradisional, sementara pemberi pinjaman dapat memperoleh bunga atas kepemilikannya dengan menyediakan likuiditas ke pasar. Pendekatan ini berpotensi mendemokratisasi akses terhadap kredit dan menjadikannya lebih inklusif, khususnya dengan melayani masyarakat yang kurang terlayani atau terpinggirkan yang mengalami kesulitan mengakses layanan keuangan tradisional. Selain itu, dengan menggunakan aset dunia nyata sebagai jaminan, pasar kredit on-chain dapat menjadi lebih stabil dan tidak terlalu rentan terhadap volatilitas dan spekulasi yang dapat mengganggu bentuk pinjaman mata uang kripto lainnya.

 

Tinjauan pasar obligasi global tradisional

Pasar obligasi tradisional memiliki sejarah yang panjang dan kaya, dimulai pada abad ke-17, ketika Perusahaan Hindia Timur Belanda menerbitkan obligasi untuk membiayai aktivitas perdagangannya. Sejak saat itu, pasar keuangan telah berkembang secara signifikan, dan obligasi menjadi sarana pembiayaan yang penting bagi pemerintah, dunia usaha, dan lembaga lainnya.

Di zaman modern, pasar obligasi tradisional dapat diringkas sebagai jaringan pembeli dan penjual global terdesentralisasi yang memperdagangkan surat utang, atau obligasi, yang diterbitkan oleh peminjam yang ingin meningkatkan modal. Pasarnya sangat beragam, dengan obligasi yang diterbitkan oleh pemerintah, perusahaan, pemerintah kota, dan entitas lainnya, dan dapat diklasifikasikan lebih lanjut berdasarkan berbagai faktor, termasuk jatuh tempo obligasi, peringkat kredit, dan denominasi mata uang.

 

Ringkasan kondisi pasar

Pasar obligasi tradisional sangat besar, dengan perkiraan jumlah beredar sebesar $123 triliun pada tahun 2021, menurut Bank for International Settlements. Distribusi pasar juga sangat mengglobal. Penerbitan dan perdagangan obligasi terutama terjadi di pusat-pusat keuangan besar seperti New York, London, Tokyo, dan Hong Kong, serta di pasar regional di seluruh dunia.

Amerika Serikat dan Jepang bersama-sama menyumbang hampir setengah dari penerbitan obligasi global pada tahun 2020, sedangkan Eropa Barat dan Tiongkok menyumbang seperempat lagi, menurut data Bank for International Settlements. Hal ini mencerminkan kuatnya kehadiran negara-negara maju di pasar dengan sistem keuangan yang mapan, kumpulan modal yang besar, serta lingkungan politik dan ekonomi yang stabil dan menarik bagi peminjam.

Sebaliknya, negara-negara berkembang biasanya memiliki pengaruh yang lebih kecil di pasar obligasi tradisional, hal ini disebabkan karena relatif kurangnya infrastruktur keuangan serta ketidakstabilan politik dan ekonomi. Namun, dalam beberapa tahun terakhir, terdapat kecenderungan peningkatan partisipasi dari pasar negara berkembang, dengan emiten dari negara-negara seperti Brazil, Meksiko dan Indonesia menjadi lebih aktif di pasar.

  • Meskipun terdapat tren ini, masih terdapat perbedaan yang signifikan dalam distribusi pasar obligasi tradisional. Misalnya, negara-negara berkembang hanya menyumbang sekitar 20% dari penerbitan obligasi global, menurut Dana Moneter Internasional (IMF), meskipun mereka mewakili sekitar 2-pertiga populasi dunia dan mempunyai andil signifikan dalam pertumbuhan ekonomi global.

Salah satu faktor yang berkontribusi terhadap perbedaan ini adalah apa yang disebut “kesenjangan suku bunga”, yang mengacu pada perbedaan suku bunga antara negara maju dan berkembang. Suku bunga umumnya lebih rendah di negara-negara maju, mencerminkan sistem keuangan mereka yang lebih kuat dan lingkungan politik dan ekonomi yang stabil. Hal ini mempersulit negara-negara berkembang untuk bersaing di pasar obligasi tradisional karena mereka harus menawarkan suku bunga yang lebih tinggi untuk menarik investor.

