Baru-baru ini, peraturan SEC mulai berlaku, dan pasar enkripsi telah memulai babak penyesuaian baru. Dilihat dari pasar, kecuali SOL, ADA, MATIC, FIL dan altcoin terdaftar lainnya yang diakui sebagai sekuritas, telah terjadi penurunan yang jelas. Bobot kapitalisasi pasar BTC hanya turun 6.3% dalam seminggu terakhir versi 519 AS sangat terbatas. Jadi, apakah ketidakpekaan BTC terhadap berita negatif berarti pasar tidak akan jatuh?

Dilihat dari pengalaman masa lalu, siklus peningkatan rasio kapitalisasi pasar Bitcoin sering kali terjadi selama pasar bearish atau rebound pasar beruang. Oleh karena itu, rasio kapitalisasi pasar Bitcoin selalu menjadi salah satu indikator paling berguna untuk menilai rebound pasar bearish atau pasar bullish. Misalnya, pada tahun 2019, Bitcoin naik dari 3155 menjadi 13968, dan pangsa kapitalisasi pasarnya meningkat dari 44% menjadi 72,52%. Karena rasio transaksi Bitcoin tetap di atas 60% untuk waktu yang lama, sulit bagi sejumlah besar altcoin untuk memiliki peluang untuk bekerja. Efek penghisapan darah dari Bitcoin juga telah menimbulkan tontonan pasar, yaitu efek menghasilkan uang dari "pasar bullish" tahun 2019 bahkan tidak sebaik pasar beruang tahun 2018. Selanjutnya, kehancuran mendadak pada 3.12 juga menunjukkan bahwa pasar independen Bitcoin sebenarnya sedang mengalami rebound pasar bearish.

Situasi pada tahun 2023 akan serupa dengan tahun 2019. Saat Bitcoin pulih dari 15,500 menjadi 31,000, pangsa kapitalisasi pasar Bitcoin meningkat dari 36.8% menjadi 47.1%. Pada saat yang sama, kebangkitan Bitcoin belum membawa perbaikan pada efek pasar dalam menghasilkan uang. Data dari CoinMarketCap pada tanggal 15 April menunjukkan bahwa sejak mencapai posisi terbawah pada 19,549 poin, Bitcoin telah meningkat secara kumulatif sebesar 36%, tetapi peningkatan rata-rata dari 100 cryptocurrency teratas berdasarkan kapitalisasi pasar hanya 9.3%, dan hanya 8% dari mata uang tersebut. daripada Bitcoin. Oleh karena itu, pasar Bitcoin independen pada tahun 2023 kemungkinan besar akan mengalami rebound pasar bearish.

Faktanya, kekuatan Bitcoin sangat berkaitan dengan desakan investor jangka panjang terhadap HODLing. Dilihat dari data terbaru yang dirilis Glassnode, sejak Januari 2023, investor jangka panjang yang memegang saham selama satu tahun, dua tahun, tiga tahun, dan lima tahun atau lebih terus meningkat, dengan investor jangka panjang memegang saham lebih dari dua tahun. tahun tumbuh paling cepat. Oleh karena itu, pada tanggal 15 Juni, karena kapitalisasi pasar Bitcoin menyumbang 49%, tertinggi dalam dua tahun, saldo Bitcoin di bursa terpusat turun menjadi 187.4%, terendah dalam lima tahun. Hal ini menunjukkan bahwa investor jangka panjang masih bersikap membeli lebih banyak ketika jatuh. Namun, secara historis, setiap titik terendah di pasar biasanya disertai dengan reorganisasi chip secara besar-besaran, seperti pada November 2018 dan Maret 2020. Oleh karena itu, kami selalu percaya bahwa tahap membunuh logika pasti akan datang.

