Tadi malam, Federal Reserve mengadakan pertemuan resolusi kenaikan suku bunga bulan Juni dan pada akhirnya mempertahankan suku bunga acuan tidak berubah antara 5% dan 5,25%. Sebelum rapat keputusan suku bunga, pasar swap menunjukkan bahwa kemungkinan tidak adanya kenaikan suku bunga di bulan Juni mencapai 94%, sehingga tidak ada kenaikan suku bunga kali ini merupakan ekspektasi umum pasar.

Saya belum melakukan prediksi atau analisis apapun terhadap data CPI sebelumnya (umumnya mengacu pada indeks harga konsumen), keputusan suku bunga kemarin, dan data tersebut. Karena menurut saya tidak masuk akal untuk memprediksi data, dan saya tidak akan melakukan pasar data. Anda harus memikirkan situasi pasar data seperti ini. Lawannya mungkin transaksi tingkat milidetik, atau mungkin orang dalam, dll. Dalam keadaan seperti itu, saya rasa saya tidak bisa mengalahkan mereka, jadi lebih baik tidak melakukan ini. dia. Risiko yang mungkin timbul setelah peluncuran dan kemungkinan perilaku ekonomi di masa depan adalah hal yang saya fokuskan.

1. Interpretasi pidato Powell

Pertama-tama, kita melihat isi pidato Powell tadi malam, “Kami berkomitmen kuat terhadap target inflasi 2%.” Ini adalah kalimat dan klise yang harus diucapkan Powell setiap kali dia mengambil keputusan suku bunga. Perlu dicatat bahwa Powell mengatakan pada awal kenaikan suku bunga bahwa menaikkan suku bunga mungkin tidak terlalu berpengaruh pada aktivitas ekonomi masyarakat biasa, dan tujuan utamanya adalah untuk mengendalikan inflasi. Federal Reserve juga melakukan hal yang sama. Semakin tertekan pasar kerja, semakin ramah terhadap inflasi AS. Jadi Powell akhirnya mengatakan bahwa menurunkan pertumbuhan upah tahun ini penting untuk inflasi.

Lalu ada harapan untuk melihat penurunan data inti PCE (pengeluaran konsumsi pribadi). PCE Inti adalah salah satu indikator penting bagi investor dan Federal Reserve untuk menilai inflasi AS indeks? Padahal, target inflasi 2% yang disebutkan Powell mengacu pada level di mana indeks PCE mencapai 2%. Bagi Federal Reserve, indeks PCE lebih sesuai dengan data pasar sekeranjang komoditas, sedangkan data PCE lebih cenderung untuk menghitung Harga yang dibayarkan oleh konsumen.

Data CPI di Amerika Serikat telah menurun selama 11 bulan berturut-turut, menunjukkan bahwa harga secara keseluruhan secara bertahap mulai bersahabat.

Namun dilihat dari data PCE, inflasi di Amerika Serikat masih sangat membandel, dan belanja harga konsumen masih tinggi. Jalan masih panjang sebelum target inflasi 2% saat ini berada di kisaran 4,5%.

Dilihat dari data PCE, hampir tidak realistis bagi Amerika Serikat untuk menurunkan suku bunga dalam waktu singkat. Ekspektasi banyak orang sebelumnya bahwa Federal Reserve akan menurunkan suku bunga pada paruh kedua tahun ini sebenarnya bukan berasal dari penilaian data inflasi, namun dari risiko keuangan yang mungkin dihadapi Amerika Serikat selanjutnya. Misalnya krisis di industri perbankan, likuiditas pasar yang tidak mencukupi, dan lain-lain.

Jika Federal Reserve memberi tahu semua orang bahwa mereka mungkin menurunkan suku bunga pada paruh kedua tahun ini, itu berarti situasi ekonomi domestik di Amerika Serikat sangat serius dan kemungkinan terjadinya krisis lebih besar. Oleh karena itu, jika Anda mendengar berita bahwa Federal Reserve akan menurunkan suku bunga pada paruh kedua tahun ini, kemungkinan besar hal tersebut karena Federal Reserve akan menyelamatkan pasar.

Tadi malam, Powell tidak hanya berbicara, tetapi dot plot Federal Reserve juga dirilis. Dot plot tersebut mengungkapkan sikap pejabat Fed terhadap nilai akhir kenaikan suku bunga 5,1%, dan tadi malam Data yang dipublikasikan adalah 5,6%. Data tersebut memperkuat ekspektasi pasar terhadap kelompok elang meskipun Powell tidak secara jelas mengatakan bahwa ia akan terus menaikkan suku bunga tahun ini, hasil dot plot sebagian besar menunjukkan kemungkinan masa depan. Kebijakan kenaikan suku bunga The Fed.

Setelah menafsirkan pidato dan data tadi malam, kita dapat menemukan bahwa penangguhan kenaikan suku bunga oleh The Fed bukan berarti tidak akan ada tekanan untuk menaikkan suku bunga pada paruh kedua tahun ini data sebelum mengambil keputusan lebih lanjut. Namun secara umum, inflasi AS memang sudah menurun dibandingkan sebelumnya. Faktor lainnya adalah AS telah menangguhkan plafon utangnya. Jika suku bunga dinaikkan, hal itu mungkin akan memberikan tekanan besar pada penjualan utang AS. Kini setelah data inflasi mereda dan tidak ada masalah di pasar, tidak menaikkan suku bunga menjadi pilihan terbaik.