 

Struktur vertikal pasar obligasi

Infrastruktur keuangan pasar obligasi tradisional mencakup serangkaian peserta seperti penerbit, penjamin emisi, dealer, dan investor. Proses penerbitan obligasi biasanya melibatkan beberapa langkah, seperti pemilihan jenis dan struktur obligasi, menentukan tingkat bunga atau kupon, dan mencari pembeli obligasi. Emiten dapat bekerja sama dengan penjamin emisi, yang membantu memasarkan dan menjual obligasi kepada investor, atau dapat menerbitkan obligasi langsung kepada publik melalui penawaran umum.

Setelah obligasi diterbitkan, biasanya diperdagangkan di pasar sekunder, di mana investor dapat membeli dan menjual obligasi berdasarkan nilai pasar, yang ditentukan oleh serangkaian faktor seperti risiko kredit obligasi, likuiditas, dan suku bunga yang berlaku. Harga pasar obligasi juga dipengaruhi oleh kurva imbal hasil, yang mencerminkan hubungan antara imbal hasil dan jatuh tempo suatu obligasi, serta faktor makroekonomi lainnya seperti inflasi dan kebijakan moneter.

Pasar obligasi tradisional secara historis memainkan peran penting dalam mendukung pertumbuhan dan pembangunan ekonomi, menyediakan sumber pembiayaan yang dapat diandalkan untuk berbagai proyek dan inisiatif. Namun, pasar juga menghadapi sejumlah tantangan dan kendala, seperti risiko gagal bayar peminjam, kompleksitas beberapa struktur obligasi, dan potensi volatilitas pasar. Akibatnya, terdapat peningkatan minat terhadap model pembiayaan alternatif, seperti platform pinjaman berbasis blockchain yang menggunakan aset dunia nyata sebagai jaminan.

 

Tantangan dengan pinjaman tradisional

Pinjaman keuangan tradisional menghadapi banyak tantangan yang menyebabkan meningkatnya permintaan akan solusi pinjaman berbasis blockchain. Beberapa tantangan besar meliputi:

1. Biaya transaksi yang tinggi: Pinjaman keuangan tradisional sering kali melibatkan sejumlah besar perantara, yang masing-masing mengambil komisi dari transaksi tersebut. Hal ini dapat mengakibatkan biaya transaksi yang tinggi, sehingga mempersulit peminjam untuk memperoleh kredit dan bagi pemberi pinjaman untuk menghasilkan keuntungan yang memadai.

2. Kurangnya transparansi: Pinjaman keuangan tradisional juga kurang transparan, dimana peminjam seringkali tidak mengetahui syarat dan ketentuan pinjaman mereka atau biaya dan ongkos yang terkait dengan peminjaman uang. Hal ini dapat menyebabkan kurangnya kepercayaan antara peminjam dan pemberi pinjaman, sehingga lebih sulit membangun hubungan jangka panjang.

3. Prosesnya lambat dan tidak efisien: Pinjaman keuangan tradisional juga bisa lambat dan tidak efisien, dimana peminjam sering kali diharuskan memberikan dokumentasi yang ekstensif dan melalui proses persetujuan yang panjang. Hal ini dapat menjadi tantangan tersendiri bagi usaha kecil dan individu yang mungkin tidak memiliki sumber daya untuk menjalankan proses ini.

4. Terbatasnya akses terhadap kredit: Yang terakhir, pinjaman keuangan tradisional mungkin mengalami dampak buruk karena terbatasnya akses terhadap kredit, terutama di negara-negara berkembang atau bagi individu dan perusahaan dengan riwayat kredit yang terbatas. Hal ini dapat mempersulit individu dan bisnis untuk memperoleh modal yang mereka perlukan untuk tumbuh dan berkembang.

Tantangan-tantangan ini telah menyebabkan meningkatnya permintaan akan solusi pinjaman berbasis blockchain yang menawarkan berbagai manfaat, termasuk peningkatan transparansi, pengurangan biaya transaksi, dan proses yang lebih cepat dan efisien. Seiring dengan semakin matang dan berkembangnya teknologi blockchain, kita mungkin akan melihat inovasi berkelanjutan di bidang ini seiring dengan upaya para pengembang dan pengusaha untuk memanfaatkan keunggulan unik teknologi blockchain untuk menciptakan produk dan layanan pinjaman baru yang inovatif.

 

Pinjaman Blockchain dengan aset dunia nyata sebagai jaminan

 

DeFi mewakili perubahan signifikan dalam sistem keuangan tradisional, memberikan aksesibilitas, transparansi, dan efisiensi yang lebih besar. Seiring dengan terus berkembang dan matangnya teknologi, kita dapat melihat inovasi berkelanjutan di bidang ini, meluncurkan produk dan layanan inovatif yang dirancang untuk memenuhi kebutuhan pengguna di seluruh dunia.