Di antara sembilan proyek yang dianggap SEC sebagai sekuritas, terdapat banyak pemimpin di bidang rantai publik 3.0, metaverse, lintas rantai, penyimpanan terdesentralisasi, dll. Hal ini tidak diragukan lagi memperkuat rumor bahwa SEC akan menghancurkan seluruh pasar enkripsi. Pengakuan ini juga menyebabkan sejumlah besar investor dan pendiri proyek mengurangi kepemilikan mereka secara besar-besaran, dan para pendiri beberapa proyek bahkan berusaha keras untuk mendapatkan uang tunai. Di antara mereka, Michael Egorov, pendiri Curve, tidak diragukan lagi merupakan perwakilan paling khas. Menurut informasi yang dirilis oleh Foresighe News, Michael Egorov menggadaikan 291 juta token CRV ke Aave dan meminjamkan hampir $70 juta.CRV yang digadaikan ini menyumbang 34,15% dari total sirkulasi. Jika harga CRV turun lebih dari 35%, 291 juta CRV tersebut akan terpaksa dilikuidasi, dan akibatnya akan menjadi bencana.

Meskipun Michael Egorov menekankan bahwa penggunaan hipotek untuk memenuhi kebutuhan modal bukan untuk pertimbangan penggalangan dana, siapa pun yang memiliki sedikit akal sehat tahu bahwa Michael Egorov masih memainkan rutinitas lama janji ekuitas A-share di masa lalu: jika mata uang harga terus turun, maka hipotek Ada kemungkinan besar bahwa investor akan secara aktif gagal bayar dan mengalihkan risiko fluktuasi harga ke semua pemegang CRV dan platform AAVE. Tentu saja, jika harga mata uang naik tajam, ada kemungkinan besar pemberi hipotek akan menebus token tersebut. Karena kekhawatiran bahwa likuidasi CRV dalam jumlah besar dapat mengakibatkan kredit macet yang besar, komunitas AAVE mendesak Michael Egorov untuk melunasinya sesegera mungkin dan meminta tim pengembangan untuk mengubah mekanisme hipotek. Di bawah tekanan opini publik, Michael Egorov mengembalikan 1,35 juta USDT ke AAVE pada tanggal 15 Juni, sehingga mengurangi risiko likuidasi posisi pinjamannya. Singkatnya, meskipun terdapat banyak celah kelembagaan di pasar negara berkembang, celah tersebut tidak boleh direduksi menjadi alat yang menghasilkan keuntungan bagi individu.

Untuk proyek dengan fundamental yang lebih baik, bukanlah hal yang buruk jika sejumlah besar chip berpindah tangan pada tingkat yang rendah. Ketika investor dan pendiri proyek kehilangan kesabaran, proses mematikan valuasi kemungkinan akan mendekati tahap pertengahan hingga akhir. Jika pasar dapat melihat babak pemulihan baru pada paruh kedua tahun ini, maka proyek yang telah sepenuhnya menekan gelembung dan menyelesaikan restrukturisasi chip akan menjadi pilihan terbaik.

Secara makroskopis, setelah menaikkan suku bunga 10 kali berturut-turut, Federal Reserve akhirnya mengumumkan jeda kenaikan suku bunga pada bulan Juni. Meskipun dot plot Federal Reserve masih memberikan peringatan Super Eagle: mereka akan terus menaikkan suku bunga sebesar 50 basis poin pada paruh kedua tahun ini, dan perkiraan median suku bunga pada akhir tahun akan meningkat dari 5,1% menjadi 5,625%, tetapi pasar investasi berisiko seperti saham AS, saham Jepang, dan saham Eropa Sudah bereaksi terhadap perbaikan kecil dalam likuiditas sebelumnya. Diantaranya, Indeks Nasdaq telah meningkat sebesar 27,1% sejak Januari 2023, memasuki pasar bullish teknis, dan Indeks Nikkei 225 telah melonjak sebesar 21%, mencapai level tertinggi baru dalam 30 tahun. Tentu saja, pemulihan di pasar eksternal dapat mengurangi tekanan ke bawah pada pasar sampai batas tertentu, namun sampai masalah peraturan dan masalah fundamental tidak terselesaikan, akan sulit bagi pasar untuk pulih bahkan jika pasar tersebut kembali pulih.

Setelah penurunan terus menerus, pasar mulai menyusut secara signifikan, menandakan bahwa momentum tekanan jual pasar telah melemah secara signifikan. Ditambah dengan rebound tajam di pasar saham eksternal, pasar kripto kemungkinan besar akan memicu rebound oversold dalam jangka pendek. Dalam hal pengoperasian, altcoin telah mengalami penurunan yang lebih besar dan elastisitas harga yang lebih baik, sehingga secara alami merupakan pilihan pertama untuk pulih dari kondisi oversold. #BTC