2. Kemungkinan krisis di Amerika Serikat

Selain penangguhan kenaikan suku bunga oleh Federal Reserve, kita juga dapat melihat bahwa saham-saham AS telah melonjak baru-baru ini, dan Nasdaq memimpin kenaikan tersebut. Setelah dipikir-pikir lagi dan lagi, saya yakin kenaikan saham AS sebenarnya mencerna ekspektasi penundaan kenaikan suku bunga.

Amerika Serikat baru saja meloloskan RUU plafon utang beberapa hari yang lalu, menangguhkan plafon utang selama satu setengah tahun. Akun fiskal AS (TGA) akan meningkat menjadi sekitar 55 miliar dolar AS pada akhir Juni, yang berarti bahwa utang tersebut akan meningkat menjadi sekitar 55 miliar dolar AS pada akhir Juni. Akun TGA akan menguras pasar sekitar 50 miliar dolar AS. Logikanya, ekstraksi likuiditas seperti itu setara dengan kenaikan suku bunga yang terselubung, namun bukannya turun, saham-saham AS malah justru malah naik tajam. Hal tersebut tentu saja bukan akibat dari keluarnya air ke pasar oleh The Fed akibat kenaikan plafon utang, karena untuk melepaskan air ke pasar dengan menaikkan plafon utang memerlukan kerja sama Federal Reserve dengan kebijakan pelonggaran kuantitatif, melainkan sejauh ini belum ada kabar bahwa Federal Reserve akan melakukan kebijakan pelonggaran. Oleh karena itu, kenaikan saham-saham AS lebih dapat diandalkan untuk mencerna ekspektasi penundaan kenaikan suku bunga.

Kenaikan pesat saham-saham AS juga membuat saya berpikir tentang tekanan singkat di pasar. Sekitar bulan April tahun ini, jumlah orang yang menjual saham-saham AS mencapai titik tertinggi baru. Banyak investor memiliki ekspektasi tertentu terhadap krisis di Amerika Serikat, jadi mereka mulai membuat posisi short, dan jumlah posisi short bertambah. Semakin banyak uang yang Anda miliki, semakin mudah untuk ditargetkan. Sekalipun mungkin ada krisis di Amerika Serikat, Anda harus mencari dana ini sebelumnya mempertimbangkan untuk mengambil posisi short. Setelah tekanan singkat seperti ini, fluktuasi kebalikan dari pasar umumnya tidak akan terlalu kecil.

Saya pikir ini bukan berarti saham-saham AS tidak bisa di-short, mungkin saja karena tidak ada cukup waktu untuk melakukan hal tersebut. Pemikiran ini didasarkan pada keputusan Federal Reserve untuk menangguhkan plafon utang dan tidak melakukan pelonggaran kuantitatif. Di masa mendatang, Amerika Serikat akan terus menjual obligasi negara, yang akan melebihi setidaknya satu triliun dalam setengah tahun. Artinya, lebih dari satu triliun likuiditas dapat diambil dari pasar Pernyataan FMC tadi malam bahwa mempertahankan tingkat suku bunga saat ini akan memudahkan untuk melanjutkan penjualan obligasi Treasury dan MBS.

Rekening TGA masih dipompa bulan ini. Menurut alat CTFP (alat yang diluncurkan sementara oleh Amerika Serikat selama krisis perbankan beberapa waktu lalu untuk membantu bank bertahan dari krisis), pinjaman sementara bank mencapai US$10 miliar, ketinggian baru. Penarikan dari rekening TGA diubah dari tabungan bank, dan tabungan bank secara bertahap menjadi dana di rekening TGA. Oleh karena itu, dari sudut pandang alat CTFP saja, bank-bank Amerika belum sepenuhnya mampu melewati krisis ini, dan dana bank masih terbatas. Meskipun para politisi Amerika telah mengatakan bahwa bank-bank mempunyai dana yang cukup, hal ini tampaknya tidak menjadi masalah.

Dari dua poin di atas, kita dapat menemukan bahwa ada dua krisis besar yang mungkin terjadi di Amerika Serikat di masa depan. Yang pertama adalah krisis likuiditas yang disebabkan oleh berlanjutnya penarikan utang AS, dan yang kedua adalah kemungkinan krisis tabungan di bank-bank AS.

Mengenai krisis likuiditas, perlu dicatat bahwa jika dugaan saya benar dan pasar saham AS masih meningkat seiring dengan penangguhan kenaikan suku bunga, maka penurunan tersebut mungkin akan menjadi titik perubahan, dan pasar mungkin akan membeli. untuk mengantisipasi fakta dan menjual dalam kenyataan. Masalah likuiditas yang akan muncul selanjutnya akan menjadi peluang bagus untuk menjual saham-saham AS.

Mengenai krisis tabungan, kita masih perlu menunggu. Bagaimanapun, alat CTFP yang diluncurkan oleh Amerika Serikat tidak membuat iri. Selama dapat terus memberikan dana kepada bank, bank mungkin tidak akan mengalami masalah besar dalam jangka pendek , dengan suku bunga yang tinggi, Amerika Serikat Semakin banyak bank meminjam, semakin tinggi bunga yang akan dibayarkan di masa depan. Ini seperti meminum racun untuk menghilangkan dahaga. Ketika krisis datang, akan menyulitkan industri perbankan untuk menolak.