 

A. Definisi dan karakteristik pinjaman blockchain aset dunia nyata

Pinjaman Blockchain untuk aset dunia nyata (RWA) melibatkan penggunaan teknologi blockchain untuk menciptakan representasi digital dari aset dunia nyata, seperti real estat, komoditas, atau seni, dan menggunakan aset ini sebagai jaminan untuk memberikan pinjaman atau bentuk kredit lainnya. Jenis pinjaman ini sering disebut “pinjaman beragunan aset” dan memiliki sejumlah fitur utama.

Pertama, stabilitas. Penggunaan ATMR memberikan dasar yang lebih stabil dan andal untuk penilaian produk dan layanan keuangan berbasis blockchain, membantu mengurangi risiko dan meningkatkan stabilitas ekosistem blockchain. Hal ini karena ATMR didukung oleh aset berwujud yang memiliki nilai intrinsik dan terikat dengan arus kas dunia nyata, menjadikannya kurang rentan terhadap volatilitas dan spekulasi dibandingkan pinjaman murni berbasis mata uang kripto.

Kedua, demokrasi. Pinjaman blockchain dengan ATMR dapat mendemokratisasi akses terhadap kredit dan menjadikannya lebih inklusif, terutama bagi komunitas yang kurang terlayani atau terpinggirkan yang mungkin mengalami kesulitan mengakses layanan keuangan tradisional. Hal ini karena ATMR dapat digunakan sebagai jaminan untuk mengeluarkan pinjaman dan bentuk kredit lainnya yang lebih mudah diperoleh dan lebih murah dibandingkan pinjaman tradisional.

Ketiga, transparansi. Penggunaan teknologi blockchain dapat meningkatkan transparansi dan aksesibilitas proses peminjaman, karena semua transaksi dicatat dalam buku besar umum yang dapat diakses oleh semua peserta. Hal ini membantu mengurangi risiko penipuan dan meningkatkan kepercayaan antara pemberi pinjaman dan peminjam.

Secara keseluruhan, pinjaman blockchain dengan aset dunia nyata mempunyai potensi untuk mencapai hal tersebut dengan membuat kredit lebih mudah diakses, stabil, dan transparan. Mekanisme baru ini akan merevolusi industri pinjaman dengan mengurangi risiko bagi semua peserta.

 

B. Keuntungan pinjaman blockchain dan pinjaman tradisional

Pinjaman blockchain yang menggunakan aset dunia nyata menunjukkan perubahan signifikan dari model pinjaman tradisional dalam beberapa hal utama.

Pertama, salah satu perbedaan paling signifikan adalah aksesibilitas internasional dan integritas pasar global. Tidak seperti pinjaman tradisional, yang sering kali tunduk pada batasan geografis dan peraturan, pinjaman blockchain dapat digunakan oleh peminjam dan pemberi pinjaman di mana pun di dunia. Hal ini karena pinjaman blockchain beroperasi pada jaringan terdesentralisasi yang tidak terikat pada lokasi geografis atau yurisdiksi tertentu. Oleh karena itu, pinjaman blockchain dengan aset dunia nyata dapat memberikan fleksibilitas dan akses yang lebih besar kepada peminjam dan pemberi pinjaman terhadap modal yang mungkin tidak dapat mereka akses melalui saluran pinjaman tradisional.

Selain aksesibilitas internasional yang disebutkan sebelumnya, pinjaman blockchain yang menggunakan aset dunia nyata juga memberikan aksesibilitas yang lebih besar ke instrumen keuangan kripto. Contohnya adalah kemampuan sertifikat yang diterbitkan oleh proyek pinjaman ATMR untuk dibiayai kembali oleh proyek DeFi lainnya. Hal ini menciptakan ekosistem pinjaman yang lebih saling berhubungan, memungkinkan peminjam mengakses pendanaan dari sumber yang lebih luas. Selain itu, aktivitas on-chain dapat berfungsi sebagai bukti identitas berbasis DeFi (DID) dan sistem reputasi. Artinya, perilaku peminjam dan riwayat pembayaran dapat dilacak dan digunakan untuk membangun kepercayaan dan kredibilitas dalam ekosistem DeFi. Terakhir, pinjaman blockchain juga dapat memberikan fleksibilitas yang lebih besar kepada peminjam, karena mereka dapat memilih aset pinjaman yang berbeda dengan eksposur risiko yang berbeda berdasarkan toleransi risiko pribadi dan tujuan investasi mereka.

