Harga transaksi pernah melebihi 150E, dan BAYC, yang harga dasarnya tetap di atas 80E untuk waktu yang lama, turun di bawah 50E hari ini.
Gelombang penurunan ini mulai terlihat sebulan lalu, dan setelah 11.9 turun di bawah 60E, sejumlah besar transaksi terjadi secara intensif.
Kami melakukan riset dan menemukan bahwa ada pedagang besar 0xed2ab4948bA6A909a7751DEc4F34f303eB8c7236, memegang 50 BAYC. Dalam seminggu terakhir, dia sendirian menjadi pembuat pasar BAYC dengan sering melakukan pemesanan di X2Y2, yang berkontribusi terhadap penurunan BAYC.
Ini bukan seluruh triknya. Bagaimana dompet dengan likuiditas hanya 52E ini dapat membeli dan menjual BAYC begitu sering? Melihat lebih jauh ke bawah, saya melihat BendDAO.
BendDAO adalah platform hipotek NFT terdesentralisasi. Di satu sisi platform adalah pemberi pinjaman - menyetor ETH dan memperoleh pendapatan bunga; di sisi lain adalah peminjam - menggadaikan NFT, meminjamkan ETH dan membayar bunga. Jumlah yang dapat dipinjamkan oleh peminjam adalah 40% dari harga dasar seri NFT di mana NFT yang digadaikan berada.
Ketika harga dasar NFT turun mendekati jumlah pokok pinjaman dan bunga (saat ini 1,25 kali jumlah pokok dan bunga), likuidasi akan dilakukan jika sebagian pinjaman tidak dapat dilunasi dalam jangka waktu tertentu (saat ini). 24 jam) atau pasar Jika harga dasar berubah dengan sendirinya dan kelipatannya naik, lelang akan dimulai. Harga awal NFT ditetapkan sebagai penjumlahan pokok dan bunga pinjaman, yaitu sebesar 20% dari harga dasar NFT.
Pada saat yang sama, untuk mendorong semua orang berpartisipasi aktif dalam lelang, BendDAO akan memberikan hak seperti opsi kepada penawar pertama. Hak ini hanya akan berlaku ketika peminjam membatalkan lelang melalui pembayaran kembali setelah memasuki proses penawaran. Hak ini memungkinkan penawar pertama mengajukan penawaran untuk menerima bonus tambahan. Insentif ini berasal dari tambahan denda gagal bayar yang dibebankan kepada peminjam.
Terakhir kali saya melihat model bisnis ini adalah P2P 15 tahun lalu.
Pada masa-masa awal P2P, pengguna berinvestasi di platform untuk membentuk kumpulan dana, dan platform memutuskan proyek mana yang akan diinvestasikan. Batas atas jumlah investasi adalah diskon 30% hingga 70% dari penilaian proyek. Pengembalian investasi akan bervariasi sesuai dengan lamanya periode investasi (disebut lock-up dalam lingkaran mata uang).
Meski begitu, proyek-proyek di capital pool masih sering terjadi ketidaksesuaian. Karena ketika ada lebih banyak target dan lebih banyak platform, untuk menarik pelanggan baru, platform tersebut akan secara artifisial mensubsidi hasil investasi jangka pendek, dan investor suka berinvestasi dalam proyek jangka pendek. Namun proyek suka meminjam uang jangka panjang, sehingga platform terus menginvestasikan investasi jangka pendek dalam proyek jangka panjang. Suatu hari, ember ke-10 dengan 9 tutup yang tidak dapat ditutup akan terbakar dan platform akan meledak.
Itu sebabnya periode waktu berikutnya tidak memungkinkan terjadinya ketidaksesuaian, pengumpulan modal dilarang, dan penawaran harus dilakukan terlebih dahulu dan pembiayaan kemudian. Meski begitu, P2P masih akan segera berakhir, karena dalam kasus ekstrim, nilai likuidasi agunan jauh lebih rendah dari keadaan normal. Dan Anda tidak tahu apakah investasi Anda akan berada dalam situasi ekstrim ketika pokok dan bunganya harus dilunasi pada saat jatuh tempo. Sederhananya, P2P menjalankan bisnis risiko likuiditas bank, tetapi tidak memiliki cadangan risiko likuiditas bank dan backend bank sentral.
BendDAO adalah P2P, dan merupakan kumpulan dana P2P awal. Dia sangat bangga mengklaim bahwa ini adalah model "Peer-to-Pool", yang sebenarnya merupakan kumpulan modal P2P yang asli dan berisiko tertinggi.
Pendirinya adalah mantan karyawan Ele.me, dan dia pasti menyaksikan booming P2P.
Namun sebagai praktisi non-keuangan, terlihat jelas ia hanya mempelajari bentuknya saja, namun belum memahami jiwa keuangan. Ia melakukan hal yang sama seperti P2P awal. Tentu saja, P2P pada saat itu, seperti "Ezubao", masih memiliki masalah penyelewengan dana, yang saat ini tidak ada dalam mode DAO BendDAO (asalkan pihak proyek tidak mengubah kodenya).
Sekalipun tidak ada penyelewengan dana, P2P tersebut pada akhirnya akan meledak pada dua titik berikut:
Risiko likuiditas akibat ketidaksesuaian jatuh tempo
Jika pemberi pinjaman ingin menarik modal (pemberi pinjaman BendDAO adalah pinjaman saat ini, yang dapat disimpan dan ditarik kapan saja), dan peminjam tidak bersedia membayar kembali (peminjam BendDAO juga merupakan pinjaman saat ini, dan dapat membayar kembali atau terus memperoleh bunga kapan saja), saat ini, tidak akan ada Ketika likuidasi dipicu (karena likuidasi hanya terkait dengan harga), BendDAO akan dijalankan.
Risiko fluktuasi harga yang mendasari likuidasi
Ketika subjek memasuki tahap likuidasi, jika harga pasar terlalu berfluktuasi dan harga pasar berbeda jauh dengan jumlah pinjaman, maka hasil lelang tidak akan cukup untuk melunasi pinjaman. Hal ini sering terjadi di dunia Web3, dan konsensus dapat dengan mudah runtuh.
Risiko likuiditas pasar ketika aset yang mendasarinya dilikuidasi
Ketika subjek dilikuidasi, jika kemauan untuk menawar tidak mencukupi, harga transaksi akan jauh lebih rendah daripada harga dasar. Hal ini akan menurunkan harga dasar, sehingga mendorong lebih banyak target untuk memasuki likuidasi dan selanjutnya menurunkan harga transaksi. Masuki spiral kematian.
Jika ketiga titik ini berpotongan, spiral kematian akan berubah menjadi spiral kematian yang lebih besar, dan bahkan mungkin meruntuhkan pasar blue-chip NFT. BendDAO sudah relatif menjadi pemimpin di pasar NFTFi. Jika penerimaan pasar NFTFi meluas, pengaruh BendDAO akan semakin besar. Pada saat itu, tidak hanya pemberi pinjaman BendDAO yang akan menderita kerugian, tetapi juga seluruh pasar blue-chip NFT, menciptakan bencana dalam industri cryptocurrency yang tidak kalah parahnya dengan Luna dan FTX.
Penulis |.danxu.eth
Editor |. Putri Metaverse