Terakhir, peminjaman aset dunia nyata melalui blockchain dicirikan oleh konsensus dan demokrasi. Sifat pinjaman blockchain yang terdesentralisasi berarti bahwa semua peserta dalam jaringan mempunyai suara dalam proses pengambilan keputusan. Hal ini berbeda dengan pinjaman tradisional, yang biasanya dikendalikan oleh sekelompok kecil lembaga atau individu yang memutuskan siapa yang dapat meminjam dan berapa tingkat suku bunganya. Dalam ruang peminjaman blockchain, keputusan tentang siapa yang dapat meminjam dan berapa tingkat suku bunga dibuat melalui proses yang didorong oleh konsensus, yang memastikan bahwa semua peserta memiliki suara dalam proses peminjaman. Pendekatan demokratis terhadap pemberian pinjaman ini membantu meningkatkan transparansi dan keadilan, sekaligus mengurangi risiko bias dan diskriminasi yang mungkin ada dalam model pinjaman tradisional.

Singkatnya, pinjaman blockchain menawarkan beberapa keunggulan utama dibandingkan pinjaman tradisional dibandingkan aset dunia nyata, termasuk aksesibilitas internasional yang lebih besar, aksesibilitas instrumen keuangan kripto, dan proses pengambilan keputusan yang lebih demokratis. Faktor-faktor ini membantu menjadikan pemberian pinjaman lebih inklusif, transparan dan dapat diakses oleh lebih banyak peminjam dan pemberi pinjaman, sekaligus meningkatkan stabilitas dalam ekosistem pinjaman dan mengurangi risiko.

 

C. Keterbatasan Pinjaman Blockchain dan Aset Dunia Nyata

Meskipun pinjaman blockchain yang menggunakan aset dunia nyata menawarkan banyak keuntungan dibandingkan pinjaman tradisional, ada juga batasan yang harus dipertimbangkan.

Pertama, meskipun teknologi blockchain menyediakan platform yang tidak dapat dipercaya dan transparan, pinjaman blockchain menggunakan aset dunia nyata menimbulkan risiko kredit. Bahkan jika aset tersebut didukung oleh aset dunia nyata, peminjam dapat memilih untuk gagal bayar, sehingga menimbulkan masalah penyelesaian dan yurisdiksi di kehidupan nyata. Tentu saja, dalam hal ini, konsensus mengenai blockchain telah kedaluwarsa, dan aura ketidakpercayaan tidak dapat dicurahkan pada aset hipotek di dunia nyata. Selain itu, mungkin terdapat tantangan terkait penilaian aset, yang mungkin menyulitkan penilaian tingkat agunan yang sesuai untuk suatu pinjaman.

Kedua, masalah kepatuhan global dapat muncul ketika memberikan pinjaman lintas negara. Setiap negara memiliki kerangka peraturan dan persyaratan kepatuhan yang berbeda, sehingga dapat menimbulkan tantangan hukum dan operasional bagi platform pinjaman blockchain yang beroperasi di berbagai yurisdiksi. Mematuhi peraturan anti pencucian uang (AML) dan mengenal pelanggan Anda (KYC) bisa menjadi tantangan tersendiri bagi platform pinjaman blockchain, yang mungkin perlu bekerja sama dengan regulator nasional untuk memastikan kepatuhan.

Ketiga, masih terdapat risiko teknis dalam peminjaman blockchain. Teknologi Blockchain masih terus berkembang dan mungkin terdapat tantangan teknis terkait keamanan, skalabilitas, dan interoperabilitas yang dapat memengaruhi stabilitas dan keandalan platform pinjaman blockchain. Mungkin juga ada tantangan yang terkait dengan pemrograman dan pelaksanaan kontrak cerdas, yang dapat berdampak pada kinerja dan keakuratan kontrak pinjaman.

Secara keseluruhan, meskipun pinjaman blockchain menawarkan banyak keuntungan dibandingkan pinjaman tradisional dengan aset dunia nyata, penting untuk mempertimbangkan potensi keterbatasan dan risiko yang terkait dengan bentuk pinjaman baru ini. Dengan menilai risiko secara cermat dan menerapkan strategi manajemen risiko yang tepat, platform pinjaman blockchain dapat memastikan pertumbuhan dan perkembangan berkelanjutan dari industri baru yang inovatif ini.

 

Studi Kasus Proyek Pinjaman Blockchain

 

Setelah krisis FTX, booming DeFi dan DeFi terkait ATMR telah memudar. Para pemain utama ATMR di pasar bullish terakhir telah melakukan perampingan, dengan kelangsungan hidup menjadi tujuan utama. Namun strategi mereka masih patut mendapat perhatian. Setidaknya, di pasar bullish, mereka menciptakan skala bisnis yang eksplosif.

 

Struktur keuangan “Air Terjun”.

Untuk memitigasi risiko kredit dari kontaminasi aset di dunia nyata, sebagian besar pinjaman ATMR menerapkan struktur air terjun (waterfall). Sekarang, hal ini tampaknya menjadi arus utama dalam industri pinjaman ATMR.

Struktur air terjun dalam CLO (Collateralized Loan Obligation) adalah prioritas pembayaran kepada pihak-pihak yang terlibat dalam CLO. Struktur ini disebut “air terjun” karena pembayaran mengalir ke bawah dalam urutan yang telah ditentukan, seperti air yang mengalir menuruni air terjun.

Struktur air terjun biasanya dibagi menjadi “tranches,” yang merupakan lapisan utang berbeda yang diterbitkan oleh CLO. Pembayaran diurutkan berdasarkan prioritas, dengan yang paling senior menerima pembayaran terlebih dahulu, kemudian yang paling senior berikutnya, dan seterusnya. Air terjun pembayaran dimulai dari bagian atas struktur dan mengalir ke bawah melalui setiap bagian hingga semua pembayaran dilakukan.

Struktur ini pertama kali ditemukan pada tahun 1980an tetapi menjadi populer setelah tahun 2000an. Ada tiga alasan utama popularitasnya: 1. Perkembangan teknologi keuangan memungkinkan institusi mengukur risiko dengan lebih akurat; 2. Sistem perdagangan elektronik mengurangi biaya transaksi; 3. Ketika suku bunga rendah, selama Anda memiliki informasi risiko tambahan, Struktur semacam ini dapat memberikan manfaat tambahan.

Ada outlier di ATMR, sebuah proyek yang dipimpin oleh Ondo Finance, yang menyediakan pembiayaan untuk pinjaman dan pinjaman dengan aset berkualitas tinggi seperti obligasi Treasury AS sebagai jaminan. Karena risiko gagal bayar sangat kecil (termasuk untuk obligasi antar bank AS), maka tidak perlu mengadopsi struktur "waterfall" untuk menghadapi risiko gagal bayar.

 

A. Produk sentrifugasi:

Centrifuge memiliki pasar pinjaman agunan ATMR terbesar. Seperti yang diklaimnya: “Centrifuge adalah infrastruktur untuk pembiayaan terdesentralisasi atas aset fisik yang dilokalisasi secara on-chain, menciptakan pasar yang sepenuhnya transparan yang memungkinkan peminjam dan pemberi pinjaman untuk bertransaksi tanpa perantara yang tidak perlu ".

TVL：192,1M

FDV：112,2 juta

Badan Investasi:

mekanisme:

Fitur:

Struktur on-chain-off-chain

Sebagai pionir dalam industri pinjaman ATMR, Centrifuge menggunakan struktur on-chain dan off-chain untuk mengurangi risiko kredit. Dalam struktur off-chain, ia menyiapkan struktur SPV di mana agunan akan mudah dilikuidasi jika terjadi gagal bayar. Ia menggunakan layanan KYC dan AML terpusat untuk mematuhi peraturan di berbagai negara. Selain tanda tangan dan catatan transaksi pada rantai tersebut, investor juga dapat menandatangani perjanjian berlangganan dengan penerbit.

Agunan ATMR yang beragam

Diversifikasi agunan, termasuk pinjaman konsumen pasar berkembang dan kredit terstruktur. Setiap proyek akan memiliki dompet SPV independen untuk mengontrol penggalangan dananya. Suku bunga berkisar dari 3%+ hingga 10%+.

tingkat gagal bayar yang tinggi

Berdasarkan ukuran, tingkat gagal bayar atas pinjaman yang telah diselesaikan adalah 5,6%. Tingkat gagal bayar yang tinggi tidak berarti kegagalan, namun justru merupakan predisposisi terhadap strategi keuangan yang lebih berisiko. Karena tidak ada proses yang disengaja dalam memilih proyek investasi, maka tidak ada tanggung jawab jika proyek gagal.

 

B.Produk maple:

Maple mentransformasi pasar modal dengan menggabungkan kepatuhan dan uji tuntas standar industri dengan transparansi dan pinjaman tanpa gesekan yang dimungkinkan oleh kontrak pintar dan teknologi blockchain. Maple adalah pintu gerbang pertumbuhan bagi lembaga keuangan, perwakilan kumpulan modal, dan perusahaan yang mencari modal on-chain.

TVL: 28,4 juta

FDV: 78,7 juta

pendukung:

mekanisme:

Maple mengubah CLO tradisional (Kewajiban Pinjaman yang Diagunkan) menjadi bentuk mata uang kripto. Setiap proyek memiliki perwakilan yang juga merupakan penyedia modal kerugian pertama. Perwakilan juga bertanggung jawab untuk menegakkan kerugian jika terjadi wanprestasi. Perwakilan perlu diverifikasi oleh tim Maple.

Fitur:

Kotak hitam dan sentralisasi:

Kewenangan untuk menentukan siapa yang dapat menjadi delegasi dikendalikan oleh tim Maple. Saat ini 62% pinjaman aktif diserahkan kepada Maven 11. Memiliki rencana pemulihan dan perjanjian hukum dengan peminjam jika terjadi wanprestasi.

Tingkat default sedang

Ini memiliki tingkat default 2,935%, tapi menurut saya itu terlalu berisiko mengingat proporsi paparan terhadap M11.

 

C.Finch Emas

Goldfinch adalah protokol terdesentralisasi untuk pinjaman kripto tanpa memerlukan jaminan mata uang kripto. Protokol Goldfinch memiliki empat peserta inti: peminjam, pendukung, penyedia likuiditas, dan auditor. Tidak seperti protokol lainnya, Goldfinch berupaya membangun aset risiko terpadu (RWA) yang terikat dengan aset riil. Semua aset dalam Kumpulan Aset Lanjutan memiliki risiko yang sama.

PPN : 101,6M

TVL：66M

Organisasi pendukung:

mekanisme:

Fitur:

1. Desentralisasi:

Proyek ini memiliki proses pengambilan keputusan yang terdesentralisasi, dan para pendukungnya memutuskan melalui pengambilan keputusan kolektif apakah proyek tersebut berhasil mengumpulkan dana dan besarnya.

2. Model kredit yang inovatif:

Proyek ini menggunakan model leverage dan mekanisme insentif pendukung yang dinamis. Model leverage menentukan jumlah modal yang dialokasikan oleh Senior Asset Pool ke setiap kelompok peminjam berdasarkan tingkat kepercayaan masing-masing kelompok peminjam. Ketika lebih banyak pendukung berinvestasi di kelompok peminjam, kelompok peminjam tampak lebih dapat diandalkan dan memiliki akses ke modal yang lebih leverage.

3. Peminjam yang beragam:

Program ini mendiversifikasi modal ke berbagai jenis peminjam dan situasi peminjaman, mulai dari fintech di negara-negara berkembang hingga pinjaman konsumen yang didukung utang di negara-negara maju. Sifat peminjam yang terdesentralisasi berarti risiko gagal bayar juga tersebar.

4. Kesatuan risiko dan likuiditas:

Proyek ini memiliki kumpulan aset senior yang terpadu, dengan liabilitas dan suku bunga yang konsisten di seluruh spektrum.

5. Risiko gagal bayar yang rendah:

Sejauh ini, risiko gagal bayar adalah nol, yang menunjukkan bahwa proyek tersebut memiliki risiko gagal bayar yang rendah.

 

D.Percaya

produk

Credix adalah ekosistem kredit generasi berikutnya yang memungkinkan peminjam institusional mengakses likuiditas dan menciptakan peluang investasi menarik yang disesuaikan dengan risiko bagi investor institusi, dana kredit, dan investor terakreditasi.

Organisasi pendukung:

mekanisme:

Fitur:

Sentralisasi:

Program ini memiliki proses penjaminan terpusat, dengan satu orang yang bertanggung jawab atas penyaringan, uji tuntas, dan penataan investasi. Hal ini serupa dengan situasi dalam keuangan tradisional dimana satu entitas memiliki kendali atas proses investasi.

Spesifik pasar:

Ketika proyek pinjaman baru dibuat, token LP unik dihasilkan yang digunakan untuk membedakan investasi di kumpulan likuiditas berbeda di pasar berbeda. Namun, hal ini dapat menyebabkan melemahnya likuiditas karena permintaan dan pasokan likuiditas terfragmentasi.

Tidak dapat dipindahtangankan:

Token yang digunakan dalam proyek ini tidak dapat dipindahtangankan dan hanya dapat diperdagangkan di akun yang memenuhi persyaratan peraturan. Meskipun desain ini membantu mengatasi masalah kepatuhan, hal ini dapat mempersulit investor individu untuk berpartisipasi di pasar. Oleh karena itu, banyak investor mungkin dikecualikan dari partisipasi karena persyaratan platform yang ketat.

Tiga lapisan perlindungan pelanggaran:

Credix menggunakan berbagai metode untuk memastikan bahwa dana dalam jaminan senior dapat diperbaiki. Selain dana dalam aset overcollateralized dan jaminan subordinasi, pihaknya dapat memanfaatkan kesenjangan pembayaran antara pendapatan perusahaan fintech dan bunga yang dibayarkan kepada Credix untuk melakukan perbaikan.

 

E.TrueFi:

produk:

TrueFi adalah protokol pinjaman tanpa jaminan berdasarkan skor kredit on-chain, yang dikendalikan oleh pemegang TRU. Ini adalah bagian dari ekosistem TrustToken. Tidak ada solusi yang jelas ketika terjadi tunggakan atau gagal bayar. Kualitas setiap program pinjaman sangat bergantung pada keputusan manajer portofolio. Ini juga merupakan struktur terpusat.

Organisasi pendukung:

mekanisme:

Manajer portofolio memberikan rincian setiap transaksi, dan peminjam memilih apakah akan menerimanya. Perdagangan juga dapat dibagi menjadi tiga tingkat risiko. Tingkatan yang berbeda memiliki kewajiban gagal bayar dan tingkat suku bunga yang berbeda.

Fitur:

TureFi telah memilih proses desentralisasi bertahap. Saat ini, solusinya sangat terpusat. Tidak ada rencana pemulihan default yang dipertimbangkan di tingkat platform. Sejauh ini, tingkat gagal bayarnya adalah 0,258%, yang merupakan angka yang relatif rendah. Namun hal tersebut bukanlah hasil dari solusi kredit sistemik TrueFi. Tidak ada aset nyata (RWA) yang diperlukan sebagai jaminan, dan pinjaman tersebut sepenuhnya bergantung pada kelayakan kredit atau reputasi peminjam.

analisis perbandingan:

1.KYC dan Kepatuhan:

Karena bisnis ini melibatkan aset dunia nyata, arus kas, dan penyelesaian jika terjadi gagal bayar, dukungan pemerintah daerah, KYC, dan masalah kepatuhan menjadi sangat penting. Semua proyek ini menangani masalah ini dengan sangat serius dan mendatangkan pihak ketiga yang terkait dengan bisnis ini. Seperti yang kami sebutkan sebelumnya, bagian terbesar dari biaya finansial suatu pinjaman adalah biaya kepatuhan, dan tidak satu pun dari program ini yang memiliki keunggulan dibandingkan pembiayaan tradisional di bidang ini. Token voucher bahkan dirancang agar tidak dapat dipindahtangankan untuk memenuhi persyaratan kepatuhan.

2. Kredit:

Kredit on-chain adalah hal yang baik untuk keuangan terbuka. Namun, tidak satu pun dari proyek-proyek ini yang mencoba memasukkan kredit on-chain ke dalam evaluasi kredit proyek. Di satu sisi, DeFi memiliki sejarah yang singkat dan aktivitas on-chain yang terbatas. Di sisi lain, biaya pembuatan akun anonim hampir nol. Data pada rantai tidak dapat mewakili reputasi pribadi. Hanya GoldFinch yang berupaya mengizinkan setiap entitas hanya memiliki satu akun unik di platform.

3. Rencana penyelamatan default kredit:

Maple Finance, GoldFinch dan Centrifuge memberikan solusi ketika terjadi gagal bayar kredit. Untuk jaminan off-chain, proyek-proyek ini lebih memilih menggunakan SPV untuk mengontrol hak pembuangan. Credix memberi tahu pengguna bahwa mereka memiliki tim yang mengelola jaminan. TrueFi tidak mengetahui secara jelas kondisi pelanggarannya. Menariknya, ketika FTX runtuh, Justin SUN memindahkan $6 juta dari Alameda Research.

4. Transparansi:

Semua tindakan on-chain bersifat transparan. Namun arus kas off-chain dan informasi off-chain terkait utang dan kredit perlu diungkapkan secara berkala. Centrifuge mengklaim memiliki jaringan peer-to-peer untuk berbagi informasi. Namun karena industri kripto masih sangat baru, masih terdapat diskusi mengenai apakah pengungkapan harus tunduk pada undang-undang sekuritas.

5. Likuiditas:

Centrifuge menawarkan setoran penarikan kepada orang lain. GoldFinch menampilkan penilaian risiko kredit dan likuiditas yang unik dari kumpulan aset tingkat lanjut yang terpadu. Ketika sebuah bisnis tumbuh besar, likuiditasnya juga meningkat. Credix tidak likuid, terutama ketika kumpulan pinjamannya habis. Maple Finance tidak merinci bagaimana likuiditas akan dibentuk.

 

kesimpulan dan saran

 

Ini bukan bisnis bagus, ini bisnis besar.

Keuangan dunia nyata jauh lebih besar daripada DeFi, dan dunia yang terdesentralisasi masih dalam tahap awal dibandingkan dengan industri tradisional. Bahkan sebagian kecil dari keuangan tradisional yang berpindah ke blockchain akan menjadi kesuksesan besar bagi DeFi dan infrastrukturnya.

Dunia kripto membutuhkan aset nyata (RWA) untuk meningkatkan kelayakan kreditnya.

Terdapat lebih sedikit bisnis yang stabil di negara-negara berkembang yang terdesentralisasi. Akibatnya, agunan didiskontokan pada tingkat yang jauh lebih tinggi dibandingkan aset fisik. Kita dapat melihat bahwa jika USDC dan USDT mendukung blockchain tertentu, blockchain tersebut akan memiliki likuiditas yang lebih baik dan akan lebih mudah untuk membangun DeFi. Hal yang sama berlaku untuk bidang bisnis lainnya. Dunia kripto membutuhkan aset stabil di dunia nyata untuk meningkatkan kredibilitasnya. Kategori aset on-chain terbesar ATMR sebenarnya adalah stablecoin. Jika kita mencari jumlah resmi stablecoin terpusat di ekosistem yang berbeda, kita akan menemukan bahwa semakin tinggi otorisasinya, semakin tinggi pula penilaian rantainya. Inilah mengapa ATMR sangat penting bagi industri kripto.

Perkembangan sistem keuangan global yang tidak merata memberikan ruang bagi ATMR untuk bertahan.

Di dunia tradisional, khususnya di beberapa negara berkembang, infrastruktur keuangan terbatas. Karena kurangnya sistem kredit, banyak peluang bisnis yang hilang. Dunia nyata membutuhkan blockchain untuk membantu membangun sistem kredit. Ada perbedaan besar dalam tingkat keuangan antar negara dan wilayah. Misalnya, di Kenya, jaringan keuangan tidak tersebar di seluruh negeri, dan sistem keuangan tidak terdapat di banyak kota. Aksesibilitas keuangan terenkripsi jauh lebih tinggi dibandingkan keuangan tradisional.

kurangnya infrastruktur

Meskipun kita tahu ada banyak keuntungan menggunakan blockchain, namun penanganan setiap kasus peminjaman yang melibatkan dunia nyata dan yurisdiksi berbeda mempengaruhi risiko peminjaman. Di dunia nyata, penyelesaian ATMR serta layanan keuangan dan kepatuhan lainnya sangat memakan waktu dan mahal. Menurut pendapat saya, GoldFinch adalah proyek pinjaman ATMR yang paling inovatif dan terdesentralisasi menurut saya. Namun, bahkan GoldFinch tidak memperkenalkan skor kredit endorser untuk mengukur risiko pinjaman. Semua solusi terhadap risiko gagal bayar bergantung pada peraturan individual di setiap yurisdiksi di dunia tradisional. Selama peraturan ini tidak di-blockchain, sebagian besar biaya finansial tidak dapat dikurangi.

KYC dan kepatuhan merupakan persyaratan pasif bagi pelanggan

Ketika kita membaca dokumen proyek-proyek ini, hanya ada sedikit baris yang menunjukkan korelasi antara KYC dan keamanan. Segala upaya kepatuhan tampaknya hanya untuk mematuhi hukum dan bukan demi keamanan dana nasabah. Semua alasan ini mengarah pada adanya pasar pinjaman hipotek ATMR yang besar, namun proyek kripto tidak dapat meningkatkan operasinya dalam jangka pendek.